Dollari heikkeni maanantaina ennen Yhdysvaltain keskuspankin johtamaa kiireistä keskuspankkikokousviikkoa, jonka aikana koronlasku on nyt täysin hinnoiteltu markkinoilla, vaikka politiikkakomitean sisäiset syvät erimielisyydet jättävät lopullisen tuloksen epävarmaksi.

Keskiviikon Fedin päätöksen lisäksi Australia, Brasilia, Kanada ja Sveitsi asettavat tällä viikolla linjansa, vaikkakaan niiden ei odoteta tekevän muutoksia nykyisiin korkoihinsa.

Analyytikot odottavat Fedin toteuttavan niin kutsutun "aggressiivisen leikkauksen", jossa lausunnon sävy, talousennusteiden yhteenveto ja pääjohtaja Jerome Powellin lehdistötilaisuus yhdessä asettavat tiukemmat ehdot rahapolitiikan lisäkeventämiselle ensi vuonna.

Tällainen viestintä voisi tukea dollaria, jos se pakottaisi sijoittajat laskemaan odotuksiaan kahdesta tai kolmesta lisäkoronleikkauksesta vuonna 2026 – vaikka viestintä voi osoittautua monimutkaiseksi päättäjien selkeän jakautuman vuoksi, sillä useat jäsenet ovat jo ilmoittaneet äänestysaikeistaan.

Merkittäviä riskejä komitean sisäisestä erimielisyydestä

BNY:n makrostrategian johtaja Bob Savage kirjoitti asiakkailleen lähettämässään viestissä: ”Odotamme näkevämme sekä haukkojen että kyyhkysten eriävää mielipidettä.”

Liittovaltion avoimien markkinoiden komitea ei ole nähnyt kolmea tai useampaa eriävää mielipidettä yhdessäkään kokouksessa vuoden 2019 jälkeen, ja näin on tapahtunut vain yhdeksän kertaa vuoden 1990 jälkeen.

Vaikka dollari on heikentynyt viimeisten kolmen viikon aikana, nousujohteinen tunnelma on elpynyt. Positionointitilastot osoittavat, että spekulatiivisilla kauppiailla on suurimmat nettopitkät dollaripositionsa sitten entisen presidentin Donald Trumpin tullishokin, joka laski valuuttaa.

Ja vaikka työmarkkinat jatkavat viilenemistään, talouskasvu pysyy vankana, ja "yhden suuren kauniin lakiesityksen" mukaisen finanssipoliittisen elvytyksen odotetaan lisääntyvän vähitellen tulevina kuukausina. Inflaatio on myös edelleen selvästi Fedin 2 prosentin tavoitteen yläpuolella.

”Nämä tekijät voisivat saada Fedin luopumaan lisäleikkauksista, jos ne johtavat työmarkkinoiden uuteen vahvistumiseen”, sanoi MUFG:n valuuttastrategi Lee Hardman.

Nousevat tuotot tukivat euroa

Euro nousi 0,1 % 1,1652 dollariin euroalueen joukkolainojen tuottojen nousun ansiosta. Saksan 30-vuotisen valtionlainan korko saavutti aamukaupankäynnissä korkeimman tasonsa sitten vuoden 2011.

Toisin kuin Fed, Euroopan keskuspankin ei odoteta laskevan korkoja ensi vuonna. Vaikutusvaltainen hallituksen jäsen Isabel Schnabel sanoi maanantaina, että pankin seuraava siirto voisi itse asiassa olla korkojen nostaminen.

Australian dollari nousi vahvimmalle tasolleen sitten syyskuun puolivälin 0,6649 dollariin ennen kuin laski 0,1 prosenttia 0,6635 dollariin.

Australian keskuspankki kokoontuu tiistaina saatuaan sarjan vahvoja tuloksia inflaatiosta, kasvusta ja kotitalouksien kulutuksesta. Korkofutuurit viittaavat nyt siihen, että seuraava askel voisi olla korkojen nosto – mahdollisesti jo toukokuussa – joten kokouksen jälkeinen lausunto ja lehdistötilaisuus ovat pääpaino.

”Odotamme pankin pysyvän odottamassa ohjauskorkoa pidempään ja pitävän sen 3,60 prosentissa”, ANZ:n analyytikot kirjoittivat viime viikolla ennusteidensa tarkistamisen jälkeen.

Kanada pysyy vakaana

Kanadan keskuspankin odotetaan yleisesti pitävän korot ennallaan keskiviikkona, kun taas markkinat hinnoittelevat täysin korotusten olevan mahdollisia joulukuuhun 2026 mennessä. Kanadan dollari pysyi 1,3819 Kanadan dollarissa Yhdysvaltain dollaria kohden saavutettuaan perjantaina 10 viikon huippunsa vahvojen työllisyystietojen ansiosta.

Jeni vakiintui 155,44 jeniin dollaria kohden marraskuun jyrkkien laskujen jälkeen, Englannin punta pysyi lähellä 1,3325 dollaria ja Sveitsin frangi nousi hieman 0,804 Sveitsin frangiin dollaria kohden.

Kullan hinta nousi maanantaina Euroopan kaupankäynnissä ja lähestyi kuuden viikon huippuaan. Hintaa tuki Yhdysvaltain dollarin heikkous suhteessa tärkeimpiin valuuttoihin, kun markkinat hinnoittelivat keskuspankin todennäköistä ohjauskoron laskua tällä viikolla.

Perjantaina julkaistut tiedot osoittivat Yhdysvaltojen henkilökohtaisen kulutuksen ydinindeksin lievää nousua, mikä on viimeisin merkki inflaation vakautumisesta maailman suurimmassa taloudessa.

Yhdysvaltain keskuspankki (FED) aloittaa vuoden viimeisen ohjauskokouksensa tiistaina, ja päätökset on määrä antaa keskiviikkona. Markkinat odottavat tällä hetkellä 25 peruspisteen ohjauskoron laskua – kolmatta peräkkäistä ohjauskoron laskua tänä vuonna.

Hintakatsaus

•Kullan hinta tänään: Kullan hinta nousi 0,5 % 4 218,97 dollariin avaushinnasta 4 197,59 dollaria ja saavutti päivänsisäisen pohjan 4 191,60 dollaria.

• Perjantain päätöspäivänä kullan hinta laski 0,2 %, mikä oli kolmas laskunsa neljässä pörssipäivänä. Kullan hinta kotiutettiin viime viikon kuuden viikon huipputasolta, 4 264,60 dollarista unssilta.

• Näiden liikkeiden seurauksena metallin arvo laski viikoittain noin 0,5 %, mikä on sen toinen viikoittainen tappio viimeisen kolmen viikon aikana. Turvasatamamarkkinoiden kysynnän heikkenemistä painoi metallin arvo.

Yhdysvaltain dollari

Yhdysvaltain dollari-indeksi laski maanantaina 0,2 prosenttia ja jatkoi laskuaan toista peräkkäistä istuntoa valuutan heikkenemisen jatkuessa sekä tärkeimpiin että pienempiin valuuttaan nähden.

Yhdysvaltojen talousluvut jatkuivat vaimeina viime viikolla, mukaan lukien ydininflaation hienoinen nousu PCE-inflaatiossa, mikä vahvisti käsitystä vakaasta inflaatiosta laajemmin taloudessa.

Yhdysvaltain korot

• Useat keskuspankin virkamiehet – mukaan lukien New Yorkin keskuspankin pääjohtaja John Williams ja kuvernööri Christopher Waller – sanoivat, että joulukuun rahapolitiikan keventäminen saattaa olla perusteltua heikkenevien työmarkkinoiden vuoksi.

• Kevin Hassett, nyt johtava ehdokas Jerome Powellin seuraajaksi Fedin pääjohtajana, toisti, että korkojen "tulisi olla alhaisemmat".

• CME:n FedWatch Toolin mukaan markkinat hinnoittelevat 87 prosentin todennäköisyydeksi 25 peruspisteen koronlaskun tällä viikolla, ja vain 13 prosenttia odottaa, ettei korkoon tule muutosta.

Yhdysvaltain keskuspankin näkymät

Fedin vuoden viimeinen kokous alkaa tiistaina, ja päätökset ja päivitetyt ennusteet julkaistaan keskiviikkona. Päättäjien talousennusteiden ja pääjohtaja Jerome Powellin kommenttien odotetaan antavan selkeitä signaaleja korkojen laskujen jatkumisen todennäköisyydestä vuonna 2026.

Kultamarkkinoiden odotukset

KCM Traden päämarkkina-analyytikko Tim Waterer sanoi, että keskeiset PCE-luvut "tulivat ja menivät ilman merkittävää vaikutusta", mikä piti Fedin tällä viikolla laskemassa korkoja. Hän huomautti, että odotukset löysemmästä rahapolitiikasta nostavat kullan hintaa.

Waterer lisäsi, että odotettu koronlasku pitää Yhdysvaltain dollarin arvon rajoitettuna, mikä antaa kullalle tilaa jatkaa nousuaan.

SPDR Gold Trust

Suurimman kultaan perustuvan ETF-rahaston, SPDR Gold Trustin, omistukset laskivat perjantaina 0,33 tonnia 1 050,25 tonniin, kun ne olivat aiemmin 1 050,58 tonnia ja ovat korkeimmillaan sitten 22. lokakuuta.

Euro nousi maanantaina Euroopan kaupankäynnissä suhteessa kansainvälisiin valuuttoihin ja palasi kahtena edellisenä kauppapäivänä pysähtyneeseen nousuunsa Yhdysvaltain dollaria vastaan. Euro lähestyi seitsemän viikon huippuaan odotusten ansiosta, että Euroopan ja Yhdysvaltojen välinen korkoero kaventuisi.

Yhdysvaltain keskuspankki (FED) valmistautuu tällä viikolla ilmoittamaan Yhdysvaltojen kolmannesta koronlaskusta tänä vuonna, ja Euroopan taloudellisen aktiviteetin paraneminen tasoittaa tietä Euroopan keskuspankin (EKP) jyrkemmälle linjalle tulevissa kokouksissaan.

Hintakatsaus

• Euron vaihtokurssi tänään: Euro nousi dollaria vastaan 0,15 % 1,1641 dollarin avauskurssista 1,1656 dollariin ja kävi alimmillaan 1,1635 dollarissa.

• Euro päätti perjantain kaupankäyntipäivän hieman alempana – alle 0,1 % – dollaria vastaan. Tämä merkitsee toista peräkkäistä päivittäistä laskua jatkuvan korjausliikkeen ja voittojen kotiuttamisen keskellä. Aiemmin euro oli käynyt kauppaa seitsemän viikon korkeimmalla 1,1682 dollarissa.

• Viime viikolla euro vahvistui 0,4 % dollaria vastaan, mikä on sen toinen peräkkäinen viikkonousu. Tätä tukivat vahvat suhdannetiedot Euroopassa ja Yhdysvaltojen heikkoina jatkuneet talousluvut.

Yhdysvaltain dollari

Dollari-indeksi laski maanantaina 0,1 prosenttia ja jatkoi tappioitaan toiselle kaupankäyntipäivälle heijastaen Yhdysvaltain valuutan jatkuvaa heikkoutta suhteessa sekä tärkeimpien että pienempien valuuttojen koriin.

Yhdysvaltain keskuspankki

Yhdysvaltain keskuspankki aloittaa vuoden viimeisen kokouksensa tiistaina, ja päätökset on määrä tehdä keskiviikkona. Markkinat odottavat tällä hetkellä ohjauskoron laskevan 25 peruspistettä, mikä olisi jo kolmas peräkkäinen koronlasku Yhdysvalloissa.

Euroopan korot

• Viime viikolla julkaistut tiedot osoittivat euroalueen inflaation odottamattoman nousun marraskuussa, mikä viittaa Euroopan keskuspankin kohtaamiin jatkuviin inflaatiopaineisiin.

• Inflaatiolukujen jälkeen EKP:n joulukuussa tekemän 25 peruspisteen koronlaskun rahamarkkinahinnoittelu laski 25 prosentista 5 prosenttiin.

• Lähteet kertoivat Reutersille, että EKP todennäköisesti pitää korot ennallaan joulukuun kokouksessaan.

• Näiden todennäköisyyksien uudelleenarvioimiseksi sijoittajien on odotettava lisää taloustietoja euroalueelta ennen 17.–18. joulukuuta pidettävää kokousta.

Korkoero

Euroopan ja Yhdysvaltojen välinen korkoero on tällä hetkellä 185 peruspistettä Yhdysvaltojen korkojen hyväksi, ja sen odotetaan kaventuvan tällä viikolla 160 peruspisteeseen odotetun keskuspankin päätöksen jälkeen.

Korkoeron kaventuminen alimmalle tasolleen sitten toukokuun 2022 antaa positiivista momentumia euron valuuttakurssille Yhdysvaltain dollaria vastaan.

Japanin jeni nousi maanantaina Aasian kaupankäynnissä suhteessa tärkeimpien ja pienempien valuuttojen koriin. Jeni palasi perjantaina pysähtyneeseen nousuunsa Yhdysvaltain dollaria vastaan ja liikkui jälleen kohti kolmen viikon huippua. Tätä tukivat Japanin vahvat palkkatiedot, jotka osoittivat lokakuun suurimman nousun kolmeen kuukauteen.

Viime viikolla Japanin keskuspankin pääjohtajan Kazuo Uedan tiukemmat kommentit avasivat oven lyhyen aikavälin politiikan normalisoinnille. Samanaikaisesti hallituslähteiden raporttien kanssa, joiden mukaan keskuspankki todennäköisesti nostaa korkoja joulukuussa.

Hintakatsaus

Yhdysvaltain dollari heikkeni jeniä vastaan noin 0,3 % 154,90 jeniin avaustason 155,34 jenin jälkeen, kun se oli aiemmin kaupankäynnin aikana käynyt 155,38 jenin huipputasolla.

Jeni päätti perjantain session 0,2 % laskussa dollaria vastaan. Tämä oli ensimmäinen laskunsa kolmeen päivään voittojen kotiuttamisen ja korjausliikkeiden vuoksi sen jälkeen, kun se oli aiemmin päivällä saavuttanut kolmen viikon huippunsa 154,34 jenissä.

Japanin dollari nousi viime viikolla 0,5 prosenttia toisena peräkkäisenä viikkonousunsa aikana ja vahvimpana viikkonousunsa sitten syyskuun lopun, kun odotukset Japanin ja Yhdysvaltojen välisen korkoeron kaventumisesta kasvoivat.

Japanin palkat

Japanin työministeriö ilmoitti maanantaina, että kuukausittaiset käteisansiot ja erillinen mittari kokoaikaisille palkat nousivat lokakuussa 2,6 % vuodentakaisesta. Tämä on nopein vauhti heinäkuun jälkeen ja ylitti markkinoiden odotukset 2,2 prosentin noususta. Myös syyskuun palkkojen kasvua tarkistettiin 1,9 prosentista 2,1 prosenttiin.

Japanin vahvempi palkkojen kasvu voi tasoittaa tietä uusille hinnankorotuksille ja nopeammalle inflaatiolle tulevana aikana. Kasvavat inflaatiopaineet Japanin keskuspankin päättäjille vahvistavat perusteita koronnostolle.

Japanin korot

Palkkakatsauksen jälkeen markkinahinnoittelu Japanin keskuspankin joulukuun kokouksessa toteuttamalle neljännesprosenttiyksikön korolle nousi 65 prosentista 70 prosenttiin.

Sijoittajat odottavat nyt lisätietoja Japanin inflaatiosta, työttömyydestä ja palkoista sekä BOJ:n hallituksen jäsenten kommentteja voidakseen arvioida uudelleen koronnosto-odotuksiaan.

Pääjohtaja Kazuo Ueda ilmaisi viime viikolla optimistisemman näkemyksen Japanin talousnäkymistä ja sanoi, että keskuspankki tarkastelee koronnoston hyviä ja huonoja puolia joulukuun kokouksessaan.

Kolme hallituksen virkamiestä kertoi Reutersille, että Japanin keskuspankki todennäköisesti nostaa korkoja joulukuussa.