Yhdysvaltain dollari pysyi keskiviikkona vakaana lähellä lokakuun alun pohjalukemiaan sen jälkeen, kun tiedot osoittivat työmarkkinoiden olevan edelleen heikkoja, mikä piti sijoittajat varovaisina keskuspankin seuraavan koronlaskun ajoituksen suhteen.

Euron kurssi Aasian tunneilla oli 1,1751 dollaria ja se pysyi lähellä edellisessä istunnossa saavutettua 12 viikon huippuaan ennen Euroopan keskuspankin torstaina tekemään rahapoliittista päätöstä, jossa pankin odotetaan pitävän korot ennallaan.

Dollari-indeksi, joka seuraa Yhdysvaltain valuuttaa kuuteen merkittävään valuuttaan nähden, oli 98,193, mikä on lähellä alimmaista tasoaan sitten tiistaina kirjatun 3. lokakuuta mitatun tason. Indeksi on laskenut 9,5 % tänä vuonna tähän mennessä ja on matkalla kohti suurinta vuotuista laskuaan sitten vuoden 2017.

Vaikka Yhdysvaltain talouteen syntyi marraskuussa 64 000 uutta työpaikkaa, mikä ylitti Reutersin kyselyssä ekonomistien odotukset, työttömyysaste nousi viime kuussa 4,6 prosenttiin. Tiedot olivat vääristyneitä 43 päivää kestäneen hallituksen sulun vaikutuksista.

Sijoittajat ja analyytikot eivät kuitenkaan olleet vakuuttuneita siitä, että työllisyysraportti olisi muuttanut olennaisesti rahapolitiikan näkymiä, sillä markkinat odottavat nyt torstaina julkaistavia inflaatiolukuja.

IG:n markkina-analyytikko Tony Sycamore sanoi: ”Yhteenvetona voidaan todeta, että tiedot maalaavat kuvan erittäin heikosta työpaikkojen kasvusta. Vaikka se ei olekaan niin heikkoa, että tammikuun korkoa alennetaan uudelleen, työttömyyden jatkuva kasvu pitää oven auki mahdolliselle koronlaskulle maaliskuun FOMC:n kokouksessa, jos tulevat työllisyysraportit osoittavat tilanteen heikkenevän entisestään.”

Yhdysvaltain keskuspankki laski korkoja odotetusti viime viikolla, mutta antoi signaalin, että lainanottokustannukset eivät todennäköisesti laske uudelleen lähitulevaisuudessa, ja ennustettiin vain yhtä koronlaskua vuonna 2026. Markkinat kuitenkin hinnoittelevat tällä hetkellä kahta koronlaskua ensi vuodelle, vaikka futuurihinnoittelu viittaa siihen, että tammikuun leikkaus on edelleen epätodennäköinen.

Capital Economicsin Aasian ja Tyynenmeren markkinoiden johtaja Thomas Matthews sanoi: ”Jos kuluttajahintaindeksitiedot tulevat odotetusti myöhemmin tällä viikolla, Fed ei tunne paineita keventää rahapolitiikkaa seuraavissa kokouksissaan. Jopa maaliskuussa saattaa olla hieman liian aikaista odottaa koronlaskua.”

Keskuspankkikokoukset keskiössä

Keskuspankkien on määrä päättää vuosi useilla keskeisillä poliittisilla päätöksillä tulevina päivinä. EKP:n ohella Englannin keskuspankin odotetaan laskevan korkoja torstaina tiukassa äänestyksessä, kun taas Japanin keskuspankin odotetaan yleisesti nostavan korkoja perjantaina korkeimmalle tasolleen kolmeen vuosikymmeneen.

Britannian punta pysyi tiistaina vakaana 1,3424 dollarissa, hieman kahden kuukauden huippulukeman alapuolella. Tiedot osoittivat, että Ison-Britannian työttömyys nousi korkeimmalle tasolleen vuoden 2021 alun jälkeen, kun taas yksityisen sektorin palkkojen kasvu hidastui heikoimmalle vauhtilleen lähes viiteen vuoteen. Luvut, jotka julkaistiin ennen valtiovarainministeri Rachel Reevesin vuosittaista budjettia viime kuussa, vahvistivat odotuksia koronlaskusta.

Samaan aikaan Japanin jeni nousi hieman 154,56 dollariin ja lähestyi kahden viikon huippuaan ennen Japanin keskuspankin kokousta. Koska koronnostoa odotetaan laajalti, markkinat keskittyvät ennakoivaan viestintään ja ensi vuoden rahapolitiikkaan.

Macquarien globaali valuutta- ja korkostrategi Thierry Wizman sanoi, että Japanin keskuspankin siirto heijastaa heikompaan jeniin liittyviä inflaatiopaineita sekä uudistunutta poliittista tahtoa puuttua Japanin "elinkustannuskriisiin".

Hän lisäsi: ”Suhtaudumme rakentavammin Japanin jeniin kuin Englannin puntaan, ja odotamme USD/JPY-parin liikkuvan kohti 146:ta vuoden 2026 loppuun mennessä. Näemme myös GBP/USD-parin pysyvän lähellä 1,33–1,34:n vaihteluväliä koko vuoden 2026 ajan.”

Kullan hinta nousi Euroopan markkinoilla keskiviikkona ja palasi eilen tilapäisesti keskeytyneille nousuilleen. Hinta nousi kohti kahden kuukauden huippua. Kullan ostojen lisääntyminen yhtenä parhaista vaihtoehtoisista ostomahdollisuuksista tuki tätä, kun heikkoja inflaatiolukuja julkaistaan edelleen tärkeimmissä talouksissa, mikä vahvistaa odotuksia globaalien korkojen laskujen jatkumisesta.

Näitä nousuja rajoitti Yhdysvaltain dollarin siirtyminen lyhytaikaiseen elpymissykliin kahden ja puolen kuukauden pohjalukemista markkinoiden odottaessa torstaina julkaistavia keskeisiä Yhdysvaltain inflaatiolukuja.

Hintakatsaus

• Kullan hinta tänään: Kullan hinta nousi noin 0,95 % 4 342,54 dollariin avaushinnasta 4 302,57 dollaria ja saavutti alimman hintansa 4 301,63 dollarissa.

• Tiistain kaupankäynnin yhteydessä kullan hinta laski 0,1 %, mikä oli ensimmäinen tappio kuuteen kaupankäyntipäivään. 2013. 2015 ...

Globaalit korot

Heikkoa inflaatiota kuvaavia tietoja julkaistaan edelleen suurimmissa talouksissa. Kanadan inflaatio on markkinoiden odotuksia alhaisempi ja Ison-Britannian inflaatio on laskenut alimmalle tasolleen kahdeksaan kuukauteen. Tämä korostaa inflaatiopaineiden jatkuvaa hellittymistä maailman suurimmissa keskuspankeissa ja vahvistaa odotuksia siitä, että nämä pankit jatkavat korkojen laskemista vuonna 2026.

Englannin keskuspankin on määrä torstaina laskea Britannian ohjauskorkoja 25 peruspisteellä 3,75 prosentin tasolle, mikä on alin taso sitten joulukuun 2022. Kyseessä on vuoden neljäs ohjauskoron keventämisvaihe.

Yhdysvaltain dollari

Dollari-indeksi nousi keskiviikkona noin 0,45 prosenttia osana toipumista kahden ja puolen kuukauden pohjalukemista ja matkalla kohti ensimmäistä nousuaan kolmeen kaupankäyntiistuntoon, mikä heijastaa Yhdysvaltain dollarin laajaa vahvistumista suhteessa kansainvälisiin valuuttoihin.

Alhaisilta tasoilta ostamisen lisäksi Yhdysvaltain dollarin elpyminen tapahtuu samanaikaisesti, kun inflaatiopaineet ovat helpottuneet suurimmissa maailman keskuspankeissa, ja Yhdysvaltain työttömyysasteen nousu vahvistaa odotuksia keskuspankin korkojen alennuksista vuonna 2026.

Yhdysvaltain korot

• CME FedWatch -työkalun mukaan Yhdysvaltain korkojen pitämisen muuttumattomina tammikuun 2026 kokouksessa hinnoittelu on tällä hetkellä 78 %, kun taas 25 peruspisteen koronlaskun hinnoittelu on 22 %.

• Sijoittajat hinnoittelevat tällä hetkellä kahta Yhdysvaltain koronlaskua ensi vuoden aikana, kun taas keskuspankin ennusteet viittaavat yhteen 25 peruspisteen laskuun.

• Näiden todennäköisyyksien uudelleenhinnoittelua varten sijoittajat seuraavat tarkasti Yhdysvaltojen taloustietojen julkaisua sekä keskuspankin virkamiesten kommentteja.

• Yhdysvaltojen marraskuun keskeiset inflaatioluvut julkaistaan torstaina, ja ne antavat lisää vahvaa näyttöä Yhdysvaltojen rahapolitiikan suunnasta vuonna 2026.

Kullan näkymät

RJO Futuresin vanhempi markkinastrategi Bob Haberkorn sanoi, että Yhdysvaltain työmarkkinatiedot antavat keskuspankille lisää syitä laskea korkoja, ja jos korkoja lasketaan, se olisi positiivinen signaali kullalle – näin markkinat tulkitsevat sitä tällä hetkellä.

SPDR

Maailman suurimman kultaan perustuvan pörssinoteeratun rahaston SPDR Gold Trustin kultavarannot pysyivät tiistaina ennallaan ja kokonaismäärä oli 1 051,69 tonnia.

Britannian punta heikkeni keskiviikkona Euroopan markkinoilla suhteessa kansainvälisiin valuuttoihin ja laski kahden kuukauden huippulukemistaan Yhdysvaltain dollaria vastaan korjausliikkeiden ja voittojen kotiuttamisen ohella, kun Yhdysvaltain valuutta yritti toipua alhaiselta tasolta.

Lasku tapahtuu samaan aikaan, kun sijoittajat pidättäytyvät uusien pitkien positioiden rakentamisesta ennen Britannian keskeisten inflaatiolukujen julkaisua, joiden odotetaan olevan ratkaisevassa roolissa Englannin keskuspankin torstaina julkaistavan rahapolitiikan päätöksenteossa.

Nykyiset odotukset viittaavat Britannian korkojen 25 peruspisteen laskuun 3,75 prosentin tuntumaan, mikä on alin taso sitten joulukuun 2022. Tämä olisi neljäs rahapolitiikan keventämisen askel tänä vuonna.

Hintakatsaus

• Britannian punnan vaihtokurssi tänään: Punta laski dollaria vastaan 0,3 % 1,3380:een avaustason 1,3423 jälkeen ja saavutti kaupankäyntipäivän korkeimman arvon 1,3427:ssä.

• Tiistaina punta vahvistui noin 0,35 % dollaria vastaan, mikä oli toinen peräkkäinen päivittäinen nousu ja kahden kuukauden huippu 1,3456:ssa. Tätä tukivat vahvat Ison-Britannian talousluvut palkkojen kasvusta sekä teollisesta ja kaupallisesta aktiviteetista.

Yhdysvaltain dollari

Dollari-indeksi nousi keskiviikkona yli 0,2 prosenttia toipuen kahden ja puolen kuukauden pohjalukemista ja matkalla kohti ensimmäistä nousuaan kolmeen kaupankäyntiistuntoon, mikä heijastaa Yhdysvaltain valuutan elpymistä suhteessa kansainvälisiin valuuttoihin.

Alhaisilta tasoilta alkaneen edullisen ostotoiminnan lisäksi dollarin elpyminen edeltää uusien keskeisten Yhdysvaltojen taloustietojen julkaisua, joiden odotetaan antavan selkeämpiä signaaleja keskuspankin korkourasta vuonna 2026.

Ison-Britannian korot

• Englannin keskuspankki kokoontuu torstaina keskustelemaan asianmukaisesta rahapolitiikan linjasta Ison-Britannian viimeaikaisen talouskehityksen valossa, erityisesti kun huolet rahoitusvakaudesta ovat lieventyneet suhteellisen maltillisen syksyn budjetin julkistamisen jälkeen.

• Englannin keskuspankin marraskuun kokouksessa pidetty äänestys korkojen pitämisestä ennallaan osoitti päättäjien kasvavaa taipumusta neljännen rahapolitiikan keventämisaskeleen toteuttamiseen tänä vuonna.

• Markkinahinnat Britannian korkojen 25 peruspisteen leikkaukselle tällä viikolla pidettävässä kokouksessa pysyvät vakaasti yli 90 prosentissa.

• Englannin keskuspankin pääjohtajan rahapoliittisten päivitysten ja kommenttien odotetaan antavan vahvaa ohjausta Ison-Britannian korkojen kehitykselle vuonna 2026.

Ison-Britannian inflaatiotiedot

Nykyisten korko-odotusten uudelleenhinnoittelua varten sijoittajat odottavat tänään myöhemmin julkaistavia Ison-Britannian marraskuun keskeisiä inflaatiolukuja, joiden odotetaan vaikuttavan merkittävästi Englannin keskuspankin rahapolitiikan näkymiin.

Kello 07.00 GMT kuluttajahintainflaation odotetaan nousevan marraskuussa 3,5 % vuodentakaisesta, kun se lokakuussa oli 3,6 %. Ydinkuluttajahintaindeksin odotetaan puolestaan nousevan 3,4 % vuodentakaisesta, mikä on sama kuin edellisessä lukemassa.

Britannian punnan näkymät

Odotamme Economies.comissa, että jos Ison-Britannian inflaatioluvut jäävät markkinoiden odotuksia alhaisemmiksi, korkojen alennuksen perustelut vahvistuvat, mikä johtaa entisestään punnan valuuttakurssin laskuun.

Japanin jeni heikkeni keskiviikkona Aasian markkinoilla suhteessa tärkeimpien ja pienempien valuuttojen koriin ja laski kahden viikon huipputasolta Yhdysvaltain dollaria vastaan korjausliikkeiden ja voittojen kotiuttamisen ohella, kun Yhdysvaltain valuutta yritti toipua viimeaikaisista pohjalukemista.

Markkinat odottavat nyt Japanin keskuspankin vuoden 2025 viimeistä rahapolitiikkakokousta, joka alkaa torstaina ja jonka rahapolitiikkapäätös on määrä tehdä perjantaina. Odotukset viittaavat yleisesti ottaen Japanin korkojen 25 peruspisteen nousuun, mikä olisi toinen rahapolitiikan kiristysaskel tänä vuonna.

Hintakatsaus

• Japanin jenin vaihtokurssi tänään: Dollari nousi jeniä vastaan 0,3 % 155,15:een avaustason 154,69 jälkeen, kun kaupankäynnin alin kurssi oli 154,51.

• Jeni päätti tiistain kaupankäynnin 0,35 % nousussa dollaria vastaan, saavuttaen toisen peräkkäisen päivittäisen nousun ja saavuttaen kahden viikon huippunsa 154,39:ssä jenin carry-kauppojen purkautumisen jatkuessa.

Yhdysvaltain dollari

Dollari-indeksi nousi keskiviikkona 0,2 prosenttia toipuen kahden ja puolen kuukauden pohjalukemista ja on matkalla ensimmäiseen nousuunsa kolmeen kaupankäyntiistuntoon, mikä heijastaa Yhdysvaltain dollarin elpymistä globaaleja valuuttoja vastaan.

Alhaisilta tasoilta tapahtuneiden edullisten ostojen lisäksi dollarin elpyminen tapahtuu samaan aikaan, kun sijoittajat odottavat lisää keskeisiä Yhdysvaltojen taloustietoja, joiden odotetaan antavan selkeämpiä signaaleja keskuspankin korkourasta vuonna 2026.

Japanin pankki

Japanin keskuspankin kokous alkaa torstaina, kun viranomaiset arvioivat maailman neljänneksi suurimman talouden rahapolitiikan linjaa. Koronnousun odotetaan olevan 25 peruspistettä noin 0,75 prosenttiin, mikä on korkein taso sitten vuoden 2008 globaalin finanssikriisin aikana.

Markkinat seuraavat tarkasti pääjohtaja Kazuo Uedan kommentteja rahapolitiikan näkymistä vuonna 2026 aikana, jolloin odotukset Japanin hallituksen mahdollisesta lisäelvytyksestä lisääntyvät, mikä lisää keskuspankin kohtaaman politiikan monimutkaisuutta.

Japanin korot

• Japanin viimeaikaisten inflaatio- ja palkkatietojen jälkeen markkinahinnoittelu neljännesprosenttiyksikön korolle tällä viikolla pidettävässä kokouksessa on vakiintunut yli 90 prosentin.

• Japanin keskuspankin pääjohtaja Kazuo Ueda on äskettäin antanut optimistisemman arvion Japanin taloudesta ja todennut, että keskuspankki punnitsee korkojen noston hyviä ja huonoja puolia tulevassa kokouksessaan.

• Kolme hallituksen virkamiestä kertoi Reutersille, että Japanin keskuspankki todennäköisesti nostaa korkoja joulukuussa.

Näkymät ja analyysi

Societe Générale -pankin analyytikot uskovat Japanin keskuspankin nostavan ohjauskorkoa yhteen prosenttiin ensi vuoden heinäkuuhun mennessä ja ennakoivat myös koronnostoa perjantain ohjauskoron jälkeisen päätöksen myötä.

Macquarien valuutta- ja korkostrategian johtaja Thierry Wizman sanoi Japanin keskuspankin toimenpiteen olevan vastaus heikkoon jeniin liittyviin inflaatiopaineisiin sekä uuteen poliittiseen tahtoon puuttua Japanin "elinkustannuskriisiin", jota hän kuvaili.

Wizman lisäsi, että Macquarie on konstruktiivisempi Japanin jenin suhteen kuin muiden valuuttojen suhteen ja odottaa dollari/jen-parin liikkuvan kohti 146 tasoa vuoden 2026 loppuun mennessä.