Japanin jeni nousi torstaina Aasian kaupankäynnissä suhteessa tärkeimpien ja pienempien valuuttojen koriin ja alkoi toipua kolmen ja puolen kuukauden alimmalta tasoltaan suhteessa Yhdysvaltain dollariin ostajien asettuessa markkinoille alemmilla hinnoilla. Tänään tapahtuneesta elpymisestä huolimatta jeni on kuitenkin matkalla kohti suurinta kuukausittaista tappiotaan vuonna 2025.

Japanin keskuspankki päätti odotetusti pitää lyhyet korot ennallaan neljännen peräkkäisen kokouksensa ja nostaa samalla inflaatioennusteitaan kolmen vuoden aikavälillä. Pankki ilmoitti nostavansa korkoja, jos taloudelliset ja hintatilanne vastaavat odotuksia.

Hintakatsaus

• USD/JPY tänään: Dollari laski 0,6 % 148,59 jeniin avauskurssin 149,47 jenin jälkeen, kun se oli saavuttanut istunnon huipun 149,48 jenissä.

• Keskiviikkona jeni laski 0,7 % dollaria vastaan – tämä oli neljäs tappio viidessä kaupankäyntiistunnossa – ja saavutti kolmen ja puolen kuukauden pohjalukemat 149,54 jeniä. Laskua vauhdittivat vahvat Yhdysvaltain talousluvut ja Yhdysvaltain keskuspankin (FED) jyrkkä kokous.

Kuukausittainen suorituskyky

Heinäkuussa – joka päättyy tämänpäiväiseen hintapäätökseen – Japanin jeni laski 3,35 % Yhdysvaltain dollariin nähden, mikä tekee siitä vuoden 2025 suurimman kuukausittaisen tappion tähän mennessä, erityisesti joulukuun 2025 jälkeen.

Tämä kuukausittainen tappio johtuu jenin heikompaan kysyntään turvasatamana Yhdysvaltojen ja sen keskeisten kumppaneiden välisen kaupan parantuessa sekä kasvavasta poliittisesta epävarmuudesta Japanissa sen jälkeen, kun hallitseva puolue hävisi ylähuoneen vaalit.

BOJ pysyy vakaana

Kuten yleisesti odotettiin, Japanin keskuspankki piti torstaina nykyiset rahapolitiikan työkalunsa ennallaan ja piti ohjauskoron 0,50 prosentissa – korkeimmalla tasolla sitten vuoden 2008 – neljännen peräkkäisen kokouksensa.

Päätös pitää korot vakaina oli yksimielinen hallituksen jäsenten keskuudessa. Päättäjät ilmoittivat haluavansa käyttää enemmän aikaa arvioidakseen kasvavien maailmanlaajuisten talousriskien, mukaan lukien Yhdysvaltojen nousevien tullien, vaikutusta Japanin hauraaseen elpymiseen.

Rahapolitiikkaa koskeva lausunto

Päivityksessään Englannin keskuspankki toisti halukkuutensa nostaa korkoja, jos talous- ja hintatilanne kehittyvät ennusteiden mukaisesti.

”Talouden näkymiä ympäröivät edelleen useat riskit”, Englannin keskuspankki sanoi. ”Erityisesti se, miten kauppa- ja muut politiikat kehittyvät kullakin alueella – ja miten maailmanlaajuinen taloudellinen toiminta ja hinnat reagoivat – on edelleen erittäin epävarmaa.”

Inflaatioennusteet

BOJ nosti vuoden 2025 kuluttajahintaindeksin ydinennustetta 2,2 prosentista 2,7 prosenttiin, vuoden 2026 ennustetta 1,8 prosentista 1,7 prosenttiin (tarkistettu alaspäin) ja vuoden 2027 arviota 1,9 prosentista 2,0 prosenttiin.

Arvioi näkymää

• Markkinahinnoittelu heijastelee nyt yli 50 prosentin todennäköisyyttä 25 peruspisteen koronnostolle Englannin keskuspankin syyskuun kokouksessa.

• Sijoittajat odottavat lisää tietoja Japanin inflaatiosta, työttömyydestä ja palkkojen kasvusta voidakseen kalibroida odotuksiaan uudelleen.

Kazuo Uedan puhetta odotetaan

Japanin keskuspankin pääjohtaja Kazuo Uedan on määrä puhua myöhemmin tänään keskustellakseen kokouksen tuloksista. Hänen kommenttiensa odotetaan antavan lisätietoja korkojen normalisoinnin ajoituksesta ja vauhdista sekä mahdollisista korkojen nostoista loppuvuoden aikana.

Japanin keskuspankin ohjausryhmä ilmoitti torstaiaamuna 30. kesäkuuta–1. heinäkuuta pidetyn kokouksensa päätteeksi pitävänsä ohjauskorot ennallaan 0,50 prosentin vaihteluvälillä – korkeimmalla tasolla sitten vuoden 2008 – useimpien maailmanlaajuisten markkinoiden odotusten mukaisesti. Tämä on neljäs peräkkäinen kokous, jossa ohjauskorkoja ei ole muutettu.

Päätös pitää lyhytaikainen ohjauskorko ennallaan oli yksimielinen, ja kaikki yhdeksän keskuspankin johtokunnan jäsentä äänestivät sen puolesta.

Japanin keskuspankin päättäjät näyttävät olevan taipuvaisia käyttämään enemmän aikaa Yhdysvaltojen tulevien tullienkorotusten mahdollisten taloudellisten vaikutusten arviointiin, erityisesti Japanin viennistä riippuvaiseen talouteen.

Yhdysvaltain keskuspankki ilmoitti keskiviikkona pitävänsä ohjauskoron ennallaan 4,25–4,50 prosentin välillä, mikä on viides peräkkäinen päätös pitää ohjauskorko ennallaan.

Yhdysvaltain keskuspankin (Fed) odotetaan yleisesti pitävän ohjauskorot ennallaan keskiviikkona sisäisten erimielisyyksien keskellä rahapolitiikan tulevasta suunnasta, kun presidentti Donald Trump ja muut Valkoisen talon virkamiehet lisäävät painetta keskuspankkiin.

Trump lisäsi painostusta keskiviikkoaamuna sen jälkeen, kun taloustiedot julkaistiin, joiden mukaan Yhdysvaltain bruttokansantuote kasvoi 3 prosentin vuosivauhdilla toisella neljänneksellä.

Kirjoittaessaan Truth Socialissa Trump sanoi: ”Liian myöhäistä, korkoa on laskettava nyt”, toistaen lempinimeä, jota hän on tänä vuonna käyttänyt keskuspankin pääjohtajasta Jerome Powellista.

Sijoittajat seuraavat tarkasti, asettuvatko kaksi Fedin pääjohtajaa Trumpin puolelle ja eri mieltä rahapoliittisesta päätöksestä – mitä ei ole tapahtunut yli kolmeen vuosikymmeneen. Pääjohtajat Christopher Waller ja Michelle Bowman ovat molemmat julkisesti esittäneet koronlaskun kannan tämänpäiväisessä kokouksessa.

JPMorganin pääekonomisti Michael Feroli sanoi odottavansa Wallerin olevan eri mieltä ja totesi, että Bowmanin kanta on vähemmän selkeä. "Epäilemme, että hän yhtyy hänen suoranaiseen ja maltilliseen eriävään mielipiteeseen", hän lisäsi.

Wilmington Trustin pääjoukkovelkakirjasalkunhoitaja Wilmer Stith sanoi, että yksi eriävä mielipide on todennäköisempi kuin kaksi. Mutta hän huomautti: "Viime kädessä se ei muuta sitä tosiasiaa, että Fedin ohjauskorko pysyy ennallaan ja pankki pysyy kärsivällisenä. Se on narratiivi."

Tämä herättää sijoittajissa toisen keskeisen kysymyksen: vihjaako Powell iltapäivän lehdistötilaisuudessaan olevansa avoin koronlaskulle syyskuussa? Kauppiaat lyövät tällä hetkellä vetoa siitä, että Fed toteuttaa ensimmäisen koronlaskunsa vuodelle 2025 tulevassa kokouksessaan 16.–17. syyskuuta.

Stith sanoi uskovansa, että Powell saattaa käyttää maltillista kieltä luodakseen pohjan tällaiselle liikkeelle Trumpin ja muiden hallintovirkamiesten kuukausien kritiikin jälkeen. Nyt he viittaavat myös Fedin 2,5 miljardin dollarin pääkonttorin remonttiprojektiin lisäperusteena kyseenalaistaa Powellin johtajuus.

”Ottaen huomioon [Fedin pääkonttorin] projektin kustannusten ylitykset ja hallinnon jatkuvan kritiikin, mielestäni se painaa psyykettä. Poliitikko saattaisi vain raottaa ovea hieman. Ennen ovi oli aina kiinni”, Stith sanoi.

Powell on puolustanut 2,5 miljardin dollarin remonttihanketta ja korostanut viime kuukausina myös tarvetta lisäajalle Trumpin tullien inflaatiovaikutusten arvioimiseksi.

Monet muut päättäjät ovat Powellin kanssa samaa mieltä ja huomauttavat, että inflaatio on edelleen tavoitteen yläpuolella, inflaatioriskejä on edelleen olemassa ja työmarkkinat ovat lähellä täystyöllisyyttä.

Waller on kuitenkin kesäkuun kokouksen jälkeen väittänyt, että tullit aiheuttavat vain kertaluonteisia hinnankorotuksia – mikä antaa Fedille mahdollisuuden "katsoa niiden ohi" ja keskittyä uudelleen kaksoismandaatissaan työllisyyspuoleen.

Hän ilmaisi myös huolensa siitä, että yksityisen sektorin työpaikkojen kasvu on lähestymässä "pysähdysvauhtia". Muut tiedot viittaavat työmarkkinoiden kasvaviin laskusuhdanteen riskeihin.

Bowmanin perustelu koronlaskulle on viimeaikaiset odotuksia alhaisemmat inflaatiolukemat ja hänen uskomuksensa siitä, että kauppapolitiikalla on vain "maltillisia vaikutuksia" inflaatioon.

Hän ilmaisi myös huolensa työmarkkinoiden riskeistä, jotka johtuvat työllisyyskehityksen heikkenemisen merkeistä.

Bowmanin tuki koronlaskulle merkitsee muutosta hänen viime syksyn kannastaan, jolloin hän vastusti 50 peruspisteen leikkausta syyskuussa 2024 vedoten huoleen siitä, että inflaatio ei ollut vielä hallinnassa.

Se olisi ensimmäinen kerta joulukuun 1993 jälkeen, kun kaksi keskuspankin pääjohtajaa oli eri mieltä samassa kokouksessa. Tuolloin entisen keskuspankin pääjohtajan Alan Greenspanin johdolla pääjohtajat Wayne Angell ja Lawrence Lindsey vastustivat keskuspankin maltillista politiikkaa ja kannattivat sen sijaan koronnostoa.

Powellin johtamista 61 kokouksesta 16 on antanut eriävän äänen. Näistä neljätoista tuli alueellisten keskuspankin johtajilta ja vain kaksi keskuspankin pääjohtajilta.

Heinäkuussa 2019 alueellisten keskuspankin presidenttien välillä oli harvinainen kaksoiserimielisyys, kun Powellin johtama keskuspankki laski korkoja ensimmäistä kertaa kymmeneen vuoteen Trumpin ensimmäisen presidenttikauden tullien aiheuttaman epävarmuuden torjumiseksi.

Kansas Cityn keskuspankin pääjohtaja Esther George ja Bostonin keskuspankin pääjohtaja Eric Rosengren vastustivat korkojen leikkausta ja väittivät, että korkojen olisi pitänyt pysyä ennallaan.

Keskiviikkona mahdollisesti esitetyistä erimielisyyksistä huolimatta useimmat tarkkailijat odottavat Powellin puolustavan keskuspankin kärsivällistä linjaa loppuvuoden 2025 ajan.

”Fed ei aio tehdä mitään, ja mielestäni Powell pysyy kannassaan – hänellä on rehellisesti sanottuna vahva jalansija”, sanoi Thornburg Investment Managementin Christian Hoffmann Yahoo Financelle antamassaan kommentissa.