Japanin jeni heikkeni perjantaina Aasian kaupankäynnissä suhteessa tärkeimpien ja pienempien valuuttojen koriin. Jeni jatkoi viidennen peräkkäisen laskunsa Yhdysvaltain dollaria vastaan ja laski heikoimmalle tasolleen kahteen viikkoon. Valuutta on nyt matkalla kohti suurinta viikoittaista tappiotaan maaliskuun jälkeen, kun sijoittajat suosivat edelleen Yhdysvaltain dollaria parhaana saatavilla olevana sijoituksena, erityisesti kasvavien odotusten keskellä siitä, että keskuspankki voisi nostaa korkoja tänä vuonna hillitäkseen kasvavia inflaatiopaineita Yhdysvalloissa.

Japanin hallituksen perjantaina julkaisemat tiedot osoittivat, että tuottajahinnat nousivat huhtikuussa nopeimmin kolmeen vuoteen Iranin sodan aiheuttamien öljyn ja polttoaineiden hintojen nousun vuoksi. Luvut vahvistivat odotuksia siitä, että Japanin keskuspankki voisi nostaa korkoja jo kesäkuun kokouksessaan.

Hintakatsaus

• USD/JPY tänään: Dollari nousi 0,15 % jeniä vastaan 158,59 jeniin, mikä on korkein taso sitten 30. huhtikuuta. Avauskurssi oli 158,36 jeniä ja päivänsisäinen pohjalukema oli 158,26 jeniä.

• Jeni laski torstaina 0,3 % dollaria vastaan. Kyseessä on neljäs peräkkäinen päivittäinen laskunsa Yhdysvaltain valtionlainojen nousevien tuottojen vuoksi.

Viikoittainen suorituskyky

Tämän viikon kaupankäynnin aikana, joka virallisesti päättyy perjantain selvitykseen, Japanin jeni on tähän mennessä laskenut 1,25 % Yhdysvaltain dollariin nähden. Se on matkalla kohti ensimmäistä viikoittaista tappiotaan viimeisten kolmen viikon aikana ja suurinta viikoittaista laskuaan sitten maaliskuun.

Japanin viranomaiset

Japanin valtiovarainministeri Satsuki Katayama vahvisti tällä viikolla Yhdysvaltain valtiovarainministeri Scott Bessenttin kanssa käydyn tapaamisen jälkeen, että molemmat osapuolet ovat "täysin yhtä mieltä" valuuttamarkkinoiden liikkeiden suhteen.

Yhdysvaltain puoli vahvisti myös, että koordinointi on edelleen vahvaa valuuttamarkkinoiden "liiallisen ja ei-toivotun" volatiliteetin puuttumiseksi, mikä käytännössä antaa Japanille implisiittisesti vihreää valoa lisäinterventioille tarvittaessa.

Katayama oli aiemmin antanut voimakkaita varoituksia "spekulatiivisista ja liiallisista" valuuttaliikkeistä ja vihjannut "päättäväisistä toimista" samalla kehottaen markkinoita pysymään valppaina.

Yhdysvaltain dollari

Yhdysvaltain dollari-indeksi nousi perjantaina 0,25 prosenttia ja jatkoi nousuaan viidentenä peräkkäisenä kaupankäyntipäivänä saavuttaen korkeimman tasonsa viiteen viikkoon, mikä heijastaa Yhdysvaltain valuutan laaja-alaista vahvuutta suhteessa maailmanlaajuisiin valuuttoihin.

Dollaria tukivat myös Yhdysvaltain valtionlainojen korkojen nousu sijoittajien odotukset siitä, että keskuspankki nostaa korkoja ainakin kerran tänä vuonna.

Tällä viikolla julkaistujen yhdysvaltalaisten tilastojen mukaan kuluttajahinnat nousivat huhtikuussa nopeimmin kolmeen vuoteen, kun taas tuottajahinnat nousivat eniten neljään vuoteen, mikä korostaa uutta inflaatiopainetta keskuspankin päättäjille.

CME FedWatch Toolin mukaan markkinat hinnoittelevat nyt 45 prosentin todennäköisyydeksi keskuspankin koronnostoa joulukuussa, kun viikko sitten luku oli hieman yli 16 prosenttia.

Japanin tuottajahinnat

Perjantaina Tokiossa julkaistujen tietojen mukaan Japanin tuottajahintaindeksi nousi huhtikuussa 4,9 % vuodentakaiseen verrattuna. Tämä on nopein vuotuinen nousu sitten toukokuun 2023 ja ylittää markkinoiden odotukset 3,0 prosentin noususta. Luku kiihtyi jyrkästi maaliskuun 2,9 prosentin noususta.

Tiedot julkaistiin sen jälkeen, kun Japanin keskuspankin päättäjä kehotti nostamaan korkoja "mahdollisimman pian" Lähi-idän sodan aiheuttamien korkeampien polttoainekustannusten ja siitä johtuvan hintapaineiden kasvun vuoksi.

Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securitiesin pääjoukkolainojen strategi Naomi Muguruma sanoi: ”Tämänpäiväiset inflaatiotiedot olivat odotettua vahvempia, joten markkinat ovat pitkälti hinnoitelleet Japanin koronnoston kesäkuussa.”

Japanin korot

• Viimeisimpien tietojen jälkeen markkinat nostivat Japanin keskuspankin koronnoston todennäköisyyttä neljännesprosentilla kesäkuun kokouksessa 60 prosentista 75 prosenttiin.

• Sijoittajat odottavat nyt lisätietoja Japanin inflaatiosta, työttömyydestä ja palkoista voidakseen arvioida näitä odotuksia uudelleen.

• Japanin keskuspankin tällä viikolla julkaisema lausuntojen yhteenveto osoitti selkeän siirtymän kohti tiukempaa rahapolitiikkaa ja valmistautumista aikaisempaan koronnostoon. Tätä ajavat Lähi-idän kriisiin ja Iranin sotaan liittyvät kasvavat inflaatioriskit.

Öljyn hinta pysyi torstaina lähellä 100 dollaria sen jälkeen, kun Valkoinen talo ilmoitti Yhdysvaltain presidentin Donald Trumpin ja Kiinan presidentin Xi Jinpingin olevan yhtä mieltä Hormuzinsalmen avoimena pitämisen tärkeydestä.

Brent-raakaöljyn heinäkuun toimitusten maailmanlaajuinen futuurihinta laski 58 senttiä 105,05 dollariin tynnyriltä klo 9.36 itäistä aikaa mennessä, kun taas Yhdysvaltain West Texas Intermediate -raakaöljyn kesäkuun toimitusten futuurihinta laski 46 senttiä 100,56 dollariin tynnyriltä.

Valkoisen talon virkamies sanoi torstaina antamassaan lausunnossa: "Molemmat osapuolet olivat yhtä mieltä siitä, että Hormuzinsalmen tulisi pysyä avoimena energian vapaan virtauksen tukemiseksi", ja lisäsi, että "presidentti Xi ilmaisi myös Kiinan vastustuksen salmen militarisoinnille tai sen käytöstä perittävien kauttakulkumaksujen määräämiselle".

Virkamies lisäsi, että Xi osoitti kiinnostusta ostaa Yhdysvaltain öljyä, vaikka Kiinan valtionmedia ei maininnut Hormuzinsalmea tai öljyostoja koskevista keskusteluista.

Kiinan valtion omistama Xinhua-uutistoimisto kertoi, että Trump ja Xi "vaihtoivat näkemyksiä tärkeistä kansainvälisistä ja alueellisista kysymyksistä, mukaan lukien Lähi-idän tapahtumista".

OPECin ja IEA:n ennusteet

OPEC ja Kansainvälinen energiajärjestö Kansainvälinen energiajärjestö julkaisivat tiistaina uusimmat arvionsa Iranin sodan vaikutuksista öljymarkkinoihin.

OPEC laski ennustettaan maailmanlaajuisen öljyn kysynnän kasvusta vuonna 2026 noin 1,2 miljoonaan barreliin päivässä, kun aiempi arvio oli 1,4 miljoonaa barrelia päivässä, viimeisimmän kuukausiraporttinsa mukaan.

Tiedot osoittivat myös, että konsernin öljyntuotanto laski 1,7 miljoonaa barrelia päivässä huhtikuussa ja on laskenut yli 30 % eli 9,7 miljoonaa barrelia päivässä Iranin sodan puhkeamisen jälkeen helmikuun lopulla.

Tämän raportin odotetaan olevan viimeinen OPEC-raportti, joka sisältää tietoja Yhdistyneistä arabiemiirikunnista sen erottua organisaatiosta 1. toukokuuta.

Samaan aikaan Kansainvälinen energiajärjestö Kansainvälinen energiajärjestö sanoi: ”Yli kymmenen viikkoa Lähi-idän sodan puhkeamisen jälkeen Hormuzinsalmen kautta kasvavat toimitushäiriöt tyhjentävät maailmanlaajuisia öljyvarastoja ennätysvauhtia.”

Virasto lisäsi, että Persianlahden tuottajien toimitushäviöt ovat ylittäneet 14 miljoonaa barrelia päivässä, mikä nostaa kokonaismenetyksen yli miljardiin barreliin, samalla varoittaen, että hintojen vaihtelu todennäköisesti voimistuu kesän huippukysynnän lähestyessä.

ING:n analyytikot totesivat muistiossa, että ”korkeiden polttoainehintojen kestosta keskustellaan edelleen laajalti, ja se on läheisesti sidoksissa Hormuzinsalmen sulkemiseen liittyvään geopoliittiseen kehitykseen sekä Lähi-idän öljy- ja kaasuinfrastruktuurin lisävaurioiden riskiin konfliktin kärjistyessä”.

Taiwanin nesteytetyn maakaasun kriisi on muuttunut energian monipuolistamista koskevasta keskustelusta todelliseksi testiksi saaren energiaturvallisuudelle. Taiwan on riippuvainen tuonnista 99-prosenttisesti maakaasun tarpeestaan, ja vuonna 2025 noin kolmannes sen 23,6 miljoonan tonnin nesteytetyn maakaasun tuonnista tuli Persianlahden alueelta – pääasiassa Qatarista, joka toimitti noin 8 miljoonaa tonnia, sekä 200 000 tonnia Arabiemiirikunnista.

Mutta kun Qatarin kaasuntuotanto pysähtyi ja Hormuzinsalmi käytännössä suljettiin, jo lastilla lastatut LNG-säiliöalukset juuttuivat lahteen, jolloin Taiwan jäi ilman kaasulähetyksiä Qatarista tai Arabiemiirikunnista huhti- ja toukokuussa. Taloudessa, jossa kaasukäyttöiset voimalaitokset tuottavat lähes puolet sähkön kokonaistuotannosta, tämä on suora isku polttoaineelle, jonka piti tehdä sähköverkosta puhtaampi, joustavampi ja turvallisempi.

Tilanteen vakavuudesta huolimatta kriisi ei ole vielä täysin näkynyt tuontiluvuissa. Taiwan toi huhtikuussa 1,9 miljoonaa tonnia nesteytettyä maakaasua (LNG), mikä on lähellä viime vuoden tasoa, vaikkakin vähemmän kuin maaliskuussa tuotu 2,03 miljoonaa tonnia. Suuri osa tästä näennäisestä vakaudesta johtui Yhdysvaltojen toimitusten ennätyksellisestä kasvusta, sillä Yhdysvaltojen LNG-toimitukset nousivat maaliskuun noin 200 000 tonnista 700 000 tonniin huhtikuussa – mikä on Taiwanin historian suurin kuukausittainen Yhdysvaltojen kaasuntuontimäärä.

Yhdysvalloista on käytännössä tullut Taiwanin hätärahtiliikenne, mutta spot-rahdit eivät tarjoa samaa vakautta kuin pitkäaikaiset Qatarin sopimukset. Ne ovat myös kalliimpia ja paljon alttiimpia globaalille kilpailulle ja hintavaihteluille.

Australia on edelleen Taiwanin kaasuntoimitusverkoston toinen tukipilari. Taiwan toi maahan noin 8 miljoonaa tonnia australialaista nesteytettyä maakaasua vuonna 2025, ja nämä määrät ovat pysyneet vakaina viimeisten kolmen vuoden aikana pitkäaikaisten sopimusten ansiosta. Australia ei kuitenkaan pysty täysin korvaamaan puuttuvaa Persianlahden tarjontaa, etenkään kotimaisen kaasun saatavuuden kasvavan paineen ja Canberran päätöksen varata 20 % kaasun viennistä kotimarkkinoille vuodesta 2027 alkaen.

Taiwanin valtion omistama CPC Corporation, joka käsittelee nesteytetyn maakaasun (LNG) tuontia, vahvisti yrittävänsä vähentää riippuvuuttaan Lähi-idästä allekirjoitettuaan uuden Yhdysvaltojen kanssa sopimuksen, joka tuo 1,2 miljoonaa tonnia lisää vuosittain. Tämä on kuitenkin edelleen keskipitkän aikavälin ratkaisu, eikä sillä voida nopeasti korvata menetettyjä Persianlahden toimituksia.

Vaikka venäläinen kaasu voisi teoriassa tarjota käytännöllisen vaihtoehdon, Taiwanin viranomaiset välttävät tätä vaihtoehtoa poliittisista syistä. Taiwan toi vuonna 2025 neljä lastia Venäjän Jamal-projektista, joiden yhteismäärä oli 350 000 tonnia, mutta sillä ei ole tällä hetkellä suunnitelmia lisätä Venäjän tuontia, vaikka se oli tuonut Venäjältä 1,8–2 miljoonaa tonnia vuodessa ennen Ukrainan sotaa.

Kriisin vaikutukset näkyvät yhä enemmän Taiwanin sähkömarkkinoilla. Vuonna 2025 kuukausittainen sähköntuotanto oli keskimäärin noin 24,1 terawattituntia, ja kaasukäyttöiset voimalaitokset vastasivat tästä tuotannosta noin 50 prosentista. Taiwanin nesteytetyn maakaasun kokonaiskulutuksesta, joka on 23,8 miljoonaa tonnia, noin 20 miljoonaa tonnia menee suoraan sähköntuotantoon, mikä edustaa noin 85,5 prosenttia nesteytetyn maakaasun kokonaiskulutuksesta.

Jos Qatarin ja Arabiemiirikuntien toimitusten menetys jatkuu ilman vakaita korvaavia toimituksia kesäkuusta alkaen, Taiwan voi menettää yli 2 terawattituntia sähköntuotantoa kuukaudessa – lähes 10 % kuukausittaisesta kokonaiskysynnästä. Tämä voi pakottaa tekemään vaikeita päätöksiä sähkönjaon prioriteeteista, erityisesti kesän huippukulutuksen aikana.

Tilannetta mutkistaa entisestään Taiwanin laajempi energiamurroksen strategia. Saari oli suunnitellut luopuvansa kivihiilestä asteittain ja tavoittelevansa energialähteiden osuutta, jossa 20 % on uusiutuvia energialähteitä, 30 % kivihiiltä ja 50 % kaasua vuoteen 2025 mennessä, samalla pysäyttäen uusien hiilivoimaloiden rakentamisen. Mutta kivihiilen korvaamiseen tarkoitettu polttoaine – maakaasu – on nyt itsessään pulaa.

Tämän seurauksena hiili on jälleen noussut realistisimmaksi hätäratkaisuksi, samalla tavalla kuin useissa Aasian talouksissa on tapahtumassa. Hiilivoimalat tuottavat tällä hetkellä noin 35 % Taiwanin sähköntuotannosta, kun taas neljä Hsintan voimalaitoksen yksikköä, joiden yhteenlaskettu kapasiteetti on noin 2 gigawattia, asetettiin hätävalmiustilaan vuosien 2023 ja 2025 välillä. Nämä yksiköt voivat nyt tuottaa noin 1 terawattitunnin kuukaudessa kompensoidakseen osan kaasupulasta.

Hiili on kuitenkin kaikkea muuta kuin täydellinen ratkaisu. Taiwanin hiilen tuonti laski huhtikuussa 4,5 miljoonaan tonniin, mikä on alin taso viiteen vuoteen, kun taas Australian hiilen hinta nousi 25 % vuodentakaisesta 130 dollariin tonnilta. Taiwan kilpailee myös Kiinan ja Japanin kanssa vaihtoehtoisista hiilitoimituksista laajemman maailmanlaajuisen kaasukriisin keskellä.

Ydinvoima, jonka piti tarjota strateginen pitkän aikavälin ratkaisu, ei valmistu ajoissa. Taiwanin valtion sähköyhtiö on ehdottanut Kuoshengin ja Maanshanin ydinvoimaloiden uudelleenkäynnistämistä. Voimalat suljettiin niiden käyttölupien päättymisen jälkeen vuosina 2023 ja 2025. Jos ne käynnistetään kokonaan uudelleen, neljä reaktoria voisivat lisätä vuosittain noin 30 terawattituntia, mutta täydellinen uudelleenkäynnistys ennen vuotta 2028 vaikuttaa epärealistiselta.

Tämän seurauksena Taiwan on nyt hauraassa asemassa ja on riippuvainen Yhdysvaltojen hätätoimituksista nesteytetyllä maakaasulla (LNG), rajallisista australialaisista sopimuksista, varavoimalaitoksista ja lykätystä ydinvoimavaihtoehdosta.

Viranomaiset väittävät, että kaasun toimitukset on turvattu syyskuuhun asti spot-ostojen ja australialaisten sopimusten kautta, mutta tiedotusvälineiden mukaan viralliset kaasuvarannot vastasivat toukokuun alussa vain 11 päivän kulutusta, mikä korostaa sitä, kuinka kapeaksi turvamarginaali on muodostunut.

Vaara ulottuu paljon nousevien energian hintojen ulkopuolelle. Taiwanin talous on vahvasti riippuvainen puolijohdeteollisuudesta ja aurinkopaneelien tuotannosta – kahdesta teollisuudenalasta, jotka ovat kriittisiä maailmantaloudelle ja puhtaaseen energiaan siirtymiselle. Jos kriisi pahenee, teollisuuskäyttäjät kohtaavat todennäköisesti ensin energian säännöstelyä, koska hallitukset yleensä priorisoivat kotitalouksia ja yksityisasiakkaita, mikä voi laukaista uuden maailmanlaajuisen puolijohdetarjontakriisin.

Taiwanin energiamurros on viime vuosina perustunut maakaasuun puhtaampana ja kestävämpänä vaihtoehtona kivihiilelle. Hormuzin kriisi kuitenkin paljastaa nyt tähän strategiaan liittyvien riskien laajuuden.

Kanadan dollari heikkeni torstaina seitsemännen peräkkäisen kaupankäynnin Yhdysvaltain dollariin nähden, mikä on pisin päivittäinen laskuputki tammikuun jälkeen, kun Kanadan ja Yhdysvaltojen joukkolainojen tuottojen välinen ero jatkoi kasvuaan.

Kanadan dollari heikkeni 0,1 prosenttia 1,3720 Kanadan dollariin eli 72,89 Yhdysvaltain senttiin saavutettuaan pörssipäivän aikana heikoimman tasonsa 16. huhtikuuta jälkeen, jolloin se oli 1,3737 Kanadan dollaria.

Converan valuutta- ja makrostrategi Kevin Ford sanoi, että USD/CAD-valuuttakurssin nousu neljän viikon huippuun johtui pääasiassa kahden talouden välisestä "suhteellisesta momentumin erosta".

Hän lisäsi, että odotettua kuumemmat Yhdysvaltain inflaatioluvut vahvistivat markkinoiden veikkauksia siitä, että Yhdysvaltain korot pysyvät korkeina pidempään, kun taas Kanadalta puuttui tällä viikolla vahvaa talousdataa, joka kykenisi kompensoimaan viime perjantain heikkojen työllisyyslukujen vaikutusta.

Yhdysvaltain dollari-indeksi jatkoi vahvistumistaan päävaluuttojen koriin nähden sen jälkeen, kun talousluvut tukivat odotuksia siitä, että keskuspankki ei laske korkoja tänä vuonna.

Yhdysvaltain ja Kanadan kahden vuoden valtionlainojen tuottoero leveni noin 105 peruspisteeseen Yhdysvaltain valtion obligaatioiden hyväksi, mikä on suurin ero sitten 22. tammikuuta, mikä lisäsi Yhdysvaltain dollarin houkuttelevuutta korkeamman tuoton valuuttana.

Perjantaina julkaistujen tietojen mukaan Kanadan talous menetti huhtikuussa 17 700 työpaikkaa ja työttömyysaste nousi kuuden kuukauden korkeimpaan 6,9 prosenttiin, mikä viestii työmarkkinoiden jatkuvasta heikkoudesta jatkuvan kaupan epävarmuuden keskellä.

Tämä epävarmuus painoi myös Kanadan asuntomarkkinoita, sillä asuntojen myynti nousi huhtikuussa vain hieman, 0,7 %, maaliskuuhun verrattuna heikon kuukauden alun jälkeen, samalla kun hinnat laskivat hieman, Kanadan kiinteistönvälittäjäyhdistyksen torstaina julkaisemien tietojen mukaan.

Samaan aikaan öljyn – yhden Kanadan tärkeimmistä vientituotteista – hinta tuki Kanadan dollaria ja nousi noin 0,6 % 101,65 dollariin tynnyriltä.

Kanadan valtionlainojen tuotot laskivat käyrän yli, ja 10 vuoden tuotto laski 4 peruspistettä 3,532 prosenttiin ja on käynyt lähellä vaihteluvälinsä keskikohtaa kuun alusta lähtien.