Euro heikkeni keskiviikkona Euroopan kaupankäynnissä globaaleja valuuttoja vastaan. Euron arvo laski toisena peräkkäisenä kaupankäyntipäivänä suhteessa Yhdysvaltain dollariin ja se laski viikon pohjalukemiin. Yhdysvaltain valuutan kysyntä on ollut suhteellisen aktiivista, erityisesti keskuspankin (Fed) viimeisimmän kokouspöytäkirjan julkaisemisen jälkeen. Pöytäkirja paljasti virkamiesten välisen jyrkän erimielisyyden joulukuun koronlaskusta.

Tästä laskusta huolimatta Euroopan yhteinen valuutta, euro, on matkalla kohti suurinta vuotuista nousuaan sitten vuoden 2017. Näitä nousuja tukee useiden tekijöiden yhdistelmä, joista merkittävimpiä ovat euroalueen talouskasvun indikaattoreiden paraneminen, Euroopan keskuspankin vuoden jälkipuoliskolla omaksuma suhteellisen jyrkkä rahapolitiikan linja sekä Yhdysvaltain dollarin kehitystä maailmanmarkkinoilla hallinnut laaja heikkous.

Hintakatsaus

• Euron vaihtokurssi tänään: euro laski 0,15 % dollaria vastaan ja oli 1,1733, alimmalla tasollaan sitten 22. joulukuuta. Avaustaso oli 1,1748, kun se oli saavuttanut istuntokauden huipun 1,1749.

• Euro päätti tiistain 0,2 % laskussa dollaria vastaan, mikä oli sen kolmas tappio viimeisten neljän päivän aikana.

Yhdysvaltain dollari

Yhdysvaltain dollari-indeksi nousi keskiviikkona yli 0,1 prosenttia ja jatkoi nousuaan toista peräkkäistä istuntoa saavuttaen viikon korkeimman tason 98,33 pisteessä, mikä heijastaa Yhdysvaltain valuutan jatkuvaa vahvuutta suhteessa maailmanlaajuisiin valuuttoihin.

Yhdysvaltain keskuspankin (Fed) viimeisimmän, 9.–10. joulukuuta pidetyn kokouksen pöytäkirjan mukaan keskuspankki suostui laskemaan korkoja käytyään perusteellisia keskusteluja Yhdysvaltain taloutta uhkaavista riskeistä.

Pöytäkirjasta kävi ilmi, että päätös laskea korkoja 25 peruspisteellä 3,75 prosentin tasolle, joka on alin taso sitten vuoden 2022, kohtasi merkittävää vastustusta. Yhdeksän jäsentä äänesti puolesta ja kolme vastaan – suurin määrä eriäviä mielipiteitä sitten vuoden 2019.

Pöytäkirjassa viitattiin myös varovaisuuteen tulevissa kokouksissa, sillä jotkut osallistujat ehdottivat, että korkojen pitäminen ennallaan "jonkin aikaa" joulukuun korkojen alennuksen jälkeen olisi sopivin toimintatapa.

Yhdysvaltain liittovaltion avoimien markkinoiden komitea (Federal Open Market Committee) ennusti vain yhden lisäkoronlaskun vuoden 2026 aikana, mikä viestii varovaisemmasta ja jyrkemmästä lähestymistavasta aiempiin odotuksiin verrattuna.

CME FedWatch Toolin mukaan markkinahinnoittelu Yhdysvaltain korkojen pitämiselle muuttumattomina tammikuun 2026 kokouksessa on 84 %, kun taas 25 peruspisteen leikkauksen todennäköisyys on 16 %.

Euroopan korot

• Euroopan keskuspankin helmikuussa 2026 tekemän 25 peruspisteen koronlaskun rahamarkkinahinnoittelu pysyy vakaana alle 10 prosentissa.

• Näiden odotusten uudelleenhinnoittelun varmistamiseksi sijoittajat odottavat euroalueelta lisää taloustietoja inflaatiosta, työttömyydestä ja palkoista.

Korkoero

Yhdysvaltain keskuspankin (Fed) viimeisimmän päätöksen jälkeen Euroopan ja Yhdysvaltojen välinen korkoero kaveni 160 peruspisteeseen Yhdysvaltojen korkojen hyväksi, mikä on pienin ero sitten toukokuun 2022. Tämä tukee euron nousupotentiaalia Yhdysvaltain dollariin nähden.

Vuosittainen tuotto

Vuoden 2025 aikana, joka virallisesti päättyy tänään tehtävään kaupankäyntiin, Euroopan yhteinen valuutta, euro, on noussut yli 13 % Yhdysvaltain dollariin nähden ja on matkalla kohti toista vuotuista vahvistumistaan kolmen viime vuoden aikana ja suurinta vuotuista nousuaan sitten vuoden 2017.

Tämän historiallisen ylituoton taustalla olevat tekijät

• Euroopan talouden häiriönsietokyky: euroalueen talouskasvu oli odotettua vahvempaa vuonna 2025, erityisesti Saksan, alueen suurimman talouden, teollisen ja kaupallisen toiminnan elpyessä.

• Euroopan keskuspankin politiikka: odotusten vastaisesti EKP piti kiinni suhteellisen tiukasta linjasta Yhdysvaltain keskuspankkiin verrattuna, erityisesti vuoden jälkipuoliskolla, mikä säilytti euron houkuttelevuuden korkeamman tuoton ja vakaampana valuuttana.

• Yhdysvaltain dollarin heikkous: taustalla ovat keskuspankin korkojen laskut, kasvava huoli Yhdysvaltojen rahoitusvakaudesta, Donald Trumpin hallinnon epävakaa kauppapolitiikka ja kasvava huoli keskuspankin itsenäisyydestä Trumpin hallinnon aikana.

Japanin jeni heikkeni Aasian kaupankäynnissä keskiviikkona suhteessa tärkeimpien ja pienempien valuuttojen koriin ja pysyi negatiivisella alueella toista peräkkäistä kaupankäyntipäivää Yhdysvaltain dollariin nähden. Kysyntä dollarille kasvoi jälleen. Jeni nousi viikon huippuunsa sen jälkeen, kun Yhdysvaltain keskuspankin pöytäkirjat osoittivat virkamiesten olevan jyrkästi eri mieltä joulukuun koronlaskusta.

Vuoden 2025 viimeisinä kaupankäyntipäivinä valuuttamarkkinat ovat pääosin rauhalliset uudenvuoden lomien aiheuttaman alhaisen likviditeetin vuoksi, kun kauppiaat odottavat tulevaa vaikean vuoden jälkeen joillekin tärkeimmille valuutoille, erityisesti Yhdysvaltain dollarille.

Hintakatsaus

• Japanin jeni tänään: dollari nousi 0,2 % jeniä vastaan 156,64:ään avaustason 156,33 jälkeen, ja kaupankäynnin alin kurssi oli 156,30.

• Jeni päätti tiistain kaupankäynnin 0,2 % alempana dollaria vastaan, mikä oli sen toinen tappio kolmen viimeisen kaupankäyntipäivän aikana.

Yhdysvaltain dollari

Yhdysvaltain dollari-indeksi nousi keskiviikkona yli 0,1 prosenttia jatkaen nousuaan toisena peräkkäisenä kaupankäyntipäivänä ja saavuttaen viikon huippunsa 98,33 pisteessä, mikä heijastaa Yhdysvaltain valuutan jatkuvaa vahvuutta maailmanlaajuisia valuuttoja vastaan.

Yhdysvaltain keskuspankin (Fed) viimeisimmän, 9.–10. joulukuuta pidetyn kokouksen pöytäkirjan mukaan keskuspankki suostui laskemaan korkoja keskusteltuaan perusteellisesti Yhdysvaltain taloutta uhkaavista riskeistä.

Pöytäkirjasta kävi ilmi, että päätös laskea korkoja 25 peruspisteellä 3,75 prosentin tasolle, joka on alimmalle tasolle sitten vuoden 2022, kohtasi merkittävää vastustusta. Yhdeksän jäsentä äänesti puolesta ja kolme vastaan – suurin määrä eriäviä mielipiteitä sitten vuoden 2019.

Pöytäkirjassa viitattiin myös varovaisempaan Fedin linjaan tulevissa kokouksissa, ja jotkut osallistujat ehdottivat, että korkojen pitäminen ennallaan "jonkin aikaa" joulukuun korkojenleikkauksen jälkeen olisi sopivin vaihtoehto.

Yhdysvaltain liittovaltion avoimien markkinoiden komitea (Federal Open Market Committee) ennusti vain yhden ylimääräisen koronlaskun vuoden 2026 aikana, mikä viestii varovaisemmasta ja jyrkemmästä lähestymistavasta aiempiin odotuksiin verrattuna.

CME FedWatch Toolin mukaan markkinahinnoittelu Yhdysvaltain korkojen pitämiselle muuttumattomina tammikuun 2026 kokouksessa on 84 %, kun taas 25 peruspisteen leikkauksen todennäköisyys on 16 %.

Japanin korot

• Maanantaina Tokiossa julkaistiin Japanin keskuspankin viimeisimmän rahapolitiikan kokouksen – 18.–19. joulukuuta – lausuntojen yhteenveto, joka vahvisti koronnoston 0,75 prosenttiin, korkeimmalle tasolle sitten vuoden 1995.

• Yhteenvedossa näkyi selkeä kannanmuutos useimpien hallituksen jäsenten keskuudessa, ja monet korostivat tarvetta lisäkorotuksiin tulevaisuudessa. He olivat yhtä mieltä siitä, että korkojen asteittainen nostaminen ja rahapolitiikan elvyttämisen vähentäminen ovat välttämättömiä pitkän aikavälin hintavakauden varmistamiseksi.

• Markkinoiden hinnoittelu Japanin keskuspankin tammikuun kokouksessa toteuttamalle neljännesprosenttiyksikön koronnostolle pysyy vakaana noin 20 prosentissa.

• Näiden odotusten uudelleenhinnoittelun varmistamiseksi sijoittajat odottavat lisää Japanin inflaatio-, työttömyys- ja palkkojen kasvutietoja.

Yhdysvaltain keskuspankki (FED) julkaisi tiistaina aiemmin tässä kuussa pidetyn jyrkästi jakautuneen kokouksensa pöytäkirjan. Kokous päättyi äänestykseen korkojen uudelleen laskemisesta – päätös, joka näyttää olleen paljon lähempänä loppuäänestystä.

Uudenvuodenpyhän vuoksi tavallista aikaisemmin julkaistusta pöytäkirjasta kävi ilmi, että virkamiehet ilmaisivat 9.–10. joulukuuta pidetyssä kokouksessa laajan kirjon näkemyksiä.

Lopulta Yhdysvaltain keskuspankin avoimien markkinoiden komitea (FOMC) äänesti äänin 9–3 ohjauskoron laskemisesta neljännesprosenttiyksiköllä. Tämä oli suurin eriävien äänten määrä sitten vuoden 2019. Keskustelu työmarkkinoiden tukemisen tarpeesta ja inflaatiohuolista kävi kiivasta. Päätös laski ohjauskoron 3,5–3,75 prosentin välille.

Pöytäkirjan mukaan "useimmat osallistujat arvioivat, että liittovaltion rahastojen tavoitekoron lisäalennukset olisivat todennäköisesti tarkoituksenmukaisia, jos inflaatio jatkaisi laskuaan odotetusti ajan myötä".

Tähän näkemykseen liittyi kuitenkin selviä varauksia mahdollisten lisätoimien vauhdista ja ajoituksesta.

Pöytäkirjassa lisättiin: ”Tavoitealueen lisämuutosten laajuuden ja ajoituksen osalta jotkut osallistujat totesivat, että heidän talousnäkymiensä perusteella voisi olla tarkoituksenmukaista pitää tavoitealue nykyisellä tasollaan jonkin aikaa tässä kokouksessa tehdyn alennuksen jälkeen.”

Viranomaiset ilmaisivat luottavansa siihen, että talous kasvaisi edelleen "maltillisesti", mutta tunnistivat samalla työllisyyteen kohdistuvia riskejä alaspäin ja inflaatioon kohdistuvia riskejä ylöspäin. Näiden riskien erilaiset arviot vaikuttivat komitean sisäiseen jakautumiseen, ja viittaukset siihen, että lopputulos olisi voinut olla kumpaan tahansa suuntaan, vaikka enemmistö olisi kannattanut leikkausta.

Pöytäkirjasta kävi ilmi, että ”muutamat tavoitealueen pienentämistä tässä kokouksessa kannattaneet osallistujat ilmoittivat, että päätös oli erittäin hyvin punnittu tai että he olisivat voineet kannattaa tavoitealueen jättämistä ennalleen”.

Äänestys osui samaan aikaan talousennusteiden yhteenvedon neljännesvuosittaisen päivityksen kanssa, johon sisältyi mukaan tarkasti seurattu pistekuvio, joka näyttää kunkin virkamiehen odotukset korkojen kehityksestä.

Joulukuun kokoukseen osallistuneiden 19 virkamiehen – mukaan lukien 12 äänioikeutettua jäsentä – ennusteet viittasivat siihen, että vuonna 2026 ja sitten vuonna 2027 todennäköisesti laskettaisiin vielä yksi korko, mikä saattaisi laskea ohjauskoron noin 3 prosenttiin. Viranomaisten mielestä tämä taso ei ole "neutraali", eli ei rajoittava eikä kannustava talouskasvulle.

Ne, jotka kannattivat korkojen pitämistä ennallaan, "ilmaisivat huolensa siitä, että edistyminen kohti komitean 2 prosentin inflaatiotavoitetta on saattanut pysähtyä vuonna 2025, tai viittasivat tarpeeseen lisätä luottamusta siihen, että inflaatio liikkuu kestävästi kohti tavoitetta".

Viranomaiset myönsivät, että Yhdysvaltain presidentti Donald Trumpin asettamat tullit olivat osaltaan kiihdyttäneet inflaatiota, mutta olivat pääosin yhtä mieltä siitä, että vaikutus olisi väliaikainen ja todennäköisesti häviäisi vuoden 2026 aikana.

Äänestyksen jälkeen taloustiedot ovat osoittaneet, että työmarkkinoilla rekrytointi hidastuu edelleen ilman irtisanomisten jyrkkää kiihtymistä. Inflaatio on jatkanut asteittaista laskuaan, mutta on edelleen Yhdysvaltain keskuspankin 2 prosentin tavoitetta korkeampi.

Samaan aikaan laajempi talous on jatkanut vahvaa kehitystään. Bruttokansantuote kasvoi kolmannella neljänneksellä vuositasolla 4,3 %, mikä ylitti odotukset ja kiihtyi noin puoli prosenttiyksikköä toisen neljänneksen jo ennestään vakaasta vauhdista.

Suuri osa tiedoista sisältää kuitenkin tärkeän varauksen. Jotkin raportit ovat viivästyneet, koska valtion virastot ovat saaneet tiedonkeruun päätökseen sulkemisajan jälkeen, ja jopa uudempiin julkaisuihin suhtaudutaan varoen näiden aukkojen vuoksi.

Tämän seurauksena markkinat odottavat laajalti komitean pitävän korot ennallaan seuraavien kokousten aikana lisätietojen odottelun aikana. Lomakauden aikana Fedin virkamiehet ovat antaneet vain vähän julkista kommenttia, ja saatavilla olevat vähäiset kommentit ovat heijastaneet suurta varovaisuutta uuden vuoden lähestyessä.

Myös komitean kokoonpano muuttuu, kun neljä uutta alueellisen pankin johtajaa ottaa äänioikeuden:

Clevelandin keskuspankin pääjohtaja Beth Hammack vastusti paitsi lisäleikkauksia myös aiempaa korkoleikkausta;

Philadelphian keskuspankin pääjohtaja Anna Paulson on ilmaissut huolensa inflaatiosta;

Dallasin keskuspankin pääjohtaja Lorie Logan, joka on ilmaissut varauksensa korkojen leikkaamisesta;

Minneapolisin keskuspankin pääjohtaja Neel Kashkari sanoi, ettei hän olisi äänestänyt lokakuun korkoleikkauksen puolesta.

Samassa kokouksessa komitea äänesti myös joukkovelkakirjojen ostojen jatkamisesta. Uuden järjestelyn mukaan Fed ostaa lyhytaikaisia valtion velkasitoumuksia lyhytaikaisen rahoituksen markkinoiden paineiden helpottamiseksi.

Keskuspankki aloitti ohjelman ostamalla kuukausittain 40 miljardin dollarin arvosta valtion velkasitoumuksia ja suunnitteli ylläpitävänsä tätä vauhtia useiden kuukausien ajan ennen kuin sitä vähitellen supistetaan. Aiempi pyrkimys pienentää tasetta oli vähentänyt Fedin omistuksia noin 2,3 biljoonalla dollarilla, jolloin ne olivat nykyisessä 6,6 biljoonan dollarin tasossa.

Pöytäkirjassa todettiin, että ostojen jatkamatta jättäminen – jota markkinoilla kutsutaan määrälliseksi keventämiseksi – voisi johtaa "merkittävään valuuttavarantojen laskuun" tasolle, joka on alle sen, mitä Yhdysvaltain keskuspankki pitää pankkijärjestelmälle "riittävänä".

Meripihkanvärinen "kullan serkku" kiipeää hiljaa tämän vuoden parhaiten tuottavien hyödykkeiden listalla. Kupari, jota pidetään yhä enemmän kriittisenä tekijänä tekoälyyn perustuvien datakeskusten rakentamisessa, on matkalla kohti vahvinta vuotuista suoritustaan sitten globaalin finanssikriisin.

Lontoon metallipörssin kolmen kuukauden kuparisopimus pyöri tiistaina noin 12 222 dollarissa tonnilta, hieman maanantain ennätyshuipun, 12 960 dollarin, alapuolella. Tämä nostaa kuparin hintaa noin 42 % vuoden alusta, mikä on sen paras vuotuinen nousu sitten vuoden 2009.

Pääekonomisti David Rosenbergin analyysin mukaan tiistaihin mennessä metalli oli kirjannut kahdeksan peräkkäistä nousukautta – pisin voittoputki kahdeksaan vuoteen.

Kuparin – teollisuusmetallin, joka on viime vuosina jäänyt jalometallien taakse – jyrkkää nousua selittää useat tekijät.

Ensinnäkin tekoälyyn liittyvä vauhti. Kupari on keskeinen osa datakeskuksia, ja sitä pidetään yhä enemmän täydentävänä investointina laajempaan tekoälyteemaan.

Toiseksi, kysynnän ja tarjonnan epätasapaino. Sektori kohtaa tarjontarajoituksia sähköistämisen ja energiamurroksen vetämän kiihtyvän kysynnän aikana. Lisäksi Yhdysvallat on hamstrannut kuparia aggressiivisesti ennakoiden mahdollisia tulleja, mikä lisää hintojen nousupaineita.

Kolmanneksi, tulleihin liittyvät häiriöt. Kuparin hinnat nousivat voimakkaasti tänä kesänä sen jälkeen, kun Yhdysvaltain presidentti Donald Trump ilmoitti 50 prosentin tulleista tietyille kuparituotteille ja kupari-intensiivisille tuotteille.

Rosenberg totesi äskettäisessä asiakasmuistiossa, että kuparin poikkeuksellisen vuoden taustalla ovat suurelta osin "jatkuvat ja ratkaisemattomat huolenaiheet toimituspulasta".

Myös kupari on hyötynyt laajemmasta metallien arvonnoususta. Kullan hinta on noussut noin 64 % vuoden alusta, ja se vetää usein muita metalleja, kuten hopeaa ja kuparia, nousuun rinnallaan, kertoo B. Riley Wealth Managementin päämarkkinastrategi Art Hogan Business Insiderille.

”Kun ryhmä alkaa liikkua, ne kaikki yleensä liikkuvat yhdessä”, Hogan sanoi viitaten laaja-alaiseen vahvuuteen metallimarkkinoilla.

Wall Street ei odota tämän vauhdin hiipuvan lähiaikoina.

JPMorganin markkinatiimin analyytikot sanoivat odottavansa kuparin hinnan nousevan kohti 12 500 dollaria tonnilta ensi vuoden ensimmäisellä puoliskolla tekoälyn ohjaaman kysynnän ja joidenkin tullien mahdollisen purkamisen tukemana.

Samaan aikaan Goldman Sachs ennustaa kuparin hinnan nousevan 15 000 dollariin tonnilta tulevan vuosikymmenen aikana, mikä tarkoittaa noin 22 prosentin nousua nykyisestä tasosta.

Asiakkailleen lähettämässään viestissä pankki kirjoitti: ”Kupari on edelleen ensisijainen teollisuusmetallimme pitkällä aikavälillä, ottaen huomioon sen ainutlaatuisen rajoitetun tarjonnan ja kysynnän vahvan rakenteellisen kasvun.”