Japanin jeni heikkeni Aasian kaupankäynnissä tiistaina suhteessa tärkeimpiin ja pienempiin valuuttoihin. Kurssi palasi eilen väliaikaisesti pysähtyneisiin tappioihinsa Yhdysvaltain dollaria vastaan ja lähestyi jälleen kahden kuukauden pohjalukemiaan, kun Yhdysvaltain dollarin kysyntä vaihtoehtoisena sijoituskohteena kasvoi uudelleen Iranin sodan lähitulevaisuuden loppua koskevien toiveiden hiipuessa.

Vaikka spekuloidaan, että Japanin keskuspankin päättäjiin kohdistuvat inflaatiopaineet voisivat kiihtyä, odotukset Japanin koronnostosta ennen syyskuuta ovat edelleen heikkoja, kun sijoittajat odottavat lisätietoja maailman neljänneksi suurimman talouden kehityksestä.

Hintakatsaus

Japanin jenin vaihtokurssi tänään: Yhdysvaltain dollari nousi 0,2 % jeniä vastaan 157,96 jeniin avaustason 157,655 jenistä saavutettuaan kaupankäyntipäivän pohjan 157,52 jenissä.

Jeni päätti maanantain kaupankäynnin 0,1 % nousussa dollaria vastaan, mikä on sen ensimmäinen nousu kolmeen päivään. Tätä tukivat ostot alemmilta tasoilta käytyään aiemmin kahden kuukauden pohjalukemissa 158,90 jenissä.

Yhdysvaltain dollari

Dollari-indeksi nousi tiistaina noin 0,15 % ja palasi nousuunsa, joka oli pysähtynyt kahtena edellisenä kauppapäivänä korjauskaupankäynnin ja voittojen kotiuttamisen aikana neljän kuukauden huipputasolta. Tämä heijastaa Yhdysvaltain valuutan uutta vahvistumista kansainvälisten vertailukelpoisten valuuttojen koriin nähden.

Yhdysvaltain presidentti Donald Trump sanoi maanantaina, että sota jatkuu, kunnes Iran on lopullisesti voitettu, vaikka se saattaa loppua pian. Iranin vallankumouskaarti hylkäsi huomautukset hölynpölyksi ja lupasi lopettaa öljyn viennin Lähi-idästä.

Monex USA:n kaupankäyntijohtaja Juan Perez sanoi: ”Yhdysvaltain dollari on aina hyvä turvasatama levottomassa maailmassa.” Hän lisäsi: ”Sillä on myös taipumus vahvistua aina, kun Yhdysvallat osoittaa minkäänlaista sotilaallista voimaa.”

Japanin korot

Japanin keskuspankin maaliskuun kokouksessa toteuttaman neljännesprosenttiyksikön koronnoston hinnoittelu pysyy vakaana 5 prosentissa, kun taas huhtikuun kokouksessa neljännesprosenttiyksikön koronnoston todennäköisyys on 35 prosenttia.

Reutersin tuoreimman kyselyn mukaan Japanin keskuspankin odotetaan nostavan ohjauskorkoa yhteen prosenttiin syyskuuhun mennessä.

Morgan Stanleyn ja MUFG:n analyytikot kirjoittivat yhteisessä tutkimusraportissaan, että he olivat jo aiemmin pitäneet maalis- tai huhtikuun korkojen nousujen todennäköisyyttä pienenä, mutta Lähi-idän kehitykseen liittyvä kasvava epävarmuus saattaa saada Japanin keskuspankin omaksumaan entistä varovaisemman kannan, mikä entisestään vähentäisi lähiajan kiristysten todennäköisyyttä.

Sijoittajat odottavat lisätietoja Japanin inflaatiosta, työttömyydestä ja palkoista voidakseen arvioida odotuksiaan uudelleen.

Yhdysvaltain osakeindeksit nousivat maanantain kaupankäynnin aikana pyyhkien pois aiemmin istunnossa kirjatut jyrkät tappiot Lähi-idän sodan ja siitä johtuvan öljyn hinnan nousun herättäessä uudelleen huolta inflaatiopaineista.

Tarkkailijat uskovat, että Yhdysvaltojen ja Iranin välisen Lähi-idän sodan aiheuttama öljyn hinnan jyrkkä nousu tuo mieleen muistoja 1970-luvulla tapahtuneesta stagflaatiokriisistä.

Stagflaatiolla tarkoitetaan tilannetta, jossa Yhdysvaltain talous supistuu ja kasvu hidastuu huomattavasti inflaation jatkaessa nousuaan. Tätä skenaariota pidetään yhtenä pahimmista mahdollisista lopputuloksista mille tahansa taloudelle.

Useat Yhdysvaltain keskuspankin virkamiehet ovat myös alkaneet soittaa hälytyskelloja rahapolitiikasta ja keskuspankin vaikeasta asemasta energiavetoisen inflaation noustessa.

Yhdysvaltain presidentti Donald Trump kuitenkin kaatoi tänään vettä liekkeihin CBS Newsin kirjeenvaihtajalle sanoessaan, että sota Irania vastaan saattaa olla lähestymässä loppuaan.

Hän totesi: ”Mielestäni sota on suurelta osin päättynyt.” Hän lisäsi: ”Heillä ei ole laivastoa, ei viestintäyhteyksiä eikä ilmavoimia.”

Näiden kommenttien ja Kansainvälisen energiajärjestön (IEA) kehotusten jälkeen vapauttaa hätäöljyvarastoja kriisin ratkaisemiseksi öljyn hinta laski yleisesti alle 90 dollarin tason oltuaan maanantain kaupankäynnissä aiemmin lähellä 120 dollaria.

Istunnon päättyessä Dow Jones Industrial Average nousi 0,5 % (239 pistettä) 47 741 pisteeseen, ja sen korkein pistemäärä oli 47 876 ja alin pistemäärä 46 615.

Laajempi S&P 500 -indeksi nousi 0,7 % (56 pistettä) 6 796 pisteeseen ja saavutti korkeimmillaan 6 810 ja alimmillaan 6 636 pistettä.

Nasdaq-indeksi nousi 1,4 % (308 pistettä) 22 696 pisteeseen, ja kaupankäynnin korkein kurssi oli 22 741 ja alin 22 062.

Kun öljyn hinta nousi 55 dollariin tynnyriltä vuoden 2025 lopulla, poraus- ja viimeistelytoiminta koko toimialalla oli jo hidastunut jyrkästi. Muutamaa kuukautta myöhemmin Iranin sota puhkesi ja nosti West Texas Intermediate (WTI) -raakaöljyn hinnan yli 100 dollariin. Normaalisti tämä hintataso merkitsisi poraustoiminnan merkittävää kasvua. Mutta alan sisäpiiriläiset eivät näe sitä.

Öljyn hinnannousu hallitsee otsikoita ja poliittisia keskusteluja, mutta se puuttuu suurelta osin keskusteluista öljynetsintä- ja tuotantoyhtiöiden sekä öljykenttäpalvelujen tarjoajien kanssa.

Operaatio ”Eeppisen raivon” yhdeksäntenä päivänä keskustelussa kemikaalitoimittajan kanssa – joka omistaa myös hydraulisen murtamisen yrityksen Appalakeilla ja E&P-yrityksen Powder Riverin altaalla – ei edes mainittu sotaa. Sama päti keskusteluihin toisen operaattorin, liuskekaasun porauspäällikön, talousjohtajan, controllerin, maanomistajan ja jopa toimistopäällikön kanssa.

Kirjoittajan mukaan kukaan ei puhu paljoakaan viimeaikaisesta hinnannoususta, saati sitten juhlista sitä. Lyhyen maininnan lisäksi suojautumisen tarpeesta useimmat reaktiot rajoittuvat olankohautukseen ja yksinkertaiseen asenteeseen: "Hyödytään siitä niin kauan kuin voimme."

Tällainen vaimea reaktio saattaa yllättää alan ulkopuolisia tarkkailijoita, mutta se tuntuu normaalilta alan sisällä toimiville. Vuosien äärimmäisten hintavaihteluiden jälkeen ala on tullut varovaiseksi. On myös yleisesti oletettu, että sodan päätyttyä kysyntä-tarjontakuva näyttää vain hieman erilaiselta, vaikka hyökkäykset energiainfrastruktuuriin väliaikaisesti häiritsisivätkin tuotantoa. Pelkkä se ei riitä oikeuttamaan äskettäin suljettujen porauslauttojen uudelleenkäynnistystä.

Geopoliittiset riskit ovat yhtä yleisiä öljynporauksessa kuin kuivat kaivot tai mekaaniset viat. Vaikka öljyn hinnan sotapreemiolla on merkitystä, ei riitä, että koko kehitysohjelma rakennetaan sen ympärille.

Huhtikuussa 2020 teollisuus koki COVID-19-kriisin, kurjan liuskekaasumarkkinan ja varastokriisin, joka painoi WTI-öljyn hinnat -37 dollariin tynnyriltä. Kaksi vuotta myöhemmin, maaliskuussa 2022, öljyn hinta saavutti vuosikymmenen huippunsa, lähes 130 dollaria Venäjän hyökättyä Ukrainaan. Seuraavien yhdeksän kuukauden aikana Pohjois-Amerikkaan asennettiin noin 100 öljynporauslauttaa, kunnes vuoden 2023 alkupuolella määrä alkoi jälleen laskea – laskusuhdanne on jatkunut siitä lähtien.

Jos öljyn hinta lähestyisi 120 dollaria tynnyriltä, alan keskustelut saattaisivat vakavoitua. Vielä tärkeämpää on, että jos hinnat pysyisivät useiden kuukausien ajan noin 70 dollarin tuntumassa, aktiviteetti todennäköisesti lisääntyisi. Mutta kun porauslautat ovat nykyään käyttämättöminä ja murtamisaikataulut ovat tyhjät, yritykset tarvitsevat jotain merkittävämpää – jotain lähempänä varmuutta.

Sodan tuottamien lyhyen aikavälin voittojen odotetaan hiipuvan, ja kaikki tietävät sen. Ei olisi myöskään yllättävää, jos Donald Trumpin hallinto ottaisi käyttöön jonkinlaisen hintasääntelyn, joka olisi samanlainen kuin aiemmin öljyn ja lentolippujen hintojen sääntely.

Toistaiseksi mikään ei ole muuttunut käytännössä. Tarjouspyyntöjen (RFP) määrä ei ole lisääntynyt, eivätkä operaattorit soita varatakseen paikkoja liuskekaasun porausaikatauluissa. Edes ohjusiskut eivät ole murtaneet öljymarkkinoita tällä hetkellä vaivaavaa pysähtyneisyyttä.

Öljykenttäpalvelusektorilla tällaisia aikoja leimaa odottaminen ja tarkkailu. Kukaan ei halua panostaa ennenaikaisesti. Ehkä myöhemmin – mutta ei vielä.

Artikkelin analyytikon mukaan aktiviteetin todelliseen kiihtymiseen tarvitaan kaksi laukaisevaa tekijää:

Maailmanlaajuisen kysynnän ja tarjonnan tasapainon muutos.

Pitkittynyt sota – joka todellisuudessa saattaa edustaa samaa tekijää.

Tällä hetkellä ainoa voima, joka kykenisi merkittävästi muuttamaan kysynnän ja tarjonnan tasapainoa, olisi pitkä sota. Mutta se veisi aikaa, ja on epätodennäköistä, että äänestäjät sietäisivät kuukausia kestävää pommituskampanjaa.

Yhdeksän päivän kestäneen konfliktin aikana tuotettu ylimääräinen raha käytetään todennäköisesti aiemmin porattujen mutta keskeneräisten kaivojen (DUC) loppuunsaattamiseen. Todennäköisemmin rahat kuitenkin jaetaan osakkeenomistajille sen sijaan, että niitä käytettäisiin öljykenttien palveluihin. Pääoman tarjoajat eivät myöskään todennäköisesti vapauta uutta rahoitusta lähiaikoina, eikä öljyn tuleva hintakäyrä ole muuttunut merkittävästi.

Kuten monet muutkin parempia mahdollisuuksia etsivät, kirjoittaja osallistui tämän vuoden NAPE-konferenssiin – markkinapaikkaan, jossa pääoma kohtaa sijoitusmahdollisuudet. Hänen E&P-yrityksellään ei ollut osastoa, vaikka monet hänen ystävänsä markkinointisopimukset tekivätkin niin.

Erityisesti erottui selkeä ero pääoman omaavien ja pääomattomien välillä. Mahdollisuuksien etsijät muistuttivat koulun tanssiaisten ei-toivottuja oppilaita, jotka seisoivat hiljaa salin pölyisissä nurkissa. Samaan aikaan "cooleja lapsia" olivat pääoman tarjoajat: pääomasijoitusyhtiöt, joilla oli suuret kojut täynnä sohvia ja nojatuoleja, sekä pankit, välittäjät ja yksityisen pääoman tarjoajat.

Sitten on tarinoita yhteyksistä perhetoimistoihin – noihin "yksisarvisiin", joista kaikki kuulevat, mutta kohtaavat harvoin.

Sopimuksia voidaan edelleen tehdä, usein verkostoitumisen ja ennalta sovittujen tapaamisten kautta. Mutta näiden sopimusten rakenne noudattaa sitä, mitä sisäpiiriläiset kutsuvat "kultaiseksi säännöksi": se, jolla on kultaa, tekee säännöt.

Jos öljyn hinta vakiintuisi pidemmäksi aikaa noin 90 dollariin, tilanne kääntyisi päinvastaiseksi. Mahdollisuuksien omistajat olisivat niitä, joilla on mukavat kojut ja kahvilat. Mutta se ei ole todellisuutta tänä päivänä.

Vaikka hinnat nousisivat, laskusuuntautuneet kauppiaat todennäköisesti odottavat viimeisen ohjuksen putoamista ennen kuin painavat hintoja välittömästi uudelleen alas. Vain merkittävä toimitushäiriö – kuten öljyinfrastruktuurin tuhoutuminen tai sabotaasi, kuten Kuwaitin öljylähteiden palaminen vuoden 1991 Persianlahden sodan aikana – muuttaisi yhtälöä merkittävästi.

Muuten markkinat palaavat lopulta marginaalihinnoitteluun, jonka arvioitiin äskettäin olevan noin 50 dollaria tynnyriltä. Tämä taso on ei-toivottu, koska se on liian alhainen ja ruokkii äärimmäistä suhdannevaihtelua.

Mutta 90 dollarin öljyn hinta on myös liian korkea vakaan liiketoiminnan rakentamiseksi sen ympärille. Tästä syystä – ja koska pääoma sanelee edelleen säännöt – öljy- ja kaasuteollisuusyritykset pysyvät varovaisina, kun taas palveluyritykset jatkavat kamppailuaan, kunnes markkinavoimat tasapainottavat tarjonnan ja kysynnän uudelleen kulutuksen eikä sodan kautta.

Kanadan dollari laski maanantaina lähes kuukauden korkeimmalta tasoltaan Yhdysvaltain dollaria vastaan, mutta se jatkoi nousuaan joitakin muita G10-maiden valuuttoja vastaan Lähi-idän sodan aiheuttaman öljyn hinnannousun vaikuttaessa sijoittajien mielialaan.

Kanadan dollari, joka tunnetaan nimellä ”Loonie”, laski 0,1 % 1,3585 Kanadan dollariin Yhdysvaltain dollaria kohden eli 73,61 Yhdysvaltain senttiin saavutettuaan vahvimman tasonsa sitten helmikuun 11. päivän, jolloin se oli 1,3523 Kanadan dollaria. Samaan aikaan Kanadan dollari nousi 0,2 % euroa vastaan.

Bannockburn Global Forexin päämarkkinastrategi Mark Chandler sanoi: ”Monet ihmiset näkevät Kanadan dollarin vahvuuden ja sen suhteellisen kehityksen ja yhdistävät sen korkeampiin öljyn hintoihin.”

Hän lisäsi: ”Mutta kestävämpi pitkän aikavälin suhde on se, että kun Yhdysvaltain dollari on vahva, Kanada toimii sen sijaisena. Kun Yhdysvaltain dollari nousee, Kanadan dollari yleensä nousee myös muita valuuttoja vastaan.”

Turvasatamakohteena pidetty Yhdysvaltain dollari vahvistui suhteessa tärkeimpiin valuuttoihin, kun taas Wall Streetin osakkeet laskivat huolestuneena siitä, että pitkittynyt Lähi-idän konflikti voisi häiritä maailmanlaajuisia energiatoimituksia ja heikentää talouskasvua.

Sekä Yhdysvallat että Kanada ovat merkittäviä öljyntuottajia, ja raakaöljyn hinta nousi lähes neljän vuoden huippuunsa 119,48 dollariin tynnyriltä ennen kuin laski hieman myöhemmin.

Kanadan tammikuun kauppatiedot on määrä julkaista torstaina, kun taas helmikuun työllisyysraportti julkaistaan viikon lopussa. Näiden tietojen vaikutus Kanadan keskuspankin ensi viikolla odotettavaan korkopäätökseen saattaa kuitenkin olla rajallinen.

Chandler sanoi: ”Pelkään, että sota on tehnyt kaikista taloustiedoista vanhentuneita tai vähemmän merkityksellisiä.”

Yhdysvaltain hyödykefutuurikauppakomission perjantaina julkaisemat tiedot osoittivat, että keinottelijat vähensivät nousujohteisia panoksiaan Kanadan dollariin, ja nettoei-kaupallisten pitkien positioiden määrä laski 21 050 sopimukseen 3. maaliskuuta mennessä, kun edellisellä viikolla niitä oli 27 578.

Kanadan joukkolainamarkkinoilla tuotot vaihtelivat loivemmalla käyrällä, kahden vuoden tuoton noustessa 3,8 peruspistettä 2,674 prosenttiin, kun taas 10 vuoden tuotto laski 1,5 peruspistettä 3,399 prosenttiin.