Euro kävi torstaina plussalla sen jälkeen, kun Euroopan keskuspankki piti ohjauskorot ennallaan, mikä toi odotetun tauon ja piti sijoittajat kiinnostuneina siitä, voisiko korkoja nostaa uudelleen jo syyskuussa.

Päätös ei aiheuttanut välitöntä shokkia valuuttamarkkinoille. Sen sijaan euron seuraava suunta riippuu nyt siitä, kuinka voimakkaasti EKP:n pääjohtaja Christine Lagarde varoittaa energian hinnannousun aiheuttamasta inflaatiovaarasta lehdistötilaisuudessaan.

Hinta

Euro kävi kauppaa noin 1,14 dollarilla Yhdysvaltain dollaria vastaan ilmoituksen jälkeen ja pysyi lähellä viikon huippuaan osoitettuaan aluksi vain rajoitetun reaktion päätökseen.

Tuo vaimea liike heijasteli sitä, kuinka perusteellisesti tauko oli jo hinnoiteltu markkinoille. Kauppiaat olivat pitäneet vain pientä todennäköisyyttä uudelle välittömälle korolle sen jälkeen, kun EKP nosti lainakorkoja 25 peruspisteellä edellisessä kokouksessaan kesäkuussa.

EKP pitää korot ennallaan

Euroopan keskuspankki piti talletuskoron 2,25 prosentissa, perusrahoitusoperaatioiden koron 2,40 prosentissa ja maksuvalmiusluoton koron 2,65 prosentissa.

Päätös keskeyttää väliaikaisesti kesäkuussa alkaneen uuden kiristyssyklin, kun päättäjät nostivat korkoja ensimmäistä kertaa pitkittyneen rahapolitiikan keventämisen jälkeen.

Tätä taukoa ei kuitenkaan pidä sekoittaa EKP:n inflaatiotaistelun päättymiseen.

Keskuspankki kohtaa edelleen epämiellyttävän yhdistelmän heikkenevää talouskasvua ja uusia hintapaineita, mikä jättää päättäjille vain vähän liikkumavaraa päättäväiseen sitoutumiseen kumpaankaan suuntaan.

Öljy on mullistanut keskustelun

Tärkein muutos EKP:n edellisen kokouksen jälkeen ei ole tullut palkoista, kulutuskysynnästä tai kotimaisesta taloudellisesta aktiviteetista. Se on tullut energiamarkkinoilta.

Öljyn hinta on noussut lähelle 100 dollaria tynnyriltä Lähi-idän uuden konfliktin uhkaaessa öljynkuljetuksia maailman tärkeimmillä merireiteillä.

Tämä luo vaarallisen pulman EKP:lle. Korkeammat energiakustannukset voivat nostaa kokonaisinflaatiota ja levitä liikenteen, teollisuuden ja elintarvikkeiden hintoihin, mutta korkojen nostaminen uudelleen voisi aiheuttaa lisäpaineita jo ennestään hauraalle Euroopan taloudelle.

EKP yrittää siksi ostaa aikaa vaikuttamatta kuitenkaan omahyväiseltä.

Miksi euro ei noussut

Muuttumattomana pysynyt korkopäätös ei tarjonnut kauppiaille juurikaan syytä jahdata euroa välittömästi korkeammalle. Tulos oli lähes täysin odotettu, mikä tarkoittaa, että valuuttamarkkinat etsivät nyt signaaleja siitä, mitä seuraavaksi tapahtuu.

Ratkaiseva kysymys on, pitääkö EKP viimeaikaista energiakriisiä väliaikaisena vai pysyvämmän inflaatio-ongelman alkuna.

Lagarden voimakkaasti kannustava viesti voisi rohkaista kauppiaita lisäämään odotuksia syyskuun koronnostosta ja tarjota uutta tukea eurolle.

Varovaisempi sävy, erityisesti hidastuvaan kasvuun ja heikkoon kysyntään keskittyvä, voisi viitata siihen, että EKP on edelleen haluton kiristämään rahapolitiikkaa uudelleen ja jättämään yhteisen valuutan alttiiksi uusille paineille.

Syyskuu on todellinen päätös

Tämänpäiväinen ilmoitus voi lopulta osoittautua kahden koronnoston väliseksi tauoksi pikemminkin kuin pitkittyneen korko-olon alkuksi.

Euroalueen inflaatio hidastui kesäkuussa 2,8 prosenttiin, mutta on edelleen EKP:n 2 prosentin tavoitteen yläpuolella, ja öljyn hinnan viimeisin nousu uhkaa kääntää osan tästä kehityksestä tulevina kuukausina.

Rahoitusmarkkinat pitävät siksi syyskuun kokousta yhä enemmän seuraavana todellisena päätöksentekohetkenä. Siihen mennessä päättäjillä on enemmän näyttöä siitä, vaikuttaako kallis energia laajempiin hintoihin, palkkoihin ja inflaatio-odotuksiin.

Keskuspankin haasteena on, että odottaminen tuo mukanaan riskejä, mutta liian nopea toiminta voi syventää Euroopan talouden hidastumista.

Euron näkymät

Euron välitön suunta lepää nyt vähemmän ilmoitettujen korkojen ja enemmän niitä selittävien kielten varassa.

Jos Lagarde jättää oven selvästi auki syyskuun nousulle, EUR/USD voi jatkaa elpymistään ja yrittää ylittää viimeaikaiset huippunsa.

Jos hän vastustaa aggressiivisia markkinaodotuksia ja korostaa Euroopan talouden heikkoutta, euro voi luopua alkuvaiheen nousustaan ja vetäytyä alle 1,14 dollarin alueen.

EKP on pitänyt tauon, mutta taistelu Euroopan ohjauskoroista on kaikkea muuta kuin ohi. Euron kannalta tärkein ilmoitus ei ehkä ole tämänpäiväinen päätös – se voi olla Lagarden seuraavan lauseen sisään kätketty varoitus.

Kullan hinta laski Euroopan kaupankäynnissä torstaina kahden viikon huippulukemistaan, kun öljyn hinnan uusi nousu pahensi inflaatiohuolia ja vahvisti odotuksia Yhdysvaltain keskuspankin (FED) mahdollisesta korkojen nostosta myöhemmin tänä vuonna.

Jalometalli hyötyi aluksi Lähi-idän jännitteiden kärjistymisestä, mutta perinteinen turvasatamareaktio varjostui nopeasti pitkittyneiden maailmanlaajuisten energiantoimitushäiriöiden mahdollisten taloudellisten seurausten vuoksi. Korkeammat öljyn hinnat uhkaavat pitää inflaation korkealla, mikä pakottaa keskuspankit jatkamaan rajoittavaa rahapolitiikkaa ja vähentää tuottamattomien omaisuuserien, kuten kullan, houkuttelevuutta.

Hinta

Kullan spot-hinta laski 0,9 % 4 091,24 dollariin unssilta viimeisimmässä markkinapäivityksessä, kun se oli edellisessä kaupankäyntipäivässä käynyt 4 165,87 dollarissa, mikä on korkein taso sitten 7. heinäkuuta.

Yhdysvaltain elokuun toimituksen kultafutuurien hinta laski 1,4 % 4 093,80 dollariin unssilta. Viimeisimmästä laskusta huolimatta kulta puolustaa edelleen psykologisesti tärkeää 4 000 dollarin tasoa, joka on toistuvasti houkutellut ostajia viimeaikaisten laskujen aikana.

Öljy muuttaa markkinayhtälöä

Viimeisin kullan hinnan nousu alkoi viidennen peräkkäisen öljyn hinnan nousun jälkeen, kun Lähi-idän keskeisten laivareittien epävakaus herätti pelkoja laajemmista globaalien toimitusten häiriöistä.

Huthit sanoivat hyökänneensä kahteen saudiarabialaisen öljytankkerin osaksi heidän kuvailemaansa merisaartoa, mikä saattaa luoda uuden merkittävän uhan energiatoimituksille Hormuzinsalmea ympäröivien jo olemassa olevien huolenaiheiden lisäksi.

Vaikka geopoliittinen eskaloituminen normaalisti tukisi kullan hintaa, raakaöljyn hinnan jyrkkä nousu on luonut monimutkaisemman ympäristön. Sijoittajat keskittyvät yhä enemmän siihen mahdollisuuteen, että kallis energia ruokkii uutta inflaatioaaltoa, mikä jättää keskuspankille vain vähän liikkumavaraa rahapolitiikan keventämiseen.

Markkinat hinnoittelevat nyt noin 78 prosentin todennäköisyydeksi Yhdysvaltojen koronnostoa syyskuussa, kun se edellisessä istunnossa oli 68 prosenttia. Yhdysvaltain keskuspankin (FED) odotetaan yleisesti pitävän korot ennallaan ensi viikon kokouksessa, mutta kauppiaat seuraavat sen lausuntoa tarkasti merkkien varalta, että päättäjät valmistautuvat lisäkiristykseen.

Kulta pelon ja tuoton välissä

Kultaa vedetään tällä hetkellä vastakkaisiin suuntiin. Sotilaallisen kysynnän eskaloituminen ja epävarmuus energian saatavuudesta tukevat puolustusvarojen kysyntää, mutta nousevat valtionlainojen tuotot ja odotukset korkeammista koroista lisäävät kultaharkkojen hallussapidon vaihtoehtoiskustannuksia.

Tämä jännite selittää, miksi kullan nousun on ollut vaikeaa yhä epävakaammasta geopoliittisesta taustasta huolimatta. Öljyn hinnan jatkuva nousu voisi aluksi johtaa turvasatamaostoihin, mutta se voi lopulta painaa kultaharkkojen hintaa, jos sijoittajat päättelevät inflaation pakottavan keskuspankit pysymään aggressiivisina.

4 000 dollarin taso on edelleen keskeinen lyhyen aikavälin puolustuslinja. Sen yläpuolella pysyminen voisi antaa kullalle mahdollisuuden vakautua ja yrittää uudelleen saavuttaa 4 165 dollarin alueen ja sen jälkeen 4 200 dollarin rajan. Ratkaiseva murtuminen alle 4 000 dollarin voisi kuitenkin altistaa metallin syvemmälle korjaukselle kohti 3 900 dollaria.

Hopean, platinan ja palladiumin arvo laskee

Myyntipaine ulottui laajempaan jalometallikompleksiin. Hopean spot-hinta laski 1,4 % 58,85 dollariin unssilta, mikä johti osan viimeaikaisista nousuistaan menetykseen korkeampien joukkolainojen tuottojen heikentäessä sijoituskysyntää.

Platinan hinta laski 0,9 % 1 629,63 dollariin unssilta, kun taas palladiumin hinta laski 1,5 % 1 272,03 dollariin. Molemmat metallit ovat edelleen herkkiä paitsi kullan ja Yhdysvaltain dollarin kurssimuutoksille, myös teollisen aktiviteetin ja maailmanlaajuisen autoteollisuuden kysynnän odotuksille.

Kullan näkymät

Jalometallien seuraava merkittävä liike riippuu todennäköisesti Lähi-idän kehityksestä, öljyn hinnan suunnasta ja Yhdysvaltojen tulevista taloustiedoista.

Odotettua heikompi työmarkkinatilanne voisi hälventää huolia rahapolitiikan kiristämisestä ja antaa kullalle uutta tukea. Vahvat työllisyysluvut yhdistettynä jatkuvasti korkeisiin öljyn hintoihin vahvistaisivat odotuksia korkeammasta korkoympäristöstä pidempään ja tekisivät kultaharkoista alttiita uusille myynneille.

Tällä hetkellä kullan hinta on edelleen tärkeimmän psykologisen tukensa yläpuolella, mutta sen kyky toipua riippuu siitä, pystyykö turvasatamakysyntä jälleen kerran kompensoimaan nousevien tuottojen ja yhä tiukempien korko-odotusten aiheuttaman paineen.

Euro vahvistui torstaina Euroopan kaupankäynnissä suhteessa päävaluuttojen koriin ja jatkoi vahvistumistaan Yhdysvaltain dollaria vastaan toista peräkkäistä kaupankäyntipäivää ennen Euroopan keskuspankin rahapolitiikkapäätöstä myöhemmin tänään.

EKP:n odotetaan yleisesti pitävän ohjauskorot ennallaan nostettuaan niitä 25 peruspisteellä edellisessä kokouksessaan. Markkinat seuraavat tarkasti merkkejä siitä, että päättäjät ovat edelleen avoimia lisäkiristykselle syyskuun kokouksessa, jos inflaatiopaineet jatkavat kasvuaan öljyn maailmanmarkkinoiden hinnan viimeaikaisen nousun keskellä.

Hinta

• Euro nousi yli 0,2 % Yhdysvaltain dollaria vastaan 1,1436 dollariin päivän avaustasolta 1,1411 dollaria, saavutettuaan päivänsisäisen pohjan 1,1405 dollaria.

• Euro sulkeutui keskiviikkona 0,1 % korkeammalle Yhdysvaltain dollariin nähden, mikä oli ensimmäinen päivittäinen nousunsa viiteen kauppavaihtoon, kun se toipui viikon pohjalukemista 1,1395 dollarista.

Euroopan keskuspankki

Euroopan keskuspankki päättää vuoden 2026 viidennen rahapoliittisen kokouksensa myöhemmin tänään, ja markkinat odottavat korkojen pysyvän muuttumattomina. Sijoittajat keskittyvät oheiseen kannanottoon, jossa annetaan uutta ohjeistusta loppuvuoden korkojen näkymistä.

Nykyodotukset viittaavat siihen, että EKP pitää ohjauskorkonsa ennallaan 2,40 prosentissa, joka on korkein taso sitten huhtikuun 2025, edellisessä kokouksessa tehdyn 25 peruspisteen noston jälkeen.

EKP:n korkopäätös ja rahapolitiikkaa koskeva lausunto julkaistaan klo 12.15 Suomen aikaa, ja sen jälkeen EKP:n pääjohtaja Christine Lagarden lehdistötilaisuus pidetään klo 12.45 Suomen aikaa.

Joidenkin ennusteiden mukaan EKP:n odotetaan pitävän oven auki uudelle koronnostolle syyskuussa, koska energian hintojen viimeisin nousu uhkaa sytyttää uudelleen inflaatiopaineet kaikkialla Euroopassa.

Analyytikot uskovat, että öljyn hinnan noustessa takaisin yli 90 dollariin tynnyriltä Lähi-idän uuden konfliktin vuoksi, EKP:n on ehkä kiristettävä rahapolitiikkaa uudelleen tänä syksynä estääkseen korkeampien energiakustannusten laukaisemasta laajempaa inflaatiokierrettä.

Euron näkymät

Odotamme euron jatkavan vahvistumistaan päävaluuttojen koriin nähden, jos Euroopan keskuspankki antaa markkinaodottaa tiukemman viestin, mikä vahvistaa odotuksia syyskuun koronnostosta.

Australian dollari nousi yleisesti ottaen suhteessa tärkeimpiin valuuttoihin torstain Aasian kaupankäynnin aikana. Se jatkoi nousuaan Yhdysvaltain dollariin nähden kahden päivän tauon jälkeen ja lähestyi viiden viikon korkeinta tasoaan odotettua vahvempien Australian työmarkkinatietojen julkaisun jälkeen.

Luvut korostivat Australian talouden kestävyyttä ja viittasivat yhä kiristyneempiin työmarkkinaolosuhteisiin, mikä vahvisti markkinoiden odotuksia siitä, että Australian keskuspankki (RBA) saattaa nostaa korkoa uudelleen myöhemmin tänä vuonna.

Hinta

• Australian dollari nousi 0,35 % Yhdysvaltain dollaria vastaan 0,7021:een päivän avaustasolta 0,6996, käytyään päivänsisäisen pohjalukeman 0,6987:ssä.

• Keskiviikkona Australian dollari sulkeutui alle 0,1 % alempana Yhdysvaltain dollaria vastaan. Tämä oli toinen peräkkäinen päivittäinen laskunsa, kun kauppiaat jatkoivat voittojen kotiuttamista ja korjaavia myyntejä valuutan saavutettua viiden viikon huippunsa 0,7027 Yhdysvaltain dollarissa.

Australian työmarkkinat

Australian tilastoviraston torstaina julkaisemat tiedot osoittivat, että nettotyöllisyys kasvoi 76 300 työpaikalla kesäkuussa, mikä on vahvin kuukausittainen kasvu sitten huhtikuun 2025. Lukema ylitti selvästi markkinoiden odotukset 16 400 työpaikan kasvusta. Samaan aikaan toukokuun lukua tarkistettiin ylöspäin 44 000 työpaikan kasvuun aiemmin raportoidusta 40 300 työpaikasta.

Australian talous luo työpaikkoja nopeinta tahtia 14 kuukauteen.

Hallituksen tiedot osoittivat myös, että työttömyysaste pysyi kesäkuussa vakaana 4,4 prosentissa, mikä vastasi markkinoiden odotuksia ja oli sama kuin toukokuussa.

Australian työttömyysaste pysyi odotusten mukaisena kesäkuussa.

Viimeisimmät tiedot osoittavat, että tiukat työmarkkinaolosuhteet jatkavat vahvistumistaan, mikä lisää painetta Australian keskuspankin päättäjille ja vahvistaa odotuksia uudesta koronnostosta myöhemmin tänä vuonna.

Australian korot

• Tietojen julkistamisen jälkeen markkinahinnat Australian keskuspankin elokuussa toteuttamalle 25 peruspisteen koronnostolle nousivat yli 35 prosenttiin.

• Vuoden loppuun mennessä tapahtuvan 25 peruspisteen koronnoston hinnoittelu nousi 78 prosentista 97 prosenttiin.

• Sijoittajat odottavat nyt lisää inflaatio- ja palkkatietoja Australiasta tarkentaakseen korko-odotuksiaan.

Australian dollarin näkymät

Odotamme Australian dollarin pysyvän plussalla Yhdysvaltain dollaria vastaan ja olevan mahdollista saavuttaa uudet viiden viikon huippunsa. Tätä tukee valuutan jatkuva kysyntä yhtenä houkuttelevimmista tilaisuuksista valuuttamarkkinoilla.