Iranin sodan aiheuttama lannoitekuljetusten pysähtyminen Arabianlahdelta toi mieleen saksalaisen kemistin Justus von Liebigin, joka oli yksi 1800-luvun johtavista kasvien mineraaliravitsemusteorian puolestapuhujista. Liebig tunnetaan laajalti niin sanotun "Liebigin minimin lain" edistäjänä.

Tämä laki toteaa, että niukin välttämätön ravinne on se, joka rajoittaa kasvien kasvua. Toisin sanoen, kun viljelijät menettävät yhden kriittisen ravinteen, muiden ravinteiden lisääminen ei voi korvata puuttuvaa alkuainetta.

Liebigin laki näyttää nyt asettuvan voimaan merkittävällä ja hälyttävällä tavalla tulevan istutuskauden aikana, koska Persianlahti toimittaa 36 % maailman ureasta – yhdestä tärkeimmistä typpilannoitteista – sekä 29 % vedetöntä ammoniakkia, toista tärkeää typpilannoitetta, 26 % diammoniumfosfaatin ja 13 % monoammoniumfosfaatin lisäksi.

Kerratakseni lukion biologian perusteita, typpi, fosfori ja kalium ovat kasvien ensisijaisia ravinteita. Nämä ravinteet eivät tule ilmasta tai vedestä, vaan ne on saatava maaperän kautta. Yksi poikkeus ovat tietyt palkokasvit, kuten soijapavut, jotka pystyvät sitomaan typpeä ilmakehästä sisäiseen käyttöön.

Näiden ravinteiden lisääminen maaperään parantaa sekä sadon laatua että tuottoa. Mutta kahta kolmesta keskeisestä ravinteesta valtavia määriä ei enää virtaa Persianlahdelta.

Samaan aikaan noin 20 % maailman nesteytetyn maakaasun viennistä Persianlahden alueelta on häiriintynyt. Esimerkiksi Intiassa tuotua nesteytettyä maakaasua käytetään kotimaisen typpilannoitteiden tuotannon raaka-aineena.

Lannoitetoimituksiin voi liittyä myös muita komplikaatioita, jotka eivät ole vielä täysin näkyvissä.

Nousevat hinnat painavat maanviljelijöitä maailmanlaajuisesti

Korkeammat lannoitteiden hinnat ovat jo pakottaneet argentiinalaiset vehnänviljelijät harkitsemaan urealannoitteiden käytön vähentämistä, mikä tarkoittaa vähemmän typen saatavuutta viljelykasveille.

Vaihtoehto olisi siirtyminen vähemmän lannoitteita vaativiin viljelykasveihin, mikä voisi lopulta vähentää vehnän tuotantoa.

Egyptissä eräs maanviljelijä päätti luopua vehnänviljelystä – lannoitteita paljon käyttävästä viljelykasvista – ja siirtyä muiden viljelykasvien pariin. Samalla hän leikkasi kylvöalansa vain puoleen tavanomaisesta, koska hän ei enää pystynyt ostamaan lannoitteita, siemeniä ja muita maatalouskemikaaleja, kuten usein öljytuotteista peräisin olevia rikkakasvien torjunta-aineita ja torjunta-aineita.

American Farm Bureau Federationin äskettäin tekemä tutkimus osoitti myös, että 70 prosenttia yhdysvaltalaisista maanviljelijöistä ei pysty hankkimaan kaikkia lannoitteitaan.

Liebigin laki ulottuu lannoitteita pidemmälle

Kuten on käymässä yhä selvemmäksi, Liebigin laki ei koske vain maatalouslannoitteita.

Nykyaikaiset maatalouskoneet ovat lähes kokonaan riippuvaisia dieselpolttoaineesta. Dieselin hinnan jyrkkä nousu tapahtui sen jälkeen, kun yhdysvaltalaiset maanviljelijät olivat jo tehneet kylvöpäätökset kuluvalle kaudelle, mikä tarkoittaa, että välittömät vaikutukset näkyvät todennäköisesti heikompina voittoina eikä niinkään tuotannon laskuna.

Jos dieselin hinta kuitenkin pysyy korkealla, viljelijät saattavat lopulta vähentää kylvöalaa tai siirtyä edullisempiin viljelykasveihin.

Dieseliä on selvästi pidettävä olennaisena maatalouden tuotantopanoksena, aivan kuten lannoitettakin.

Nykyaikaisen sivilisaation perusmateriaalit

Analyysi ulottuu paljon maatalouden ulkopuolelle, sillä Liebigin lakia voidaan soveltaa myös koko modernin yhteiskunnan perustana oleviin kriittisiin panoksiin.

Energia-asiantuntija Vaclav Smil väittää, että nykymaailma on riippuvainen neljästä ydinmateriaalista: sementistä, teräksestä, muovista ja ammoniakista.

Ammoniakki on tietenkin keskeinen lähde typpilannoitteiden tuotannossa, josta on jo keskusteltu. Kolme muuta ainetta ovat niin syvästi juurtuneet nykyaikaiseen elämään, että niiden merkitys jää usein huomaamatta.

Smil korostaa erityisen tärkeää seikkaa aikana, jolloin öljyn ja maakaasun toimitukset Arabianlahdelta ovat häiriintyneet: kaikkien neljän materiaalin tuotanto on vahvasti riippuvainen fossiilisista polttoaineista.

Näiden teollisuudenalojen lisäksi maailma näyttää nyt olevan lähellä oivalluksia siitä, että suurten öljy- ja maakaasumäärien menettäminen voi rajoittaa laajan valikoiman näistä luonnonvaroista ja niiden johdannaisista pohjimmiltaan riippuvaisten tuotteiden tuotantoa – aivan kuten Liebigin laki ennustaisi.

Todellinen testi maailmantaloudelle

Tällaisten rajoitusten riski maailmantaloudelle oli aina näkyvissä niille, jotka olivat halukkaita näkemään sen, mutta vallitsevana oletuksena oli pitkään ollut, että tällaisia rajoituksia ei koskaan todella ilmenisi, tai että jos niitä ilmenisi, ne olisivat vain väliaikaisia.

Tuo oletus on nyt todellisen koetuksen edessä.

Ja jos öljyanalyytikko Art Berman on oikeassa arviossaan, jonka mukaan maailma ei ehkä koskaan enää palaa sodan edeltävälle öljyntuotannon tasolle, jota nähtiin ennen Iranin kanssa käytyä konfliktia, usko rajattomaan tarjontaan on väistettävä tilaa uudelle todellisuudelle – todellisuudelle, jonka määrittelee monien maailman tärkeimpien raaka-aineiden rajoitettu tuotanto.

Tämän päivän kryptomarkkinoiden otsikot keskittyvät jyrkkään hinnan laskuun, ja kauppiaiden suurin huolenaihe on Bitcoinin putoaminen alle 77 000 dollarin tason.

Lasku tapahtui voimakkaan inflaatiopelkoihin, nouseviin Yhdysvaltain valtionlainojen tuottoihin, geopoliittisiin jännitteisiin ja uuteen velkarahoitettujen pitkien likvidaatioiden aaltoon liittyen, joka pyyhki markkinoilta satoja miljoonia dollareita muutamassa tunnissa.

Bitcoin laskee heikkojen kaupankäyntivolyymien vuoksi

Bitcoin laski maanantain kaupankäynnin aikana yli 4% ja saavutti hetkellisesti 76 000 dollarin rajapyykin ennen pientä elpymistä.

Monet kauppiaat huomauttivat, että lasku tapahtui suhteellisen heikkojen kaupankäyntivolyymien vuoksi verrattuna aiempiin myyntiaaltoihin.

Kryptomarkkinoiden tarkkailijat huomauttivat, että jyrkkä lasku tapahtui keskimääräistä alhaisemmasta myyntiaktiivisuudesta huolimatta, mikä ruokki spekulaatioita siitä, että suuret sijoittajat eli niin kutsutut "valaat" ajoivat markkinoita alaspäin, kun taas vähittäiskauppiaat ryntäsivät myymään paniikissa.

Useiden kauppiaiden mukaan valaat painoivat hintoja vähitellen alas, mikä laukaisi vipuvaikutteisiin pitkiin positioihin sidottuja likvidaatiotasoja.

Kun näitä positioita purettiin, myyntipaine voimistui pienten sijoittajien yrittäessä suojella pääomaansa.

CoinGlassin tiedot osoittivat, että yli 670 miljoonan dollarin arvosta kryptopositioita myytiin viimeisen 24 tunnin aikana. Pitkäaikaiskauppiaat vastasivat noin 95 prosentista kokonaistappioista.

Laajat tappiot kryptomarkkinoilla

Myös laajempi kryptomarkkina joutui kovan paineen alle, Ethereumin laskiessa noin 6 % kohti 2 100 dollarin tasoa, kun taas Solanan, XRP:n, BNB:n ja Dogecoinin tappiot vaihtelivat 5–12 prosentin välillä.

Kryptovaluuttojen kokonaismarkkina-arvo laski noin 3,8 % noin 2,56 biljoonaan dollariin, mikä heijastaa digitaalisiin omaisuuseriin kohdistuvan riskinottohalukkuuden heikkenemistä.

BlackRockiin liittyvä myynti lisää paineita

Yksi merkittävimmistä markkinapainetta lisänneistä tekijöistä oli BlackRockin Bitcoin- ja Ethereum-rahastoihin liittyvät ulosvirtaukset 15. toukokuuta.

Kryptomarkkinaseurantayritys Crypto Patelin jakamien tietojen mukaan BlackRockin asiakkaat myivät noin 1 722 Bitcoinia, joiden arvo oli noin 136 miljoonaa dollaria.

Ethereumin myynti ylitti myös 22 600 ETH:ta, joiden arvo oli lähes 50 miljoonaa dollaria.

Viimeaikaisesta myyntiaktiivisuudesta huolimatta BlackRockilla on edelleen yli 817 000 Bitcoinia, joiden arvo on noin 63 miljardia dollaria, Bitcoin-sijoitustuotteidensa kautta.

Yhtiö omistaa myös yli 3,3 miljoonaa Ethereumia, jonka arvo on noin 7,2 miljardia dollaria, Ethereumiin liittyvien rahastojensa kautta.

Kryptokauppiaat pitivät näitä ulosvirtauksia kuitenkin yhtenä varovaisuuden merkkinä institutionaalisten sijoittajien keskuudessa aikana, jolloin markkinoiden mieliala on jo valmiiksi heikko.

Inflaatio ja joukkolainojen tuotot painavat markkinoita

Kryptomarkkinoiden ulkopuolella sijoittajat reagoivat myös viimeaikaisiin Yhdysvaltojen inflaatiolukuihin.

Yhdysvaltain tuottajahintaindeksi (PPI) nousi 6 prosenttia vuodentakaisesta sen jälkeen, kun myös kuluttajahintaindeksin (CPI) tiedot ylittivät odotukset.

Tämä vähensi toiveita keskuspankin (Fed) koronlaskusta ennenaikaisesti, ja monet kauppiaat odottavat nyt korkojen pysyvän korkeampina pidempään.

Samaan aikaan Yhdysvaltain 10-vuotisen valtion velkakirjan korko nousi noin 4,5 prosentista 4,6 prosenttiin, mikä teki turvallisemmista omaisuuseristä houkuttelevampia verrattuna korkean riskin omaisuuseriin, kuten kryptovaluuttoihin.

Korkeammat tuotot tyypillisesti vetävät likviditeettiä pois Bitcoinista ja altcoineista, kun sijoittajat siirtyvät kohti joukkovelkakirjoja ja pienempiriskisiä sijoituksia.

Voivatko Bitcoin ja altcoinit toipua?

Jyrkästä laskusta huolimatta jotkut kryptovaluuttojen kannattajat uskovat edelleen, että markkinat saattavat vakautua, kun likvidaatiopaine hälvenee.

Bitcoin onnistui toipumaan hieman keskeisten tukitasojen rikkomisen jälkeen ja käy tällä hetkellä kauppaa lähellä 76 904,8 dollaria, mikä viittaa siihen, että ostajat pysyvät aktiivisina alemmilla hintatasoilla.

Markkinaosapuolet seuraavat nyt, pystyykö Bitcoin palaamaan 77 000–78 000 dollarin hintatasolle lyhyellä aikavälillä.

Jotkut analyytikot uskovat myös, että viimeaikainen lasku on saattanut auttaa poistamaan liiallisen vivutuksen markkinoilta, mikä voi vähentää volatiliteettia tulevina päivinä.

Samaan aikaan altcoinit ovat edelleen paineen alla, vaikka monet kauppiaat odottavat niiden liikkuvan Bitcoinin rinnalla, jos markkinoiden suurin kryptovaluutta onnistuu löytämään tukea ja parantamaan yleistä mielialaa.

Tällä hetkellä inflaatioluvut, valtionlainojen tuotot ja institutionaaliset sijoitusvirrat ovat edelleen hintojen tärkeimpiä ajureita. Kunnes nämä paineet hellittävät, kauppiaat odottavat markkinoiden pysyvän erittäin herkkinä äkillisille liikkeille ja likvidaatioille.

Öljyn hinta laski tiistaina Brent-raakaöljyn maailmanmarkkinahinnan laskiessa 1,5 prosenttia sen jälkeen, kun Yhdysvaltain presidentti Donald Trump ilmoitti Iranin-iskun keskeyttämisestä Lähi-idän sodan lopettamiseksi käytävien neuvottelujen mahdollistamiseksi.

Trump julkaisi maanantaina sosiaalisessa mediassa päätöksensä lykätä tiistaiksi suunniteltua sotilaallista iskua Iraniin, jotta sopimukseen päästäisiin, ja lisäsi, että Yhdysvallat on valmis jatkamaan iskuja, jos sopimukseen ei päästä.

Brent-raakaöljyn heinäkuun toimitushinnat laskivat 1,73 dollaria eli 1,5 % 110,37 dollariin tynnyriltä klo 08.25 GMT mennessä, kun taas Yhdysvaltain West Texas Intermediate -raakaöljyn kesäkuun toimitushinnat – joiden eräpäivä on tiistai – laskivat 63 senttiä eli 0,60 % 108,03 dollariin tynnyriltä. Aktiivisempi heinäkuun sopimus laski myös 82 senttiä eli 0,8 % 103,56 dollariin tynnyriltä.

Saxo Bankin Ole Hansen sanoi:

"Siirrymme edelleen uutiskierrosta toiseen, paljon meteliä täynnä, mutta toistaiseksi ei ole mitään todellista kehitystä, joka viittaisi sodan lopun alkuun."

Hän lisäsi, että Trumpin lausunnot olivat öljyn hinnan laskun ensisijainen syy.

Brent ja WTI olivat edellisen kaupankäyntipäivän aikana saavuttaneet korkeimmat tasonsa sitten 5. toukokuuta ja 30. huhtikuuta.

Hormuzinsalmi jatkaa painetta markkinoilla

Lähi-idän konflikti on käytännössä sulkenut Hormuzinsalmen, kriittisen vesiväylän, jonka kautta normaalisti kulkee noin viidennes maailman öljy- ja nesteytetyn maakaasun toimituksista, aiheuttaen maailman suurimman öljytoimitusten häiriön, Kansainvälinen energiajärjestö IEA:n mukaan.

Iranin valtionmedia kertoi tiistaina, että Teheranin Yhdysvalloille esittämään rauhanehdotukseen sisältyy vihollisuuksien lopettaminen kaikilla rintamilla, myös Libanonissa, Yhdysvaltain joukkojen vetäytyminen Iranin lähialueilta ja sodan aiheuttamien tuhojen korvaaminen.

Erillisessä uutisessa Yhdysvaltain valtiovarainministeri Scott Bessent jatkoi pakotteiden poikkeuslupaa 30 päivällä, jotta "energian suhteen haavoittuvat" maat voivat jatkaa meritse kuljetettavan venäläisen öljyn ostamista.

Yhdysvaltain varastot laskivat

Yhdysvalloissa energiaministeriön tiedot osoittivat, että strategisista öljyvaroista otettiin viime viikolla pois ennätysmäärä 9,9 miljoonaa barrelia öljyä, mikä laski varastot noin 374 miljoonaan barreliin, mikä on alin taso sitten heinäkuun 2024.

Yhdysvaltain energiatietohallinnon (EISA) keskiviikkona julkaistavien tietojen mukaan Yhdysvaltain raakaöljyvarastojen odotetaan laskevan noin 3,4 miljoonaa barrelia viikolla, joka päättyy 15. toukokuuta.

Yhdysvaltain dollari nousi tiistaina, kun sijoittajat tasapainottelivat varovaisia toiveita Lähi-idän rauhansopimuksesta ja huolta siitä, että keskuspankki saattaa nostaa korkoja hillitäkseen energian hinnannousun aiheuttamaa inflaatiota.

Yhdysvaltain presidentti Donald Trump sanoi maanantaina, että Iranin ydinohjelman rajoittamiseen on nyt "erittäin hyvät mahdollisuudet".

Dollari nousi maaliskuussa jyrkästi sen jälkeen, kun Iran sulki Hormuzinsalmen käytännössä ja nosti öljyn hintoja jyrkästi. Tämä vahingoitti öljystä riippuvaisia talouksia, kuten Japania ja euroaluetta, samalla kun se lisäsi Yhdysvaltain dollarin kysyntää turvasatamana.

Öljyn hinta kuitenkin laski tiistaina kaksi prosenttia Trumpin kommenttien jälkeen.

HSBC:n valuuttamarkkinoiden tutkimuksen globaali johtaja Paul Mackel sanoi: ”On syitä, miksi dollari ei ole palannut maaliskuun tasoille.”

Hän lisäsi: ”Pääasialliset syyt ovat se, että maailmanlaajuinen riskinottohalukkuus on elpynyt voimakkaasti, stressi Yhdysvaltain dollarin yön yli -indeksiswapmarkkinoilla (OIS) ei ole saavuttanut tasoa, joka olisi yhdenmukainen Fedin vahvan kiristyssyklin hinnoittelun kanssa, ja kuukausittainen maailmanlaajuinen kasvuvauhti on edelleen positiivinen.”

Samaan aikaan sijoittajat hinnoittelevat nyt noin 48,5 prosentin todennäköisyydeksi keskuspankin koronnostoa joulukuussa ja 98,8 prosentin todennäköisyydeksi korkojen pysymistä muuttumattomina seuraavassa kesäkuun kokouksessa CME FedWatch Toolin mukaan.

Macquarie Groupin globaali valuutta- ja korkostrategi Thierry Wizman sanoi: ”Vaikka keskuspankki ilmoittaisikin neutraalista linjastaan kesäkuussa, se ei välttämättä riitä vakauttamaan inflaatio-odotuksia ja Yhdysvaltain pitkän aikavälin valtionlainojen tuottoja.”

Hän lisäsi: ”Fedillä on tilaisuus siirtää retoriikkaansa selkeämmin rahapolitiikan kiristämisen suuntaan keskuspankkivirkamiesten tulevien puheiden kautta tästä hetkestä 6. kesäkuuta asti.”

Tärkeimpien valuuttojen kehitys

Yhdysvaltain dollari-indeksi, joka mittaa valuuttaa kuuteen päävaluuttaan verrattuna, nousi 0,2 prosenttia 99,18 pisteeseen viiden päivän nousuputken päättymisen jälkeen maanantaina, kun sodan kärjistymisen pelot hellittivät.

Euro laski 0,2 prosenttia 1,1633 dollariin.

Japanin jeni lähestyy interventioaluetta

Yhdysvaltain dollari nousi Japanin jeniä vastaan 0,15 prosenttia 159,10 jeniin sen jälkeen, kun hallituksen tiistaina julkaisemat tiedot osoittivat Japanin talouden kasvaneen 2,1 prosentin vuosivauhtia ensimmäisellä neljänneksellä, mikä vahvisti odotuksia Japanin keskuspankin koronnostosta kesäkuussa.

Japanin valtiovarainministeri Satsuki Katayama kertoi maanantaina toimittajille, että Japani on valmis toimimaan liiallista valuuttakurssien epävakautta vastaan, ja korosti, että kaikki jenin tukemiseksi ja dollarin myymiseksi tehdyt interventiot toteutettaisiin tavalla, joka ei nostaisi Yhdysvaltain valtionlainojen korkoja.

Sijoittajat seuraavat tarkasti uusia interventioiden merkkejä jenin tukemiseksi. Jeni on edelleen hieman vahvempi kuin ennen Japanin viranomaisten ensimmäistä suoraa markkinainterventiota lähes kahteen vuoteen viime kuussa.

Muut valuutat

Australian dollari laski 0,5 prosenttia 0,71345 dollariin sen jälkeen, kun Australian keskuspankin 5. toukokuuta pidetyn kokouksen pöytäkirjat julkaistiin.

Uuden-Seelannin dollari heikkeni myös 0,4 % 0,5854 dollariin Australian dollarin kurssikehityksen paineen alla.

Yhdysvaltain dollari nousi offshore-kaupankäynnissä Kiinan juania vastaan 0,1 prosenttia 6,8031 juaniin.