Palladiumin hinta nousee yli 3 % vuoden 2026 kysyntänäkymien perusteella

Palladiumin hinnat nousivat maanantain kaupankäynnin aikana. Nousua tukivat edelleen positiiviset odotukset teollisuusmetallin vahvasta kysynnästä tänä vuonna.

Platinaryhmän metallien (PGM) jatkuvan kysynnän vuoksi BofA Securitiesin globaali tutkimusryhmä nosti platinan hintaennustettaan vuodelle 2026 aiemmasta 1 825 dollarin arviosta 2 450 dollariin unssilta ja palladiumin hintaennustettaan 1 525 dollarista 1 725 dollariin unssilta.

Pankin 9. tammikuuta julkaiseman viikoittaisen Global Metals Markets -raportin keskeiset havainnot osoittivat, että kauppaan liittyvät häiriöt platinametallien virroissa pitävät markkinat, erityisesti platinamarkkinoilla, edelleen kireinä. Raportissa todettiin myös, että Kiinan platinatuonti tarjoaa lisätukea hinnoille.

Vaikka tarjonnan reagointi on todennäköistä, pankki odottaa sen olevan asteittaista, viitaten siihen, mitä se kuvaili "tuotantokuriksi ja rajoitetuksi kaivostarjonnan joustavuudeksi".

Nämä ennusteet tulevat samaan aikaan, kun platinan ja palladiumin hinnat jatkavat nousuaan tänä vuonna, ja platinan spot-hinnat nousevat 2 446 dollariin unssilta ja palladiumin 1 826 dollariin unssilta.

Molempien metallien hinnat ovat nyt ylittäneet pankin aiemmat ennusteet, mikä on johtanut hinta-arvioiden tarkistamiseen ylöspäin.

Mining Weeklylle antamissaan kommenteissa pankki sanoi odottavansa edelleen platinan hinnan ylittävän palladiumin hinnan jatkuvien markkinavajeiden tukemana.

Pankki huomautti, että Yhdysvaltojen tulleilla on ollut selkeä vaikutus useiden metallien markkinoihin ja että lisätullien riski uhkaa edelleen platinametallien markkinoita.

Tämä on ollut yksi Chicagon hyödykepörssin varastojen kasvun taustalla olevista tekijöistä, samoin kuin fyysisen omaisuuden vaihdon (EFP) aktiivisuuden kasvu.

Palladiumin tuotot ovat olleet erityisen vahvoja, mikä johtuu suurelta osin kasvavasta huolesta Yhdysvaltojen mahdollisista tulleista Venäjän palladiumille meneillään olevien polkumyynti- ja tasoitustullitutkimusten keskellä.

Tässä yhteydessä pankki sanoi, että Yhdysvaltain kauppaministeriö on arvioinut käsittelemättömän venäläisen palladiumin polkumyyntimarginaalin olevan noin 828 prosenttia.

Pankki lisäsi, että tullien asettaminen vielä määrittelemättömille Venäjän volyymeille voisi nostaa paikallisia hintoja, ottaen huomioon Venäjän roolin keskeisenä palladiumin toimittajana.

Kiinan tuontikysyntä tukee edelleen hintoja

Yhdysvaltojen ulkopuolella Kiina on tukenut hintoja entisestään. Vuoden 2025 alussa korualan toiminnan jyrkkä elpyminen veti lisää unsseja Kiinan markkinoille. Kullan hinnan ollessa ennätyskorkealla tämä kehitys on erityisen merkittävä, sillä jopa yhden prosentin korvaaminen kultakorujen kysynnästä voisi kasvattaa platinavajetta noin miljoonalla unssilla, mikä vastaa noin 10 prosenttia kokonaistarjonnasta.

Vuoden 2025 jälkipuoliskolla fyysisesti tuettujen platina- ja palladiumfutuurisopimusten lanseeraus Guangzhoun futuuripörssissä (GFEX) tuki hintoja entisestään.

Nämä sopimukset edustavat Kiinan ensimmäisiä kotimaisia suojaustyökaluja renminbimääräisille platinametallituotteille, ja ne mahdollistavat sekä harkkojen että sienimetallien fyysisen toimituksen. Pankin mukaan parantunut fyysinen likviditeetti oli keskeinen ajuri joulukuussa nähdyn jyrkän hintatason nousun taustalla.

Kiinan palladiumin tuonti on myös nelinkertaistunut syyskuusta lähtien edellisvuoteen verrattuna. Pankki kuvaili tätä kehitystä vaikeasti selitettäväksi perustekijöiden vuoksi, kun otetaan huomioon meneillään oleva siirtyminen pois polttomoottoreista. Se antoi ymmärtää, että nousu liittyy suurelta osin palladiumfutuurien lanseeraukseen Guangzhoun pörssissä.

Tarjonnan odotetaan reagoivan asteittain

Koska platinaryhmän metallien hinnat ovat nyt ylittäneet tuotantokustannusten rajat ja investointien kannustinhinnat, markkinat seuraavat tarkasti mahdollista tarjonnan reagointia.

Pankki sanoi odottavansa, että mahdollinen vastaus on harkittu, ja totesi, että tuottajien katteet – erityisesti Etelä-Afrikassa ja Pohjois-Amerikassa – ovat pysyneet paineen alla viimeiset kaksi vuotta, mikä saattaa kannustaa varovaisuuteen tuotannon laajentamisessa.

Uusia tarjontoja tulee todennäköisesti vain vähitellen, mikä heijastaa pitkiä läpimenoaikoja kehityksestä vakaan tuotantotilanteeseen.

Monet meneillään olevat projektit edustavat pikemminkin asteittaisia laajennuksia tai vaiheittaisia lisäyksiä kuin nopeaa ja laajamittaista tarjonnan kasvua.

Tarjontapuolella Etelä-Afrikan tuotantohaasteet kiristivät platinamarkkinoita vuonna 2025. Maan kaivostuotanto laski noin 5 % edellisvuodesta tammi-lokakuun 2025 välisenä aikana, pääasiassa operatiivisten ongelmien, kuten tulvien ja laitoksen kunnossapidon, vuoksi ensimmäisellä neljänneksellä. Pankki odottaa Etelä-Afrikan platinatuotannon elpyvän maltillisesti tänä vuonna, mutta ei riittävästi markkinoiden alijäämän poistamiseksi.

Venäjällä, maailman suurimmalla palladiumin toimittajalla, tuotanto on myös kohdannut haasteita, kun Norilsk Nickel siirtyi uusiin kaivoslaitteisiin ja joutui selviytymään malmin koostumuksen muutoksista. Tämän seurauksena yhtiön platinatuotanto laski 7 % edellisvuodesta ja palladiumtuotanto 6 % vuoden 2025 ensimmäisten yhdeksän kuukauden aikana. Näiden tilapäisten häiriöiden hälvettyä Venäjän platinametallien tuotannon odotetaan elpyvän tänä vuonna, mikä saattaa rajoittaa palladiumin hinnannousua.

Vaikka korkeammat hinnat voivat kannustaa tarjonnan kasvuun, pankki uskoo, että lisävolyymit tulevat todennäköisemmin kaivosten käyttöiän pidennyksistä ja projektien uudelleenkäynnistyksistä kuin nopeasta kapasiteetin laajennuksesta.

Käytännössä useimpien uusien toimitusten siirtyminen rakentamisesta täyteen tuotantoon kestää useita vuosia, ja monet parhaillaan kehitteillä olevat hankkeet ovat pikemminkin laajennuksia tai vaiheittaisia lisäyksiä kuin välittömiä suurten lisämäärien lähteitä.

Pankki huomautti, että kaksi uutta merkittävää projektia – Ivanhoe Minesin Platreef-projekti ja Wesizwen Bakubung-projekti Etelä-Afrikassa – etenevät tuotantoon ja niiden odotetaan lisäävän yhteensä 150 000 unssia platinaa ja 100 000 unssia palladiumia tänä vuonna.

Muut laajennushankkeet ovat edelleen pidemmän aikavälin projekteja ja riippuvat lopullisista investointipäätöksistä. Näihin kuuluu Valterra Platinumin Sandslootin maanalainen projekti Mogalakwenan kaivoksella, jonka investointipäätöksen ei odoteta tapahtuvan ennen vuotta 2027, eikä maanalaisen malmintuotannon alkaminen todennäköisesti tapahdu ennen vuotta 2030.

Maaliskuun palladiumfutuurien kaupankäynti nousi 3,25 % 1 931 dollariin unssilta klo 16.21 GMT mennessä.