Nikkelin hinta laskee yli prosentin rahastojen pitäessä vetoja yllä

Nikkelin hinta laski tiistaina Yhdysvaltain dollarin vahvistuessa hieman useimpiin päävaluuttoihin nähden, ja sijoitusrahastot jatkoivat veikkauksia teollisuusmetallin pohjan saavuttamisesta.

On vaikea uskoa, että nikkelin hinta nousi aikoinaan niin dramaattisesti, että se melkein aiheutti Lontoon metallipörssin (LME) romahduksen vain kaksi vuotta sitten. Silti suurimman osan tästä vuodesta LME-markkinat ovat ajautuneet hitaasti lähelle viiden vuoden pohjalukemia, noin 15 000 dollarissa tonnilta.

Nikkeliä, jota käytetään ruostumattoman teräksen tuotannossa ja sähköajoneuvojen akuissa, painaa valtava tarjonnan ylitarjonta, jota vauhdittaa Indonesian tuotantobuumi. LME:n päivittäiset varastoraportit vahvistavat tämän, sillä rekisteröidyt ja rekisteröimättömät varastot kasvavat tasaisesti 308 000 tonniin – korkeimpaan lukuun sitten vuoden 2020 alun, kun pörssi alkoi julkaista optiomerkintöjen ulkopuolisia tietoja.

Rahastot kääntyvät nousuun heikoista markkinasignaaleista huolimatta

Rahastot olivat lyöneet vetoa nikkeliä vastaan viime vuonna ja säilyttivät nettoshorttipositionsa kesäkuuhun asti. Vaikka monet sijoittajat ovat edelleen laskusuhdanteisia, pitkiä positioita on kertynyt huhtikuun puolivälistä lähtien. Nettopitkät sopimukset ovat nyt 45 321 kappaletta – mikä vastaa 272 000 tonnia – nousujohteisin suuntaus sitten maaliskuun 2022, jolloin nikkelin hinta nousi niin rajusti, että LME keskeytti kaupankäynnin.

Silti Lontoon metallipörssin (LME) kolmen kuukauden nikkelifutuurit ovat toukokuusta lähtien pysytelleet 14 800 ja 16 000 dollarin välillä, eikä vauhtia ole juurikaan näkynyt. Nouseva trendi näyttää perustuvan kollektiiviseen logiikkaan, jonka mukaan jos nikkelin hinta ei voi laskea enempää, sen on lopulta toivuttava.

Indonesian tarjonnan nousukausi painaa markkinoita

Indonesian tuotannon kasvu on tulvinut LME:n varastoihin. Kiinasta peräisin olevan nikkelin osuus LME:n varastoissa on noussut nollasta elokuussa 2023 65 prosenttiin viime kuun loppuun mennessä. Kasvua vauhdittivat indonesialaisen malmin toimitukset, jotka jalostettiin välituotteiksi ja lähetettiin Kiinaan jatkojalostusta varten. Myös indonesialaismerkkistä nikkeliä alkoi tulla suoraan järjestelmään viime vuonna, ja elokuussa sen määrä kirjattiin 8 838 tonnia.

Koska varastot kasvavat lähes päivittäin, nikkelin hinnan sitkeys on huomattava, minkä vuoksi jotkut sijoittajat uskovat metallin hinnan saavuttaneen pohjansa lähellä tuotantokustannuksia.

Voiko Indonesia hillitä tuotantoa?

Hintojen mahdollinen kestävä elpyminen riippuu pitkälti siitä, hillitseekö Indonesia ylivoimaista tuotantoa. Macquarien analyytikoiden mukaan useimmat muut tuottajat ovat joutuneet poistumaan markkinoilta, ja noin puoli miljoonaa tonnia on poistunut markkinoilta viime vuosina. Sitä vastoin Indonesian tuotanto jatkaa kasvuaan ja nousee 21 % vuodessa 1,3 miljoonaan tonniin vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla eli 69 %:iin maailman tuotannosta.

Merkkejä tiukemmasta sääntelystä on havaittavissa, mukaan lukien hallituksen työryhmien ryhdyttyä takavarikoimaan kaivosmaata, jolta puuttuu metsätalouslupa. Tehokkain työkalu on edelleen kaivostuotantokiintiöt, ja Jakarta aikoo palauttaa vuosittaiset rajoitukset ensi vuonna hallinnon parantamiseksi ja tarjonnan tasapainottamiseksi.

Samaan aikaan malmin saatavuutta ovat rajoittaneet lupamenettelyjen viivästykset, huono sää ja laskevat malmipitoisuudet, mikä on jopa saanut Indonesian tuomaan pieniä mutta tasaisia määriä Filippiineiltä vuoden 2024 alusta lähtien. Näkymät ratkaisee, kiristääkö hallitus toimiaan edelleen – ja nikkelin tuottajat voivat vain toivoa niin.

Muualla Yhdysvaltain dollari-indeksi nousi 0,1 % 97,4:ään klo 14.56 GMT mennessä, saavuttaen korkeimman arvonsa 97,4:ssä ja alimman arvonsa 97,2:ssa. Nikkelin spot-hinta laski 1,1 % 15 182 dollariin tonnilta klo 15.07 GMT mennessä.