Öljy mikroskoopin alla: Mikä ajoi hintoja vuonna 2025 ja mitä on edessä vuonna 2026?

Keskustelussa FocusEconomicsin ekonomistin Matt Cunninghamin kanssa tarkasteltiin öljy- ja kaasumarkkinoita vuonna 2025 muokanneita keskeisiä voimia ja vuoden 2026 näkymiä. Keskustelussa tarkasteltiin, miten talouden perustekijät, poliittiset päätökset ja geopoliittinen kehitys vaikuttivat raakaöljyn ja maakaasun hintojen liikkeisiin ja korostettiin näiden kahden hyödykkeen toisistaan poikkeavia kehityskulkuja. Keskustelussa katsottiin myös ensi vuoteen ja käsiteltiin tarjonta- ja kysyntäodotuksia, nesteytetyn maakaasun kapasiteettia sekä geopoliittisia riskejä, jotka tulevat jatkossakin määrittelemään maailmanlaajuisia energiamarkkinoita.

Mitkä olivat ne keskeiset taloudelliset, fundamentaaliset tai geopoliittiset tekijät, jotka muovasivat öljyn ja kaasun hintoja vuonna 2025, ja mitkä todennäköisesti hallitsevat hintoja vuonna 2026?

Cunningham sanoi, että Brent-raakaöljyn hintakaaviota tänä vuonna voidaan pitää visuaalisena yhteenvetona vuoden 2025 määrittelevistä markkinatapahtumista.

Hintojen lasku jatkui koko vuoden ajan, ja se alkoi edellisen vuoden huhtikuussa. OPEC+-maiden tuotanto kasvoi edelleen, kun taas Kiinan talous kamppaili heikon kiinteistösektorin, heikon kuluttajien luottamuksen, korkean paikallishallinnon velan ja hidastuvan ulkomaisen kysynnän painon alla.

Lisäksi Yhdysvaltain presidentti Donald Trumpin asettamat "vapautuspäivän" tullit nostivat hinnat tasoille, joilta ne eivät koskaan täysin toipuneet, lukuun ottamatta kesäkuussa tapahtunutta tilapäistä hinnannousua, jonka aiheutti Iranin ja Israelin välinen 12 päivää kestänyt sota.

Siitä lähtien Brentin hinnat ovat jatkaneet laskuaan OPEC+:n yllätettyä markkinat aggressiivisilla tuotannonlisäyksillä, joilla pyrittiin valtaamaan takaisin markkinaosuuksia OPECin ulkopuolisilta tuottajilta.

Maakaasu kulki eri polkua. Vaikka tariffi-ilmoitus aluksi laski hintoja, vuoden 2025 laajempi tarina poikkesi jyrkästi öljyn hinnoista. Hinnat nousivat, ja Yhdysvaltain vertailuindeksi Henry Hub saavutti korkeimman tasonsa lähes kolmeen vuoteen.

Trumpin valinta Yhdysvaltain presidentiksi tuki Yhdysvaltain kaasun hintoja, sillä hän toimi nopeasti nesteytetyn maakaasun vientilupien nopeuttamiseksi. Tämä johti nesteytetyn maakaasun toimitusten kasvuun tänä vuonna ennätystasolle.

Vuoteen 2026 katsoen FocusEconomics odottaa vuoden 2025 päätrendien jatkuvan:

Brent-raakaöljyn keskimääräisen hinnan ennustetaan laskevan alimmalle tasolleen sitten COVID-19-pandemian.

Yhdysvaltain maakaasun hinnan odotetaan nousevan korkeimmalle vuotuiselle keskiarvolleen sitten vuoden 2014, lukuun ottamatta vuoden 2022 Venäjän ja Ukrainan sodan aiheuttamaa nousupiikkiä.

OPEC+:n odotetaan jatkavan tuotannon kasvattamista vuoden 2026 ensimmäisen neljänneksen tilapäisen tauon jälkeen, kun taas maailmanlaajuinen kasvu todennäköisesti hidastuu Yhdysvaltojen tullien edellä paisutetun viennin vaikutusten hälvenemisen myötä.

Tarjontapuolen epävarmuus oli keskeinen teema vuonna 2025. Miten OPEC+ -tuotantopäätökset vaikuttavat ensi vuoden näkymiin?

Maailmanlaajuisen öljyn ja kaasun tuotannon odotetaan kasvavan vuonna 2026.

Yhdysvaltain energiatietohallinto (Energy Information Administration) ja Kansainvälinen energiajärjestö (IEA) ovat nostaneet ennusteitaan viime kuukausina heijastaen OPEC+-maiden tarjonnan nopeampaa kasvua ja Yhdysvaltain nesteytetyn maakaasun (LNG) kysynnän vahvaa kasvua.

Keskeinen kysymys ei ole se, kasvaako tuotanto, vaan kuinka paljon.

OPEC+-maiden sisäiset kitkatilanteet todennäköisesti jatkuvat. Venäjä saattaa suosia alhaisempia tuotantotasoja Yhdysvaltojen pakotteiden vuoksi, kun taas Saudi-Arabian ja Yhdistyneiden arabiemiirikuntien kaltaisten maiden odotetaan pyrkivän suurempaan tuotantoon, jota tukevat ylimääräinen kapasiteetti ja halu saada takaisin markkinaosuuksia liittouman ulkopuolisilta tuottajilta.

Samaan aikaan maat, kuten Kazakstan ja Irak, ylittävät edelleen tuotantokiintiönsä, ja Angola erosi ryhmästä vuoden 2023 lopulla sallittuja tuotantotasoja koskevien kiistojen jälkeen.

Kysynnän puolella, näetkö globaalin kulutuksen kasvun lähestyvän tasaantumista, vai aliarvioivatko markkinat edelleen Aasian kysynnän vahvuutta vuonna 2026?

Öljyn ja kaasun maailmanlaajuinen kysyntä todennäköisesti kasvaa ensi vuonna.

FocusEconomics odottaa maailmanlaajuisen öljyntuotannon kasvavan 1,1 prosenttia vuonna 2026 OPEC+ -maiden, kuten Guyanan ja Yhdysvaltojen, lisääntyneen tuotannon ansiosta.

Myös maakaasun kysynnän odotetaan kasvavan. Kansainvälinen energiajärjestö IEA arvioi noin kahden prosentin kasvun, mikä nostaa kulutuksen ennätystasolle teollisuuden ja sähköntuotannon kasvavan kysynnän tukemana.

Aasia on edelleen erittäin riippuvainen nesteytetystä maakaasusta (LNG). Virasto ennustaa alueellisen kaasun kysynnän kasvavan yli 4 prosenttia vuonna 2026 ja LNG:n tuonnin lisääntyvän noin 10 prosenttia.

Nämä ennusteet voivat muuttua nopeasti, jos maailmantalous tai energiasektori kohtaa uusia shokkeja, minkä vuoksi päivitettyjen ennusteiden jatkuva seuranta on edelleen tärkeää.

Useita merkittäviä LNG-hankkeita on otettu käyttöön tai edistyy parhaillaan. Miten uusi kapasiteetti, erityisesti Yhdysvalloista ja Qatarista, vaikuttaa kaasun maailmanlaajuisiin hintoihin vuonna 2026?

Qatarin ja Yhdysvaltojen laajamittaisten hankkeiden odotetaan edistävän kaasun maailmanlaajuisten hintojen lähentymistä. Ennusteiden mukaan Yhdysvaltojen kaasun hintojen, jotka ovat tyypillisesti alhaisemmat runsaan kotimaisen tarjonnan vuoksi, ja Aasian ja Euroopan hintojen välinen suhteellinen ero kaventuu pienimmälle tasolle sitten vuoden 2020, jolloin kysyntä romahti pandemian aikana.

Lyhyesti sanottuna ennätyksellisten Yhdysvaltain LNG-toimitusten odotetaan nostavan kotimaisia hintoja samalla, kun se laskee hintoja ulkomailla.

Toisin kuin öljyn kohdalla, kaasumarkkinoilla on paljon suurempia alueellisia hintaeroja kuljetusrajoitusten vuoksi. Öljyä voidaan kuljettaa suoraan, kun taas kaasu on nesteytettävä ennen kuin sitä voidaan kuljettaa valtamerien yli. LNG-kapasiteetin laajentamisen pitäisi auttaa kaventamaan näitä alueellisia hintaeroja.

Geopoliittisesti vuonna 2025 epävakaus liittyi Lähi-itään, Venäjään ja Länsi-Afrikkaan. Mitkä alueet edustavat suurinta riskiä tai mahdollisuutta toimitusvakauden kannalta vuonna 2026?

Venäjän ja Ukrainan väliset rauhanneuvottelut ovat kriittisen tärkeitä seurattavia tekijöitä. Donald Trump on ajanut rauhansopimusta tuloksetta ja on toistuvasti uhannut vetäytyä Ukrainan tukemisesta.

Jos tällaiset uhkaukset toteutettaisiin, Eurooppa ja Ukraina kamppailisivat Venäjää vastaan yksinään, mikä saattaisi johtaa Moskovalle edulliseen rauhansopimukseen. Tämä puolestaan voisi johtaa Venäjän öljysektorille asetettujen pakotteiden poistamiseen, mikä lisäisi maailmanlaajuista tarjontaa ja painaisi öljyn hintaa alaspäin.