Bitcoin kävi torstaina kauppaa suhteellisen kapealla vaihteluvälillä osoittaen huomattavaa joustavuutta huolimatta jälleen myrskyisästä sessiosta maailmanlaajuisilla rahoitusmarkkinoilla, joissa öljyn hinnan nousu, joukkolainojen tuottojen nousu ja uusi inflaatio huolestuttavat riskisijoituksia.

Samalla kun osakkeet kamppailivat korkeampien energian hintojen ja tiukemman rahapolitiikan odotusten painon alla, kryptovaluuttamarkkinat kieltäytyivät noudattamasta samaa käsikirjoitusta. Antautumisen sijaan Bitcoin vietti suurimman osan istunnosta keskittyen noin 65 000 dollarin keskitasolle, mikä viittaa siihen, että pitkäaikaiset ostajat jatkavat myyntipaineen imemistä, vaikka makrotaloudellinen epävarmuus voimistuu.

Hinta

Bitcoin kävi kauppaa lähes 65 700 dollarilla viimeisimmässä markkinapäivityksessä, pysytellen lähellä viikon korkeimpia tasojaan testattuaan lyhyesti viimeaikaisen kaupankäyntialueensa yläpäätä.

Ethereum pysyi paineen alla lähellä 1 900 dollarin aluetta, kun taas useimmat suuret altcoinit osoittivat vaihtelevia tuloksia sijoittajien suosiessa edelleen Bitcoinia riskialttiimpien digitaalisten omaisuuserien sijaan.

Bitcoin kieltäytyy panikoimasta

Ehkä mielenkiintoisin kehitysaskel tämänpäiväisessä istunnossa ei olekaan se, mitä Bitcoin teki, vaan se, mitä se epäonnistui.

Öljyn hinta on noussut lähelle 100 dollaria tynnyriltä. Valtion obligaatioiden tuotot ovat nousseet jyrkästi. Odotukset uudesta keskuspankin koronnostosta ovat vahvistuneet. Perinteisesti tämä yhdistelmä on luonut spekulatiivisille omaisuuserille vihamielisen ympäristön.

Bitcoin on kuitenkin pitkälti jättänyt huomiotta heikentyvän makrotaloudellisen taustan.

Tämä joustavuus viittaa siihen, että sijoittajat kohtelevat Bitcoinia yhä enemmän eri tavalla kuin muita kryptomarkkinoita. Sen sijaan, että maailman suurin kryptovaluutta käyttäytyisi kuin korkean beta-arvon teknologiayhtiö, se alkaa muistuttaa kypsempää makro-omaisuuserää – sellaista, joka kykenee kestämään taloudellisen stressin jaksoja romahtamatta välittömästi.

Institutionaalinen kysyntä on edelleen perusta

Yksi syy tähän selviytymiskykyyn on edelleen institutionaalinen osallistuminen.

Bitcoin-ETF-rahastojen spot-kysyntä on pysynyt suhteellisen terveenä epävakaista maailmanmarkkinoista huolimatta, mikä on auttanut kompensoimaan lyhytaikaisten kauppiaiden voittojen kotiuttamisen kausia.

Toisin kuin aiemmat kryptosyklit, jotka nojasivat vahvasti vähittäiskaupan innostukseen, nykyiset markkinat näyttävät yhä enemmän saavan tukea pidemmän aikavälin pääomasta, joka on halukas keräämään pääomaa epävarmuuden aikoina sen sijaan, että jahtaisi vauhtia.

Loput kryptovaluutoista kertovat toisenlaisen tarinan

Bitcoinin vakautta ei ole täysin jaettu laajemmille digitaalisten omaisuuserien markkinoille.

Ethereumilla ja useilla suurilla altcoineilla on ollut vaikeuksia vastata Bitcoinin sietokykyyn, mikä heijastaa varovaisempaa asennetta omaisuuseriin, joilla on suurempi volatiliteetti ja suurempi riippuvuus spekulatiivisesta pääomasta.

Tästä erosta on tulossa yksi nykymarkkinoiden määrittelevistä teemoista.

Kun sijoittajien luottamus heikkenee, raha ei enää poistu kryptovaluutoista kokonaan. Sen sijaan se siirtyy Bitcoiniin samalla kun se virtaa ulos riskialttiimmista tokeneista.

Tuo kaava muistuttaa perinteistä finanssimaailmaa, jossa sijoittajat usein siirtyvät pienemmistä kasvuyrityksistä suuriin defensiivisiin nimiin epävarmoina aikoina.

Öljystä voi tulla kryptovaluuttojen seuraava haaste

Ironista kyllä, yksi Bitcoinin suurimmista uhkista saattaa nyt tulla digitaalisten omaisuuserien ekosysteemin ulkopuolelta.

Raakaöljyn hinnan nopea nousu on herättänyt uudelleen pelkoja siitä, että inflaatio voi pysyä korkeana pidempään kuin keskuspankit aiemmin arvioivat.

Jos kallis energia pakottaa Yhdysvaltain keskuspankin ylläpitämään rajoittavaa rahapolitiikkaa – tai jopa kiristämään sitä entisestään – pääomakustannukset jatkaisivat nousuaan rahoitusmarkkinoilla.

Tämä ympäristö tyypillisesti vähentää likviditeettiä, mikä vaikeuttaa arvokkaiden omaisuuserien, kuten kryptovaluuttojen, houkuttelemista aggressiivisiin uusiin ostajiin.

Toisin sanoen Bitcoin ei enää taistele ainoastaan kryptovaluuttoihin liittyviä riskejä vastaan. Sitä käydään yhä enemmän kauppaa samassa makrotaloudellisessa viitekehyksessä, joka vaikuttaa osakkeisiin, joukkovelkakirjoihin ja valuuttoihin.

Miksi konsolidaatio voi olla nousujohteista

Jotkut kauppiaat näkevät Bitcoinin viimeaikaisen sivuttaisliikkeen merkkinä vauhdin hiipumisesta.

Toinenkin tulkinta on yhtä mahdollinen.

Markkinat, jotka kieltäytyvät laskemasta jatkuvasta negatiivisten uutisten virrasta huolimatta, paljastavat usein taustalla olevan ostovoiman.

Kun Bitcoin on vaimentanut huolenaiheet korkeammista öljyn hinnoista, vahvemmista valtionlainojen tuotoista ja uusista geopoliittisista jännitteistä ilman merkittävää romahdusta, se saattaa yksinkertaisesti rakentaa vahvempaa perustaa ennen seuraavan suuntansa yrittämistä.

Yhteenliittymä ei aina ole merkki heikkoudesta.

Joskus se heijastaa markkinoiden hiljaista omistajuuden siirtoa kärsimättömiltä kauppiailta pitkäaikaisemmille sijoittajille.

Bitcoin-näkymät

Kryptovaluuttamarkkinat ovat edelleen kahden voimakkaan voiman välissä.

Toisaalta institutionaalinen kysyntä tarjoaa edelleen tukea, kun taas Bitcoin osoittaa epätavallista kykyä vaimentaa makrotaloudellisia shokkeja.

Toisaalta korkeammat energian hinnat, jatkuvat inflaatioriskit ja odotukset tiukemmasta rahapolitiikasta uhkaavat imeä likviditeettiä maailman rahoitusmarkkinoilta.

Jos Bitcoin pystyy pysymään 65 000 dollarin keskitason yläpuolella, vaikka maailmanlaajuinen riskinottohalukkuus pysyy hauraana, luottamus nykyiseen elpymiseen todennäköisesti vahvistuu.

Ratkaiseva nousu voisi kannustaa uusiin sijoituksiin sekä Bitcoiniin että valittuihin suurten kryptovaluuttoihin.

Jos inflaatiopelot kuitenkin jatkavat voimistumistaan öljyn hinnan ja valtionlainojen tuottojen nousun ohella, laajemmat kryptomarkkinat saattavat jälleen kerran joutua todistamaan, että tämän vuoden elpyminen perustuu muuhunkin kuin runsaaseen likviditeettiin.

Tällä hetkellä Bitcoin tekee usein jotain merkittävämpää kuin uusien huippujen tekeminen – se kieltäytyy tekemästä uusia pohjia samaan aikaan kun muu finanssimaailma hermostuu yhä enemmän.

Öljyn hinta nousi torstaina lähes kahden kuukauden korkeimmalle tasolleen Brent-raakaöljyn hinnan ylittäessä hetkellisesti yli 100 dollarin tynnyriltä iskujen avattua Saudi-Arabian tankkereihin uuden vaarallisen rintaman Lähi-idän konfliktissa.

Viimeisin nousu ei ole vain yksi tunnereaktio geopoliittisiin otsikoihin. Se heijastaa syvempää ja huolestuttavampaa muutosta markkinoilla: kauppiaat eivät ole enää huolissaan vain yhden elintärkeän laivareitin häiriöistä. He kohtaavat nyt mahdollisuuden, että uhat voivat vaikuttaa samanaikaisesti sekä Hormuzinsalmeen että Bab el-Mandebin salmeen, rajoittaen kahta tärkeintä merellistä uloskäyntiä, joita käytetään Lähi-idän energian kuljettamiseen muualle maailmaan.

Hinta

Brent-raakaöljyn futuurihinnat nousivat noin 6 % ja kävivät kauppaa lähelle 100 dollaria tynnyriltä viimeisimmässä markkinapäivityksessä käytyään kauppasession aikana noin 100,28 dollarissa, mikä on korkein taso toukokuun lopun jälkeen.

Yhdysvaltain West Texas Intermediate -raakaöljyn hinta nousi yli 5 prosenttia noin 91,40 dollariin tynnyriltä ylittäen 90 dollarin rajan ensimmäistä kertaa sitten kesäkuun 11. päivän.

Molemmat vertailuindeksit jatkoivat nousuaan viidentenä peräkkäisenä istuntona, mutta torstain nousu oli paljon aggressiivisempaa kuin aiemmat nousut, mikä viittaa siihen, että markkinat olivat alkaneet hinnoitella laajempaa ja välittömämpää uhkaa fyysisille tarvikkeille.

Toinen kuristuspiste astuu konfliktiin

Mielenosoitus kiihtyi sen jälkeen, kun Jemenin huthit ilmoittivat hyökänneensä kahteen saudiarabialaisen öljytankkerin kimppuun Punaisellamerellä ja toisen aluksen kerrottiin syttyneen tuleen Bab el-Mandebin salmen lähellä.

Vesiväylä sijaitsee Punaisenmeren eteläisellä suulla ja tarjoaa pääsyn Suezin kanavalle, mikä tekee siitä yhden tärkeimmistä kauppareiteistä, jotka yhdistävät Lähi-idän ja Aasian energialähteet Eurooppaan.

Sen merkitys on kasvanut dramaattisesti, koska Hormuzinsalmi, Persianlahden tuottajien tärkein vientireitti, toimii jo vakavien häiriöiden alaisena Yhdysvaltojen ja Iranin välisen konfliktin kärjistyessä.

Tähän asti Saudi-Arabian kyky ohjata osa öljynviennistä Punaisellemerelle oli edustanut tärkeää markkinoiden vapautusventtiiliä. Hyökkäykset ovat kyseenalaistaneet tämän oletuksen.

Vaarana ei ole enää pelkästään se, että yhdestä reitistä voi tulla epäluotettava. Vaarana on, että myös vaihtoehtoisesta reitistä voi tulla turvaton.

Miksi 100 dollarilla on väliä

Brentin ylittäessä 100 dollarin rajan merkitys ulottuu paljon kolminumeroisen hinnan psykologista merkitystä pidemmälle.

Tuon kynnyksen alapuolella hallitukset ja keskuspankit voivat edelleen kuvailla korkeampia energian hintoja hallittavana geopoliittisena preemiona. Sen yläpuolella keskustelu alkaa muuttua.

Öljyn hinnan noustessa sadalla dollarilla kuljetuskustannukset nousevat nopeasti, lentoyhtiöiden polttoainelaskut ovat suuremmat, valmistajat maksavat enemmän energiasta ja raaka-aineista, ja kotitaloudet joutuvat ohjaamaan tuloistaan enemmän bensiiniin, sähköön ja ruokaan.

Tuloksena on inflaatio, jota keskuspankit eivät voi helposti hallita. Korkeammat korot eivät voi avata laivaväyliä tai sammuttaa palavaa tankkeria, mutta päättäjät saattavat silti tuntea pakkoa kiristää rahapolitiikkaa, jos kallis öljy leviää laajemmin talouteen.

Tämä selittää, miksi öljyn hinnan nousu vaikuttaa jo valuuttoihin, joukkovelkakirjoihin ja maailmanlaajuisiin osakkeisiin. Markkinat eivät enää käsittele konfliktia erillisenä hyödykejuttuna. Ne alkavat hinnoitella uuden globaalin inflaatioshokin mahdollisuutta.

Markkinat hinnoittelevat riskiä, eivät täydellistä häiriötä

Dramaattisesta noususta huolimatta öljyn hinta ei vielä heijasta Lähi-idän viennin täydellistä pysähtymistä.

Markkinoille on edelleen tulossa suuria määriä raakaöljyä, strategisia varantoja on edelleen saatavilla, ja alueen ulkopuoliset tuottajat voisivat vähitellen lisätä tarjontaa. Nykyinen hinta edustaa siis yhdistelmää todellista häiriötä ja nopeasti kasvavaa vakuutusmaksua siltä varalta, mitä seuraavaksi voi tapahtua.

Tuo ero on ratkaiseva.

Jos toimitusolosuhteet vakiintuvat, geopoliittinen preemio voi pienentyä nopeasti, varsinkin näin jyrkän viisipäiväisen nousun jälkeen. Öljymarkkinat ovat toistuvasti osoittaneet, että hinnat voivat laskea lähes yhtä nopeasti kuin ne nousevat, kun pelot välittömistä pulatilanteista alkavat hälvetä.

Mutta jos säiliöalusliikennettä rajoitetaan yhä enemmän sekä Hormuzin että Bab el-Mandebin kautta, markkinoiden on päästävä yli hinnoittelupelosta ja alettava hinnoitella aitoa pulaa saatavilla olevista tynnyreistä.

Se loisi aivan toisenlaisen ympäristön.

Piilotettu ongelma ei ole tuotanto

Markkinoiden välittömin uhka ei välttämättä ole se, pystyvätkö Saudi-Arabia, Yhdistyneet arabiemiirikunnat, Iran tai muut alueelliset tuottajat pumppaamaan tarpeeksi öljyä.

Suurempi ongelma on se, voidaanko öljy kuljettaa turvallisesti, vakuuttaa kohtuullisin kustannuksin ja toimittaa aikataulussa.

Vaarallisen laivareitin taakse jääneellä tynnyrillä on vain vähän käytännön arvoa tuhansien kilometrien päässä sijaitsevalle jalostamolle. Tämä tarkoittaa, että kuluttajille saatavilla oleva tehokas tarjonta voi laskea, vaikka tuotanto itsessään pysyisi suhteellisen vakaana.

Rahtikuluista, vakuutusmaksuista ja matka-ajoista on siksi tulossa lähes yhtä tärkeitä kuin päivittäisistä tuotantoluvuista.

Tankkerit, jotka joutuvat välttämään Punaista merta ja purjehtimaan Hyväntoivonniemen ympäri, joutuvat tekemään paljon pidempiä matkoja, jotka pysäyttävät alukset viikoiksi ja vähentävät öljyn ja polttoainetuotteiden kuljettamiseen käytettävissä olevien alusten määrää. Markkinat voisivat näin ollen kiristyä ilman, että yksikään öljykenttä vaurioituisi pysyvästi.

Diesel antaa entistäkin kovemman varoituksen

Paine alkaa jo näkyä jalostetuissa polttoaineissa.

Euroopan dieselkatteet ovat nousseet poikkeuksellisen korkealle Lähi-idän häiriöiden yhdistettynä Venäjän dieselin vientirajoituksiin ja jatkuviin hyökkäyksiin Venäjän jalostusinfrastruktuuria vastaan.

Tällä on merkitystä, koska kuluttajat eivät osta raakaöljyä suoraan. He ostavat bensiiniä, dieseliä ja lentopolttoainetta.

Jalostukseen tai tuotteiden kuljetukseen vaikuttava häiriö voi siksi nostaa polttoaineiden hintoja paljon nopeammin kuin itse raakaöljyn hintoja. Vaikka Brentin hinta vakiintuisi lähelle 100 dollaria, dieselin tai lentopolttoaineen pula voi edelleen lisätä konfliktin taloudellisia kustannuksia.

Voiko öljyn hinta nousta 120 dollariin?

Mahdollisuutta ei voida enää sivuuttaa äärimmäisenä skenaariona.

Brentin hinta voi nousta huomattavasti yli 100 dollarin, jos Hormuzinsalmen toimitushäiriöt jatkuvat vakavasti ja turvallisuusuhka laajenee Punaisellemerelle. Joidenkin markkinaennusteiden mukaan hinnat voivat ylittää 120 dollaria myöhemmin tänä vuonna pitkittyneen kahden pullonkaulapisteen aiheuttaman häiriön seurauksena.

Tuon tason saavuttaminen ja ylläpitäminen vaatisi kuitenkin enemmän kuin hälyttäviä lausuntoja ja yksittäisiä hyökkäyksiä. Markkinat tarvitsisivat näyttöä pysyvistä vientitappioista, toistuvista säiliöalusonnettomuuksista tai varustamojen halukkuuden jyrkästä laskusta toimia alueella.

Myös 120 dollarin rajapyykin koskettamisen ja siellä pysymisen välinen ero on tärkeä.

Lyhytaikainen piikki voisi syntyä paniikista, mutta jatkuva liike vaatisi rakenteellista pulaa – ja todennäköisesti alkaisi tuhota kysyntää hidastamalla taloudellista toimintaa tärkeimmissä tuontimaissa.

Öljyn näkymät

Välitön trendi pysyy nousujohteisena niin kauan kuin markkinat eivät näe uskottavaa polkua turvallisempaan navigointiin Hormuzinsalmen ja Bab el-Mandebin läpi.

Brentin kyky pysyä yli 100 dollarissa toimii nyt tärkeänä testinä sille, uskovatko ostajat tarjontauhan pysyväksi vai onko torstain nousu jo vaimentanut suurta osaa välittömästä pelosta.

Pysyvä nousu 100 dollarin alueen yläpuolella voisi avata oven kohti 105 dollaria ja lopulta 110 dollaria, varsinkin jos useampiin aluksiin hyökätään tai suuret varustamot keskeyttävät toimintansa.

Lasku alle 90 dollarin huipputason voi kuitenkin viitata siihen, että alkuperäinen paniikki on laantumassa ja että kauppiaat uskovat edelleen, että vaihtoehtoiset lähteet, strategiset varannot ja diplomaattinen paine voivat estää syvemmän kriisin.

Öljymarkkinat antavat tällä hetkellä selkeän varoituksen. Maailmalla saattaa vielä olla tarpeeksi raakaöljyä maan alla, mutta on yhä epävarmempaa, että jokainen tynnyri ehtii tarvitseville maille.

Juuri tämä epävarmuus – ei pelkkä öljypula – on nostanut Brentin hinnan takaisin kolminumeroisiin lukemiin.

Euro kävi torstaina plussalla sen jälkeen, kun Euroopan keskuspankki piti ohjauskorot ennallaan, mikä toi odotetun tauon ja piti sijoittajat kiinnostuneina siitä, voisiko korkoja nostaa uudelleen jo syyskuussa.

Päätös ei aiheuttanut välitöntä shokkia valuuttamarkkinoille. Sen sijaan euron seuraava suunta riippuu nyt siitä, kuinka voimakkaasti EKP:n pääjohtaja Christine Lagarde varoittaa energian hinnannousun aiheuttamasta inflaatiovaarasta lehdistötilaisuudessaan.

Hinta

Euro kävi kauppaa noin 1,14 dollarilla Yhdysvaltain dollaria vastaan ilmoituksen jälkeen ja pysyi lähellä viikon huippuaan osoitettuaan aluksi vain rajoitetun reaktion päätökseen.

Tuo vaimea liike heijasteli sitä, kuinka perusteellisesti tauko oli jo hinnoiteltu markkinoille. Kauppiaat olivat pitäneet vain pientä todennäköisyyttä uudelle välittömälle korolle sen jälkeen, kun EKP nosti lainakorkoja 25 peruspisteellä edellisessä kokouksessaan kesäkuussa.

EKP pitää korot ennallaan

Euroopan keskuspankki piti talletuskoron 2,25 prosentissa, perusrahoitusoperaatioiden koron 2,40 prosentissa ja maksuvalmiusluoton koron 2,65 prosentissa.

Päätös keskeyttää väliaikaisesti kesäkuussa alkaneen uuden kiristyssyklin, kun päättäjät nostivat korkoja ensimmäistä kertaa pitkittyneen rahapolitiikan keventämisen jälkeen.

Tätä taukoa ei kuitenkaan pidä sekoittaa EKP:n inflaatiotaistelun päättymiseen.

Keskuspankki kohtaa edelleen epämiellyttävän yhdistelmän heikkenevää talouskasvua ja uusia hintapaineita, mikä jättää päättäjille vain vähän liikkumavaraa päättäväiseen sitoutumiseen kumpaankaan suuntaan.

Öljy on mullistanut keskustelun

Tärkein muutos EKP:n edellisen kokouksen jälkeen ei ole tullut palkoista, kulutuskysynnästä tai kotimaisesta taloudellisesta aktiviteetista. Se on tullut energiamarkkinoilta.

Öljyn hinta on noussut lähelle 100 dollaria tynnyriltä Lähi-idän uuden konfliktin uhkaaessa öljynkuljetuksia maailman tärkeimmillä merireiteillä.

Tämä luo vaarallisen pulman EKP:lle. Korkeammat energiakustannukset voivat nostaa kokonaisinflaatiota ja levitä liikenteen, teollisuuden ja elintarvikkeiden hintoihin, mutta korkojen nostaminen uudelleen voisi aiheuttaa lisäpaineita jo ennestään hauraalle Euroopan taloudelle.

EKP yrittää siksi ostaa aikaa vaikuttamatta kuitenkaan omahyväiseltä.

Miksi euro ei noussut

Muuttumattomana pysynyt korkopäätös ei tarjonnut kauppiaille juurikaan syytä jahdata euroa välittömästi korkeammalle. Tulos oli lähes täysin odotettu, mikä tarkoittaa, että valuuttamarkkinat etsivät nyt signaaleja siitä, mitä seuraavaksi tapahtuu.

Ratkaiseva kysymys on, pitääkö EKP viimeaikaista energiakriisiä väliaikaisena vai pysyvämmän inflaatio-ongelman alkuna.

Lagarden voimakkaasti kannustava viesti voisi rohkaista kauppiaita lisäämään odotuksia syyskuun koronnostosta ja tarjota uutta tukea eurolle.

Varovaisempi sävy, erityisesti hidastuvaan kasvuun ja heikkoon kysyntään keskittyvä, voisi viitata siihen, että EKP on edelleen haluton kiristämään rahapolitiikkaa uudelleen ja jättämään yhteisen valuutan alttiiksi uusille paineille.

Syyskuu on todellinen päätös

Tämänpäiväinen ilmoitus voi lopulta osoittautua kahden koronnoston väliseksi tauoksi pikemminkin kuin pitkittyneen korko-olon alkuksi.

Euroalueen inflaatio hidastui kesäkuussa 2,8 prosenttiin, mutta on edelleen EKP:n 2 prosentin tavoitteen yläpuolella, ja öljyn hinnan viimeisin nousu uhkaa kääntää osan tästä kehityksestä tulevina kuukausina.

Rahoitusmarkkinat pitävät siksi syyskuun kokousta yhä enemmän seuraavana todellisena päätöksentekohetkenä. Siihen mennessä päättäjillä on enemmän näyttöä siitä, vaikuttaako kallis energia laajempiin hintoihin, palkkoihin ja inflaatio-odotuksiin.

Keskuspankin haasteena on, että odottaminen tuo mukanaan riskejä, mutta liian nopea toiminta voi syventää Euroopan talouden hidastumista.

Euron näkymät

Euron välitön suunta lepää nyt vähemmän ilmoitettujen korkojen ja enemmän niitä selittävien kielten varassa.

Jos Lagarde jättää oven selvästi auki syyskuun nousulle, EUR/USD voi jatkaa elpymistään ja yrittää ylittää viimeaikaiset huippunsa.

Jos hän vastustaa aggressiivisia markkinaodotuksia ja korostaa Euroopan talouden heikkoutta, euro voi luopua alkuvaiheen nousustaan ja vetäytyä alle 1,14 dollarin alueen.

EKP on pitänyt tauon, mutta taistelu Euroopan ohjauskoroista on kaikkea muuta kuin ohi. Euron kannalta tärkein ilmoitus ei ehkä ole tämänpäiväinen päätös – se voi olla Lagarden seuraavan lauseen sisään kätketty varoitus.

Kullan hinta laski Euroopan kaupankäynnissä torstaina kahden viikon huippulukemistaan, kun öljyn hinnan uusi nousu pahensi inflaatiohuolia ja vahvisti odotuksia Yhdysvaltain keskuspankin (FED) mahdollisesta korkojen nostosta myöhemmin tänä vuonna.

Jalometalli hyötyi aluksi Lähi-idän jännitteiden kärjistymisestä, mutta perinteinen turvasatamareaktio varjostui nopeasti pitkittyneiden maailmanlaajuisten energiantoimitushäiriöiden mahdollisten taloudellisten seurausten vuoksi. Korkeammat öljyn hinnat uhkaavat pitää inflaation korkealla, mikä pakottaa keskuspankit jatkamaan rajoittavaa rahapolitiikkaa ja vähentää tuottamattomien omaisuuserien, kuten kullan, houkuttelevuutta.

Hinta

Kullan spot-hinta laski 0,9 % 4 091,24 dollariin unssilta viimeisimmässä markkinapäivityksessä, kun se oli edellisessä kaupankäyntipäivässä käynyt 4 165,87 dollarissa, mikä on korkein taso sitten 7. heinäkuuta.

Yhdysvaltain elokuun toimituksen kultafutuurien hinta laski 1,4 % 4 093,80 dollariin unssilta. Viimeisimmästä laskusta huolimatta kulta puolustaa edelleen psykologisesti tärkeää 4 000 dollarin tasoa, joka on toistuvasti houkutellut ostajia viimeaikaisten laskujen aikana.

Öljy muuttaa markkinayhtälöä

Viimeisin kullan hinnan nousu alkoi viidennen peräkkäisen öljyn hinnan nousun jälkeen, kun Lähi-idän keskeisten laivareittien epävakaus herätti pelkoja laajemmista globaalien toimitusten häiriöistä.

Huthit sanoivat hyökänneensä kahteen saudiarabialaisen öljytankkerin osaksi heidän kuvailemaansa merisaartoa, mikä saattaa luoda uuden merkittävän uhan energiatoimituksille Hormuzinsalmea ympäröivien jo olemassa olevien huolenaiheiden lisäksi.

Vaikka geopoliittinen eskaloituminen normaalisti tukisi kullan hintaa, raakaöljyn hinnan jyrkkä nousu on luonut monimutkaisemman ympäristön. Sijoittajat keskittyvät yhä enemmän siihen mahdollisuuteen, että kallis energia ruokkii uutta inflaatioaaltoa, mikä jättää keskuspankille vain vähän liikkumavaraa rahapolitiikan keventämiseen.

Markkinat hinnoittelevat nyt noin 78 prosentin todennäköisyydeksi Yhdysvaltojen koronnostoa syyskuussa, kun se edellisessä istunnossa oli 68 prosenttia. Yhdysvaltain keskuspankin (FED) odotetaan yleisesti pitävän korot ennallaan ensi viikon kokouksessa, mutta kauppiaat seuraavat sen lausuntoa tarkasti merkkien varalta, että päättäjät valmistautuvat lisäkiristykseen.

Kulta pelon ja tuoton välissä

Kultaa vedetään tällä hetkellä vastakkaisiin suuntiin. Sotilaallisen kysynnän eskaloituminen ja epävarmuus energian saatavuudesta tukevat puolustusvarojen kysyntää, mutta nousevat valtionlainojen tuotot ja odotukset korkeammista koroista lisäävät kultaharkkojen hallussapidon vaihtoehtoiskustannuksia.

Tämä jännite selittää, miksi kullan nousun on ollut vaikeaa yhä epävakaammasta geopoliittisesta taustasta huolimatta. Öljyn hinnan jatkuva nousu voisi aluksi johtaa turvasatamaostoihin, mutta se voi lopulta painaa kultaharkkojen hintaa, jos sijoittajat päättelevät inflaation pakottavan keskuspankit pysymään aggressiivisina.

4 000 dollarin taso on edelleen keskeinen lyhyen aikavälin puolustuslinja. Sen yläpuolella pysyminen voisi antaa kullalle mahdollisuuden vakautua ja yrittää uudelleen saavuttaa 4 165 dollarin alueen ja sen jälkeen 4 200 dollarin rajan. Ratkaiseva murtuminen alle 4 000 dollarin voisi kuitenkin altistaa metallin syvemmälle korjaukselle kohti 3 900 dollaria.

Hopean, platinan ja palladiumin arvo laskee

Myyntipaine ulottui laajempaan jalometallikompleksiin. Hopean spot-hinta laski 1,4 % 58,85 dollariin unssilta, mikä johti osan viimeaikaisista nousuistaan menetykseen korkeampien joukkolainojen tuottojen heikentäessä sijoituskysyntää.

Platinan hinta laski 0,9 % 1 629,63 dollariin unssilta, kun taas palladiumin hinta laski 1,5 % 1 272,03 dollariin. Molemmat metallit ovat edelleen herkkiä paitsi kullan ja Yhdysvaltain dollarin kurssimuutoksille, myös teollisen aktiviteetin ja maailmanlaajuisen autoteollisuuden kysynnän odotuksille.

Kullan näkymät

Jalometallien seuraava merkittävä liike riippuu todennäköisesti Lähi-idän kehityksestä, öljyn hinnan suunnasta ja Yhdysvaltojen tulevista taloustiedoista.

Odotettua heikompi työmarkkinatilanne voisi hälventää huolia rahapolitiikan kiristämisestä ja antaa kullalle uutta tukea. Vahvat työllisyysluvut yhdistettynä jatkuvasti korkeisiin öljyn hintoihin vahvistaisivat odotuksia korkeammasta korkoympäristöstä pidempään ja tekisivät kultaharkoista alttiita uusille myynneille.

Tällä hetkellä kullan hinta on edelleen tärkeimmän psykologisen tukensa yläpuolella, mutta sen kyky toipua riippuu siitä, pystyykö turvasatamakysyntä jälleen kerran kompensoimaan nousevien tuottojen ja yhä tiukempien korko-odotusten aiheuttaman paineen.