Uuden-Seelannin dollari heikkeni laajasti Aasian markkinoilla keskiviikkona suhteessa tärkeimpien ja pienempien valuuttojen koriin. Dollari jatkoi tappioitaan Yhdysvaltain vastineeseensa nähden toisena peräkkäisenä päivänä ja saavutti neljän kuukauden pohjalukemat. Lasku tapahtui kiihtyvän avomarkkinamyynnin myötä Uuden-Seelannin keskuspankin rahapoliittisen päätöksen julkistamisen jälkeen.

RBNZ laski korkoja 25 peruspisteellä 3,0 prosenttiin, mikä on alin taso sitten elokuun 2022, ja viestitti lisähelpotuksesta, jos inflaatiopaineet jatkavat laskuaan ennusteiden mukaisesti.

Päättäessään 25 peruspisteen leikkauksesta, RBNZ:n hallitus harkitsi myös suurempaa 50 peruspisteen laskua useimpien markkinaodotusten mukaisesti.

Hintakatsaus

• Uuden-Seelannin dollari laski Yhdysvaltain dollaria vastaan noin 1,25 % 0,5820:een, mikä on sen alin taso sitten 14. huhtikuuta. Avauskurssi oli 0,5893, kun se oli aiemmin kaupankäynnin aikana saavuttanut korkeimman 0,5899:n tason.

• Tiistaina Uuden-Seelannin dollari laski noin 0,5 % Yhdysvaltain dollaria vastaan. Kyseessä oli ensimmäinen tappio kolmeen päivään, kun dollari vahvistui useimpiin tärkeimpiin ja pienempiin valuuttoihin nähden.

Uuden-Seelannin keskuspankki

Kuten odotettiin, RBNZ laski ohjauskorkoaan keskiviikkona 25 peruspisteellä 3,00 prosenttiin, mikä on alin taso sitten elokuun 2022. Tämä oli seitsemäs koronlasku sitten keventämissyklin alkamisen vuosi sitten.

RBNZ on nyt laskenut korkoja yhteensä 250 peruspistettä elokuusta 2024 lähtien vedoten hidastuvaan inflaatioon keskipitkän aikavälin 2–3 prosentin tavoitteen sisällä, heikentyneeseen taloudelliseen toimeliaisuuteen ja heikentyneisiin työmarkkinoihin.

Rahapolitiikan komitean enemmistö hyväksyi tämänpäiväisen päätöksen, neljän jäsenen äänestäessä 25 peruspisteen leikkauksen ja kahden äänestäessä rohkeamman 50 peruspisteen leikkauksen puolesta.

Keskuspankki ilmoitti, että jos inflaatio jatkaa laskuaan odotetusti keskipitkällä aikavälillä, komitea ennakoi lisäkorkojen alennuksia.

Se totesi myös sekä nousu- että laskusuhdanteen riskejä näkymissä. Kotitalouksien ja yritysten varovainen käyttäytyminen voi edelleen heikentää kasvua, kun taas talous saattaa elpyä nopeammin korkojen leikkausten täysimääräisten vaikutusten alkaessa vaikuttaa.

Uuden-Seelannin korot

• RBNZ-kokouksen jälkeen markkinat hinnoittelivat yli 50 %:n todennäköisyyden 25 peruspisteen koronlaskulle 8. lokakuuta pidettävässä kokouksessa ja yli 95 %:n todennäköisyyden marraskuulle.

• Futuurimarkkinat viittaavat nyt siihen, että Uuden-Seelannin korot saattavat laskea 2,5 prosenttiin vuoden loppuun mennessä.

• Stephen Toplis, Bank of New Zealandin tutkimusjohtaja, sanoi, että lausunnon maltillisen sävyn vuoksi pankki odottaa nyt 25 peruspisteen korkojen leikkauksia sekä lokakuussa että marraskuussa.

Uuden-Seelannin keskuspankki ilmoitti keskiviikkoaamuna 20. elokuuta pidetyn kokouksensa päätteeksi korkopäätöksestään, jossa se laski ohjauskorkoa 25 peruspisteellä 3,00 prosentin vaihteluvälille, mikä on alin taso sitten elokuun 2022. Korkoleikkaus oli markkinoiden odotusten mukainen ja seitsemäs sitten rahapolitiikan keventämissyklin alkamisen elokuussa 2024.

RBNZ ilmoitti, että lisäleikkaukset ovat todennäköisiä, jos keskipitkän aikavälin inflaatiopaineet jatkavat hellittymistään pankin ennusteiden mukaisesti.

Ethereumin arvo laski jyrkästi tiistaina digitaalisten omaisuuserien laajan myyntiaallon myötä, jota vauhdittivat sijoittajien vetäytymiset useista yhdysvaltalaisista kryptovaluuttarahastoista.

Yhdysvaltain spot Ethereum ETF -rahastoihin kirjattiin maanantaina 197 miljoonan dollarin arvosta ulosvirtauksia, mikä on ennätyksellisen suuri päivittäinen lunastushistoria. Myyntiaalto osui samaan aikaan ennätyksellisen suurten ETH:n purkupyyntöjen kanssa, ja vireillä olevien nostojen määrä nousi 3,9 miljardiin dollariin. BRN:n tutkimusjohtaja Timothy Messer sanoi, että molemmat tekijät "vaikuttavat markkinoiden mielialaan lähitulevaisuudessa".

Hän lisäsi sijoittajille osoitetussa viestissä, että 4 400 dollarin taso edustaa nyt kriittistä tukea maailman toiseksi suurimmalle kryptovaluutalle. CoinGeckon mukaan Ethereumin hinta on tällä hetkellä 4 203,84 dollaria, mikä on vain vähän muuttumaton edellisestä päivästä.

Ulosvirtaukset seuraavat Ethereumin epäonnistumista uuden kaikkien aikojen ennätyksen saavuttamisessa marraskuun 2021 huippunsa 4 891,70 dollarin yläpuolelle sen jälkeen, kun nousu pysähtyi 4 776,32 dollariin torstaina 14. elokuuta.

Analyytikoiden mukaan liikkeet heijastavat voittojen kotiuttamista sen jälkeen, kun Ethereumin arvo nousi 66 % viimeisen vuoden aikana ja herätti laajaa institutionaalista kiinnostusta. Tiedot osoittavat, että Ethereum-rahastoilla on noin 5,08 % kokonaistarjonnasta, ja Messer odottaa tämän osuuden voivan pian ylittää Bitcoin-rahastojen hallussa olevan 6,38 %:n osuuden, "jos sisäänvirtaukset jatkuvat nykyisellä tahdilla".

Myös Bitcoin-rahastoihin kohdistui paineita, ja maanantaina ulosvirtaukset olivat yhteensä 122 miljoonaa dollaria. Vaikka Bitcoin vetäytyi viime torstain ennätyksestä 124 457,12 dollaria, Messer huomautti, että "valaat" jatkavat kertymistään ja lisäävät 20 061 BTC:tä lompakoihin, joissa on 10 000 kolikkoa tai enemmän, viimeisten kuuden päivän aikana.

Lasku tapahtui keskellä korkean profiilin poliittisia tapahtumia, kun presidentti Donald Trump isännöi Euroopan johtajia Valkoisessa talossa keskustellakseen Ukrainan sodasta Venäjän presidentin Vladimir Putinin kanssa käydyn, tuloksettoman huippukokouksen jälkeen. Messer kirjoitti, että "kryptomarkkinat ovat edelleen herkkiä tällaisille signaaleille" ja lisäsi, että lisäkeskustelujen mahdollisuus voisi lisätä riskinottohalukkuutta.

Hän viittasi Bitcoinin rakenteelliseen tukeen 115 000 dollarissa ja sanoi, että läpimurto yli 121 000 dollarin voisi tasoittaa tietä 123 000–127 000 dollarin alueen uudelleentestaukselle.

Hän totesi lopuksi: ”Yhdysvaltojen, Ukrainan ja Venäjän välisten neuvottelujen geopoliittiset kehityskulut lisäävät kaksisuuntaisia riskejä: tulitauko voisi nostaa Bitcoinin arvon yli 120 000 dollariin, kun taas eskaloituminen vaatisi varovaisuutta. Puolustusasenne ja valikoiva ostaminen ovat edelleen varovaisin strategia.”

Ethereum

Kaupankäynnin osalta Ethereumin arvo laski CoinMarketCapissa 5,7 % 4 124 dollariin klo 20.13 GMT.

Koko virkakautensa ajan Yhdysvaltain keskuspankin pääjohtaja Jerome Powell on käyttänyt keskuspankin vuosittaista tutkimuskonferenssia Jackson Holessa, Wyomingissa, alustana päättäväisille viesteille. Vuonna 2022 hän lupasi taistella inflaatiota vastaan hinnalla millä hyvänsä, kun taas viime vuonna hän vahvisti sitoutumisensa työmarkkinoiden tukemiseen lupauksilla korkojen alennuksista työttömyyden näyttäessä kasvavan.

Mutta jäähyväispuheessaan konferenssille tänä vuonna, ennen kuin hänen kautensa päättyy toukokuussa, Powell joutuu vaikean valinnan eteen kahden polun välillä, sillä ristiriitaiset taloussignaalit ovat mutkistaneet hänen "datasta riippuvaista" strategiaansa. Jotkut indikaattorit viittaavat hidastuvaan kasvuun, kun taas toiset korostavat jatkuvia inflaatioriskejä. Kollegoiden ollessa erimielisiä siitä, kumpi uhka on suurempi – inflaatio vai työttömyys – sijoittajat ja Trumpin hallinto odottavat vahvasti Fedin laskevan korkoja syyskuun kokouksessaan.

Itse leikkausta tärkeämmäksi saattaa kuitenkin osoittautua se, miten Powell muotoilee seuraavat askeleet arvioidessaan taloutta, joka osoittaa hidastumisen merkkejä joillakin alueilla, mutta sitkeyttä toisilla, ja jossa on uusia viitteitä hintapaineista. Sopeutumiskyvystään huolimatta Powell saattaa joutua pysymään jyrkästi Fedin kaksoismandaatin, hintavakauden ja maksimaalisen työllisyyden, välillä.

Richard Clarida, entinen Fedin varapuheenjohtaja ja nykyinen PIMCO:n globaali talousneuvonantaja, sanoi: ”Tuntemani Powell haluaa olla datariippuvainen eikä toimia liian aikaisin. Jos syyskuussa tehdään leikkaus, todellinen haaste on viestintä: onko se kertaluonteinen vai viiden tai kuuden leikkauksen alku? Vaikka he haluaisivatkin leikata, viestinnän on oltava vaikeaa.”

Powellin puhe, jonka taustalla ovat Grand Teton -vuoret lähellä Jackson Holea, päättää tapahtumarikkaan kahdeksanvuotisen presidenttikauden, jota leimasivat ennennäkemätön pandemiareaktio, ennätysmäiset korkojen nostot aiheuttanut inflaatioaalto ja presidentti Trumpin henkilökohtainen kritiikki.

Vuonna 2022 Powell vetosi entisen keskuspankin pääjohtajan Paul Volckerin perintöön ja vannoi murskaavansa inflaation "millä tahansa hinnalla", jopa työpaikkojen ja kasvun kustannuksella. Nykyään häneen kohdistuu paineita jäljitellä Volckerin seuraajaa Alan Greenspania, jota Powell on usein siteerannut Jackson Holessa, katsomalla inflaatiosignaalien ulkopuolelle ja ohjaamalla korot takaisin "neutraalille" tasolle lähelle 3 prosenttia nykyisestä 4,25–4,5 prosentista. Tämä taso ei enää rajoita kasvua ja olisi sopiva, jos päättäjät ovat luottavaisia inflaation palaamiseen 2 prosentin tavoitteeseen.

Tulevaisuuteen katsoen

Inflaatio on edelleen noin prosenttiyksikön tavoitetta korkeampi, ja on merkkejä siitä, että se saattaa nousta edelleen. Trumpin hallinto kuitenkin väittää, että kestävän hintatason nousun riski on rajallinen ja että sääntelyn purkaminen ja tuottavuuden kasvu kompensoivat sitä.

Valtiovarainministeri Scott Bessent kritisoi keskuspankkia sanoen: ”He yrittävät olla riippuvaisempia datasta, ja mielestäni se on virhe.” Bessent huomautti, että tällainen lähestymistapa pakottaa päättäjät odottamaan vahvistettua disinflaatiota, kun taas Greenspan 1990-luvulla ”oli eteenpäin katsova” ja luotti tuottavuuden nousuun, joka lopulta auttaisi hillitsemään hintoja.

Fedin pääjohtaja Christopher Waller, jota pidetään yhtenä Trumpin ehdokkaista Powellin seuraajaksi, on esittänyt samanlaisia argumentteja tullien aiheuttamien inflaatioriskien vähättelystä. Hän on vaatinut välittömiä korkojen alennuksia pehmenevien työmarkkinoiden suojelemiseksi, toisin kuin kollegat, jotka kehottavat varovaisuuteen.

Powell itse on tähän mennessä yhtynyt tähän varovaiseen leiriin. Alusta alkaen hän korosti toimimista todellisten tietojen eikä mallien tai ennusteiden perusteella ja oli valmis toimimaan nopeasti tarvittaessa, mutta aina maltillisesti. Vaikka tämä lähestymistapa auttoi välttämään ennenaikaisia virheitä, se jätti hänet alttiiksi viiveille rahapolitiikan vaikutusten viivästymisen ja myöhempien tietojen tarkistusten riskin vuoksi. Työtilastovirasto itse asiassa leikkasi äskettäin aiempia touko- ja kesäkuun työpaikkojen kasvuennusteita historiallisessa alaspäin suuntautuvassa tarkistuksessa, mikä vahvisti Wallerin näkemystä siitä, että työmarkkinat ovat heikommat kuin miltä näyttää.

Sumun hälventämistä?

Kasvun hidastuessa noin yhteen prosenttiin hallintovirkamiehet, kuten Bessent, korostavat nyt, että kokonaiskuva on heikompi kuin viime syyskuussa, jolloin Powell tuki työllisyysastetta puolen prosenttiyksikön leikkauksella. He kysyvät: jos talous on heikompi, miksi ei leikattaisi nyt?

He huomauttavat myös ristiriidoista "datasta riippuvaisen" iskulauseen ja Fedin päätöksen välillä keskeyttää korkojenleikkaukset aiemmin tänä vuonna tulevien tullien aiheuttamien huolenaiheiden vuoksi. Trumpin tullit olivat paljon odotettua korkeammat, ja vaikka seuraukset eivät ole olleet niin vakavia kuin jotkut ekonomistit varoittivat, Fed on vasta äskettäin ilmaissut luottamustaan näkymiin.

Richmondin keskuspankin pääjohtaja Thomas Barkin sanoi: ”Sumu hälvenee”, mikä viittaa talousennusteiden selkeyteen.

Powellin on nyt määriteltävä, kuinka pitkälle sumu on hälvennyt – oikeuttavatko olosuhteet jatkuvan leikkaussyklin, yhden varovaisen toimenpiteen vai jatkuvan kärsivällisyyden.

Tausta eroaa viime vuodesta siinä, että korot ovat jo alhaisemmat ja vähemmän rajoittavat, osakemarkkinat ovat hyvässä kunnossa, työttömyys pysyy vakaana ja inflaatio – joka tuolloin laski kuukausi kuukaudelta – on viime aikoina osoittanut vain vähän parannusta ja jopa merkkejä noususta.

Jopa nopeaa keventämistä kannattava Waller myönsi: ”Jos olen väärässä inflaation tai työmarkkinoiden heikkouden suhteen, voimme pitää politiikan vakaana kokouksen tai parin ajan.”