Bitcoin nousi jälleen yli 68 000 dollarin tason ja kirjasi tänään 1,8 prosentin nousun. Pinnalta katsoen tämä näyttää olevan jälleen yksi asteittainen liike laajemman konsolidaatiovälin sisällä. Hintakehityksen alla rakenteellinen maisema on kuitenkin hiljaa muuttumassa. Kuukausien mitatun jakauman jälkeen lähellä aiempia huippuja suuret sijoittajat rakentavat positioitaan uudelleen. Ketjun saldotiedot osoittavat, että lokakuun huipun jälkeinen valasvarantojen lasku on nyt täysin kääntynyt päinvastaiseksi. Tämä ei ole satunnaista kertymistä, vaan koordinoitua imeytymistä korjaavan heikkouden aikana.

Keskeinen kysymys ei ole enää se, pystyykö Bitcoin pitämään 68 000 dollarin tason yli, vaan se, muodostaako tämä uudelleenkertymisen vaihe varhaisen perustan laajemmalle rakenteelliselle läpimurrolle.

Valaiden kerääntymisen tuotot – strategisesti

Lompakot, joissa on 1 000–10 000 bitcoinia – tyypillisesti luokiteltu institutionaalisten osallistujien tai syvän likviditeetin omaavien yksiköiden lompakoiksi – kasvattivat varantojaan noin 200 000 bitcoinilla pelkästään viimeisen kuukauden aikana. Ketjun tiedot osoittavat jyrkkää V-muotoista varantojen elpymistä. Edellinen suurten omistajien saldojen lasku alkoi pian lokakuun paikallisen huipun jälkeen, samaan aikaan markkinoiden uupumuksen kanssa. Tämä jakeluvaihe näyttää nyt kääntyneen täysin päinvastaiseksi.

Tämä muutos on tärkeä kahdesta pääasiallisesta syystä.

Ensinnäkin historialliset trendit osoittavat, että valaiden jakautuminen on usein lähellä paikallisten markkinoiden huippuja. Niiden nykyinen käyttäytyminen – kasautuminen konsolidaatiovaiheiden aikana – viittaa siirtymiseen puolustusasennosta kohti strategista altistumisen uudelleenrakentamista.

Toiseksi, virtaus näyttää johtuvan pikemminkin spot-ostoista kuin vipuvaikutuksesta. Suuret transaktiomäärät hallitsevat viimeaikaisia tilausvirtatietoja, kun taas vähittäiskaupan osallistuminen on edelleen suhteellisen vähäistä. Spot-absorbanssin ohjaamat markkinat yleensä vakautuvat ennen laajenemista; ne rakentavat hintapohjia ennen kuin ne pääsevät otsikoihin. Käytännössä likvidi tarjonta vähenee hiljaa. Kun 200 000 Bitcoinia siirtyy vahvoihin käsiin 30 päivän sisällä, markkinoiden herkkyys lisäkysynnalle kasvaa merkittävästi.

Hintakanavan läpimurto viestii momentumin muutoksesta

Tuntikaaviossa BTCUSD rikkoi äskettäin selkeästi määritellyn laskevan kanavan yläpuolelle, joka oli rajoittanut hintakehityksen hylkäyksen jälkeen lähellä 69 800 dollarin tasoa. Tämä kanava tuotti sarjan alempia huippuja, jotka työnsivät hintaa kohti tukialuetta 66 800 ja 67 000 dollarin välillä. Ylärajan ylittäminen viittaa siihen, että lyhyen aikavälin laskumomentti on neutraloitunut.

Teknisesti tällä on merkitystä, koska laskevat kanavat edustavat usein korjausvaiheita laajemmissa nousutrendeissä. Tällaisista kuvioista irtautuminen merkitsee tyypillisesti uuden impulssiaallon alkua, edellyttäen, että korkeamman aikavälin vastustasot ylittyvät.

69 500–70 000 dollarin alue on edelleen ensimmäinen merkittävä tarjonta-alue viimeaikaisen hylkäyksen jälkeen, kun taas 71 200 dollaria edustaa keskeistä rakenteellista ja psykologista vastustustasoa sekä tunti- että päiväkaavioissa. 67 000 dollarin taso toimii nyt lyhytaikaisena tukena ja on linjassa aiemman kanavapohjan kanssa, kun taas laajempi viikoittainen ylä-ala-alue pysyy 65 000 ja 66 000 dollarin välillä. Yli 67 000 dollarin taso pitää lyhyen aikavälin nousujohteisen rakenteen ehjänä.

Vahvistettu viikon päätöskurssi yli 70 000 dollarissa avaisi polun seuraavaan merkittävään tarjontataskuun 74 000 ja 76 000 dollarin välillä, missä historiallinen kaupankäyntiaktiivisuus viittaa keskittyneeseen likviditeettiin. Epäonnistuminen 70 000 dollarin takaisin saamisessa todennäköisesti pidentäisi konsolidaatiovaihetta, vaikkakin hinnan alle muodostuisi yhä vahvempi rakenteellinen pohja.

Bitcoinin Sharpen luku paranee valaiden kertymisen jatkuessa

Bitcoinin Sharpen luku on toipunut viimeaikaisista pohjalukemista, mikä viittaa siihen, että viimeisin korjausliike oli pikemminkin volatiliteetin palautuminen kuin rakenteellinen romahdus.

Samankaltaiset pohjat ovat aiemmin osuneet yksiin kertymisvaiheiden eikä suhdannehuippujen kanssa. Riskipainotettujen tuottojen nykyinen paraneminen tapahtuu kurinalaisten rahoituskorkojen ja jatkuvan rahoituksen kertymisen rinnalla, mikä heijastaa normalisoitumista pikemminkin kuin spekulatiivista ylilyöntiä. Toisin sanoen markkinat näyttävät rakentavan riskitasapainoa uudelleen vastustusalueiden alapuolelle – terveempi tilanne verrattuna aiempiin impulsiivisiin nousuihin.

Bitcoinin seuraava liike riippuu tästä tasosta

Bitcoinin kaupankäynti yli 68 000 dollarin ei ole pelkästään tekninen tapahtuma. Se tapahtuu samaan aikaan kun Whale-lompakoille on lisätty noin 200 000 Bitcoinia viimeisen kuukauden aikana, mikä kääntää lokakuun jälkeisen jakeluvaiheen täysin päinvastaiseksi.

Niin kauan kuin hinta pysyy tuettuna 66 000–67 000 dollarin alueella, tämä kertymä tukee edelleen rakenteellisia näkymiä. Kriittinen käännekohta on edelleen 70 000 dollaria. Vahvistettu viikoittainen palautuminen tälle tasolle yhdenmukaistaisi kiristyvät tarjontaolosuhteet teknisten läpimurtokriteerien kanssa, mikä voi avata polun kohti 74 000–76 000 dollaria. Jos vastustus säilyy, konsolidaatio voi jatkua, mutta suurten osakkeiden haltijoiden palatessa alaspäin suuntautuva paine näyttää pikemminkin vähenevän kuin kiihtyvän.

Öljyn hinta kävi perjantaina lähellä kuuden kuukauden huippuaan ja oli matkalla ensimmäiseen viikoittaiseen nousuunsa kolmeen viikkoon. Kasvavaa huolta mahdollisesta konfliktista sen jälkeen, kun Washington ilmoitti Teheranin kohtaavan seurauksia, jos se ei pääse ydinsopimukseen muutaman päivän kuluessa.

Brent-raakaöljyn futuurihinnat laskivat 25 senttiä eli 0,35 % 71,41 dollariin tynnyriltä klo 11.30 GMT mennessä, kun taas Yhdysvaltain West Texas Intermediate -raakaöljyn hinta laski 30 senttiä eli 0,45 % 66,13 dollariin tynnyriltä.

Viikon aikana Brentin hinta nousi 5,3 % ja West Texas Intermediaten 5,2 %.

Saxo Bankin hyödykestrategian johtaja Ole Hansen sanoi: ”Odotamme mahdollisesti ratkaisevaa lopputulosta, jos otamme Trumpin lausunnot vakavasti.” Hän lisäsi: ”Markkinat ovat hermostuneet, ja tänään on odottelun ja tarkkailun päivä.”

Yhdysvaltain presidentti Donald Trump sanoi torstaina, että "erittäin pahoja asioita" tapahtuisi, jos Iran ei suostu supistamaan ydinohjelmaansa, ja asetti määräajan 10–15 päivään.

Paikallisen median mukaan Iran aikoo vastauksena järjestää yhteisiä meriharjoituksia Venäjän kanssa vain päiviä sen jälkeen, kun Hormuzinsalmi suljettiin väliaikaisesti osana sotilasharjoituksia.

Iran, yksi maailman suurimmista öljyntuottajista, sijaitsee öljyrikkaalla Arabian niemimaalla Hormuzinsalmen varrella, jonka kautta kulkee noin 20 % maailman öljyntuotannosta. Mikä tahansa konflikti alueella voisi rajoittaa öljyn virtausta maailmanmarkkinoille ja nostaa hintoja.

Phillip Novan vanhempi markkina-analyytikko Priyanka Sachdeva sanoi: ”Markkinoiden painopiste on selvästi siirtynyt Lähi-idän jännitteiden kärjistymiseen useiden Yhdysvaltojen ja Iranin ydinsopimusneuvottelujen epäonnistuttua, vaikka sijoittajat jatkavat keskustelua siitä, tapahtuuko todellisia häiriöitä.”

Saxo Bankin analyysi osoitti, että kauppiaat ja sijoittajat lisäsivät Brentin osto-optioiden ostoja viime päivinä ja panostivat korkeampiin hintoihin.

Öljyn hintoja tukivat myös raportit pienenevistä raakaöljyvarastoista ja vientirajoituksista tärkeimmissä öljyntuottaja- ja viejämaissa.

Yhdysvaltain energiatietoviraston torstaina julkaiseman raportin mukaan Yhdysvaltain raakaöljyvarastot laskivat yhdeksällä miljoonalla barrelilla jalostamojen käyttöasteiden noustessa ja viennin kasvaessa.

Huoli Yhdysvaltojen korkojen näkymistä – maailman suurimmassa öljynkuluttajamaassa – kuitenkin rajoitti hintojen nousua.

Sachdeva sanoi: ”Yhdysvaltain keskuspankin viimeaikaiset pöytäkirjat, joissa viitattiin siihen, että korot voisivat pysyä ennallaan tai jopa nousta edelleen, jos inflaatio pysyy korkeana, voisivat painaa kysyntää.”

Alhaisemmat korot yleensä tukevat raakaöljyn hintaa.

Markkinat arvioivat myös runsaan tarjonnan vaikutusta, ja keskustelujen kohteena oli, että OPEC+-liittouma saattaa jatkaa öljyntuotannon lisäämistä huhtikuusta alkaen.

JPMorganin analyytikot Natasha Kaneva ja Lyuba Savinova sanoivat muistiossaan, että vuoden 2025 jälkipuoliskolla havaittava öljyn ylijäämä jatkui tammikuuhun asti ja todennäköisesti jatkuu.

He lisäsivät: ”Tasapainoennusteemme viittaavat edelleen suuriin ylijäämiin myöhemmin tänä vuonna”, ja totesivat, että noin kahden miljoonan barrelin päivittäiset tuotantoleikkaukset olisivat tarpeen liiallisen varastojen kasvun estämiseksi vuonna 2027.

Dollari oli perjantaina matkalla kohti suurinta viikoittaista nousuaan sitten lokakuun. Nousua tukivat odotettua paremmat taloustiedot ja keskuspankin tiukempi linja Yhdysvaltojen ja Iranin välisten jännitteiden jatkaessa kasvuaan.

Dollari-indeksi, joka mittaa Yhdysvaltain valuuttaa suhteessa päävaluuttojen koriin, nousi perjantaina hieman ja oli matkalla noin 1,1 prosentin viikkonousuun.

Työmarkkinatiedot tukivat dollaria edellisessä istunnossa, kun uusien työttömyyskorvaushakemusten määrä amerikkalaisissa laski odotettua enemmän viime viikolla, mikä vahvistaa työmarkkinoiden jatkuvan vakauden.

Aiemmin viikolla Yhdysvaltain keskuspankin (Fed) viimeisimmän kokouksen pöytäkirjat osoittivat, että päättäjät ovat edelleen jakautuneita korkojen kehityksestä jatkuvien inflaatiopaineiden keskellä.

Nomuran G10-valuutastrategian johtaja Dominic Bunning sanoi: ”Suhteellisen vahvojen tietojen ja keskuspankin pöytäkirjassa antaman vähemmän maltillisen sävyn sekä Lähi-idän jännitteiden ja sijoittajien uudelleenasemoinnin ansiosta on ymmärrettävää, miksi dollari on onnistunut elpymään.”

Sijoittajat kääntyvät usein dollarin puoleen geopoliittisen jännitteen kasvaessa.

Markkinoiden positionointi riskin varalta

Yhdysvaltain presidentti Donald Trump varoitti torstaina Irania, että sen on päästävä sopimukseen ydinohjelmastaan tai kohdattava "erittäin pahoja asioita", ja antoi Teheranille 10–15 päivän määräajan yhteistyöhön. Iran sanoi vastaavansa alueella sijaitsevia Yhdysvaltain tukikohtia vastaan, jos sitä vastaan hyökätään.

Derek Halpenny, MUFG:n globaalien markkinoiden EMEA-alueen tutkimusjohtaja, sanoi: ”Lähi-idän sotilaallisen vahvistumisen ja Trumpin kommenttien vuoksi uskon, että markkinat varmasti varautuvat mahdollisuuteen, että viikonlopun aikana tapahtuu jotain.”

Hän lisäsi, että raakaöljyn hinnan nousu voi altistaa useita valuuttoja, kuten euron, Japanin jenin ja Englannin punnan, kurssille.

"Nämä ovat valuuttoja, joissa voi nähdä suurempia muutoksia", hän sanoi.

Punnan kurssi vakiintui lähelle kuukauden pohjalukemaa 1,3455 dollarissa ja oli matkalla kohti 1,4 prosentin viikoittaista laskua, joka on suurin tammikuun 2025 jälkeen.

Euro laski 0,1 % 1,1760 dollariin ja oli matkalla lähes 0,9 %:n viikkolaskuun. Laskua painoi myös Euroopan keskuspankin pääjohtajan Christine Lagarden toimikautta ympäröivä epävarmuus.

Korot

Markkinat odottavat perjantaina julkaistavaa Yhdysvaltain kulutusmenojen perusindeksiä ja vuoden viimeisen neljänneksen alustavia bruttokansantuotetietoja, jotka voivat määrittää valuuttojen seuraavan suunnan.

Sijoittajat hinnoittelevat edelleen noin kahta keskuspankin koronlaskua tänä vuonna, vaikka kesäkuun koronlaskun todennäköisyys on laskenut noin 58 prosenttiin viikkoa aiemmasta 62 prosentista CME Groupin FedWatch-työkalun mukaan.

Northlight Asset Managementin sijoitusjohtaja Chris Zaccarelli sanoi: ”Fedin pääkeskustelu koskee sitä, pitäisikö korkoja laskea ennaltaehkäisevästi työmarkkinoiden tukemiseksi vai pitää ne korkeampina pidempään inflaation torjumiseksi.”

Hän lisäsi, että perjantaina julkaistu henkilökohtaisten kulutusmenojen raportti "lisää tätä keskustelua".

Japanissa perjantaina julkaistujen tietojen mukaan vuotuinen ydinkuluttajainflaatio hidastui tammikuussa 2,0 prosenttiin, mikä on heikoin vauhti kahteen vuoteen.

Capital Economicsin Aasian ja Tyynenmeren alueen pääekonomisti Abhijit Surya sanoi: ”Tämänpäiväiset tiedot eivät luo Japanin keskuspankille kiireellistä tarvetta jatkaa kiristämistä, etenkään ottaen huomioon toiminnan heikon elpymisen viime neljänneksen aikana.”

Japanin jeni laski yli 0,4 prosenttia 155,53:een dollaria vastaan.

Japanin pääministeri Sanae Takaichin perjantaina pitämä puhe, jossa hän korosti hallituksensa sitoutumista talouden elvyttämiseen, ei juurikaan reagoinut valuuttaan.

Muualla Uuden-Seelannin dollari oli matkalla 1,3 prosentin viikoittaiseen laskuun, jota painosti Uuden-Seelannin keskuspankin maltillisempi korkoennuste.

Kullan hinta nousi perjantaina Euroopan kaupankäynnissä ja jatkoi nousuaan kolmantena peräkkäisenä päivänä. Yritys pysyi yli 5 000 dollarin unssilta tasolle, jota tuki turvasatamakysyntä Yhdysvaltojen ja Iranin välisten geopoliittisten jännitteiden keskellä.

Jalometallin arvonnousua kuitenkin rajoitti Yhdysvaltain dollarin vahvistuminen valuuttamarkkinoilla, jota ovat tukeneet odotusten lasku Yhdysvaltojen lyhyen aikavälin korkojen laskuista. Näiden odotusten uudelleenarvioimiseksi kauppiaat odottavat tänään julkaistavia tärkeitä Yhdysvaltain taloustietoja.

Hintakatsaus

Kullan hinta tänään: kullan hinta nousi 0,9 % 5 039,76 dollariin avaushinnasta 4 996,62 dollaria ja saavutti istunnon alimman hinnan 4 982,02 dollarissa.

Torstain kaupankäynnin yhteydessä kullan hinta nousi 0,4 %, mikä oli toinen peräkkäinen päivittäinen nousu, ja metallin toipuminen jatkui kahden viikon pohjalukemista, 4 841,43 dollarista unssilta.

Geopoliittiset jännitteet

Yhdysvaltain presidentti Donald Trump antoi Iranille tiukan varoituksen, jossa se antoi sille noin 10–15 päivää aikaa päästä "merkitykselliseen sopimukseen" ydinohjelmastaan ja varoitti "vakavista seurauksista", jos sopimus epäonnistuu.

Varoitus annettiin sen jälkeen, kun Yhdysvaltojen ja Iranin välisten epäsuorien neuvottelujen toinen kierros päättyi varovaisen optimismin vallitessa, kun Iranin ulkoministeri Abbas Araghchi ilmoitti, että "yhteisymmärrys mahdollisen sopimuksen ohjaavista periaatteista" oli saavutettu.

Poliittinen kehitys osui yksiin Yhdysvaltojen suurimman sotilaallisen vahvistumisen kanssa alueella kahteen vuosikymmeneen, mukaan lukien lentotukialus Gerald Fordin lähestyminen, samalla kun raporttien mukaan suunnitelmista "rajoitetuista" iskuista Teheranin painostamiseksi.

Yhdysvaltain dollari

Dollari-indeksi nousi perjantaina 0,25 % ja jatkoi nousuaan viidentenä peräkkäisenä kaupankäyntipäivänä neljän viikon korkeimpaan arvoonsa 98,08 pisteessä, mikä heijastaa Yhdysvaltain dollarin jatkuvaa vahvuutta maailmanlaajuisia valuuttoja vastaan.

Kuten hyvin tiedetään, vahvempi Yhdysvaltain dollari tekee dollareissa hinnoitelluista kultaharkoista vähemmän houkuttelevia ostajille, joilla on hallussaan muita valuuttoja.

Nousu tapahtuu samaan aikaan, kun sijoittajat keskittyvät ostamaan dollaria yhtenä houkuttelevimmista tilaisuuksista valuuttamarkkinoilla, erityisesti kasvavien odotusten vuoksi, että Yhdysvaltain korot pysyvät muuttumattomina tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla.

Yhdysvaltain keskuspankin pöytäkirjat

Yhdysvaltain keskuspankin (Fed) viimeisimmän, 27.–28. tammikuuta pidetyn kokouksen pöytäkirja, joka julkaistiin keskiviikkona, osoitti päättäjien olevan eri mieltä Yhdysvaltain korkojen asianmukaisesta suunnasta. Pöytäkirjassa todettiin, että toukokuussa virkaansa astuvan uuden puheenjohtajan odotetaan kohtaavan haasteita koronlaskujen läpiviemisessä.

Pöytäkirjassa todettiin myös, että jotkut jäsenet odottavat tuottavuuden kasvun auttavan helpottamaan inflaatiopaineita, vaikka "useimmat osallistujat" varoittivat, että tie kohti inflaation alentamista voisi olla hidas ja epätasainen. Jotkut jopa ehdottivat, että lisäkorkojen nostoja voitaisiin harkita, jos inflaatio pysyy tavoitteen yläpuolella.

Yhdysvaltain korot

Yllä olevan pöytäkirjan jälkeen ja CME Groupin FedWatch-työkalun mukaan Yhdysvaltain korkojen pitämisen ennallaan hinnoittelu maaliskuun kokouksessa nousi 90 prosentista 95 prosenttiin, kun taas 25 peruspisteen koronlaskun todennäköisyys laski 10 prosentista 5 prosenttiin.

Näiden odotusten uudelleenhinnoittelun varmistamiseksi kauppiaat odottavat päivän mittaan useita keskeisiä Yhdysvaltain talousjulkaisuja, mukaan lukien neljännen neljänneksen bruttokansantuotetiedot, joulukuun henkilökohtaisen kulutuksen luvut ja tiedot Yhdysvaltain talouden pääsektoreilta.

Kullan näkymät

Singaporessa toimivan GoldSilver Centralin toimitusjohtaja Brian Lan sanoi, että jalometallien hinnat ovat tällä hetkellä konsolidoitumassa hieman alaspäin suuntautuvalla vinoumalla. Hän huomautti, että Yhdysvaltain dollarin vahvistuminen viimeaikaisista pohjalukemista on asettanut jonkin verran painetta jalometallien hintoihin.

Goldman Sachs totesi muistiossaan, että perusskenaariossa keskuspankkien kullan ostojen odotetaan kiihtyvän, kun taas piensijoittajien kysynnän odotetaan kasvavan vain vastauksena Yhdysvaltain keskuspankin korkojen alennuksiin, jotka voisivat nostaa kullan hinnan 5 400 dollariin unssilta vuoden 2026 loppuun mennessä.

SPDR Gold Trust

Maailman suurimman kultaan perustuvan pörssinoteeratun rahaston SPDR Gold Trustin omistukset nousivat torstaina 3,14 tonnia, ja niiden kokonaismäärä nousi 1 078,75 tonniin. Tämä oli alin taso sitten tammikuun 15. päivän, jolloin se oli 1 075,61 tonnia.