Australian dollari vahvistui tiistaina useimpiin päävaluuttoihin nähden laajalti odotetun rahapoliittisen päätöksen jälkeen.

Australian keskuspankki laski tiistaina varsinaisessa kokouksessaan virallista ohjauskorkoa 25 peruspisteellä 3,60 prosenttiin. Kyseessä on kolmas koronlasku tänä vuonna helmikuun ja toukokuun laskujen jälkeen sekä heinäkuun yllätystauon jälkeen, joka hämmensi analyytikoita ja turhautti asuntolainanottajia.

Päätös oli linjassa markkinoiden laajojen odotusten kanssa, sillä futuurihinnat viittasivat lähes 100 prosentin todennäköisyyteen korkojen alentamisesta, ja kaikki neljä suurta pankkia ennustivat ainakin yhden lisäaleneman ennen vuoden loppua. Reutersin viime viikolla tekemä kysely osoitti, että kaikki 40 kyselyyn vastannutta ekonomistia odottavat leikkausta tällä viikolla.

Kokouksen jälkeisessä lehdistötilaisuudessa kuvernööri Michele Bullock sanoi:

”Näkymät viittaavat siihen, että ohjauskoron on ehkä oltava hieman nykyistä alhaisempi, jotta inflaatio pysyy laskussa ja vakaana samalla, kun työllisyyden kasvua tuetaan, mutta epävarmuutta on edelleen paljon. Siksi hallitus keskittyy edelleen dataan päätöksenteon tueksi.”

Bullock vahvisti, ettei keskuspankki keskustellut yli 25 peruspisteen koronlaskusta. Commonwealth Bank oli ensimmäinen, joka siirsi koronlaskun asuntolainojen korkoihin, ja sen jälkeen seurasivat muut pankit.

Inflaatio laskee, talous hidastuu

RBA ilmaisi tyytyväisyytensä inflaation jyrkkään laskuun, ja "trimmattu keskiarvo" – sen ensisijainen ydininflaatiomittari – laski alle 3 prosentin toisena peräkkäisenä neljänneksenä. Tämä on selvä muutos vuodesta 2023, jolloin inflaatio oli selvästi tavoitteen yläpuolella.

Kokonaisinflaatio hidastui 2,1 prosenttiin, mukavasti 2–3 prosentin tavoitevaihteluvälillä, kun taas leikattu keskiarvo oli 2,7 prosenttia. Pankki totesi:

”Inflaatio on laskenut huomattavasti vuoden 2022 huipputasosta, ja korkeammat korot ovat auttaneet tuomaan kokonaiskysynnän ja potentiaalisen tuotannon lähemmäksi tasapainoa.”

Tiedot sitä vastoin viittaavat talouden selkeään hidastumiseen; BKT kasvoi vain 0,2 % ensimmäisellä neljänneksellä ja 1,3 % vuodentakaisesta, mikä on selvästi pankin aiempia ennusteita heikompaa. Työttömyys nousi 4,3 prosenttiin, työpaikkailmoitukset laskivat ja kotitalouksien kulutus pysyi heikkona vähittäismyynnin pysyessä ennallaan ja kuluttajien pessimismi jatkuessa.

Neljännesvuosittaisessa rahapolitiikkaa koskevassa lausunnossaan keskuspankki laski joulukuun 2025 BKT:n kasvuennustettaan 2,1 prosentista 1,7 prosenttiin vedoten heikkoon kulutusmenoon ja vähentyneisiin yritysinvestointeihin, jotka viittaavat siihen, että kasvun tukemiseksi tarvitaan lisää leikkauksia.

Yksimielisyys varhaisista toimista

Heinäkuun kokouksen pöytäkirjasta kävi ilmi, että päätös oli tuolloin jakautunut: kolme jäsentä kannatti koronleikkausta ja kuusi halusi odottaa lisää inflaatiotietoja. Tänään kaikki yhdeksän jäsentä kuitenkin äänestivät leikkauksen puolesta, mikä viestii, että keskuspankki on nyt vakuuttuneempi tarpeesta toimia varhaisessa vaiheessa lisätuen tarjoamiseksi sen sijaan, että riskeerattaisiin syvempi hidastuminen myöhemmin.

Lisää leikkauksia odotettavissa

Pankin lausunnossa pidettiin oven auki lisäkevennyksille ja todettiin, että lisäleikkaukset ovat mahdollisia, jos inflaatio pysyy hallinnassa ja taloudellinen aktiviteetti heikkenee.

Markkinat veikkaavat uutta 25 peruspisteen koronlaskua marraskuussa, ja ohjauskoron odotetaan laskevan noin 3,35 prosenttiin vuoden loppuun mennessä. Suuret pankit ennakoivat koronleikkauksen jatkuvaa. NAB ennustaa 3,10 prosentin laskua helmikuuhun 2026 mennessä ja Westpac 2,85 prosentin laskua vuoden 2026 puoliväliin mennessä. Pankit ovat yhtä mieltä siitä, että tämänpäiväinen lasku ei jää viimeiseksi tässä syklissä.

Valuuttamarkkinoilla Australian dollari nousi Yhdysvaltain dollaria vastaan 0,3 % 0,6531:een klo 20.57 GMT.

Kanadan dollari

Kanadan dollari pysyi vakaana Yhdysvaltain dollariin nähden 0,7258:ssa klo 20.57 GMT.

Yhdysvaltain dollari

Yhdysvaltain dollari-indeksi laski 0,4 % 98,09:ään kello 20.24 GMT käytyään aiemmin korkeimmillaan 98,6:ssa ja alimmillaan 97,9:ssä.

Hallituksen tiedot osoittivat, että Yhdysvaltain kuluttajahintaindeksin vuotuinen kasvuvauhti pysyi heinäkuussa vakaana 2,7 prosentissa, mikä oli alle 2,8 prosentin nousuodotuksen.

Ydinkuluttajahintaindeksi – joka ei sisällä epävakaita elintarvikkeiden ja energian hintoja – nousi heinäkuussa 3,1 prosenttiin, mikä ylitti 3 prosentin odotukset ja oli kesäkuussa 2,9 prosenttia.

FedWatch-työkalun mukaan sijoittajat näkevät 94 prosentin todennäköisyyden 25 peruspisteen koronlaskulle syyskuussa, kun vastaavat lukemat eivät olleet vielä 86 prosenttia ja kuukausi sitten 57 prosenttia.

Analyytikot näkevät myös 61 prosentin todennäköisyyden uudelle 25 peruspisteen koronlaskulle lokakuussa, kun vastaava luku kuukausi sitten oli 34 prosenttia, ja 51 prosentin todennäköisyyden vastaavalle koronlaskulle joulukuussa, kun vastaava luku kuukautta aiemmin oli 25 prosenttia.

Valkoinen talo vahvisti maanantaina, että Nvidia ja AMD ovat päässeet sopimukseen 15 prosentin Kiinan-myynnistä saamiensa tulojen jakamisesta Yhdysvaltain hallituksen kanssa. Tämä on herättänyt keskustelua sen mahdollisesta vaikutuksesta näihin kahteen siruvalmistajajättiin ja siitä, voisiko Washington pyrkiä vastaaviin sopimuksiin muiden yritysten kanssa.

Sopimuksen mukaan yritykset saavat vientilisenssit Nvidian H20- ja AMD:n MI308-sirujen myymiseen Kiinassa, Financial Times kertoo.

Nvidia sanoi NBC Newsille antamassaan lausunnossa: ”Noudatamme Yhdysvaltain hallituksen asettamia sääntöjä osallistumisellemme globaaleille markkinoille. Vaikka emme ole toimittaneet H20:ta Kiinaan kuukausiin, toivomme, että vientivalvontasäännöt antavat meille mahdollisuuden kilpailla Kiinan kanssa sekä kotimaassa että maailmanlaajuisesti. Amerikka ei voi toistaa 5G-virhettä ja menettää johtoasemaansa viestinnässä. Yhdysvaltain tekoälyteknologiainfrastruktuuri voi olla globaali standardi, jos kilpailemme.”

AMD vahvisti lausunnossaan, että sen alkuperäiset MI308-sirujen vientilupahakemukset Kiinaan oli hyväksytty.

CNBC:lle puhuneet analyytikot kuvailivat näitä presidentti Donald Trumpin hallinnon asettamia järjestelyjä "epätavallisiksi", mutta heijastelevat nykyisen Valkoisen talon liiketoiminnallista luonnetta. Sijoittajat pitävät askelta yleisesti ottaen myönteisenä molemmille yhtiöille, sillä se varmistaa uuden pääsyn Kiinan markkinoille.

Vaikutus Nvidiaan ja AMD:hen

Nvidian H20-siru suunniteltiin erityisesti täyttämään Yhdysvaltojen Kiinan-vientivaatimukset, ja se oli aiemmin kielletty vientirajoitusten nojalla, mutta yhtiö ilmoitti viime kuussa odottavansa saavansa luvat tuotteen toimittamiseen Kiinaan.

Heinäkuussa AMD ilmoitti myös jatkavansa MI308-sirujen vientiä. Tuolloin ei ollut merkkejä siitä, että myynnin jatkaminen Kiinaan olisi ehdollista tai sidottu liikevaihdon osuuteen, ja markkinat suhtautuivat myönteisesti toimenpiteeseen, sillä se avasi uudelleen miljardien dollarien myyntimahdollisuuden.

Vaikka molempien yhtiöiden osakkeet sulkeutuivat maanantaina hieman alemmas, Ben Barringer, Quilter Cheviotin globaali teknologia-analyytikko, kertoi CNBC:lle: ”Sijoittajan näkökulmasta tulos on edelleen positiivinen – 85 prosentin saaminen liikevaihdosta on parempi kuin ei mitään. Kysymys kuuluu, nostavatko Nvidia ja AMD hintojaan 15 prosentilla maksun kattamiseksi, mutta lopulta on parempi myydä markkinoilla kuin jättää se kokonaan Huawein”, heidän lähimmän kiinalaisen kilpailijansa, harteille.”

Pitkän aikavälin tulevaisuus on kuitenkin edelleen epävarma. George Chen, The Asia Groupin digitaalisen toiminnan toinen puheenjohtaja, sanoi: ”Lyhyellä aikavälillä sopimus antaa molemmille yrityksille jonkin verran varmuutta niiden Kiinan-viennistä. Pitkällä aikavälillä emme tiedä, pyrkiikö Yhdysvaltain hallitus kasvattamaan osuuttaan heidän Kiinan-liiketoiminnastaan, varsinkin jos heidän myyntinsä siellä jatkaa kasvuaan.”

Analyytikot kertoivat CNBC:lle, että sopimus on "epätavallinen", mutta Trumpin tyylin mukainen. Barringer sanoi: "Se on hyvä mutta outo siirto, sellainen kuin odottaisi presidentti Trumpilta, joka on pohjimmiltaan sopimusten tekijä. Hän on valmis kompromisseihin – mutta vain jos hän saa jotain vastineeksi, ja se luo epätavallisen ennakkotapauksen."

Counterpoint Researchin osakas Neil Shah kuvaili tulojen jakamista "epäsuoraksi tulliksi tulonlähteellä". The Futurum Groupin toimitusjohtaja Daniel Newman kirjoitti X:ssä, että muutos muistutti "veroa" liiketoiminnan harjoittamiselle Kiinassa.

Muut analyytikot uskovat, että tällaiset sopimukset eivät todennäköisesti laajene muihin yrityksiin. Nick Patience, The Futurum Groupin tekoälyjohtaja, sanoi: "En odota sen laajenevan muille yhtä kriittisille sektoreille Yhdysvaltain taloudelle, kuten ohjelmistoihin ja palveluihin."

Yhdysvallat pitää puolijohdeteollisuutta strategisena teknologiana, joka muodostaa monien muiden työkalujen, kuten tekoälyn, kulutuselektroniikan ja jopa sotilassovellusten, selkärangan. Tästä syystä Washington on asettanut sirut vientivalvontajärjestelmän alaisuuteen, jollaista ei ole missään muussa tuotteessa. Chen Asia Groupista sanoi: ”Puolijohdeteollisuus on ainutlaatuinen, ja maksullinen markkinoilletuloperiaate voi toimia Nvidian ja AMD:n tapauksessa, koska kyse on pohjimmiltaan Yhdysvaltain hallituksen vientiluvan saamisesta. Applen ja Metan kaltaisille yrityksille tilanne on monimutkaisempi ottaen huomioon niiden liiketoimintamallien ja palveluiden luonteen Kiinassa.”

Miten Kiina voisi reagoida?

Puolijohteista on tullut erittäin herkkä geopoliittinen aihe. Kiina on kahden viime viikon aikana ilmaissut huolensa Nvidian sirujen turvallisuudesta.

Viime kuun lopulla kiinalaiset sääntelyviranomaiset pyysivät Nvidiaa "selventämään" raportteja mahdollisista tietoturva-aukkoista ja "takaporteista". Nvidia kielsi minkäänlaisten takaporttien olemassaolon, jotka olisivat antaneet pääsyn sen siruihin tai mahdollistaneet niiden hallinnan. Viime aikoina yritys kielsi jälleen takaporttien olemassaolon H20-siruissaan Kiinan valtionmediaan linkitetyn sosiaalisen median tilin väitteiden jälkeen.

Trumpin sopimus Nvidian ja AMD:n kanssa herättää todennäköisesti ristiriitaisia reaktioita Kiinassa – Peking on tyytymätön järjestelyyn, mutta kiinalaisyritykset pyrkivät silti hankkimaan näitä siruja tekoälytavoitteidensa edistämiseksi. Counterpoint Researchin Shah sanoi: ”Kiinalle tämä on dilemma – se tarvitsee näitä siruja tekoälytavoitteidensa edistämiseksi, mutta Yhdysvaltojen vero voi tehdä niistä kalliimpia, ja huolta herättää Yhdysvaltojen takaovet, varsinkin kun Washington on hyväksynyt näiden sirujen toimittamisen kiinalaisille yrityksille.”

Yhdysvaltain osakeindeksit nousivat tiistain kaupankäynnin aikana, kun markkinat arvioivat viime kuun inflaatiolukuja ja niiden vaikutusta keskuspankin rahapolitiikkaan.

Hallituksen tiedot paljastivat, että Yhdysvaltain kuluttajahintaindeksin vuotuinen kasvuvauhti pysyi heinäkuussa vakaana 2,7 prosentissa, mikä oli alle odotetun 2,8 prosentin nousun.

Ydininflaatio – josta on poistettu epävakaat elintarvikkeiden ja energian hinnat – nousi heinäkuussa 3,1 prosenttiin, mikä on korkeampi kuin odotettu 3 prosentin nousu, ja verrattuna kesäkuun 2,9 prosenttiin.

FedWatch-työkalun mukaan sijoittajat näkevät nyt 94 prosentin todennäköisyyden 25 peruspisteen koronlaskulle syyskuussa, kun eilen vastaavat lukemat olivat 86 prosenttia ja kuukausi sitten 57 prosenttia.

Analyytikot ennustavat myös 61 prosentin todennäköisyyttä uudelle 25 peruspisteen koronlaskulle lokakuussa, kun vastaava luku kuukausi sitten oli 34 prosenttia, ja 51 prosentin todennäköisyyttä vastaavalle koronlaskulle joulukuussa, kun vastaava luku kuukausi sitten oli 25 prosenttia.

Kaupankäynnin osalta kello 16.52 GMT mennessä Dow Jones Industrial Average nousi 1 % (450 pistettä) 44 415 pisteeseen, laajempi S&P 500 -indeksi 0,8 % (51 pistettä) 6 424 pisteeseen ja Nasdaq Composite 0,9 % (198 pistettä) 21 583 pisteeseen.

Palladiumin hinta laski tiistaina markkinoiden seuratessa tarkasti Yhdysvaltojen ja Venäjän presidenttien välisiä neuvotteluja, jotka pidetään myöhemmin tällä viikolla.

Yhdysvaltain presidentti Donald Trump ja Venäjän presidentti Vladimir Putin tapaavat perjantaina Alaskassa Yhdysvaltain osavaltiossa keskustellakseen Ukrainan sodan lopettamisesta.

UBS nosti tällä viikolla palladiumin hintaennusteitaan 100 dollarilla unssilta kaikilla aikaväleillä vedoten odotuksiin Kanadan kaivosten tuotannon laskusta.

Pankkiryhmä pitää kuitenkin metallin suhteen edelleen laskusuuntaisena odotuksia autoteollisuuden heikon kysynnän vuoksi.

UBS sanoi asiakkailleen lähettämässään tiedotteessa: ”Platinan jälkeen palladium on toiseksi parhaiten menestynyt jalometalli tänä vuonna, ja sen hinta on noussut 37 %.” Se lisäsi, että ”huolet toimitushäiriöistä ja shorttaustoiminnasta ovat saattaneet vaikuttaa metallin hinnan nousuun”.

Pankkianalyytikot korostivat futuurimarkkinoiden short covering -positioiden vetämää nousua, kun ei-kaupalliset lyhyet positiot laskivat huhtikuun 1,9 miljoonasta unssista 1,1 miljoonaan unssiin, kun taas pitkät positiot nousivat hieman yli 0,9 miljoonaan unssiin.

He selittivät: ”Positiot ovat edelleen hieman nettolisäpositiossa, kaukana äärimmäisestä lyhyestä tasosta, joka lähestyi 1,1 miljoonaa unssia.”

Pankki huomautti myös, että geopoliittiset riskit ja tarjontatekijät lisäävät hintojen epävakautta ja totesi, että ”Yhdysvaltain presidentti Donald Trump uhkasi asettaa toissijaisia tulleja Venäjältä tulevien tavaroiden ostajille”, joka on maailman suurin palladiumin tuottaja.

Pankin mukaan huoli Etelä-Afrikan, toiseksi suurimman tuottajan, mahdollisista tulleista on kasvanut.

Samaan aikaan analyytikot huomauttivat, että Implats Canada ilmoitti suunnitelmistaan lopettaa tuotanto Lac des Ilesin kaivoksella toukokuuhun 2026 mennessä, joka toimittaa markkinoille tällä hetkellä noin 0,2–0,25 miljoonaa unssia vuodessa.

Näistä tarjontaan liittyvistä huolenaiheista huolimatta UBS varoitti, että palladium on edelleen korkean riskin omaava omaisuuserä, ja sanoi: "Vain sijoittajien, joilla on korkea riskinsietokyky, tulisi harkita palladiumin kauppaa sen alhaisen kaupankäyntivolyymin ja pienen markkinakoon vuoksi."

Ryhmä odottaa haasteiden jatkuvan ja toteaa, että "yli 80 % palladiumin kysynnästä tulee sen käytöstä bensiinikäyttöisissä ajoneuvoissa", samalla kun Yhdysvaltain autotuotanto on edelleen tullien aiheuttaman paineen alla.

Toisaalta Yhdysvaltain dollari-indeksi laski 0,5 % 98,05 pisteeseen klo 16.35 GMT, kun se oli aiemmin kirjannut korkeimman 98,6 pisteen ja alimman 98,1 pisteen arvon.

Syyskuun toimituksen palladiumfutuurien kaupankäyntihinta laski 1,6 % 1 140,5 dollariin unssilta klo 16.35 GMT.