Jenin kurssi laski perjantaina epävakaassa kaupankäynnissä sen jälkeen, kun Japanin keskuspankki nosti korkoa odotetusti. Pääjohtaja Kazuo Ueda antoi vain vähän ohjeita tulevien korkojen ajoituksesta, vaikka pitikin oven auki rahapolitiikan kiristämisen jatkumiselle.

Jeni heikkeni aluksi dollaria vastaan sen jälkeen, kun Japanin keskuspankki nosti ohjauskorkoaan 0,5 prosentista 0,75 prosenttiin. Päättäjät olivat selvästi antaneet tästä signaalin, mikä sai kauppiaat myymään valuuttaa uutisen johdosta.

Japanin dollarin arvon lasku syveni Uedan kokouksen jälkeisen lehdistötilaisuuden jälkeen, jossa hän pysyi epämääräisenä tulevien korkojen nostojen tarkasta ajoituksesta ja vauhdista. Viimeisimmässä kaupankäynnissä jeni laski 0,6 % ja oli 156,53 dollaria dollaria kohden.

Euro nousi ennätyskorkeuteen 183,25 jeniin, kun taas punnan arvo nousi 0,52 prosenttia 209,16 jeniin.

Japanin keskuspankki piti perjantaina antamassaan lausunnossa kiinni näkemyksestä, jonka mukaan ydininflaatio lähestyy kahden prosentin tavoitetta kolmivuotisen ennustejakson jälkipuoliskolla, joka ulottuu vuoteen 2027.

Kaksi muuta haukkamaista hallituksen jäsentä, Hajime Takata ja Naoki Tamura, olivat kuitenkin eri mieltä. Takatan mukaan ydininflaatio oli jo saavuttanut tavoitteen, kun taas Tamuran mukaan se tapahtuisi aiemmin, kolmivuotisen ennustejakson puolivälissä.

State Streetin Tokion kaupankäynnin johtaja Bart Wakabayashi kommentoi Japanin keskuspankin päätöstä aiemmin perjantaina sanomalla: ”Tuntuu siltä, että keskustelu on käynnissä, ja mielestäni näkemämme markkinoiden reaktio koskee pohjimmiltaan Japanin keskuspankin seuraavia askeleita... Ei näytä siltä, että he olisivat täysin päättäneet uudesta koronnostosta.”

Hän lisäsi: ”Luulen, että vallitsee jonkinlainen yksimielisyys siitä, että 1 % tai 1,25 % on tässä vaiheessa suunnilleen neutraali korko, mutta näyttää siltä, että Japanin keskuspankin tie sinne on hieman jyrkempi.”

Japanin keskuspankki vahvisti, että reaalikorot pysyvät "merkittävän alhaisina" korotuksesta huolimatta, ja lupasi jatkaa kiristämistä, jos talous- ja inflaatiotilanne kehittyvät sen ennusteiden mukaisesti.

Euro vakautuu Lagarden vastustaessa haukkojen paineita

Yön aikana dollari heikkeni lyhyesti Yhdysvaltain inflaation jyrkän ja odottamattoman laskun jälkeen, mutta sijoittajat kyseenalaistivat tietojen luotettavuuden Yhdysvaltain hallituksen sulkemisen aiheuttamien häiriöiden vuoksi, ja heikkeneminen vaimeni nopeasti.

Punnan kurssi vaihteli nousujen ja laskujen välillä ennen kuin se asettui 1,3374 dollariin sen jälkeen, kun Englannin keskuspankki laski korot odotetusti 3,75 prosenttiin. Päätös kuitenkin hyväksyttiin pienemmällä enemmistöllä kuin markkinat olivat odottaneet, mikä saattoi rajoittaa lisäkeventämisen mahdollisuuksia.

Euro pysyi vakaana 1,1719 dollarissa Aasian kaupankäynnissä sen jälkeen, kun Euroopan keskuspankin pääjohtaja Christine Lagarde pidättäytyi antamasta ennakoivaa ohjausta ja sanoi, että kaikki vaihtoehdot ovat edelleen pöydällä. Markkinat tulkitsivat tämän kannan vastapainoksi haukkamaisemmille äänille.

ANZ:n analyytikot sanoivat asiakkailleen lähettämässään viestissä: ”Viime viikkoina EKP:n johtokunnan jäsenen Schnabelin jyrkät kommentit ovat muuttaneet markkinoiden arviota tulevista poliittisista riskeistä. Mutta tasapainoinen sävy viittaa siihen, että Schnabelin näkemys siitä, että seuraava askel on todennäköisemmin koronnosto, ei saa laajaa kannatusta neuvostossa.”

EKP piti ohjauskorkonsa ennallaan kahdessa prosentissa odotusten mukaisesti.

Poliittisella rintamalla Euroopan unionin johtajat sopivat perjantaina lainaavansa varoja Ukrainan puolustuksen rahoittamiseksi Venäjää vastaan seuraavien kahden vuoden aikana jäädytettyjen venäläisten varojen käyttämisen sijaan. Näin vältettiin erimielisyydet ennennäkemättömästä suunnitelmasta rahoittaa Kiovaa Venäjän valtion rahalla.

Norja ja Ruotsi pitävät korot ennallaan

Norjan kruunu laski hieman 10,18 dollariin sen jälkeen, kun keskuspankki piti ohjauskorot ennallaan 4 prosentissa ja viestitti, ettei sillä ollut kiirettä laskea niitä. Ruotsin kruunu reagoi vain vähän sen jälkeen, kun korot pidettiin odotetusti myös ennallaan.

Australian dollari heikkeni 0,2 prosenttia 0,6601 dollariin ja Uuden-Seelannin dollari 0,5 prosenttia 0,5748 dollariin.

Kiinan juan pysyi vakaana maan sisäisessä kaupankäynnissä ja pysyi lähellä torstaina saavutettua yli vuoden huippuaan. Dollari-indeksi nousi 0,2 % 98,64:ään.

Kryptovaluutat elpyivät perjantaina bitcoinin noustessa 2,5 % 87 752,22 dollariin, kun taas etherin arvo nousi yli 4 % 2 951,26 dollariin.

Kullan hinta laski Euroopan kaupankäynnissä perjantaina ja jatkoi laskuaan toisena peräkkäisenä päivänä. Hinnat laskivat kahden kuukauden huippulukemistaan korjausliikkeiden ja voittojen kotiuttamisen ohella, kun Yhdysvaltain dollari vahvistui kansainvälistä valuuttakoria vastaan.

Vaikka Yhdysvaltain kuluttajahintainflaatio hidastui marraskuussa odotuksia hitaammin, markkinat sulkevat edelleen pois mahdollisuuden, että keskuspankki (Fed) laskisi korkoa tammikuun kokouksessaan.

Hintakatsaus

• Kullan hinta tänään: Kullan hinta laski noin 0,55 % 4 309,39 dollariin avaushinnasta 4 332,72 dollaria ja saavutti kaupankäyntipäivän korkeimman hinnan 4 336,95 dollarissa.

• Torstain kaupankäynnin yhteydessä kullan hinta laski noin 0,15 % korjausliikkeiden ja voittojen kotiuttamisen vuoksi, kun se oli aiemmin saavuttanut kahden kuukauden huippunsa 4 374,66 dollaria unssilta.

Yhdysvaltain dollari

Dollari-indeksi nousi perjantaina 0,1 prosenttia ja pysyi nousussa kolmatta peräkkäistä päivää, mikä heijastaa Yhdysvaltain valuutan jatkuvaa vahvuutta suhteessa tärkeimpien ja toissijaisten valuuttojen koriin.

Alhaisemmilta tasoilta ostamisen lisäksi dollari hyötyy myös joidenkin globaalien keskuspankkien inflaatiopaineiden hellittämisestä, mikä vahvistaa odotuksia rahapolitiikan jatkuvasta keventämisestä ja korkojen laskuista.

Yhdysvaltain korot

• Yhdysvaltain kuluttajahinnat nousivat marraskuussa 2,7 % vuodentakaisesta, mikä oli alle ekonomistien 3,1 %:n nousuodotuksen. Lokakuussa hinnat olivat nousseet 3,0 %.

• Tietojen jälkeen ja CME FedWatch -työkalun mukaan Yhdysvaltain korkojen muuttumattomana pitämisen hinnoittelu tammikuun 2026 kokouksessa laski 75 prosentista 73 prosenttiin, kun taas 25 peruspisteen koronlaskun hinnoittelu nousi 25 prosentista 27 prosenttiin.

• Sijoittajat hinnoittelevat tällä hetkellä kahta Yhdysvaltojen koronlaskua tulevan vuoden aikana, kun taas keskuspankin ennusteet viittaavat vain yhteen 25 peruspisteen koronlaskuun.

• Näiden odotusten uudelleenarvioimiseksi sijoittajat seuraavat tarkasti tulevia Yhdysvaltojen talouslukuja sekä keskuspankin virkamiesten kommentteja.

Kullan näkymät

• Tim Waterer, KCM Traden päämarkkina-analyytikko, sanoi, että Yhdysvaltain inflaation hidastuminen on ollut kaksiteräinen miekka kullalle ja hopealle, sillä se oikeuttaa Yhdysvaltain keskuspankin kevyemmän rahapolitiikan, mutta myös vähentää niiden houkuttelevuutta inflaatiosuojana.

• Goldman Sachs ilmoitti torstaina tiedotteessaan odottavansa kullan hinnan nousevan perusskenaariossa noin 14 % 4 900 dollariin unssilta joulukuuhun 2026 mennessä. Samalla se varmisti ennusteeseen kohdistuvien nousuriskien, jotka johtuvat hajautuskysynnän mahdollisesta laajenemisesta kattamaan piensijoittajat.

SPDR Gold Trust

Maailman suurimman kultaan perustuvan ETF-rahaston SPDR Gold Trustin kultavarannot pysyivät torstaina ennallaan, ja kokonaisvarannot pysyivät vakaina 1 052,54 tonnissa.

Euro heikkeni perjantaina Euroopan kaupankäynnissä valuuttakoriin nähden ja jatkoi tappioitaan Yhdysvaltain dollaria vastaan neljättä peräkkäistä päivää Euroopan keskuspankin rahapolitiikan kokouksen jälkeen, jonka tulos vastasi pitkälti markkinoiden odotuksia.

Euroopan keskuspankki piti ohjauskorot ennallaan neljännen kerran peräkkäin vuoden 2025 viimeisessä kokouksessaan ja nosti samalla kasvuennusteitaan. Tämä viittaa siihen, että kasvu tulee olemaan aiemmin arvioitua vahvempaa, erityisesti kotimaisen kysynnän vetämänä.

Hintakatsaus

• Euron vaihtokurssi tänään: Euro laski noin 0,1 % dollaria vastaan 1,715:een avaustason 1,1723 jälkeen ja saavutti kaupankäyntipäivän korkeimman arvon 1,1729:ssä.

• Torstaina euro päätti kaupankäynnin 0,15 % laskussa dollaria vastaan. Tämä oli kolmas peräkkäinen päivittäinen lasku. Euroa on korjattu jatkuvasti ja voitot on kotiutettu kolmen kuukauden huippulukemasta 1,1804:stä.

Yhdysvaltain dollari

Dollari-indeksi nousi perjantaina 0,1 prosenttia ja pysyi nousussa kolmatta peräkkäistä päivää heijastaen Yhdysvaltain valuutan jatkuvaa vahvuutta suhteessa tärkeimpien ja toissijaisten valuuttojen koriin.

Alhaisemmilta tasoilta ostamisen lisäksi dollari hyötyy joidenkin globaalien keskuspankkien inflaatiopaineiden hellityksestä, mikä tukee odotuksia rahapolitiikan jatkuvasta keventämisestä ja korkojen lisäalennuksista.

Euroopan keskuspankki

Euroopan keskuspankki (EKP) piti torstaina odotusten mukaisesti ohjauskorkonsa ennallaan 2,15 prosentissa, mikä on alin taso sitten lokakuun 2022. Kyseessä on neljäs peräkkäinen kokous ilman muutoksia.

EKP toisti dataan perustuvan, kokouskohtaisesti arvioidun lähestymistapansa sitoutumatta tiettyyn korkouraan ja totesi, että nykyiset korkotasot ovat asianmukaiset vakaan inflaation ja talouskasvun vuoksi.

Christine Lagarde

EKP:n pääjohtaja Christine Lagarde sanoi torstaina, että pankki on edelleen "hyvässä asemassa", ja korosti, että EKP:n neuvostossa on yksimielisyys pitää kaikki vaihtoehdot avoimina, mukaan lukien mahdollisuus nostaa korkoja tarvittaessa.

Lagarde huomautti, että Euroopan talous osoittaa odotettua suurempaa kestävyyttä ja kotimaisen kysynnän tukemaa kasvua. Hän vältti käsittelemästä suoraan mahdollisia koronnostoja vuonna 2026, mutta korosti varovaisuutta geopoliittisten ja kauppaan liittyvien riskien vuoksi.

Euroopan korot

Rahamarkkinat hinnoittelevat tällä hetkellä Euroopan keskuspankin helmikuussa 2026 tapahtuvan 25 peruspisteen koronlaskun todennäköisyyden alle 10 prosentiksi.

Näkymät ja analyysi

Barclaysin analyytikot Mariano Cenan johdolla sanoivat sijoittajille antamassaan muistiossa, että EKP:n kokous ei antanut mitään uutta tietoa, joka muuttaisi heidän näkemystään rahapolitiikan todennäköisimmästä suunnasta tai siihen liittyvien riskien tasapainosta.

He lisäsivät odottavansa edelleen EKP:n pitävän korot muuttumattomina seuraavien kahden vuoden ajan ja näkevänsä riskit kallistuvan pikemminkin korkojen laskuihin kuin nostoihin ennustehorisontilla.

Japanin jeni heikkeni perjantaina Aasian kaupankäynnissä suhteessa tärkeimpien ja toissijaisten valuuttojen koriin. Jeni palasi tappioihin Yhdysvaltain dollaria vastaan edellisen päivän lyhyen tauon jälkeen ja saavutti viikon pohjalukemat Japanin keskuspankin laajalti odotetun päätöksen nostaa ohjauskorkoaan.

Japanin rahapolitiikkakomitea äänesti yksimielisesti korkojen nostamisesta 25 peruspisteellä 0,75 prosenttiin, mikä on korkein taso sitten syyskuun 1995. Tämä on toinen koronnosto vuonna 2025 tammikuussa tapahtuneen aiemman korotuksen jälkeen.

Japanin keskuspankki ilmoitti reaalikorkojen pysyvän alhaisina, minkä vuoksi markkinat odottavat myöhemmin päivällä lisäselvitystä pääjohtaja Kazuo Uedalta siitä, aikooko keskuspankki jatkaa korkojen nostamista ensi vuonna.

Hintakatsaus

• Japanin jeni tänään: Dollari nousi jeniä vastaan 0,45 % ja oli 156,18, mikä on korkein taso sitten 10. joulukuuta. Avaustaso oli 155,46. Istunnon alin kurssi oli 155,45.

• Torstaina jeni päätti kaupankäynnin 0,1 % nousussa dollaria vastaan edellisen päivän 0,6 %:n laskun jälkeen, joka johtui korjausliikkeistä ja voittojen kotiuttamisesta kahden viikon huippulukemasta, joka oli lähellä 154,39:ää.

Japanin pankki

Japanin keskuspankki nosti perjantaina vuoden 2025 viimeisen rahapolitiikan kokouksensa päätteeksi ohjauskorkoaan 25 peruspisteellä 0,75 prosenttiin, mikä on korkein taso sitten syyskuun 1995, markkinoiden odotusten mukaisesti. Tämä on Japanin keskuspankin toinen kiristysliike tänä vuonna.

Rahapolitiikan komitean jäsenet hyväksyivät päätöksen yksimielisesti, ja se heijastaa Japanin rahapolitiikan asteittaisen normalisoinnin jatkumista vuosikymmeniä kestäneiden lähes nollakorkojen jälkeen.

Käytäntöpäivitykset

Japanin keskuspankki totesi kannanotossa, että viimeaikaisten tietojen ja kyselytutkimusten perusteella on erittäin todennäköistä, että maltillinen ja synkronoitu palkkojen ja inflaation kasvu jatkuu.

Keskuspankki lisäsi, että erittäin alhaisen reaalikorkotason vuoksi se jatkaa korkojen nostamista, jos sen talous- ja hintanäkymät toteutuvat.

Pankki totesi myös, että talouden heikkoudesta huolimatta yritysten voittojen odotetaan pysyvän vahvoina ja yritysten odotetaan jatkavan palkkojen korottamista vuoteen 2026 asti.

Se totesi lisäksi, että maltillinen palkka-hintasykli todennäköisesti jatkuu ja että todennäköisyys sille, että pohjainflaatio saavuttaa 2 prosentin tavoitteen, kasvaa.

Japanin korot

• Kokouksen jälkeen markkinahinnoittelu Japanin keskuspankin tammikuun kokouksessa toteuttamalle uudelle 25 peruspisteen koronnostolle pysyi alle 20 prosentissa.

• Sijoittajat seuraavat edelleen Japanin tulevia inflaatio-, työttömyys- ja palkkatietoja arvioidakseen näitä odotuksia uudelleen.

Kazuo Ueda

Japanin keskuspankin pääjohtaja Kazuo Uedan on määrä puhua tänään politiikkakokouksen tuloksista, ja hänen kommenttiensa odotetaan antavan vahvempia signaaleja rahapolitiikan normalisoinnin ja korkojen nostojen tulevasta suunnasta vuoteen 2026 mennessä.

Näkymät ja analyysi

• Oxford Economicsin Japanin talousosaston johtaja Shigeto Nagai sanoi, että pankki todennäköisesti nostaa ohjauskorkoaan uudelleen vuoden 2026 puolivälin tienoilla ja saavuttaa lopullisen 1 prosentin korotuksen jälkeen.

• Nagai määrittelee terminaali- eli neutraalin koron tasoksi, joka tasapainottaa inflaation ja talouskasvun ylikuumentamatta taloutta eikä hidastamatta sitä liikaa.

• Hän varoitti, että Japanin keskuspankin lisäkoronnostot voisivat aiheuttaa poliittista jännitystä, jos inflaatio hidastuu tasaisesti kohti 2 prosentin tavoitetta vuoden 2026 ensimmäisellä puoliskolla.

• Norihiro Yamaguchi, Oxford Economicsin Japanin pääekonomisti Tokiossa, sanoi, että vaikka pääjohtaja Ueda tuskin keskustelee neutraalista korosta nimenomaisesti pankin tähänastisen kannan vuoksi, hänen odotetaan korostavan, että jenin heikkenemispaineiden torjumiseksi saatetaan tarvita lisäkoronnostoja. Muuten jeni voi heikentyä entisestään ja joukkolainojen tuotot voivat laskea.