Nikkelin hinta laski tiistaina Yhdysvaltain dollarin vahvistuessa hieman useimpiin päävaluuttoihin nähden, ja sijoitusrahastot jatkoivat veikkauksia teollisuusmetallin pohjan saavuttamisesta.

On vaikea uskoa, että nikkelin hinta nousi aikoinaan niin dramaattisesti, että se melkein aiheutti Lontoon metallipörssin (LME) romahduksen vain kaksi vuotta sitten. Silti suurimman osan tästä vuodesta LME-markkinat ovat ajautuneet hitaasti lähelle viiden vuoden pohjalukemia, noin 15 000 dollarissa tonnilta.

Nikkeliä, jota käytetään ruostumattoman teräksen tuotannossa ja sähköajoneuvojen akuissa, painaa valtava tarjonnan ylitarjonta, jota vauhdittaa Indonesian tuotantobuumi. LME:n päivittäiset varastoraportit vahvistavat tämän, sillä rekisteröidyt ja rekisteröimättömät varastot kasvavat tasaisesti 308 000 tonniin – korkeimpaan lukuun sitten vuoden 2020 alun, kun pörssi alkoi julkaista optiomerkintöjen ulkopuolisia tietoja.

Rahastot kääntyvät nousuun heikoista markkinasignaaleista huolimatta

Rahastot olivat lyöneet vetoa nikkeliä vastaan viime vuonna ja säilyttivät nettoshorttipositionsa kesäkuuhun asti. Vaikka monet sijoittajat ovat edelleen laskusuhdanteisia, pitkiä positioita on kertynyt huhtikuun puolivälistä lähtien. Nettopitkät sopimukset ovat nyt 45 321 kappaletta – mikä vastaa 272 000 tonnia – nousujohteisin suuntaus sitten maaliskuun 2022, jolloin nikkelin hinta nousi niin rajusti, että LME keskeytti kaupankäynnin.

Silti Lontoon metallipörssin (LME) kolmen kuukauden nikkelifutuurit ovat toukokuusta lähtien pysytelleet 14 800 ja 16 000 dollarin välillä, eikä vauhtia ole juurikaan näkynyt. Nouseva trendi näyttää perustuvan kollektiiviseen logiikkaan, jonka mukaan jos nikkelin hinta ei voi laskea enempää, sen on lopulta toivuttava.

Indonesian tarjonnan nousukausi painaa markkinoita

Indonesian tuotannon kasvu on tulvinut LME:n varastoihin. Kiinasta peräisin olevan nikkelin osuus LME:n varastoissa on noussut nollasta elokuussa 2023 65 prosenttiin viime kuun loppuun mennessä. Kasvua vauhdittivat indonesialaisen malmin toimitukset, jotka jalostettiin välituotteiksi ja lähetettiin Kiinaan jatkojalostusta varten. Myös indonesialaismerkkistä nikkeliä alkoi tulla suoraan järjestelmään viime vuonna, ja elokuussa sen määrä kirjattiin 8 838 tonnia.

Koska varastot kasvavat lähes päivittäin, nikkelin hinnan sitkeys on huomattava, minkä vuoksi jotkut sijoittajat uskovat metallin hinnan saavuttaneen pohjansa lähellä tuotantokustannuksia.

Voiko Indonesia hillitä tuotantoa?

Hintojen mahdollinen kestävä elpyminen riippuu pitkälti siitä, hillitseekö Indonesia ylivoimaista tuotantoa. Macquarien analyytikoiden mukaan useimmat muut tuottajat ovat joutuneet poistumaan markkinoilta, ja noin puoli miljoonaa tonnia on poistunut markkinoilta viime vuosina. Sitä vastoin Indonesian tuotanto jatkaa kasvuaan ja nousee 21 % vuodessa 1,3 miljoonaan tonniin vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla eli 69 %:iin maailman tuotannosta.

Merkkejä tiukemmasta sääntelystä on havaittavissa, mukaan lukien hallituksen työryhmien ryhdyttyä takavarikoimaan kaivosmaata, jolta puuttuu metsätalouslupa. Tehokkain työkalu on edelleen kaivostuotantokiintiöt, ja Jakarta aikoo palauttaa vuosittaiset rajoitukset ensi vuonna hallinnon parantamiseksi ja tarjonnan tasapainottamiseksi.

Samaan aikaan malmin saatavuutta ovat rajoittaneet lupamenettelyjen viivästykset, huono sää ja laskevat malmipitoisuudet, mikä on jopa saanut Indonesian tuomaan pieniä mutta tasaisia määriä Filippiineiltä vuoden 2024 alusta lähtien. Näkymät ratkaisee, kiristääkö hallitus toimiaan edelleen – ja nikkelin tuottajat voivat vain toivoa niin.

Muualla Yhdysvaltain dollari-indeksi nousi 0,1 % 97,4:ään klo 14.56 GMT mennessä, saavuttaen korkeimman arvonsa 97,4:ssä ja alimman arvonsa 97,2:ssa. Nikkelin spot-hinta laski 1,1 % 15 182 dollariin tonnilta klo 15.07 GMT mennessä.

Bitcoinin arvo oli tiistaina pääosin vakaa, mutta tappiot kasvoivat digitaalisten johdannaismarkkinoiden massiivisen 1,5 miljardin dollarin romahduksen jälkeen edellisessä kauppasession aikana, kun kauppiaat varautuivat lisääntyneeseen volatiliteettiin ennen yhtä markkinoiden historian suurimmista optioiden erääntymisistä.

Sijoittajat odottivat myös Yhdysvaltain keskuspankin pääjohtajan Jerome Powellin puhetta myöhemmin päivällä, joka voisi antaa uusia signaaleja rahapolitiikan suunnasta viime viikon koronlaskun jälkeen.

Viimeisimmän tarkastuksen mukaan maailman suurimman kryptovaluutta oli laskenut 0,1 % 112 711,6 dollariin klo 01.55 ET (05.55 GMT) mennessä, leijuen lähellä kahden viikon pohjalukemaa.

1,5 miljardin dollarin selvitystilat… ja Powell tarkastelukohteena

Bitcoinin arvo laski maanantaina yli 3 % ja kävi hetkellisesti alle 112 000 dollarin, ennen kuin se kuroi osan tappioistaan umpeen. Coinglassin tiedot osoittivat, että noin 1,5 miljardin dollarin arvosta pitkiä positioita kryptomarkkinoilla realisoitiin yhdessä päivässä, mikä oli suurin massamurros kuukausiin.

Yli 400 000 kauppiaan vipuvaikutuksella tehdyt panokset pyyhkiytyivät pois. Etherin arvo laski jopa 9 %, ja myös altcoinien, kuten Dogecoinin, arvot laskivat jyrkästi.

Raporttien mukaan myyntiaaltoa ruokkivat ylivelkaantuneet positiot ja niukka likviditeetti, jotka voimistivat hintavaihteluita. Tappioita pahensivat entisestään optiokauppiaat, jotka olivat valmiita ylisuuriin markkinaliikkeisiin.

Massiivisten optioiden erääntyminen edessä

Markkinoilla on nyt odotettavissa merkittävä krypto-optioiden erääntyminen perjantaina. Deribitin tiedot viittaavat siihen, että yli 23 miljardin dollarin arvosta Bitcoin- ja Ether-sopimuksia on erääntymässä, mikä tekee siitä yhden historian suurimmista tapahtumista.

Fedin politiikka ja inflaatiotiedot valokeilassa

Yhdysvaltain keskuspankki on edelleen tämän viikon keskipisteessä. Powellin puhe seuraa kuvernööri Stephen Miranin maanantaina pitämiä puheita, ja useiden muiden keskuspankin virkamiesten on määrä puhua myös lähipäivinä.

Fed laski korkoja 25 peruspisteellä viime viikolla, ja sen "pistediagrammi" viittasi kahden lisäleikkauksen mahdollisuuteen tänä vuonna. Viranomaiset kuitenkin korostivat varovaista sävyä ja korostivat, että inflaatio on edelleen tavoitetta korkeampi ja että keventämisen vauhti riippuu tulevista tiedoista.

Markkinat odottavat myös perjantaina julkaistavaa henkilökohtaisten kulutusmenojen (PCE) ydinhintaindeksiä, joka on Fedin ensisijainen inflaatiomittari.

Pekingin hiljainen varoitus tokenisaatiosta Hongkongissa

Reuters raportoi erikseen, että Kiinan arvopaperimarkkinavalvoja on epävirallisesti kehottanut joitakin Manner-Kiinan välitysyrityksiä lopettamaan reaalimaailman omaisuuserien (RWA) tokenisointitoiminnan Hongkongissa, mikä korostaa Pekingin huolta digitaalisten tuotteiden nopeasta kasvusta rajojensa ulkopuolella.

Viime viikkoina julkaistujen ohjeiden tarkoituksena oli varmistaa, että tällaisten tuotteiden takana ovat aidot yritykset ja että riskienhallintakäytännöt paranevat.

RWA-tokenisaatio tarkoittaa perinteisten omaisuuserien, kuten joukkovelkakirjojen tai kiinteistöjen, muuntamista lohkoketjupohjaisiksi tokeneiksi. Hongkong on edistänyt sektoria osana pyrkimystään tulla globaaliksi digitaalisen rahoituksen keskukseksi, houkutellen kiinalaisia välittäjiä, jotka haluavat lanseerata uusia tuotteita.

Öljyn hinta nousi tiistaina, vaikka sijoittajat jatkoivat maailmanlaajuisten tarjontaodotusten arviointia sen jälkeen, kun Irakin hallitus ja Kurdistanin aluehallitus pääsivät alustavaan sopimukseen tärkeän öljyputken uudelleenkäynnistämisestä.

Brent-raakaöljyn futuurihinnat nousivat 14 senttiä 66,71 dollariin tynnyriltä klo 09.19 GMT mennessä, kun taas Yhdysvaltain West Texas Intermediate (WTI) -raakaöljyn hinta nousi 21 senttiä 62,49 dollariin tynnyriltä pyyhkien pois aiemmat pienet tappiot.

Sekä Brentin että WTI:n hinnat olivat laskeneet neljän edellisen kaupankäyntipäivän aikana, menettäen arvostaan noin 3 prosenttia.

UBS:n analyytikko Giovanni Staunovo sanoi: ”On edelleen tukevia tekijöitä, kuten OECD-maiden pienet öljyvarastot. Mutta toisaalta OPEC+-maiden kasvava raakaöljyn vienti jarruttaa edelleen hintoja, samoin kuin uusien Venäjän öljynvientiin kohdistuvien pakotteiden puuttuminen.”

Kauppiaat seuraavat tarkasti Lähi-idän tapahtumia sen jälkeen, kun Bagdad ja Kurdistanin aluehallitus pääsivät maanantaina öljy-yhtiöiden kanssa sopimukseen raakaöljyn viennin jatkamisesta Turkin kautta, kertoo Reuters öljyviranomaisiin viitaten. Viranomaiset lisäsivät, että sopimus odottaa Irakin hallituksen hyväksyntää tiistaina.

Läpimurto mahdollistaisi noin 230 000 barrelin päivittäisen viennin Irakin Kurdistanin alueelta, joka on ollut keskeytettynä maaliskuusta 2023 lähtien.

Kaiken kaikkiaan maailmanlaajuiset öljymarkkinat varautuvat ylitarjontaan ja kysynnän heikkenemiseen, mitä painavat sähköajoneuvojen nopea käyttöönotto ja Yhdysvaltojen tullien taloudelliset seuraukset.

Kansainvälinen energiajärjestö IEA ilmoitti viimeisimmässä kuukausiraportissaan, että maailmanlaajuinen öljyn tarjonta kasvaa tänä vuonna nopeammin ja että ylijäämän odotetaan kasvavan vuonna 2026 OPEC+ -maiden tuotannon kasvaessa OPECin ulkopuolisen tarjonnan kasvaessa.

Markkinoilla on kuitenkin riskejä, ja kauppiaat seuraavat, aikooko Euroopan unioni asettaa tiukempia pakotteita Venäjän öljynviennille, sekä Lähi-idän geopoliittisten jännitteiden kärjistymistä.

Reutersin alustavan maanantaina tekemän kyselyn mukaan Yhdysvaltain raakaöljyvarastot todennäköisesti kasvoivat viime viikolla, kun taas bensiinin ja tisleiden varastojen odotettiin laskeneen.

Hopean hinta nousi Euroopan markkinoilla tiistaina ja jatkoi nousuaan neljännen peräkkäisen kaupankäyntipäivän jälkeen, kun se ylitti 44 dollaria unssilta ensimmäistä kertaa sitten vuoden 2011, mikä oli uusi ennätys. Nousua tuki Yhdysvaltain dollarin jatkuva heikkous.

Muutosta vauhditti myös piensijoittajien kiihtyvä kysyntä, sillä he pitävät hopeaa aliarvostettuna kultaan verrattuna, jonka hinta jatkaa uusien kaikkien aikojen huippujensa saavuttamista.

Hintakatsaus

Hopean hinta tänään: Metallin hinta nousi 0,6 % 44,34 dollariin unssilta, mikä on korkein hinta sitten toukokuun 2011. Avaushinta oli 44,07 dollaria, kun se oli käynyt pohjalla 43,64 dollarissa.

Maanantain kaupankäynnin yhteydessä hopean hinta nousi 2,3 prosenttia kolmantena peräkkäisenä päivänä valkoisen metallin vahvan kysynnän tukemana.

Yhdysvaltain dollari

Yhdysvaltain dollari-indeksi laski tiistaina 0,1 prosenttia, mikä on toinen peräkkäinen lasku ja on siirtymässä kahden viikon huippulukemasta 97,82:sta, mikä heijastaa jatkuvaa heikkoutta suhteessa tärkeimpiin maailman valuuttoihin.

Voittojen kotiuttamisen ja korjausliikkeiden lisäksi dollariin kohdistuu edelleen painetta kasvavien odotusten vuoksi keskuspankin korkojen lisäalennuksista tulevina kuukausina.

Yhdysvaltain korot

Fedin pääjohtaja Steven Miran sanoi maanantaina, että keskuspankki aliarvioi nykyisen rahapolitiikan linjansa rajoittavuuden, ja varoitti, että työmarkkinat ovat vaarassa, jos merkittäviä korkojen alennuksia ei toteuteta.

CME:n FedWatch-työkalun mukaan markkinat hinnoittelevat tällä hetkellä 90 prosentin todennäköisyydellä 25 peruspisteen koronlaskua lokakuun Fedin kokouksessa ja vain 10 prosentin todennäköisyydellä, ettei korkoa muuteta.

Jerome Powell

Sijoittajat odottavat Fedin pääjohtajan Jerome Powellin kommentteja myöhemmin tänään Greater Providence Chamber of Commercen talousnäkymien lounastilaisuudessa Rhode Islandilla, jossa hänen odotetaan selventävän Yhdysvaltojen rahapolitiikan näkymiä.

Vähittäiskaupan kysyntä

Kun piensijoittajat etsivät turvasatamakohteita meneillään olevan maailmanlaajuisen siirtymän kohti löyhempää rahapolitiikkaa, hopeasta on tullut kustannustehokas vaihtoehto.

Hopean hinnan nykyinen nousu heijastaa piensijoittajien kasvavaa ymmärrystä siitä, että valkoinen metalli on edelleen merkittävästi aliarvostettu verrattuna kultaan, joka jatkaa historiallisten huippujensa saavuttamista.