Japanin jeni heikkeni perjantaina Aasian kaupankäynnissä suhteessa tärkeimpien ja pienempien valuuttojen koriin. Jeni jatkoi tappioitaan Yhdysvaltain dollaria vastaan toisena peräkkäisenä kauppapäivänä ja lähestyi kolmen viikon pohjalukemaa. Jeni on kuitenkin matkalla kohti toista peräkkäistä viikoittaista tappiota sijoittajien suosiessa edelleen Yhdysvaltain dollaria ensisijaisena vaihtoehtoisena turvasatamasijoituksena ennen Yhdysvaltojen ja Iranin rauhanneuvottelujen edistymistä.

Tokiossa tänään julkaistut tiedot osoittivat Japanin ydininflaation hidastuvan alimmalle tasolleen yli neljään vuoteen, mikä helpotti Japanin keskuspankin päättäjiin kohdistuvia inflaatiopaineita ja vähensi odotuksia Japanin koronnostosta kesäkuussa.

Hintakatsaus

• Japanin jenin vaihtokurssi tänään: Dollari nousi jeniä vastaan noin 0,15 % 159,13 jeniin tämänpäiväisestä avaustasosta 158,93 jenissä ja saavutti samalla kaupankäyntipäivän pohjalukeman 158,87 jenissä.

• Jeni päätti torstain kaupankäynnin alle 0,1 % alempana dollaria vastaan ja laski kolmen viikon heikoimpaan tasoonsa 159,34 jeniin vahvojen Yhdysvaltain taloustietojen julkaisun jälkeen.

Viikoittainen kaupankäynti

Tämän viikon kaupankäynnin aikana, joka virallisesti päättyy tämänpäiväiseen selvitykseen, Japanin jeni on tällä hetkellä 0,25 % laskussa Yhdysvaltain dollaria vastaan ja matkalla kohti toista peräkkäistä viikkolaskua.

Yhdysvaltain dollari

Yhdysvaltain dollari-indeksi nousi perjantaina noin 0,1 prosenttia ja pysyi lähellä kuuden viikon huippujaan toista peräkkäistä nousukautta, mikä heijastaa Yhdysvaltain valuutan jatkuvaa positiivista kehitystä suhteessa maailmanlaajuisiin valuuttoihin.

Yhdysvaltain pitkien valtionlainojen tuottojen viimeaikaisen laajan nousun tuen lisäksi sijoittajat suosivat edelleen Yhdysvaltain dollaria turvasatamana ja seuraavat tarkasti Yhdysvaltojen ja Iranin välisten rauhanneuvottelujen kehitystä.

Yhdysvaltojen ja Iranin neuvottelut

• Iranin uutistoimistot: Yhdysvaltojen ja Iranin välisen sopimuksen lopullinen versio on saavutettu Pakistanin välityksellä, ja virallista ilmoitusta odotetaan muutaman tunnin kuluessa.

• Yhdysvaltain ulkoministeri Marco Rubio sanoi, että rauhansopimuksen saavuttamisen mahdollisuudesta on ”hyviä merkkejä”.

• Raportit: Iranin uraanivarastot ja Hormuzinsalmen hallinta ovat edelleen Washingtonin ja Teheranin välisten erimielisyyksien pääkohtia.

Ydininflaatio

Tokiossa tänään julkaistut tiedot osoittivat, että Japanin kuluttajahintaindeksi nousi huhtikuussa 1,4 % vuodentakaisesta, mikä on hitain vauhti sitten maaliskuun 2022 ja jää alle markkinoiden 1,7 %:n nousuodotusten maaliskuun 1,8 %:n nousun jälkeen.

Nämä luvut osoittavat selvästi Japanin keskuspankin päättäjiin kohdistuvien inflaatiopaineiden hellittymistä, mikä vähentää Japanin korkojen nostojen todennäköisyyttä tänä vuonna.

Japanin korot

• Yllä olevien tietojen perusteella Japanin keskuspankin korkojen neljännesprosenttiyksikön nousun todennäköisyyden hinnoittelu kesäkuun kokouksessaan laski 85 prosentista 65 prosenttiin.

• Sijoittajat odottavat nyt lisätietoja Japanin inflaatiosta, työttömyydestä ja palkkojen kasvusta voidakseen arvioida odotuksiaan uudelleen.

Öljyn hinta laski torstain huippulukemista sijoittajien toiveiden kasvaessa siitä, että Yhdysvallat ja Iran pääsisivät sopimukseen sodan paluun estämiseksi.

Yhdysvaltain raakaöljyn hinta nousi 16 senttiä 98,42 dollariin tynnyriltä kello 13.30 itäistä aikaa mennessä, kun taas Brent-raakaöljyn maailmanlaajuinen hinta laski 31 senttiä 104,71 dollariin tynnyriltä.

Hinnat olivat nousseet yli 3 prosenttia aiemmin kauppapäivässä sen jälkeen, kun Reuters raportoi Iranin korkeimman johtajan ajatollah Mojtaba Khamenein antaneen määräyksen, jonka mukaan rikastettu uraani on pidettävä Iranin alueella.

Markkinat pitivät Khamenein asemaa mahdollisena komplikaationa neuvotteluissa Yhdysvaltojen kanssa, varsinkin kun Yhdysvaltain presidentti Donald Trump on toistuvasti todennut, että Iranin ydinohjelman purkaminen on edelleen Washingtonin sotatoimien ensisijainen tavoite.

Trump sanoi aiemmin tällä viikolla peruvansa välittömät ilmaiskut Iraniin antaakseen diplomatialle lisää aikaa Yhdysvaltain liittolaisten pyynnöstä Arabianlahden alueella. Teheran ja Washington eivät ole edistyneet merkittävästi sopimuksen saavuttamisessa viime kuun hauraan tulitauon jälkeen.

Trump varoitti keskiviikkona myös, että sotilasoperaatiot voivat jatkua, jos Iran ei anna "100 % hyviä vastauksia" neuvottelujen aikana, vaikka hän sanoi olevansa valmis odottamaan muutaman päivän lisää neuvottelujen jatkumista.

Puhuessaan toimittajille Marylandin Andrewsin tukikohdassa Trump sanoi Yhdysvaltojen mahdollisista sotilaallisista toimista:

"Olemme täysin valmistautuneita. Tarvitsemme oikeat vastaukset, ja niiden on oltava 100 % hyviä vastauksia."

Hän lisäsi: ”Jos voin estää sodan odottamalla muutaman päivän ja jos voin pelastaa ihmishenkiä odottamalla hieman kauemmin, mielestäni se on hieno asia.”

Samaan aikaan Hormuzinsalmen läpi kulkeva laivaliikenne kärsii edelleen vakavista häiriöistä Iranin saarron vuoksi. Vesiväylä on edelleen elintärkeä reitti maailmanlaajuisille öljytoimituksille.

Kansainvälinen energiajärjestö IEA varoitti torstaina, että öljymarkkinat saattavat ajautua "punaiselle vyöhykkeelle" tänä kesänä, jos Hormuzinsalmea ei avata uudelleen. Toimitusjohtaja Fatih Birol sanoi, että maailmanlaajuisten öljyvarastojen odotetaan laskevan kysynnän kasvaessa kesän matkailusesongin aikana.

Kullan hinta laski torstaina 1 prosentin sen jälkeen, kun öljyn hinnan nousu ruokki inflaatiohuolia, vahvisti vetoja korkeammista Yhdysvaltain koroista ja nosti valtionlainojen korkoja ja dollaria, mikä lisäsi painetta jalometalliin.

Kullan spot-hinta laski 1 prosentin 4 500,07 dollariin unssilta. Keltainen metalli oli noussut yli prosentin keskiviikon Yhdysvaltain kaupankäyntipäivän aikana käytyään alimmalla tasollaan sitten 30. maaliskuuta.

Kesäkuun toimitusten Yhdysvaltain kultafutuurien hinta laski myös 0,7 prosenttia 4 502,90 dollariin unssilta.

Öljyn hinta nousi yli kaksi prosenttia sen jälkeen, kun Reuters raportoi Iranin korkeimman johtajan antaneen määräyksen, joka kieltää erittäin rikastetun uraanin siirrot maan ulkopuolelle.

UBS:n analyytikko Giovanni Staunovo sanoi: ”Pohjimmiltaan kaikki pyörii edelleen Iranin ja Yhdysvaltojen välisten neuvottelujen ympärillä, ja siinä yhteydessä olemme nähneet jonkin verran epävarmuutta sopimuksen saavuttamisen mahdollisuuksista. Öljyn hinnat kuitenkin asettavat nyt kasvavaa painetta kullalle.”

Raportissa lisättiin, että ajatollah Mojtaba Khamenein antamat direktiivit voisivat turhauttaa Yhdysvaltain presidentti Donald Trumpia entisestään ja vaikeuttaa neuvotteluja, joilla pyritään lopettamaan Yhdysvaltojen ja Israelin välinen sota Irania vastaan.

Kullan arvo on laskenut yli 15 prosenttia helmikuun lopun sodan alkamisen jälkeen. Sota häiritsi Hormuzinsalmen laivaliikennettä, nosti energian hintoja jyrkästi ja pahensi inflaatiohuolia.

Yhdysvaltain dollari vahvistui, mikä teki dollarimääräisestä kullasta kalliimpaa muiden valuuttojen haltijoille, samalla kun Yhdysvaltain 10-vuotisten valtionlainojen tuotot jatkoivat nousuaan, mikä lisäsi tuottamattomien kultaharkkojen hallussapidon vaihtoehtoiskustannuksia.

Staunovo lisäsi: ”Öljyn hinnan nousu, joka nostaa inflaatiota, painostaa keskuspankkeja pitämään korot korkeina tai jopa nostamaan niitä edelleen. Siksi tämä on edelleen negatiivinen tekijä kullan kannalta lyhyellä aikavälillä.”

Vaikka kultaa on perinteisesti pidetty suojana inflaatiota vastaan, sen arvo on usein heikko korkojen noustessa.

CME Groupin FedWatch-työkalun mukaan kauppiaat hinnoittelevat nyt 58 prosentin todennäköisyydeksi, että Yhdysvaltain keskuspankki nostaa korkoja vähintään 25 peruspistettä tänä vuonna, kun taas vain päivää aiemmin todennäköisyys oli 48 prosenttia.

Sijoittajat, jotka suunnittelevat ostavansa SpaceX:n osakkeita sen listautumisannin kautta, jonka arvo lähestyy kahta biljoonaa dollaria, lyövät vetoa toimitusjohtaja Elon Muskin puolesta ja hänen kyvystään muuttaa yhtiön kasvava satelliittiliiketoiminta paljon suuremmaksi käyttämällä vielä testaamatonta rakettijärjestelmää tukemaan massiivisia tekoälytavoitteita.

Musk muutti SpaceX:n onnistuneesti maailman suurimmaksi rakettiyhtiöksi laukaisemalla tuhansia Starlink-internet-satelliitteja ja kehittämällä uraauurtavaa uudelleenkäytettävää rakettiteknologiaa, joka mullistaa avaruusteollisuuden taloutta.

Mutta yritys hakee nyt arvonmääritystä, joka perustuu paitsi sen nykyisiin saavutuksiin, myös siihen imperiumiin, joksi se voisi lopulta tulla, jos Muskin kunnianhimoiset panostukset Marsin kolonisaatioon, avaruuspohjaisiin datakeskuksiin ja tekoälyjohtajuuteen onnistuvat.

Näiden tavoitteiden keskiössä on ketjureaktio, jossa jokainen vaihe avaa seuraavan rahoitus- ja laajentumisvaiheen. Starlinkin odotetaan tuottavan seuraavan sukupolven Starship-raketin rahoittamiseen tarvittavan kassavirran, kun taas Starship alentaisi laukaisukustannuksia ja laajentaisi markkinoita, mikä lopulta tukisi yhtiön uutta tekoälyliiketoimintaa, joka kuluttaa edelleen valtavia määriä pääomaa.

Josh Gilbert, analyytikko eToro-kaupankäyntialustalla, joka aikoo tarjota kaupankäyntiä osakkeella listautumisen jälkeen, sanoi: ”Riski ei ole siinä, onko SpaceX oikea yritys, koska se selvästi on. Todellinen riski on siinä, heijastaako 1,75 biljoonan dollarin arvostus riittävästi sellaisen yrityksen toteutushaasteita, joka on osittain rakettiliiketoimintaa, osittain internet-palveluntarjoaja ja osittain tekoälyprojekti – kaikki yhden ihmisen vision ohjaamia.”

SpaceX koettelee jo sijoittajien kärsivällisyyttä paljastettuaan S-1-hakemuksessaan 4,28 miljardin dollarin tappiot 31. maaliskuuta päättyneeltä kolmen kuukauden ajalta, mikä on kahdeksankertainen kasvu viime vuoden vastaavaan ajanjaksoon verrattuna.

Pelkästään nämä tappiot todennäköisesti ajavat sijoittajia luottamaan vähemmän perinteisiin taloudellisiin mittareihin ja enemmän uskoon Muskin kykyyn lunastaa lupauksensa.

Sijoittajien luottamus Muskiin

Musk on toistuvasti muuttanut riskialttiita insinööriprojekteja hallitseviksi liiketoiminnoiksi Teslan rakentamisesta yli biljoonan dollarin arvoiseksi sähköautoyritykseksi ja globaalin siirtymisen kiihdyttämisestä puhtaaseen liikenteeseen aina SpaceX:n johtamiseen ensimmäiseksi yksityiseksi yritykseksi, joka kuljettaa astronautteja NASAlle. Tämä näyttö vahvisti sijoittajien luottamusta siihen, että jopa hänen kunnianhimoisimmat oletuksensa SpaceX:stä voisivat lopulta toteutua.

Rainmaker Securitiesin perustajajäsen Greg Martin sanoi videopuhelun aikana: ”SpaceX:n arvon määrittämistä 1,75–2 biljoonan dollarin välille ei voida perustella pelkästään perinteisillä taloudellisilla mittareilla. Monet sijoittajat uskovat, että SpaceX:stä voisi lopulta tulla 5–10 biljoonan dollarin arvoinen yritys.”

Muskin projektit etenevät usein aikataulusta jäljessä. Teslan vuonna 2019 julkistetun Cybertruckin toimitukset alkoivat vasta vuonna 2023, kun taas vuonna 2017 julkistettu Roadster 2 on edelleen kehitteillä, samoin kuin Teslan edullinen sähköautoalusta ja Optimus-robotit. Myös robottitaksipalvelu, jonka odotetaan tukevan lyhyen aikavälin kasvua, on käynnistynyt hitaammin kuin aiemmat lupaukset antoivat ymmärtää.

Reutersin haastattelemat sijoittajat, analyytikot ja rahastonhoitajat ovat kuitenkin pääosin edelleen optimistisia, ja monet uskovat, että pelkästään yhtiön satelliitti- ja avaruustoiminta oikeuttaa lähes kahden biljoonan dollarin arvon.

Liiketoimintariskit

SpaceX liittyisi hyvin pieneen yli kahden biljoonan dollarin arvoisten yritysten ryhmään, joista useimmat tuottavat vakaata liikevaihtoa ja vahvaa voittoa.

Sitä vastoin SpaceX:n kumulatiivinen alijäämä oli 31. maaliskuuta mennessä noin 41,31 miljardia dollaria, mikä heijastaa vuosien menoja, jotka ylittivät huomattavasti tulot uudelleenkäytettävien rakettien, massiivisen Starlink-verkon ja jättimäisten tekoälydatakeskusten kehittämiskustannusten vuoksi.

Starlink on edelleen yhtiön taloudellinen selkäranka tuotettuaan maaliskuussa päättyneellä neljänneksellä 3,26 miljardin dollarin liikevaihdon, mikä on lähes kolmanneksen enemmän kuin edellisenä vuonna, vaikka voittomarginaaleja painoivat kansainvälinen laajentuminen ja muut kulut.

SpaceX esitteli Starshipin paitsi rakettina, myös yrityksen tulevaisuuden keskeisenä osana ja totesi hakemuksensa riskitekijäosiossa:

”Kykymme toteuttaa kasvustrategiamme riippuu vahvasti Starshipistä.”

Yhtiö varoitti, että mahdolliset viivästykset kehityksessä tai kustannustavoitteiden saavuttamisessa voisivat häiritä seuraavan sukupolven satelliittien ja tekoälyinfrastruktuurin käyttöönottoa, lisätä kuluja sekä heikentää kasvua ja asiakaspysyvyyttä.

Se totesi myös, että sen tällä hetkellä toiminnassa olevat Falcon 9- ja Falcon Heavy -raketit eivät pysty ottamaan käyttöön yhtiön uusimpia satelliitteja.

Avaruusliiketoiminnan liikevaihto laski 28,4 % maaliskuun neljänneksellä, ja tappiot kasvoivat 662 miljoonaan dollariin edellisvuoden 70 miljoonasta dollarista SpaceX:n investoidessa massiivisesti Starshipin kehittämiseen.

Samaan aikaan tekoälyliiketoiminnan tappiot nousivat 2,47 miljardiin dollariin, kun taas investoinnit kolminkertaistuivat 7,72 miljardiin dollariin, ylittäen kaikkien muiden toimintojen yhteenlasketut investoinnit.

SpaceX tiivisti haasteen sanomalla:

”Suunnittelu-, valmistus-, kokoonpano-, maainfrastruktuuri- ja avaruuskuljetusjärjestelmiemme monimutkaisuus ja keskinäinen yhteys tarkoittaa, että minkä tahansa yksittäisen komponentin häiriöt voivat aiheuttaa ketjureaktiovaikutuksia koko toimintaamme.”