SpaceX:n listautumisanti: Elon Muskin kunnianhimoinen visio panostaa raketteihin ja tekoälyyn

Sijoittajat, jotka suunnittelevat ostavansa SpaceX:n osakkeita sen listautumisannin kautta, jonka arvo lähestyy kahta biljoonaa dollaria, lyövät vetoa toimitusjohtaja Elon Muskin puolesta ja hänen kyvystään muuttaa yhtiön kasvava satelliittiliiketoiminta paljon suuremmaksi käyttämällä vielä testaamatonta rakettijärjestelmää tukemaan massiivisia tekoälytavoitteita.

Musk muutti SpaceX:n onnistuneesti maailman suurimmaksi rakettiyhtiöksi laukaisemalla tuhansia Starlink-internet-satelliitteja ja kehittämällä uraauurtavaa uudelleenkäytettävää rakettiteknologiaa, joka mullistaa avaruusteollisuuden taloutta.

Mutta yritys hakee nyt arvonmääritystä, joka perustuu paitsi sen nykyisiin saavutuksiin, myös siihen imperiumiin, joksi se voisi lopulta tulla, jos Muskin kunnianhimoiset panostukset Marsin kolonisaatioon, avaruuspohjaisiin datakeskuksiin ja tekoälyjohtajuuteen onnistuvat.

Näiden tavoitteiden keskiössä on ketjureaktio, jossa jokainen vaihe avaa seuraavan rahoitus- ja laajentumisvaiheen. Starlinkin odotetaan tuottavan seuraavan sukupolven Starship-raketin rahoittamiseen tarvittavan kassavirran, kun taas Starship alentaisi laukaisukustannuksia ja laajentaisi markkinoita, mikä lopulta tukisi yhtiön uutta tekoälyliiketoimintaa, joka kuluttaa edelleen valtavia määriä pääomaa.

Josh Gilbert, analyytikko eToro-kaupankäyntialustalla, joka aikoo tarjota kaupankäyntiä osakkeella listautumisen jälkeen, sanoi: ”Riski ei ole siinä, onko SpaceX oikea yritys, koska se selvästi on. Todellinen riski on siinä, heijastaako 1,75 biljoonan dollarin arvostus riittävästi sellaisen yrityksen toteutushaasteita, joka on osittain rakettiliiketoimintaa, osittain internet-palveluntarjoaja ja osittain tekoälyprojekti – kaikki yhden ihmisen vision ohjaamia.”

SpaceX koettelee jo sijoittajien kärsivällisyyttä paljastettuaan S-1-hakemuksessaan 4,28 miljardin dollarin tappiot 31. maaliskuuta päättyneeltä kolmen kuukauden ajalta, mikä on kahdeksankertainen kasvu viime vuoden vastaavaan ajanjaksoon verrattuna.

Pelkästään nämä tappiot todennäköisesti ajavat sijoittajia luottamaan vähemmän perinteisiin taloudellisiin mittareihin ja enemmän uskoon Muskin kykyyn lunastaa lupauksensa.

Sijoittajien luottamus Muskiin

Musk on toistuvasti muuttanut riskialttiita insinööriprojekteja hallitseviksi liiketoiminnoiksi Teslan rakentamisesta yli biljoonan dollarin arvoiseksi sähköautoyritykseksi ja globaalin siirtymisen kiihdyttämisestä puhtaaseen liikenteeseen aina SpaceX:n johtamiseen ensimmäiseksi yksityiseksi yritykseksi, joka kuljettaa astronautteja NASAlle. Tämä näyttö vahvisti sijoittajien luottamusta siihen, että jopa hänen kunnianhimoisimmat oletuksensa SpaceX:stä voisivat lopulta toteutua.

Rainmaker Securitiesin perustajajäsen Greg Martin sanoi videopuhelun aikana: ”SpaceX:n arvon määrittämistä 1,75–2 biljoonan dollarin välille ei voida perustella pelkästään perinteisillä taloudellisilla mittareilla. Monet sijoittajat uskovat, että SpaceX:stä voisi lopulta tulla 5–10 biljoonan dollarin arvoinen yritys.”

Muskin projektit etenevät usein aikataulusta jäljessä. Teslan vuonna 2019 julkistetun Cybertruckin toimitukset alkoivat vasta vuonna 2023, kun taas vuonna 2017 julkistettu Roadster 2 on edelleen kehitteillä, samoin kuin Teslan edullinen sähköautoalusta ja Optimus-robotit. Myös robottitaksipalvelu, jonka odotetaan tukevan lyhyen aikavälin kasvua, on käynnistynyt hitaammin kuin aiemmat lupaukset antoivat ymmärtää.

Reutersin haastattelemat sijoittajat, analyytikot ja rahastonhoitajat ovat kuitenkin pääosin edelleen optimistisia, ja monet uskovat, että pelkästään yhtiön satelliitti- ja avaruustoiminta oikeuttaa lähes kahden biljoonan dollarin arvon.

Liiketoimintariskit

SpaceX liittyisi hyvin pieneen yli kahden biljoonan dollarin arvoisten yritysten ryhmään, joista useimmat tuottavat vakaata liikevaihtoa ja vahvaa voittoa.

Sitä vastoin SpaceX:n kumulatiivinen alijäämä oli 31. maaliskuuta mennessä noin 41,31 miljardia dollaria, mikä heijastaa vuosien menoja, jotka ylittivät huomattavasti tulot uudelleenkäytettävien rakettien, massiivisen Starlink-verkon ja jättimäisten tekoälydatakeskusten kehittämiskustannusten vuoksi.

Starlink on edelleen yhtiön taloudellinen selkäranka tuotettuaan maaliskuussa päättyneellä neljänneksellä 3,26 miljardin dollarin liikevaihdon, mikä on lähes kolmanneksen enemmän kuin edellisenä vuonna, vaikka voittomarginaaleja painoivat kansainvälinen laajentuminen ja muut kulut.

SpaceX esitteli Starshipin paitsi rakettina, myös yrityksen tulevaisuuden keskeisenä osana ja totesi hakemuksensa riskitekijäosiossa:

”Kykymme toteuttaa kasvustrategiamme riippuu vahvasti Starshipistä.”

Yhtiö varoitti, että mahdolliset viivästykset kehityksessä tai kustannustavoitteiden saavuttamisessa voisivat häiritä seuraavan sukupolven satelliittien ja tekoälyinfrastruktuurin käyttöönottoa, lisätä kuluja sekä heikentää kasvua ja asiakaspysyvyyttä.

Se totesi myös, että sen tällä hetkellä toiminnassa olevat Falcon 9- ja Falcon Heavy -raketit eivät pysty ottamaan käyttöön yhtiön uusimpia satelliitteja.

Avaruusliiketoiminnan liikevaihto laski 28,4 % maaliskuun neljänneksellä, ja tappiot kasvoivat 662 miljoonaan dollariin edellisvuoden 70 miljoonasta dollarista SpaceX:n investoidessa massiivisesti Starshipin kehittämiseen.

Samaan aikaan tekoälyliiketoiminnan tappiot nousivat 2,47 miljardiin dollariin, kun taas investoinnit kolminkertaistuivat 7,72 miljardiin dollariin, ylittäen kaikkien muiden toimintojen yhteenlasketut investoinnit.

SpaceX tiivisti haasteen sanomalla:

”Suunnittelu-, valmistus-, kokoonpano-, maainfrastruktuuri- ja avaruuskuljetusjärjestelmiemme monimutkaisuus ja keskinäinen yhteys tarkoittaa, että minkä tahansa yksittäisen komponentin häiriöt voivat aiheuttaa ketjureaktiovaikutuksia koko toimintaamme.”