Voivatko kuparin hinnat ylittää historialliset huippunsa?

Kuparin hinnat nousivat uusiin ennätystasoihin geopoliittisten häiriöiden yhdistettynä vahvaan pitkän aikavälin kysyntään, vaikka analyytikot varoittivatkin, että nousu saattaa olla nopeampaa kuin markkinoiden todelliset perustekijät.

Viimeisimmät nousut johtuivat osittain Arabianlahden alueen jännitteisiin liittyvistä toimitusongelmista, joilla laivaliikenteen häiriöt vaikuttivat laajasti kaikkiin teollisuuden tuotantopanoksiin. Yksi kaivosyhtiöiden suurimmista huolenaiheista on rikkihapon saatavuus, joka on keskeinen kuparin louhinnassa ja jalostuksessa käytettävä materiaali. Kauppiaiden mukaan tämän panoksen rajoitukset ovat jo alkaneet vaikuttaa tuotantokustannuksiin ja tarjontaan eri puolilla maailmanlaajuista kaivossektoria.

Samaan aikaan kuparin kysyntä hyötyy edelleen tekoälyinfrastruktuurin laajenemisesta, puhtaaseen energiaan siirtymisestä ja kasvavista puolustusmenoista. Datakeskusten rakentamisesta on tullut merkittävä uusi kysynnän lähde, kun suuret teknologiayritykset jatkavat valtavia investointeja laskentakapasiteettiin ja siihen liittyvään sähköinfrastruktuuriin.

Kuparimarkkinat testasivat ennätystasoja

Tradoun analyytikko Nikos Tzabouras sanoi kuparin hinnan nousun heijastelevan lyhytaikaisten tarjontahäiriöiden ja vuosien ajan rakentuneiden pitkän aikavälin kysyntätrendien yhtymistä.

Hän lisäsi, että kuparin hinnat "saavuttivat uudet ennätystasot rakenteellisten kysyntätekijöiden ja tarjontaongelmien yhdistyessä", mikä viittaa geopoliittisten häiriöiden ja teollisuuspolitiikan muutosten kasvavaan vaikutukseen. Kuparin futuurihinnat COMEX-pörssissä testasivat historiallista tasoa viime viikolla ja jatkoivat vahvaa nousuaan elokuusta lähtien.

Hän selitti, että keskeisten kuljetusreittien sulkeminen loi välittömiä toimituspaineita, erityisesti rikkihappomarkkinoihin kohdistuvien vaikutustensa kautta, mikä lisäsi entisestään painetta jo ennestään kohonneille kaivoskustannuksille.

Nykyisten häiriöiden lisäksi Tzabouras sanoi, että kuparin pitkän aikavälin näkymiä tukee edelleen sen keskeinen rooli useissa rakenteellisissa kasvutrendeissä.

Hän sanoi: ”Suuret teknologiayritykset jatkavat pääoman kohdentamista datakeskusten rakentamiseen, samalla kun puhtaaseen energiaan siirtyminen on saamassa vauhtia nousevien öljyn hintojen ansiosta ja puolustusohjelmien laajentuessa turvallisuusbudjettien kasvaessa ja geopoliittisen epävarmuuden voimistuessa.”

Miksi kupari toimii niin hyvin?

Kuparin korkea sähkönjohtavuus ja laaja teollinen käyttö tekevät siitä välttämättömän sähköverkoissa, sähköajoneuvoissa, uusiutuvan energian järjestelmissä ja edistyneessä laskentainfrastruktuurissa. Hallitusten ja yritysten kiihdyttäessä investointeja hiilidioksidipäästöjen vähentämiseen ja digitaaliseen infrastruktuuriin, metallin kysyntä on jatkanut kasvuaan jopa heikomman maailmanlaajuisen teollisen toiminnan aikana.

Tzabouras kuitenkin varoitti, että lyhyen aikavälin markkinatekijät eivät välttämättä täysin tue viimeaikaisen hintarallin voimaa. Vahvasta optimismista ja ennätyshinnoista huolimatta markkinat saattavat palata ylijäämätilaan myöhemmin tänä vuonna, kun markkinoille tulee lisää tarjontaa ja kysynnän kasvu pysyy epätasaisena.

Hän sanoi: ”Perustekijät ovat vaihtelevampia kuin ennätyshinnat antavat ymmärtää, sillä markkinat saattavat palata ylijäämätilaan myöhemmin tänä vuonna.”

Entä stagflaatioriskit?

Nämä varoitukset tulevat samaan aikaan, kun maailmantalouteen kohdistuu kasvavaa painetta korkeampien energian hintojen ja kasvavan geopoliittisen pirstaloitumisen vuoksi. Lähi-idän häiriöiden aiheuttama öljyn hinnannousu on herättänyt uudelleen huolta stagflaatiosta, joka palaa osiin maailmantaloutta. Tämä voi heikentää teollisuuden kysyntää keskeisille raaka-aineille, kuten kuparille, jos teollisuustuotanto hidastuu.

Tzabouras sanoi: ”Taloudellinen epävarmuus voi vaikuttaa negatiivisesti kriittisten metallien kulutukseen”, ja lisäsi, että markkinoiden suunta riippuu viime kädessä siitä, pystyykö rakenteellinen kysyntä kompensoimaan suhdanneheikkoutta.

Kupari on tällä hetkellä kahden vastakkaisen voiman välissä: vahvan sähköistämiseen ja teknologiaan liittyvän kysynnän sekä lyhyen aikavälin talouden häiriöiden riskien välillä. Vaikka pitkän aikavälin ennuste on edelleen positiivinen, analyytikot uskovat, että viimeaikaisen nousun nopeus ja laajuus tekevät markkinoista alttiita volatiliteetille, jos markkinatunnelma muuttuu.

Tzabouras lisäsi: ”Nousu saattaa jatkua, mutta teollisuusmetalli on edelleen alttiina korjausriskeille erittäin epävakaassa makrotaloudellisessa ympäristössä.”

UBS nostaa kuparin hintaennusteita

UBS nosti kuparin hintaennusteitaan vedoten positiivisiin perusnäkymiin, joita tukevat tarjonnan rajoitukset ja jatkuva energiamurroksen kysyntä, huolimatta vaihtelevista lyhyen aikavälin kysyntäindikaattoreista.

Pankki nosti vuoden 2026 kuparin hintaennustettaan 13 % ja samalla nosti vuosien 2027 ja 2028 ennusteitaan 4 % ja 3 % 6 dollariin paunalta eli 13 200 dollariin tonnilta. Se nosti myös pitkän aikavälin ennustettaan 10 % 5,5 dollariin paunalta.

Kuparin hinta Lontoon metallipörssissä nousi hiljattain lähelle ennätystasoa, yli 13 000 dollariin tonnilta, Lähi-idän konfliktin puhkeamisen aiheuttaman tilapäisen laskun jälkeen. Myös fyysiset ja paperimarkkinat ovat palanneet huomionsa kupariin ja kaivosteollisuuden osakkeisiin.

UBS viittasi jatkuviin häiriöihin ja alhaisempiin tuotantoarvioihin kaivoksilla, kuten Kamoa-Kakula ja Grasberg. Pankki uskoo, että energian hinnan vaihtelu lisää kestävien investointien tarvetta uusiutuvaan energiaan, sähköverkkoihin ja teollisuuden tuotantolaitosten takaisin kuljetuksiin, mikä tukee kuparin kysyntää keskipitkällä aikavälillä.

Pankin kysyntä- ja tarjontamallin mukaan markkinat todennäköisesti ajautuvat alijäämäisiksi, ja tiukentuneiden fyysisten markkinoiden ja laskevien varastojen odotetaan tukevan hintojen nousua.

UBS kuitenkin varoitti myös, että markkinoilla ei tällä hetkellä ole edessään erittäin vakavaa pulaa, koska kysyntäindikaattorit ovat edelleen vaihtelevia.

Pankki lisäsi, että kaivostuotanto on edelleen paineen alla, kun taas sulattojen tuotanto on edelleen vakaata, mikä tarkoittaa, että odotetun kuparimarkkinoiden alijäämän syntyminen voi kestää kauemmin ja olemassa olevat varastot on ensin tyhjennettävä ennen kuin selkeä fyysinen pula ilmenee.

UBS huomautti, että jatkuvasti korkeat hinnat lisäävät painetta kysynnän säännöstelyyn ja korvaamiseen, mikä tekee lyhyen aikavälin näkymistä tasapainoisemmat viimeaikaisten nousujen jälkeen.