Bitcoin vakautuu kryptomarkkinoiden etsiessä seuraavaa katalysaattoriaan

Bitcoin kävi torstaina kauppaa suhteellisen kapealla vaihteluvälillä osoittaen huomattavaa joustavuutta huolimatta jälleen myrskyisästä sessiosta maailmanlaajuisilla rahoitusmarkkinoilla, joissa öljyn hinnan nousu, joukkolainojen tuottojen nousu ja uusi inflaatio huolestuttavat riskisijoituksia.

Samalla kun osakkeet kamppailivat korkeampien energian hintojen ja tiukemman rahapolitiikan odotusten painon alla, kryptovaluuttamarkkinat kieltäytyivät noudattamasta samaa käsikirjoitusta. Antautumisen sijaan Bitcoin vietti suurimman osan istunnosta keskittyen noin 65 000 dollarin keskitasolle, mikä viittaa siihen, että pitkäaikaiset ostajat jatkavat myyntipaineen imemistä, vaikka makrotaloudellinen epävarmuus voimistuu.

Hinta

Bitcoin kävi kauppaa lähes 65 700 dollarilla viimeisimmässä markkinapäivityksessä, pysytellen lähellä viikon korkeimpia tasojaan testattuaan lyhyesti viimeaikaisen kaupankäyntialueensa yläpäätä.

Ethereum pysyi paineen alla lähellä 1 900 dollarin aluetta, kun taas useimmat suuret altcoinit osoittivat vaihtelevia tuloksia sijoittajien suosiessa edelleen Bitcoinia riskialttiimpien digitaalisten omaisuuserien sijaan.

Bitcoin kieltäytyy panikoimasta

Ehkä mielenkiintoisin kehitysaskel tämänpäiväisessä istunnossa ei olekaan se, mitä Bitcoin teki, vaan se, mitä se epäonnistui.

Öljyn hinta on noussut lähelle 100 dollaria tynnyriltä. Valtion obligaatioiden tuotot ovat nousseet jyrkästi. Odotukset uudesta keskuspankin koronnostosta ovat vahvistuneet. Perinteisesti tämä yhdistelmä on luonut spekulatiivisille omaisuuserille vihamielisen ympäristön.

Bitcoin on kuitenkin pitkälti jättänyt huomiotta heikentyvän makrotaloudellisen taustan.

Tämä joustavuus viittaa siihen, että sijoittajat kohtelevat Bitcoinia yhä enemmän eri tavalla kuin muita kryptomarkkinoita. Sen sijaan, että maailman suurin kryptovaluutta käyttäytyisi kuin korkean beta-arvon teknologiayhtiö, se alkaa muistuttaa kypsempää makro-omaisuuserää – sellaista, joka kykenee kestämään taloudellisen stressin jaksoja romahtamatta välittömästi.

Institutionaalinen kysyntä on edelleen perusta

Yksi syy tähän selviytymiskykyyn on edelleen institutionaalinen osallistuminen.

Bitcoin-ETF-rahastojen spot-kysyntä on pysynyt suhteellisen terveenä epävakaista maailmanmarkkinoista huolimatta, mikä on auttanut kompensoimaan lyhytaikaisten kauppiaiden voittojen kotiuttamisen kausia.

Toisin kuin aiemmat kryptosyklit, jotka nojasivat vahvasti vähittäiskaupan innostukseen, nykyiset markkinat näyttävät yhä enemmän saavan tukea pidemmän aikavälin pääomasta, joka on halukas keräämään pääomaa epävarmuuden aikoina sen sijaan, että jahtaisi vauhtia.

Loput kryptovaluutoista kertovat toisenlaisen tarinan

Bitcoinin vakautta ei ole täysin jaettu laajemmille digitaalisten omaisuuserien markkinoille.

Ethereumilla ja useilla suurilla altcoineilla on ollut vaikeuksia vastata Bitcoinin sietokykyyn, mikä heijastaa varovaisempaa asennetta omaisuuseriin, joilla on suurempi volatiliteetti ja suurempi riippuvuus spekulatiivisesta pääomasta.

Tästä erosta on tulossa yksi nykymarkkinoiden määrittelevistä teemoista.

Kun sijoittajien luottamus heikkenee, raha ei enää poistu kryptovaluutoista kokonaan. Sen sijaan se siirtyy Bitcoiniin samalla kun se virtaa ulos riskialttiimmista tokeneista.

Tuo kaava muistuttaa perinteistä finanssimaailmaa, jossa sijoittajat usein siirtyvät pienemmistä kasvuyrityksistä suuriin defensiivisiin nimiin epävarmoina aikoina.

Öljystä voi tulla kryptovaluuttojen seuraava haaste

Ironista kyllä, yksi Bitcoinin suurimmista uhkista saattaa nyt tulla digitaalisten omaisuuserien ekosysteemin ulkopuolelta.

Raakaöljyn hinnan nopea nousu on herättänyt uudelleen pelkoja siitä, että inflaatio voi pysyä korkeana pidempään kuin keskuspankit aiemmin arvioivat.

Jos kallis energia pakottaa Yhdysvaltain keskuspankin ylläpitämään rajoittavaa rahapolitiikkaa – tai jopa kiristämään sitä entisestään – pääomakustannukset jatkaisivat nousuaan rahoitusmarkkinoilla.

Tämä ympäristö tyypillisesti vähentää likviditeettiä, mikä vaikeuttaa arvokkaiden omaisuuserien, kuten kryptovaluuttojen, houkuttelemista aggressiivisiin uusiin ostajiin.

Toisin sanoen Bitcoin ei enää taistele ainoastaan kryptovaluuttoihin liittyviä riskejä vastaan. Sitä käydään yhä enemmän kauppaa samassa makrotaloudellisessa viitekehyksessä, joka vaikuttaa osakkeisiin, joukkovelkakirjoihin ja valuuttoihin.

Miksi konsolidaatio voi olla nousujohteista

Jotkut kauppiaat näkevät Bitcoinin viimeaikaisen sivuttaisliikkeen merkkinä vauhdin hiipumisesta.

Toinenkin tulkinta on yhtä mahdollinen.

Markkinat, jotka kieltäytyvät laskemasta jatkuvasta negatiivisten uutisten virrasta huolimatta, paljastavat usein taustalla olevan ostovoiman.

Kun Bitcoin on vaimentanut huolenaiheet korkeammista öljyn hinnoista, vahvemmista valtionlainojen tuotoista ja uusista geopoliittisista jännitteistä ilman merkittävää romahdusta, se saattaa yksinkertaisesti rakentaa vahvempaa perustaa ennen seuraavan suuntansa yrittämistä.

Yhteenliittymä ei aina ole merkki heikkoudesta.

Joskus se heijastaa markkinoiden hiljaista omistajuuden siirtoa kärsimättömiltä kauppiailta pitkäaikaisemmille sijoittajille.

Bitcoin-näkymät

Kryptovaluuttamarkkinat ovat edelleen kahden voimakkaan voiman välissä.

Toisaalta institutionaalinen kysyntä tarjoaa edelleen tukea, kun taas Bitcoin osoittaa epätavallista kykyä vaimentaa makrotaloudellisia shokkeja.

Toisaalta korkeammat energian hinnat, jatkuvat inflaatioriskit ja odotukset tiukemmasta rahapolitiikasta uhkaavat imeä likviditeettiä maailman rahoitusmarkkinoilta.

Jos Bitcoin pystyy pysymään 65 000 dollarin keskitason yläpuolella, vaikka maailmanlaajuinen riskinottohalukkuus pysyy hauraana, luottamus nykyiseen elpymiseen todennäköisesti vahvistuu.

Ratkaiseva nousu voisi kannustaa uusiin sijoituksiin sekä Bitcoiniin että valittuihin suurten kryptovaluuttoihin.

Jos inflaatiopelot kuitenkin jatkavat voimistumistaan öljyn hinnan ja valtionlainojen tuottojen nousun ohella, laajemmat kryptomarkkinat saattavat jälleen kerran joutua todistamaan, että tämän vuoden elpyminen perustuu muuhunkin kuin runsaaseen likviditeettiin.

Tällä hetkellä Bitcoin tekee usein jotain merkittävämpää kuin uusien huippujen tekeminen – se kieltäytyy tekemästä uusia pohjia samaan aikaan kun muu finanssimaailma hermostuu yhä enemmän.