Yhdysvaltain dollari pysyi keskiviikon kaupankäynnin aikana lähellä viikon pohjalukemiaan markkinoiden odottaessa uusia talouslukuja ja spekuloidessa keskuspankin rahapolitiikan muutoksista.

Kasvavat odotukset Yhdysvaltain keskuspankin joulukuun koronlaskusta tukivat globaaleja osakkeita.

Dollari-indeksi pysyi lähellä viikon alimmaista tasoaan, kun taas Kiinan offshore-juan saavutti 13 kuukauden huippunsa sen jälkeen, kun Kiinan keskuspankki ohjasi valuutan kurssia kohti vahvempia tasoja Yhdysvaltain dollarin laajan heikkenemisen myötä.

Markkinoiden tullessa yhä varmemmiksi keskuspankin ensi kuun koronlaskusta, kauppiaat uskovat, että pitkän aikavälin termiinipreemioiden kehitys riippuu entistä enemmän Intian keskuspankin joulukuun 5. päivälle suunnitellusta rahapoliittisesta päätöksestä.

Tiistaina julkaistujen tilastojen mukaan Yhdysvaltojen vähittäismyynti kasvoi syyskuussa odotettua vähemmän, mutta tuottajahinnat olivat odotusten mukaisia.

Yhdysvaltain kuluttajien luottamus heikkeni marraskuussa kotitalouksien lisääntyneen huolen työpaikoistaan ja taloudellisesta tilanteestaan kasvaessa.

Tämä sai kauppiaat lisäämään odotuksiaan Fedin ensi kuun koronlaskusta, ja markkinat hinnoittelevat nyt 84 prosentin todennäköisyydeksi 25 peruspisteen koronlaskulle CME FedWatch -työkalun mukaan – mikä pitää Yhdysvaltain dollarin kurissa.

Carol Kong, valuuttastrategi Commonwealth Bank of Australiassa, sanoi: ”Yön yli saadut tiedot maalaavat varmasti kuvan hidastuvasta Yhdysvaltain taloudesta, mikä lisää FOMC:n lyhyen aikavälin koronlaskun perusteluja.”

Heikompi dollariin nähden euro liikkui lähelle 1,16:n tasoa ja sen viimeisin kauppahinta oli 1,1567. Tätä tukivat pienet merkit Venäjän ja Ukrainan välisen rauhansuunnitelman edistymisestä.

Ukrainan presidentti Volodymyr Zelenskyi sanoi tiistaina, että hänen maansa on valmis etenemään Yhdysvaltojen tukeman Venäjän-sodan lopettamiseksi tähtäävän sopimuksen mukaisesti ja että hän keskustelee jäljellä olevista kiistakysymyksistä Yhdysvaltain presidentin Donald Trumpin kanssa keskusteluissa, joihin tulisi osallistua eurooppalaisia liittolaisia.

Britannian punta pysyi lähes muuttumattomana ja vakiintui 1,3166:een ennen Britannian valtiovarainministeri Rachel Reevesin tänään esittelemää erittäin arkaluontoista budjettitiedotetta, jonka odotetaan paljastavan kymmenien miljardien puntien veronkorotukset.

Kauppiaat ryntäsivät optiomarkkinoille suojautuakseen punnan mahdollisilta jyrkiltä heilahteluilta ennen budjettipäätöstä.

Macquarien globaali valuutta- ja korkostrategi Thierry Wizman sanoi muistiossaan: ”Spekulatiivinen toiminta ja suojautuminen puntaa vastaan ovat lisääntyneet viikkoina ennen Ison-Britannian syksyn budjettilausuntoa.” Hän lisäsi, että valuutta saattaa kokea tilapäisen nousun, jos ehdotettua budjettia pidetään ”finanssipoliittisesti kurinalaisena”.

Yhdysvaltain dollari laski 0,03 % suhteessa tärkeimpiin valuuttoihin 99,82:een edellisen kaupankäyntipäivän 0,3 %:n laskun jälkeen – dollarin suurin päivittäinen lasku noin kolmeen viikkoon.

Myös dollari joutui paineen alle sen jälkeen, kun Bloomberg raportoi Valkoisen talon talousneuvojan Kevin Hassettin nousseen yhdeksi johtavaksi ehdokkaaksi keskuspankin puheenjohtajuuden paikalle.

Trumpin tavoin Hassett on väittänyt, että korkojen tulisi olla alhaisemmat kuin ne ovat Jerome Powellin johdolla. Yhdysvaltain valtiovarainministeri Scott Bessent sanoi tiistaina, että on hyvät mahdollisuudet, että Trump ilmoittaa valinnastaan ennen joulua.

National Australia Bankin vanhempi valuuttastrategi Rodrigo Catril sanoi: ”Hassettin katsotaan tukevan vahvasti presidentti Trumpin mieltymystä alhaisempiin korkoihin, ja hänen nimityksensä todennäköisesti vahvistaisi hallinnon pyrkimyksiä elvyttävämpään rahapolitiikkaan.”

Samaan aikaan heikompi dollari toi helpotusta jenille, joka laski keskiviikkona 0,1 % 156,24 dollariin, mutta pysyi kaukana viime viikon kymmenen kuukauden pohjalukemasta 157,90 dollarista.

Kauppiaat ovat edelleen valppaina Tokion mahdollisten interventioiden varalta valuutan heikkenemisen pysäyttämiseksi, ja torstain Yhdysvaltain kiitospäivä tarjoaa viranomaisille mahdollisen tilaisuuden toimia.

Australian Commonwealth Bankin Kong sanoi: ”Kiitospäivä tarkoittaa ohempaa likviditeettiä, ja se voisi olla sopiva aika Japanin viranomaisille puuttua asiaan, koska vaikutus markkinoihin olisi suurempi.” Hän lisäsi: ”Uskon, että suora interventio on ehdottomasti riski tällä viikolla, japanilaisten viranomaisten viimeaikaisten kommenttien perusteella.”

Kullan hinta nousi keskiviikkona Euroopan kaupankäynnissä kahden viikon korkeimmalle tasolleen ja on matkalla kohti yli 4 200 dollaria unssilta. Kullan hintaa tukivat turvasatamakysynnän uudistuminen ja Yhdysvaltain dollarin jatkuva heikkous.

Odotukset kolmannesta peräkkäisestä keskuspankin ohjauskoron laskusta joulukuussa ovat vahvistuneet, erityisesti Yhdysvaltojen heikkojen talouslukujen ja useiden keskuspankin päättäjien vähemmän jyrkkien kommenttien jälkeen.

Hintakatsaus

• Kullan hinta tänään: Hinta nousi 0,95 % 4 169,40 dollariin, mikä on korkein hinta sitten 14. marraskuuta. Avaushinta oli 4 129,98 dollaria, ja päivänsisäinen pohjalukema oli 4 129,85 dollaria.

• Tiistaina kullan hinta laski noin 0,15 % voittojen kotiuttamisen ja korjausliikkeiden vuoksi.

Yhdysvaltain dollari

Yhdysvaltain dollari-indeksi laski keskiviikkona noin 0,25 prosenttia jatkaen laskuaan kolmannen peräkkäisen kaupankäyntipäivän ja saavuttaen viikon pohjalukemat, mikä heijastaa valuutan jatkuvaa painetta suhteessa tärkeimpien ja pienempien valuuttakurssien koriin.

Kuten hyvin tiedetään, heikompi Yhdysvaltain dollari tekee dollarihintaisista kultaharkoista houkuttelevampia muita valuuttoja hallussaan pitäville ostajille.

Yhdysvaltain korot

• Tiistain tiedot osoittivat Yhdysvaltain vähittäismyynnin kasvaneen syyskuussa odotettua vähemmän, kun taas tuottajahintaindeksi nousi 2,7 % syyskuuhun päättyneen 12 kuukauden aikana, mikä on samaa vauhtia kuin elokuussa.

• Fedin pääjohtaja Christopher Waller sanoi maanantaina, että työmarkkinat ovat nyt riittävän heikot oikeuttamaan uuden neljännesprosenttiyksikön koronlaskun joulukuussa, vaikka kaikki sen jälkeiset päätökset riippuvat tulevista tiedoista, joista suuri osa on viivästynyt hallituksen sulkemisen vuoksi.

• Yhdysvaltain valtiovarainministeri Scott Bessent sanoi tiistaina, että keskuspankin Fedin nykyinen korkojen hallintajärjestelmä on "ongelmainen" ja sitä on yksinkertaistettava.

• CME:n FedWatch-työkalun mukaan markkinat hinnoittelevat 85 %:n todennäköisyyden 25 peruspisteen koronlaskulle joulukuussa ja 15 %:n todennäköisyyden sille, ettei korkoa muuteta.

• Sijoittajat seuraavat tarkasti tulevia Yhdysvaltain talouslukuja ja keskuspankin kommentteja arvioidakseen uudelleen näitä todennäköisyyksiä.

Kullan näkymät

KCM Traden päämarkkina-analyytikko Tim Waterer sanoi odotusten siirtyneen selvästi kohti joulukuun koronlaskua. Hän huomautti, että tätä näkymää ovat vahvistaneet useat Fedin virkamiesten maltillisemmat kommentit ja heikommat taloustiedot, jotka tukevat kullan tuottoa.

SPDR-rahasto

Maailman suurimman kultaan perustuvan ETF-rahaston SPDR Gold Trustin omistukset pysyivät tiistaina ennallaan, ja kokonaisomistukset olivat vakaat 1 040,86 tonnissa.

Euro vahvistui keskiviikkona Euroopan kaupankäynnissä kansainvälisten valuuttojen koriin nähden ja jatkoi vahvistumistaan Yhdysvaltain dollaria vastaan kolmannen peräkkäisen kaupankäyntipäivän ajan. Euron arvo nousi nyt viikon huippuunsa. Tätä tuki dollarin jatkuva heikkeneminen ja optimismi Venäjän ja Ukrainan välisen mahdollisen rauhansopimuksen etenemisestä.

Koska Euroopan keskuspankin joulukuun koronlaskun todennäköisyyteen liittyy edelleen epävarmuutta, sijoittajat odottavat lisää taloustietoja inflaatiosta, työttömyydestä ja kasvusta euroalueella voidakseen paremmin arvioida EKP:n rahapolitiikan keventämisen tulevaa suuntaa.

Hintakatsaus

• EUR/USD-kurssi nousi 0,2 % viikon korkeimmalle tasolle 1,1592 avaustasolta 1,1570 päivänsisäisen pohjatason 1,1563 saavutettuaan.

• Euro päätti tiistain noin 0,45 % nousussa, mikä on toinen peräkkäinen päiväkohtainen nousu. Tätä tukivat rauhanneuvottelujen myönteinen kehitys sekä Yhdysvaltojen heikot talousluvut.

Yhdysvaltain dollari

Dollari-indeksi laski keskiviikkona noin 0,25 %, mikä oli kolmas peräkkäinen lasku ja viikon pohjalukema. Tämä heijastaa Yhdysvaltain dollarin jatkuvaa laskuvauhtia sekä tärkeimpiin että pienempiin valuuttapareihin nähden.

Lasku tapahtuu samaan aikaan, kun markkinat hinnoittelevat todennäköisemmin Yhdysvaltain keskuspankin joulukuun koronlaskua. Tätä vauhdittavat useiden Yhdysvaltain talouslukujen heikkeneminen ja useiden keskuspankin virkamiesten maltillisemmat kommentit.

Ukrainan rauhankehys

Diplomatia on kiristynyt viime viikkoina, kun pyrkimykset lopettaa yli kolme vuotta kestänyt Ukrainan sota kiihtyvät. Yhdysvaltojen alkuperäinen ehdotus – 28-kohtainen kehys – toimi pohjana Yhdysvaltojen, Ukrainan ja useiden eurooppalaisten kumppanien välisille neuvotteluille. Kiova hylkäsi alustavan luonnoksen, koska se oli liian suotuisa Moskovalle, erityisesti suvereniteettia, rajoja ja alueellisia turvallisuustakeita koskevissa kysymyksissä.

Tämä vastarinta johti uuteen neuvottelukierrokseen Genevessä, jossa keskityttiin suunnitelman muokkaamiseen tasapainoisemmaksi. Neuvottelujen tuloksena laadittiin Yhdysvaltojen ja Ukrainan yhteinen lausunto, jossa ilmoitettiin "päivitetystä ja tarkennetusta kehyksestä", johon on tehty muutoksia arkaluonteisiin osioihin ja jossa painotetaan vahvemmin alueellista koskemattomuutta ja turvallisuustakuita.

Presidentti Volodymyr Zelenskyi kuvaili uutta versiota "tasapainoisemmaksi" ja sisältävän "oikeita elementtejä", mikä viestii Kiovan pehmeämmästä linjasta. Myös Euroopan komissio suhtautui myönteisesti edistykseen ja kutsui tarkistettua suunnitelmaa realistiseksi pohjaksi neuvottelujen edistämiselle.

Moskova ei kuitenkaan ole vielä saanut virallista vastausta kehykseen, sillä maa sanoo, ettei ole vielä saanut selkeitä yksityiskohtia. Keskeiset kiistakohdat – kuten kiistanalaisten alueiden asema, Ukrainan Nato-tavoitteet ja tulevat turvallisuustakuut – ovat edelleen ratkaisematta.

Silti analyytikot näkevät strukturoidun, monenvälisen vuoropuhelun uudelleenkäynnistämisen merkityksellisenä siirtymänä sotilaallisesta umpikujasta kohti kypsempää diplomaattista uraa.

Härkäinen tunnelma

• ING:n valuuttastrategiajohtaja Chris Turner sanoi, että vaikka markkinoilla on nähty samanlaista optimismia aiemminkin, valuuttakaupassa alkaa näkyä merkkejä rauhanomaisesta kehyksestä. Hän lisäsi, että myös laskevat energian hinnat voisivat tukea euroa.

• SEB Bank totesi syyskuussa, että euro voi nousta jopa 7,5 % dollaria vastaan, jos uskottava rauhansopimus saadaan aikaan.

• SEB:n analyytikot sanoivat, että tällainen läpimurto olisi "käänteentekevä Euroopan kasvun ja inflaation kannalta", sillä se lisäisi kotitalouksien ostovoimaa ja elvyttäisi teollisuussektoria.

Eurooppalaiset hinnat

• EKP:n joulukuussa tekemän 25 peruspisteen koronlaskun markkinahinnoittelu pysyy vakaana noin 25 prosentissa.

• Sijoittajat odottavat lisää euroalueen inflaatio-, työttömyys- ja palkkakehitystietoja tarkentaakseen odotuksiaan joulukuun kokousta varten.

Uuden-Seelannin dollari vahvistui keskiviikkona laajasti suhteessa tärkeimpien ja pienempien valuuttojen koriin ja jatkoi vahvistumistaan Yhdysvaltain dollaria vastaan toista peräkkäistä kurssia saavuttaen kolmen viikon huippunsa. Tämä tapahtuu samaan aikaan, kun sijoittajat lisäsivät omistustaan kiiville sen jälkeen, kun Uuden-Seelannin keskuspankki omaksui jyrkemmän sävyn vuoden viimeisessä kokouksessaan.

Markkinaodotusten mukaisesti – ja kolmannen peräkkäisen koronlaskun merkiksi – RBNZ laski korkoja 25 peruspisteellä kolmen vuoden alimmalle tasolleen ja viesti samalla, että nykyinen keventämisjakso on käytännössä päättymässä talouden elpymisen merkkien alkaessa näkyä.

Hintakatsaus

• NZD/USD nousi 1,4 % ja oli 0,5697, korkein sitten 4. marraskuuta, avaustason 0,5618 jälkeen. Parin päivänsisäinen alin taso oli 0,5616.

• Kiivi päätti tiistain 0,2 % nousussa Yhdysvaltain dollaria vastaan, mikä oli sen toinen nousu kolmessa kaupankäyntiistunnossa.

Uuden-Seelannin keskuspankki

RBNZ laski keskiviikkona virallista ohjauskorkoaan 25 peruspisteellä 2,25 prosenttiin – alimmalle tasolleen sitten toukokuun 2022. Tämä on yhdeksäs leikkaus sitten vuosi sitten alkaneen keventämissyklin ja kolmas peräkkäinen leikkaus. Pankki on nyt laskenut korkoja yhteensä 325 peruspisteellä elokuusta 2024 lähtien, kun inflaatio hidastui takaisin keskipitkän aikavälin tavoitealueelle 2–3 prosenttiin heikon taloudellisen aktiviteetin ja pehmenevien työmarkkinoiden keskellä.

Vuoden viimeisessä kannanotossaan – ja viimeisessä pääjohtaja Christian Hawkesbyn johdolla ennen ruotsalaisen ekonomistin Anna Bremanin virkaanastumista joulukuussa – keskuspankki totesi, että tulevat toimet riippuvat inflaation ja taloudellisen tilanteen kehittymisestä keskipitkällä aikavälillä.

Se totesi, että inflaatioriskit ovat nyt "tasapainossa", ja taloudellisen aktiviteetin odotetaan pysyvän vaimeana vuoden 2025 puoliväliin asti ennen kuin se vähitellen paranee alhaisempien korkojen tukiessa kotitalouksien kulutusta.

Kokouksen pöytäkirjasta kävi ilmi, että päättäjät keskustelivat korkojen pitämisestä 2,50 prosentissa tai 25 peruspisteen leikkauksesta, ja viisi kuudesta jäsenestä äänesti leikkauksen puolesta.

Lehdistötilaisuudessa pääjohtaja Hawkesby korosti rahapolitiikan muutosta ja totesi, että näkymät "kallistuvat hieman alaspäin", mutta ovat yhdenmukaisia ohjauskoron pitämisen kanssa muuttumattomana vuoteen 2026 asti. Pankki odottaa nyt OCR:n saavuttavan 2,20 prosentin vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä ja 2,65 prosentin vuoden 2027 viimeisellä neljänneksellä – tämä on elokuun ennusteita alhaisempi, mutta heijastaa silti haukkamaista kannatusta, eikä lisähelpotuksille ole juurikaan tilaa.

Uuden-Seelannin korkonäkymät

• RBNZ-päätöksen jälkeen helmikuussa 2026 tapahtuvan uuden 25 peruspisteen koronlaskun markkinahinta laski alle 20 prosentin.

• Futuurimarkkinoilla ohjauskorko on vuoden 2026 lopussa noin 2,25 %.

Analyytikon kommentti

• ASB Bankin pääekonomisti Nick Tuffley sanoi, että ovi lisäkeventämiselle "ei ole niin laaja kuin monet olivat odottaneet", ja lisäsi, että RBNZ oli yleisesti ottaen odotettua varovaisempi. Hän huomautti, että uusi leikkaus on epätodennäköinen, elleivät taloustiedot heikkene merkittävästi.

• BNZ:n pääekonomisti Doug Steel sanoi, että lisätoimien este on nyt korkea, ja lisäsi: ”Tietojen pitäisi yllättää merkittävästi alaspäin, jotta RBNZ:tä voitaisiin painostaa kohti lisää keventämistä.”