Kuparin hinta nousi maanantaina uuteen ennätyslukemaan spekulatiivisten ostojen ja kiinalaisen sulaton kanssa tehdyn nollapalkkiosopimuksen uutisten tukemana, mikä korosti kaivostoiminnan häiriöitä ja toimitusvaikeuksien riskiä.

Lontoon metallipörssin (LME) kolmen kuukauden kuparin vertailuhinta nousi 0,6 % 11 955 dollariin tonnilta klo 11.00 GMT mennessä saavutettuaan ennätyskorkean 11 996 dollarin hinnan.

Kuparin hinta Lontoon metallipörssissä (LME) on noussut tänä vuonna noin 36 %. Tämä johtuu pääasiassa kaivosongelmista, jotka voivat johtaa tarjonnan alijäämään ensi vuonna.

Nämä toimitushuolet vahvistuivat perjantaina, kun Reutersin lähteet kertoivat chileläisen kaivosyhtiön Antofagastan sopineen kiinalaisen sulaton kanssa kuparirikasteiden nollakäsittelymaksuista vuodelle 2026 – alhaisimmalle tasolle, josta on koskaan sovittu vuosittaisissa neuvotteluissa.

Hoitomaksut tyypillisesti laskevat, kun tarjonta on tiukkaa.

”Suuri osa tästä liittyy tarjontapuolen tiukkuuteen, mutta laajemmassa kontekstissa markkinat näyttävät yleisesti ottaen erittäin vahvoilta, mikä osoittaa, että järjestelmässä on paljon likviditeettiä”, sanoi Dan Smith, Commodity Market Analyticsin toimitusjohtaja.

Maailman osakemarkkinat nousivat laajasti maanantaina, ja myös öljyn hinnat nousivat, ja kullan ja hopean hinnat saavuttivat uusia ennätyksiä.

Smith lisäsi, että vaikka vauhti edelleen houkuttelee spekulatiivisia sijoituksia kupariin, on merkkejä siitä, että kysyntä alkaa laantua näillä korkeilla hintatasoilla.

”Kysyntäpuolella näyttää olevan hidastumista. Sähköautojen myynti ei enää kasva vahvasti, ja Kiinan talouden kuluttajapuolella on syntymässä heikkoutta”, hän sanoi.

Shanghain futuuripörssin (SHFE) eniten vaihdettu kuparisopimus päätti päiväkaupan 1,7 % nousussa 94 320 juaniin (13 397,92 dollaria) tonnilta.

Nikkeli oli LME:n kärjessä ja nousi 1,6 % 15 040 dollariin tonnilta viime viikon raporttien jälkeen, joiden mukaan maa aikoo leikata kaivostuotantoa vuonna 2026.

Nikkelin hinta nousi Shanghain pörssissä neljättä peräkkäistä kaupankäyntipäivää ja saavutti yli kuukauden korkeimman tasonsa 121 360 juanissa.

Muiden metallien joukossa alumiinin hinta LME:ssä nousi 0,6 % 2 961,50 dollariin tonnilta, mikä on sen vahvin taso sitten toukokuun 2022. Sinkin hinta puolestaan nousi 0,4 % 3 084 dollariin. Lyijyn hinta sitä vastoin laski 0,4 % 1 977 dollariin ja tinan hinta 0,5 % 43 030 dollariin.

Bitcoin nousi maanantaina hieman ja pysyi lähellä 89 000 dollarin tasoa viikon tappion jälkeen, kun laajemmat markkinat osoittivat parantunutta riskinottohalukkuutta kasvavien odotusten keskellä siitä, että Yhdysvaltain keskuspankki laskee korkoja vuonna 2026.

Maailman suurimman kryptovaluutan hinta oli 89 089,92 dollaria klo 02.25 Yhdysvaltain itäistä aikaa (klo 07.25 GMT). Bitcoinin arvo laski viime viikolla noin 2 % ja se on jatkanut liikkumistaan tiukoissa vaihteluväleissä heikon likviditeetin keskellä.

Bitcoinilla on ollut vaikeuksia saada vauhtia takaisin, eikä se ole onnistunut murtautumaan ratkaisevasti psykologisen 90 000 dollarin tason yläpuolelle. Kauppiaat viittaavat institutionaalisten sijoitusyhtiöiden kysynnän vähenemiseen ja varovaisempaan positiointiin ennen vuoden lopun lomakautta.

Sitä vastoin riskinottohalukkuus parani muilla markkinoilla. Kullan hinta nousi maanantaina uusiin ennätyslukemiin vahvan kysynnän tukemana, kun odotukset Yhdysvaltain keskuspankin korkojen laskemisesta ensi vuonna odotettua heikompien inflaatiolukujen jälkeen kasvoivat.

Myös maailmanlaajuiset osakemarkkinat nousivat, ja Aasian osakkeet avasivat nousussa Yhdysvaltain futuurisopimusten noustessa sijoittajien odottaessa likviditeetin paranemista ja mahdollista nousua vuoden lopulla.

Analyytikot huomauttivat, että hidastuvat pörssinoteerattujen rahastojen (ETF) virrat ja digitaalisia omaisuuseriä kohtaan tunnettu ristiriitainen tunnelma ovat edelleen keskeisiä tekijöitä, jotka pitävät kryptovaluuttamarkkinat vaihteluvälin rajoissa.

Bloomberg raportoi asiaan liittyvässä kehityksessä, että Hongkongin vakuutusviranomainen ehdottaa uusia sääntöjä, jotka voisivat sallia vakuutusyhtiöiden kohdentaa pääomaa kryptovaluuttojen ja infrastruktuurin kaltaisiin omaisuuseriin osana pyrkimyksiä ohjata rahoitusta hallituksen prioriteettisektoreille. Bloombergin 4. joulukuuta päivätyn esityksen mukaan ehdotuksen mukaan vakuutusviranomainen soveltaisi kryptovaroihin 100 prosentin riskipainoa, kun taas stablecoin-sijoituksiin sovellettaisiin kohde-etuutena olevaan fiat-valuuttaan perustuvia riskipainoja.

Altcoinien osalta useimmat pysyivät maanantaina vaihteluvälin sisällä. Maailman toiseksi suurin kryptovaluutta Ethereum nousi 1,7 % 3 032,92 dollariin, kun taas XRP pysyi pääosin muuttumattomana 1,92 dollarissa. Solana ja Cardano nousivat maltillisesti, kun taas Polygon laski 2,1 %.

Öljyn hinta nousi maanantaina sen jälkeen, kun viranomaiset ilmoittivat Yhdysvaltojen pysäyttäneen öljytankkerin kansainvälisillä vesillä Venezuelan rannikon edustalla, mikä herätti huolta mahdollisista toimitushäiriöistä.

Brent-raakaöljyn futuurihinnat nousivat 52 senttiä eli 0,86 % 60,99 dollariin tynnyriltä, kun taas Yhdysvaltain West Texas Intermediate -raakaöljyn hinta nousi 50 senttiä eli 0,88 % 57,02 dollariin tynnyriltä.

Sparta Commoditiesin vanhempi öljymarkkina-analyytikko June Goh sanoi, että markkinat alkavat ymmärtää, että Trumpin hallinto on omaksumassa tiukempaa kantaa Venezuelan öljykauppaan. Venezuelan raakaöljyn osuus maailmanlaajuisesta tarjonnasta on noin 1 %.

Goh lisäsi, että öljyn hinnat ovat saaneet tukea näistä geopoliittisista tapahtumista sekä taustalla olevista Venäjän ja Ukrainan välisistä jännitteistä, vaikka markkinoiden perustekijät ovat selvästi laskusuhdanteessa.

Yhdysvaltalaisviranomaiset kertoivat sunnuntaina Reutersille, että Yhdysvaltain rannikkovartiosto jahtaa öljytankkeria kansainvälisillä vesillä lähellä Venezuelaa. Kyseessä olisi toinen tällainen operaatio viikonlopun aikana ja kolmas alle kahden viikon sisällä, jos se onnistuu.

IG:n markkina-analyytikko Tony Sycamore sanoi öljyn hinnan nousun johtuvan presidentti Donald Trumpin ilmoituksesta "täydellisestä ja kattavasta saarrosta" pakotteiden kohteena olevia venezuelalaisia öljytankkereita vastaan ja sitä seuranneista tapahtumista sekä raporteista Ukrainan lennokki-iskusta, joka kohdistui Venäjän niin kutsuttuun "varjolaivastoon" kuuluvaan alukseen Välimerellä.

Sekä Brentin että WTI-raakaöljyn hinnat laskivat viime viikolla noin prosentin.

Yhdysvaltain erityislähettiläs Steve Witkoff sanoi sunnuntaina, että Yhdysvaltojen, Euroopan ja Ukrainan virkamiesten väliset keskustelut Floridassa viimeisten kolmen päivän aikana osana Venäjän Ukrainan-sodan lopettamiseen tähtääviä toimia ovat keskittyneet kantojen yhdenmukaistamiseen. Hän lisäsi, että nämä tapaamiset sekä erilliset keskustelut venäläisten neuvottelijoiden kanssa olivat tuloksellisia.

Venäjän presidentti Vladimir Putinin ulkopolitiikan pääneuvonantaja kuitenkin sanoi, että Euroopan ja Ukrainan Yhdysvaltojen ehdotuksiin tekemät tarkistukset eivät parantaneet rauhan saavuttamisen mahdollisuuksia.

Yhdysvaltain dollarin synkkä vuosi on päättymässä ja vakautumisen merkkejä on havaittavissa, mutta monet sijoittajat uskovat valuutan heikkenemisen jatkuvan ensi vuonna, kun maailmanlaajuinen kasvu paranee ja keskuspankki siirtyy kohti rahapolitiikan keventämistä.

Yhdysvaltain dollari on laskenut tänä vuonna noin 9 % valuuttakoriin (DXY) nähden ja matkalla kohti huonointa vuosittaista suoritustaan kahdeksaan vuoteen. Laskua ovat vauhdittaneet odotukset keskuspankin korkojen alennuksista, korkoerojen kaventuminen muiden päävaluuttojen kanssa sekä kasvava huoli Yhdysvaltojen julkisen talouden alijäämistä ja poliittisesta epävarmuudesta.

Sijoittajat odottavat laajalti dollarin pysyvän heikkona, kun muut suuret keskuspankit pitävät rahapolitiikan ennallaan tai kiristävät sitä, ja kun uusi Yhdysvaltain keskuspankin pääjohtaja astuu virkaansa – muutos, jonka odotetaan viestivän keskuspankin linjan maltillisemmasta kallistumisesta.

Dollari heikkenee tyypillisesti, kun Yhdysvaltain keskuspankki laskee korkoja, koska alhaisemmat Yhdysvaltain korot tekevät dollarimääräisistä omaisuuseristä vähemmän houkuttelevia sijoittajille, mikä vähentää valuutan kysyntää.

”Todellisuudessa Yhdysvaltain dollari on edelleen yliarvostettu fundamentaalisesta näkökulmasta”, sanoi Karl Schamotta, globaalin yritysmaksuyrityksen Corpayn markkinajohtaja.

Dollarin kurssin määrittäminen on sijoittajille kriittisen tärkeää, kun otetaan huomioon valuutan keskeinen rooli globaalissa rahoitusjärjestelmässä. Heikompi dollari kasvattaa yhdysvaltalaisten monikansallisten yritysten voittoja lisäämällä ulkomaisten tulojen arvoa, kun ne muunnetaan takaisin dollareiksi, ja se lisää myös kansainvälisten markkinoiden houkuttelevuutta lisäämällä valuutan myötätuulta kohde-etuuksien kehityksen ohella.

Vaikka dollari on elpynyt viime kuukausina – dollari-indeksin noustessa lähes 2 % syyskuun pohjalukemistaan – valuuttastrategit ovat pääosin pitäneet kiinni ennusteistaan dollarin heikkenemisestä vuonna 2026, Reutersin 28. marraskuuta ja 3. joulukuuta välisenä aikana tekemän kyselyn mukaan.

Dollarin laaja reaalinen efektiivinen valuuttakurssi – sen arvo suhteessa laajaan ulkomaan valuuttakoriin inflaatiokorjattuna – oli lokakuussa 108,7, vain hieman tammikuun ennätyshuippunsa 115,1 alapuolella. Kansainvälisen järjestelypankin tietojen mukaan tämä osoittaa, että Yhdysvaltain dollari on edelleen yliarvostettu.

Globaali kasvu

Odotukset dollarin heikkenemisestä riippuvat maailmanlaajuisten kasvuvauhtien lähentymisestä, ja Yhdysvaltojen odotetaan menettävän osan kasvuetuaan muiden suurten talouksien vauhdin kiihtyessä.

”Mielestäni tällä kertaa erilaista on se, että muu maailma kasvaa nopeammin ensi vuonna”, sanoi Brandes Globalin salkunhoitaja Anojit Sarin.

Sijoittajat odottavat Saksan finanssipoliittisen elvytyksen, Kiinan rahapolitiikan tuen ja euroalueen parantuvien kasvupolkujen syövän Yhdysvaltain kasvupreemiota, joka on tukenut dollaria viime vuosina.

”Kun muu maailma alkaa näyttää paremmalta kasvun näkökulmasta, se yleensä tukee dollarin heikkouden jatkumista”, sanoi Paresh Upadhyaya, Euroopan suurimman omaisuudenhoitajan Amundin korko- ja valuuttastrategian johtaja.

Jopa sijoittajat, jotka uskovat dollarin heikkenemisen pahimpien vaiheiden olevan ohi, sanovat, että mikä tahansa merkittävä isku Yhdysvaltain talouskasvulle voisi painaa valuuttaa.

”Jos ensi vuonna ilmenee heikkouden merkkejä, se voi olla huono asia markkinoille, mutta se varmasti painaisi myös dollaria”, sanoi sijoitusrahastoyhtiö Guidestone Fundsin sijoitusanalyytikko Jack Hare, joka ei odota dollarin merkittävää lisäheikkenemistä vuonna 2026.

Keskuspankkien erilaiset politiikat

Odotukset siitä, että Yhdysvaltain keskuspankki (Fed) jatkaa korkojen laskemista samaan aikaan kun muut suuret keskuspankit pitävät korot ennallaan tai nostavat niitä, voivat lisätä dollariin kohdistuvaa painetta.

Syvästi jakautunut keskuspankki (FED) laski korkoja joulukuussa, ja päättäjien ennusteiden mediaani viittaa vielä neljännesprosenttiyksikön leikkaukseen ensi vuonna.

Jerome Powellin valmistautuessa astumaan syrjään ennen presidentti Donald Trumpin nimittämää uutta keskuspankin pääjohtajaa, markkinat saattavat hinnoitella keskuspankin maltillisempaa linjaa ensi vuonna Trumpin painostuksen alentaessa korkoja.

Useat johtavat ja laajalti keskusteltuina ehdokkaat tehtävään – mukaan lukien Valkoisen talon talousneuvonantaja Kevin Hassett, entinen Fedin pääjohtaja Kevin Warsh ja nykyinen pääjohtaja Chris Waller – ovat väittäneet, että korkojen tulisi olla nykytasoa alhaisemmat.

”Vaikka markkinat odottavat Yhdysvaltain keskuspankin (Federal Reserve) liikkeen olevan ensi vuonna rajallista, uskomme, että yleinen trendi viittaa heikompaan kasvuun ja työllisyyden heikkenemiseen”, sanoi Citizensin Bostonissa sijaitsevan globaalien markkinoiden johtaja Erik Merlis selittäen, miksi heillä on dollarin shorttausasema G10-valuuttoja vastaan.

Sitä vastoin kauppiaat uskovat Euroopan keskuspankin pitävän korot vakaina vuonna 2026, vaikka koronnosto ei ole täysin poissuljettu. EKP piti korot ennallaan joulukuun kokouksessaan ja tarkisti joitakin kasvu- ja inflaatioennusteitaan ylöspäin.

Ei suora viiva

Vaikka pitkän aikavälin näkymät suosivat dollarin heikkenemistä, sijoittajat varoittivat sulkemasta pois lähiajan elpymisen mahdollisuutta.

Jatkuva innostus tekoälyä kohtaan ja siitä johtuvat pääomavirrat Yhdysvaltain osakkeisiin voisivat tarjota tilapäistä tukea dollarille.

Lisäksi Yhdysvaltain kasvulle annettava tuki hallituksen uudelleen avaamisesta tämän vuoden sulun jälkeen sekä tänä vuonna toteutetut veronalennukset voisivat nostaa dollaria ensimmäisellä neljänneksellä, Brandesin Sarinin mukaan.

"Mutta meillä on taipumus ajatella, ettei se ole dollarin kestävä ajuri vuoden aikana", hän lisäsi.