Japanin jeni nousi maanantaina Aasian kaupankäynnissä suhteessa tärkeimpien ja pienempien valuuttojen koriin. Se jatkoi vahvistumistaan Yhdysvaltain dollaria vastaan kolmantena peräkkäisenä kaupankäyntipäivänä ja saavutti korkeimman tasonsa kahteen viikkoon. Valuutta hyötyi edelleen Yhdysvaltain dollarin jatkuvasta heikkoudesta, kun odotukset keskuspankin ohjauskoron laskusta kasvoivat.

Edistystä tukivat myös Japanin keskuspankin pääjohtajan Kazuo Uedan kommentit, jotka pitivät oven auki lyhyen aikavälin rahapolitiikan normalisoinnille, mikä lisäsi koronnoston todennäköisyyttä Japanissa joulukuussa.

Hintakatsaus

• USD/JPY tänään: Dollari laski 0,4 % jeniä vastaan ja oli 155,41 jeniä, alimmillaan sitten 19. marraskuuta. Avauskurssi oli 156,05 jeniä. Istunnon korkein kurssi oli 156,15 jeniä.

• Jeni päätti perjantain kaupankäyntipäivän 0,1 % nousussa dollaria vastaan, ja se teki toisen peräkkäisen päivittäisen nousunsa turvasatamakysynnän kasvaessa.

• Marraskuun aikana jeni heikkeni 1,4 % dollaria vastaan. Kyseessä on kolmas peräkkäinen kuukausittainen lasku.

Yhdysvaltain dollari

Yhdysvaltain dollari-indeksi laski maanantaina noin 0,2 prosenttia syventäen tappioitaan kuudentena peräkkäisenä kaupankäyntipäivänä ja saavuttaen kahden viikon pohjalukemat, mikä heijastaa Yhdysvaltain valuutan jatkuvaa heikkoutta kansainvälisiin valuuttakoreihin verrattuna.

Yhdysvaltain talousluvut ovat heikentäneet talouslukuja ja keskuspankin varovaiset kommentit ovat nostaneet odotuksia joulukuun koronlaskusta, ja markkinat odottavat tällä viikolla keskeisiä työmarkkinaraportteja.

Kazuo Ueda

Japanin keskuspankin pääjohtaja Kazuo Ueda antoi maanantaina optimistisemman arvion Japanin talousnäkymistä ja totesi, että keskuspankki punnitsee korkojen noston hyviä ja huonoja puolia tulevassa joulukuun kokouksessaan.

Analyysi ja kommentit

OCBC:n valuuttastrategi Christopher Wong sanoi, että viimeisin signaali "näyttää olevan ennaltaehkäisevä asetelma mahdolliselle koronnostolle, mikä tekee joulu- tai tammikuun liikkeestä erittäin todennäköisen".

Wong lisäsi: ”Keskeinen kysymys on, onko tämä kertaluonteinen nosto, jota seuraa jälleen pitkä odotus. Merkittävä jenin elpyminen edellyttäisi todennäköisesti Englannin keskuspankin kiristävän rahapolitiikan jatkamista.”

Japanin korot

• Lähteet kertoivat Reutersille, että Japanin keskuspankki valmistelee markkinoita mahdolliseen joulukuun koronnostoon ja palaa aiempaan jyrkkään sävyynsä jenin jyrkän heikkenemisen ja poliittisen paineen pitää korot alhaisina hälventyessä.

• Uedan kommenttien jälkeen markkinahinnat neljännesprosenttiyksikön koronnostolle BOJ:ltä joulukuussa nousivat 40 prosentista 60 prosenttiin.

• Näiden odotusten uudelleenarvioimiseksi sijoittajat odottavat lisätietoja Japanin inflaatiosta, työttömyydestä ja palkkojen kasvusta.

Yhdysvaltain osakeindeksit nousivat perjantaina sen jälkeen, kun futuurikauppaa vaikuttanut tekninen ongelma ratkesi, mikä mahdollisti vedonlyönnin keskuspankin koronlaskusta ja tuki korkean riskin omaisuuserien kysyntää.

Torstain kiitospäivän jälkeen Wall Streetin on määrä sulkea ovensa tänään aikaisemmin, ja normaali kaupankäyntiaika jatkuu ensi viikolla.

Yhdysvaltain viranomaiset keskeyttivät osakefutuurikaupan useiksi tunneiksi aiemmin päivällä CME Groupin käyttämän CyrusOne-tietokeskuksen jäähdytysjärjestelmän toimintahäiriön vuoksi. Pörssin ylläpitäjä vahvisti, että ongelma oli korjattu ja kaupankäynti oli jatkunut.

Spekulaatiot keskuspankin rahapolitiikan linjasta ensi kuun kokouksessa jatkuvat. CME FedWatchin mukaan koronlaskun todennäköisyys joulukuussa on noussut 83 prosenttiin, kun se viikko sitten oli 50 prosenttia.

Yhdysvaltain keskuspankin pääjohtaja Christopher Waller sanoi tällä viikolla, että koronlasku joulukuussa on välttämätön, vaikka hän huomauttikin, että tammikuun päätös voi olla haastavampi viivästyneiden taloustietojen kasauman vuoksi.

Istunnon päättyessä Dow Jones Industrial Average nousi 0,6 % (289 pistettä) 47 716 pisteeseen, viikoittainen nousu oli 3,2 % ja kuukausittainen 0,3 %. Päivänsisäinen korkein indeksi oli 47 750 ja alin 47 475.

Laajempi S&P 500 -indeksi nousi 0,5 % (36 pistettä) 6 849 pisteeseen, viikoittain nousten 3,7 % ja kuukausittain 0,1 %, saavuttaen korkeimmillaan 6 850 pisteessä ja alimmillaan 6 819 pisteessä.

Nasdaq Composite nousi 0,6 % (151 pistettä) 23 365 pisteeseen, viikon aikana nousua oli 4,9 %, mutta kuukausittainen lasku oli 1,5 %. Päivänsisäinen korkein indeksi oli 23 365 ja alin 23 250.

Useimpien kryptovaluuttojen arvot nousivat perjantaina, kun kysyntä korkean riskin omaisuuserille palasi, mitä tukivat kasvavat vedot siitä, että keskuspankki laskee korkoja.

Spekulaatiot Fedin rahapolitiikan linjasta ensi kuun kokouksessa jatkuvat. CME:n FedWatch-työkalun mukaan koronlaskun todennäköisyys joulukuussa on noussut 83 prosenttiin, kun se viikko sitten oli 50 prosenttia.

Yhdysvaltain keskuspankin pääjohtaja Christopher Waller sanoi tällä viikolla, että koronlasku joulukuussa on välttämätön, vaikka hän huomauttikin, että tammikuun päätös voisi olla monimutkaisempi viivästyneiden taloustietojen kasauman vuoksi.

Ethereum

Kaupankäynnissä Ethereumin arvo nousi CoinMarketCapissa 0,3 % 3 040,09 dollariin klo 19.19 GMT mennessä, mikä nosti sen viikoittaiset nousut 10 prosenttiin.

Trumpin hallinnon pyrkiessä neuvottelemaan rauhansopimusta Ukrainan ja Venäjän välille, analyytikot ja kauppiaat yrittävät arvioida, miten mahdollinen sopimus voisi muuttaa Euroopan energiavirtoja.

Tällaisen sopimuksen saavuttaminen ei ole läheskään taattua. Merkittäviä esteitä ja erimielisyyksiä on edelleen, eikä Venäjä ole vielä ilmaissut kantaansa ehdotukseen. Valkoisen talon lähettiläs Steve Witkoff vierailee Moskovassa ensi viikolla keskustellakseen suunnitelmasta Kremlin kanssa aikana, jolloin Venäjä näyttää olevan haluton hyväksymään järjestelyjä, jotka eivät täysin täytä sen vaatimuksia.

Vaikka sopimukseen päästäisiinkin – mikä ei ole monien markkinaosapuolten lähtökohta – se tuskin muuttaisi Euroopan epäröintiä palata Venäjän energiaan, mikä on riski, jonka purkamiseksi blokki on käyttänyt vuosia. Useimmat analyytikot ovat yhtä mieltä siitä, että "puhdas" tulitauko ei muuttaisi merkittävästi Euroopan vuoden 2022 jälkeistä kantaa.

Päätös luopua venäläisestä putkikaasusta on tullut kalliiksi kotitalouksille ja yrityksille kaikkialla Euroopassa. Energialaskut ja teollisuuden kulut nousivat jyrkästi. Ja yli kolme vuotta elintasoa ja kilpailukykyä raskaasti rasittaneen energiakriisin alkamisen jälkeen helpompien venäläisten kaasuvirtojen mahdollisuus ei herätä paljon innostusta EU:n pääkaupungeissa.

Ei paluuta

Venäläistä kaasua ei ole kielletty EU:ssa – ainakaan vielä. Nykyisten suunnitelmien mukaan EU aikoo lopettaa venäläisen nesteytetyn maakaasun tuonnin asteittain vuoteen 2027 mennessä.

Rauhansopimus ei kuitenkaan todennäköisesti käännä Euroopan pitkän aikavälin suuntausta poispäin Venäjän energiasta.

Euroopalta puuttuu myös helppo tai nopea tapa käynnistää Venäjän putkilinjat uudelleen, vaikka rauha julistettaisiin huomenna. Nord Stream on käytännössä tuhottu. Jamal–Eurooppa-putkilinja on ollut käyttämättömänä siitä lähtien, kun Puola irtisanoi sopimuksensa. Ukrainan ja Gazpromin välinen kauttakulkusopimus päättyy ensi vuonna, eikä kummallakaan osapuolella ole poliittista tahtoa uusia sitä. Infrastruktuuri, sopimukset ja politiikka viittaavat kaikki yhteen suuntaan – nopeaa paluuta ei ole.

Kuten Reutersin kolumnisti Ron Bousso kirjoitti tällä viikolla: ”Vaikka Venäjän energiasektorin pakotteita lievennettäisiin, Euroopan hallitukset olisivat haluttomia ottamaan Moskovaa takaisin merkittäväksi toimittajaksi vuoden 2022 shokin jälkeen.”

Todellisuudessa useimmat EU-maat eivät ole saaneet venäläistä kaasua lähes kolmeen vuoteen – ja monilla ei ole aikomustakaan palata riippuvuuteen Kremlistä, edes Ukrainan oikeudenmukaisen rauhansopimuksen puitteissa.

Kaasun hinnat pysyivät tänä vuonna suhteellisen maltillisina ja kapealla vaihteluvälillä, vaikka varastopaikat täyttyivät hitaammin kuin aiempina vuosina ennen talvea. EU:n varastotasot ovat tällä hetkellä noin kymmenen prosenttiyksikköä viime vuoden tasoa ja viiden vuoden keskiarvoa alhaisemmat. Marraskuun 25. päivänä ne olivat lähellä 77 prosenttia Gas Infrastructure Europen mukaan.

Vaikka varastointikapasiteetti on pienentynyt, markkinat näyttävät luottavaisilta siihen, että Euroopalla on riittävästi tarjontaa talveksi Yhdysvaltojen ennätyksellisen nesteytetyn maakaasun viennin ansiosta, josta suurin osa on nyt menossa Eurooppaan.

Vaikka venäläinen putkikaasu palaisikin taianomaisesti, Eurooppa on jo rakentanut koko toimitusjärjestelmänsä uudelleen nesteytetyn nesteytetyn maakaasun ympärille.

Vahvat LNG-virrat helpottavat talven huolia

Reutersin raportoimien LSEG:n tietojen mukaan Yhdysvallat vei lokakuussa 10,1 miljoonaa tonnia nesteytettyä maakaasua (LNG). Yhdysvallat oli ensimmäinen maa, joka on koskaan ylittänyt 10 miljoonan tonnin rajan yhdessä kuukaudessa. Venture Globalin Plaquemines-projekti ja Chenieren Corpus Christi Stage 3:n suurempi tuotanto auttoivat kasvattamaan määriä.

Noin 69 prosenttia Yhdysvaltojen nesteytetyn maakaasun viennistä meni Eurooppaan viime kuussa.

Yhdysvaltain nesteytetyn maakaasun (LNG) viennin odotetaan kasvavan edelleen. Yhdysvaltain energiatietovirasto (EIA) odottaa LNG-viennin saavuttavan 14,9 miljardia kuutiojalkaa päivässä tänä vuonna – 25 % enemmän kuin vuonna 2024 – ja kasvavan vielä 10 % vuoteen 2026 mennessä. Plaqueminesin odotettua nopeammat tuotannon nousut ovat pakottaneet viraston nostamaan lyhyen aikavälin ennusteitaan.

Lisää tarjontaa on tulossa myös maailmanlaajuisesti. Qatar, maailman toiseksi suurin nesteytetyn maakaasun viejä, ajaa eteenpäin historiansa suurinta laajentumista ja suunnittelee vientikapasiteetin lisäämistä 85 prosentilla vuoteen 2030 mennessä.

Tämä tarjonnan aalto on tervetullut uutinen Euroopalle, varsinkin kun EU pyrkii pehmentämään ehdotustaan "yritysten kestävän kehityksen due diligence -direktiivistä" (CSDDD), joka olisi voinut häiritä nesteytetyn maakaasun virtauksia ja jopa määrätä yrityksille sakkoja. Huolet toimitusvarmuudesta ovat saaneet päättäjät kirjoittamaan ehdotuksen uudelleen.

Euroopan kaasun hinnat eivät ole kokeneet viime vuosina nähtyjä jyrkkiä talvisia nousuja. Sen sijaan TTF-vertailuhinnat Amsterdamissa laskivat tällä viikolla alle 30 euron megawattitunnilta – alimmilleen puoleentoista vuoteen – vahvan nesteytetyn maakaasun saapumisen, leudon sään ja Ukrainan mahdollisesta rauhansopimuksesta keskustelemisen ansiosta.

Toinen merkki toimitusvarmuudesta on se, että ranskalainen TotalEnergies poistaa Le Havren kelluvan varastointi- ja uudelleenkaasutusyksikön (FSRU), joka asennettiin vuonna 2022 "hätävaralaitokseksi". Yhtiön mukaan laitosta ei enää tarvita.

Myös salkunhoitajat pyrkivät yhä enemmän alhaisempiin hintoihin. ING:n mukaan keinottelijat ovat siirtyneet TTF-futuurien nettolintapositioista nettolintapositioihin ensimmäistä kertaa maaliskuun 2024 jälkeen.

ING:n analyytikot Warren Patterson ja Ewa Manthey totesivat torstaina: ”Jälleen kerran liikkeeseen vaikuttivat uudet lyhyet positiot, jotka nostivat shorttien kokonaismäärän uuteen ennätystasolle.”

He kuitenkin varoittivat, että näin suuriin shorttauspositioihin liittyy merkittävä riski, jos tarjonta tai kysyntä tuo yllätyksiä talven aikana.