Euro laski perjantaina Euroopan pörssin avauksessa kahden viikon pohjalukemiinsa suhteessa Yhdysvaltain dollariin, jatkaen tappioitaan toisena peräkkäisenä kaupankäyntipäivänä ja matkalla kohti viikoittaista laskua. Tämä tapahtui samaan aikaan, kun sijoittajat keskittyivät ostamaan dollaria parhaana saatavilla olevana sijoituksena, erityisesti sen jälkeen, kun odotukset keskuspankin ohjauskoron laskusta syyskuussa hiipuivat.

Odotukset Euroopan keskuspankin koronlaskusta syyskuussa ovat myös heikentyneet sitkeiden inflaatiopaineiden vuoksi. Näiden kertoimien uudelleenhinnoittelun vuoksi sijoittajat odottavat EKP:n pääjohtajan Christine Lagarden puhetta lauantaina vuosittaisessa Jackson Hole -symposiumissa.

Hintakatsaus

Euron vaihtokurssi tänään: Euro laski 0,2 % 1,1583 dollariin, alimmalle tasolleen sitten 6. elokuuta, avaustason 1,1606 dollarista kosketettuaan korkeinta 1,1617 dollaria.

Torstaina euro sulkeutui 0,4 prosentin laskuun dollaria vastaan, mikä on kolmas lasku viimeisten neljän kaupankäyntipäivän aikana Yhdysvaltojen vahvojen talouslukujen jälkeen.

Viikoittainen suorituskyky

Euro on tällä viikolla laskenut yli prosentin suhteessa Yhdysvaltain dollariin ja on matkalla kohti ensimmäistä viikoittaista tappiotaan kolmeen viikkoon.

Yhdysvaltain dollari

Dollari-indeksi nousi perjantaina 0,2 % ja jatkoi nousuaan toisen istunnon ajan kahden viikon huippuunsa 98,83 pisteessä. Tämä heijastaa Yhdysvaltain valuutan jatkuvaa vahvuutta sekä suuria että pieniä valuuttoja sisältävää koria vastaan.

Tätä vahvuutta on vauhdittanut dollarin uudelleen kasvanut kysyntä parhaana saatavilla olevana sijoituskohteena valuuttamarkkinoilla, erityisesti sen jälkeen, kun Yhdysvaltojen vahvat elokuun tiedot vahvistivat, että maailman suurin talous kasvaa edelleen odotettua vahvempaa vauhtia presidentti Donald Trumpin aggressiivisen kauppapolitiikan aiheuttamista vastatuulista huolimatta.

Yhdysvaltain korot

CME FedWatchin mukaan todennäköisyys Fedin 25 peruspisteen koronlaskulle syyskuussa laski 81 prosentista 75 prosenttiin, kun taas odotukset korkojen pitämisestä ennallaan nousivat 19 prosentista 25 prosenttiin.

Markkinat odottavat nyt Fedin pääjohtajan Jerome Powellin puhetta myöhemmin perjantaina Jackson Holen symposiumissa hinnoitellakseen odotukset uudelleen.

Euroopan korot

Viimeaikaiset euroalueen inflaatioluvut vahvistivat EKP:n päättäjien kohtaamat syvälle juurtuneet hintapaineet.

Reutersin lähteiden mukaan EKP:n viimeisimmässä kokouksessa selvä enemmistö kannatti korkojen pitämistä vakaina syyskuussa, jo toista peräkkäistä kokousta.

Rahamarkkinat arvioivat tällä hetkellä alle 30 prosentin todennäköisyydeksi 25 peruspisteen koronlaskua syyskuussa.

Sijoittajat seuraavat tarkasti Lagarden puhetta Jackson Holessa lauantaina lisäsignaalien varalta.

Euron näkymät

Economies.comissa odotamme, että jos Powellin kommentit osoittautuvat markkinaodotuksia jyrkemmiksi, syyskuun koronlaskun todennäköisyys pienenee entisestään, mikä voi johtaa euron arvon laskuun Yhdysvaltain dollaria vastaan.

Japanin jeni heikkeni perjantaina Aasian kaupankäynnissä suhteessa tärkeimpien ja pienempien valuuttojen koriin. Jeni syvensi tappioitaan Yhdysvaltain dollaria vastaan toisena peräkkäisenä kauppapäivänä ja saavutti kolmen viikon pohjalukemat. Lasku johtui samaan aikaan, kun odotukset Yhdysvaltain keskuspankin ohjauskoron laskusta syyskuussa hiipuivat.

Japanin valuutta on matkalla kohti suurinta viikoittaista tappiotaan puoleentoista kuukauteen, vaikka Japanin ydininflaatioluvut olivat odotettua vahvempia ja pitivät yllä Japanin keskuspankin koronnoston mahdollisuuden.

Hintakatsaus

Jenin vaihtokurssi tänään: Dollari nousi yli 0,2 % jeniä vastaan 148,69 jeniin, mikä on korkein taso sitten 1. elokuuta. Avauskurssi oli 148,37 jeniä, kun se oli käynyt pohjalukemissa 148,24 jenissä.

Torstaina jeni laski 0,7 prosenttia dollaria vastaan, mikä oli ensimmäinen tappio kolmeen päivään, Yhdysvaltojen vahvojen talouslukujen jälkeen.

Yhdysvaltain dollari

Dollari-indeksi nousi perjantaina 0,1 % ja jatkoi nousuaan toisen istunnon ajan kahden viikon huippuunsa 98,70 pisteessä. Tämä heijastaa Yhdysvaltain valuutan jatkuvaa vahvuutta sekä suuria että pieniä valuuttoja sisältävää koria vastaan.

Tätä vauhtia vauhdittaa dollarin uudelleen kasvanut kysyntä parhaana saatavilla olevana sijoituskohteena valuuttamarkkinoilla. Yhdysvaltain elokuussa julkaisemat vahvat tiedot vahvistivat, että maailman suurin talous kasvaa edelleen ennusteita nopeammin presidentti Donald Trumpin aggressiivisen kauppapolitiikan aiheuttamista haasteista huolimatta.

Yhdysvaltain korot

Näiden tietojen perusteella CME FedWatch osoitti, että 25 peruspisteen koronlaskun todennäköisyys syyskuussa laski 81 prosentista 75 prosenttiin, kun taas korkojen pitämisen todennäköisyys nousi 19 prosentista 25 prosenttiin.

Näiden odotusten uudelleenhinnoittelun vuoksi maailmanlaajuiset markkinat odottavat nyt Fedin pääjohtajan Jerome Powellin puhetta myöhemmin tänään vuosittaisessa Jackson Holen symposiumissa.

Viikoittainen suorituskyky

Tällä viikolla jeni on laskenut noin 1,1 prosenttia dollaria vastaan, ja kyseessä on toinen tappio kolmen viikon sisällä ja suurin viikoittainen laskunsa heinäkuun alun jälkeen.

Japanin inflaatio

Perjantaina Tokiosta saadut tiedot osoittivat, että kuluttajahinnat nousivat heinäkuussa 3,1 % ja ylittivät 3,0 %:n konsensusennusteen kesäkuun 3,3 %:n nousun jälkeen.

Nämä luvut korostavat Japanin keskuspankin poliittisten päättäjien kohtaamia jatkuvia inflaatiopaineita ja vahvistavat perusteita uudelle koronnostolle ennen vuoden loppua.

Japanin korot

Markkinoiden arvio Englannin keskuspankin syyskuussa toteuttamasta 25 peruspisteen koronnostosta on vakaa noin 40 prosentissa.

Sijoittajat odottavat lisää tietoja inflaatiosta, työttömyydestä ja palkoista voidakseen kalibroida odotuksiaan uudelleen.

Japanin keskuspankin pääjohtaja Kazuo Uedan on määrä puhua Jackson Holessa, ja kommenttien odotetaan antavan lisäohjeita markkinoiden normalisoitumisesta.

Kyselyn mukaan 63 prosenttia ekonomisteista odottaa Englannin keskuspankin nostavan ohjauskorkoa vähintään 0,75 prosenttiin vuoden loppuun mennessä, kun heinäkuun kyselyssä luku oli 54 prosenttia.

Samaan aikaan 92 prosenttia odottaa keskuspankin pitävän ohjauskoron 0,50 prosentissa syyskuun kokoukseen asti.

Ethereumin hinnat laskivat torstaina riskisijoitusten, erityisesti kryptovaluuttojen, laajemman myyntiaallon keskellä sijoittajien odottaessa keskuspankin pääjohtajan Jerome Powellin puhetta Jackson Hole -symposiumissa.

Markkinat seuraavat tarkasti Powellin perjantaisia kommentteja, ja odotukset viittaavat 25 peruspisteen koronlaskuun Fedin syyskuun kokouksessa.

Tuoreet Yhdysvaltain tiedot lisäsivät varovaista tunnelmaa. Alustavien työttömyyskorvaushakemusten määrä nousi 11 000:lla 235 000:een viikolla, joka päättyi 16. elokuuta. Tämä on korkein luku kahteen kuukauteen, kun odotettiin 226 000:ta. Edellisen viikon oikaisematon lukema oli 224 000.

Samaan aikaan S&P Globalin Yhdysvaltain tuotannon yhdistetty ostopäällikköindeksi nousi elokuussa 55,4:ään heinäkuun 55,1:stä, mikä on korkein taso kahdeksaan kuukauteen. Myös teollisuustuotanto parani jyrkästi, ja ostopäällikköindeksi nousi 49,8:sta 53,3:een, mikä on sen vahvin taso 39 kuukauteen ja viestii kasvusta. Sitä vastoin palvelualojen ostopäällikköindeksi laski hieman 55,7:stä 55,4:ään, mikä heijastaa alan hitaampaa kasvua.

Ethereum

Kello 20.59 GMT mennessä Ethereumin arvo laski CoinMarketCapissa 2,9 % 4 222,8 dollariin.

Aloitetaan johtopäätöksellä: suurten vetyprojektien peruutusaalto ei ole katastrofi – se on merkki edistyksestä. Ala kypsyy nopeasti, karsii kiiltäviä ehdotuksia ja toimijoita, jotka eivät ole halukkaita sopeutumaan, samalla kun se jättää tilaa hiljaisille, tehokkaille pioneereille.

Hype-kupla on puhjennut – ja se on hyvä asia

Vuosien 2021 ja 2023 välillä vähähiilisen vedyn kysyntä pysyi marginaalisena – alle miljoona tonnia verrattuna maailmanlaajuiseen vedyn kokonaiskysyntään, joka oli 97 miljoonaa tonnia ja joka on edelleen enimmäkseen fossiilipohjaista. Samaan aikaan ”Hydrogen Insights 2024” -raportissa todettiin, että maailmanlaajuinen elektrolyysikapasiteetti seitsemänkertaistui ja läpäisi lopullisen investointipäätöksen neljän vuoden aikana, vaikkakin se oli edelleen vaatimatonta, noin 20 GW.

Euroopassa 3 GW elektrolyysikapasiteettia on läpäissyt FID-prosessin, jonka odotetaan tuottavan noin 415 000 tonnia uusiutuvaa vetyä vuodessa. Sitä vastoin sinisen vedyn hankkeissa on peruuntunut yli 1,4 miljoonaa tonnia vuodessa, ja vain noin 400 000 tonnia vuodessa selviää FID-prosessiin. Opetus on selvä: ylisuuret ideat, jotka epäonnistuvat perustaloustieteessä, eivät selviä.

Tämä korjaus on terveellinen. Jatkossa edenneet hankkeet ovat pienempiä, paremmin suunniteltuja ja suoraan sidoksissa hiilestä irtautumisen tarpeisiin.

Oikea vety: Tarkennetut ja käytännölliset projektit

Otetaan esimerkiksi Engien Yuri-projekti Länsi-Australiassa: Vaiheessa 1 on 10 MW:n elektrolyyseri, jota käyttää 18 MW aurinkoenergia ja 8 MW:n akku. Se toimittaa vuosittain noin 640 tonnia uusiutuvaa vetyä Yaran ammoniakkituotantoon. Vähäpätöinen, mutta tehokas – kysyntä on selvä, tuotanto on käynnissä.

Euroopassa Engie on myös hyväksynyt osuutensa Ranskan ja Saksan välisessä mosaHYc-vetyputkilinjassa, kun taas Barcelonan ja Marseillen välinen H2Med/Barmar-käytävä tavoittelee jopa kahta miljoonaa tonnia vuodessa vuoteen 2030 mennessä. Saksan Lubminin ammoniakista vedyksi muuntava terminaali pyrkii saamaan lopullisen hyväksynnän vuoden 2025 loppuun mennessä, ja sen tavoitteena on kustannusten olevan noin 3–3,50 dollaria/kg vuoteen 2027 mennessä – selvästi alle nykyisen eurooppalaisen 8–10 dollarin/kg tason.

Nämä eivät ole otsikoita jahtavia megaprojekteja. Ne ovat teollisuuteen ankkuroituja ratkaisuja, jotka sopivat vaikeasti hillittäville aloille, kuten ammoniakin, metanolin, jalostuksen ja teräksen valmistuksen.

Miksi pienempi on älykkäämpi

Epäonnistuneilla megaprojekteilla ei usein ollut selkeää käyttöönottoa, ne perustuivat kokeilemattomiin teknologioihin tai pyrkivät epärealistiseen mittakaavaan. Sitä vastoin nykyiset selviytyjät ovat kytköksissä olemassa olevaan teolliseen kysyntään ja niillä on selkeät taloustiedot. Esimerkiksi sinistä vetyä voidaan tuottaa Euroopassa 3,8–4,4 eurolla/kg – paljon halvemmalla kuin useimpia vihreitä vetyjä.

Tämä muutos tarkoittaa kokonaisuudessaan vähemmän hankkeita, mutta vahvempia ja kestävämpiä hankkeita, jotka on suunniteltu todellisen teollisuuden hiilidioksidipäästöjen vähentämisen aikaansaamiseksi spekulatiivisen hypen sijaan.

Poliittinen tuki kohdennetaan paremmin

Myös poliittiset puitteet kypsyvät. EU:n vetypankki ohjaa varoja hankkeisiin, joilla on todellista päästövähennysarvoa. Saksan KfW rahoittaa tuontiterminaaleja sen sijaan, että pakottaisi taloudellisesti kannattamatonta kotimaista tuotantoa. Julkista rahaa kanavoidaan sinne, missä vetyä eniten tarvitaan.

Pienempi, parempi vetytalous

Vetytalous tulee todennäköisesti olemaan pienempi kuin alustavat, liioiteltuja ennusteet antoivat ymmärtää. Mutta se on vahvuus, ei heikkous.

Kevyempi sektori, joka syrjäyttää fossiilipohjaisen vedyn, vähentää raskaan teollisuuden päästöjä ja rakentaa vankalle insinööritieteelle, on paljon parempi kuin tuhoon tuomittujen gigaprojektien ryöppyävä määrä. Nyt ei ole kyse tuhansista ideoista, vaan kourallisesta erinomaisia. Annetaan huonojen kuolla. Annetaan melun hälvetä. Jäljelle jäävä on totta.