Yhdysvaltain presidentti Donald Trumpin uudet uhkaukset iskeä Iraniin yhdistettynä iranilaisten neuvottelijoiden jälleen kerran vetäytymiseen neuvotteluista Sveitsissä ovat herättäneet epävarmuutta yhden maailman tärkeimmän öljynkuljetusreitin tulevaisuudesta.

Vaikka neuvottelut edistyvät edelleen, epävarmuus maailmanlaajuisesta öljyn toimitusvarmuudesta on edelleen koholla Hormuzinsalmen riskiympäristön vuoksi – asia, jonka monet markkinaosapuolet näyttävät jättävän huomiotta.

Jotkut sosiaalisen median käyttäjät ovat jopa alkaneet kutsua Hormuzia "Schrödingerin salmeksi", eikä syyttä. Kyse ei ole enää pelkästään siitä, voivatko laivat kulkea sen läpi esteettä Iranin joukkojen tai mahdollisen Yhdysvaltojen saarron vuoksi. Kyse on myös siitä, pystyvätkö varustamoyhtiöt, vakuutusyhtiöt, pankit ja muut öljykaupan osapuolet luotettavasti seuraamaan lastin liikkeitä ja varmistamaan laivaretkien turvallisuuden.

Energia-analytiikkayritys Kpler väitti hiljattain, että Yhdysvaltojen, Israelin ja Iranin välisen konfliktin riskit ulottuvat paljon pidemmälle kuin vain siihen, onko salmi teknisesti avoin vai suljettu. Tankkeriliikenteen seurantamahdollisuudesta on tullut ratkaiseva tekijä kokonaisriskin arvioinnissa.

Suurin osa Hormuzinsalmea koskevasta mediahuomiosta ja markkina-analyyseistä keskittyy yksinkertaistettuun narratiiviin, joka rakentuu kahden lopputuloksen ympärille: avoin tai suljettu. Kplerin kauppariskianalyytikko Ana Subasic varoitti kuitenkin viime viikolla, että tämä viitekehys on harhaanjohtava, koska monet muut tekijät vaikuttavat tilanteeseen.

Hän huomautti, että öljylasteja on seurattava luotettavasti koko matkansa ajan sekä vakuutusten että pakotteiden noudattamisen varmistamiseksi.

"Alus saattaa pystyä kulkemaan salmen läpi", Subasic sanoi, "mutta jos sen liikkeitä ei voida luotettavasti seurata heikentyneiden tai manipuloitujen paikannustietojen vuoksi, matkatiedot kyseenalaistuvat. Satamaan saapumisen varmennus epäonnistuu, riskikartoitus pettää ja aluksen reitin rekonstruoinnista tulee kiistanalaista."

Tällaiset tiedot ovat olennaisia kaikille öljykuljetuksiin osallistuville osapuolille. Markkinat ovat kuitenkin suurelta osin jättäneet nämä huolenaiheet huomiotta ja keskittyneet yksinkertaistettuun "avoin vs. suljettu" -narratiiviin, joka vaikuttaa suoraan öljyfutuurien hintoihin.

Fyysisillä öljymarkkinoilla näillä yksityiskohdilla on kuitenkin usein paljon suurempi merkitys kuin sillä, onko salmi teknisesti avoin. Tämä todellisuus on usein näkynyt merkittävinä eroina futuurihintojen ja fyysisten raakaöljyn toimitushintojen välillä.

Tilanne voi monimutkaistua entisestään tulevina kuukausina.

Lloyd's List raportoi viime viikolla, että Iran on ottanut käyttöön pakollisen vakuutusjärjestelmän kaikille Hormuzinsalmen läpi kulkeville aluksille. Järjestelmää hallinnoi vasta perustettu Persianlahden salmen viranomainen.

Raportin mukaan vakuutusturva tarjotaan aluksi ilmaiseksi, vaikka järjestelyn ei odoteta kestävän loputtomiin.

Julkaisussa viitattiin iranilaiseen asiakirjaan, jossa todettiin:

"Vakuutus tarjotaan aluksi alusten omistajille maksutta, ja Iranin islamilainen tasavalta kattaa kaikki kustannukset. Persianlahden salmen viranomainen pidättää oikeuden periä vakuutusmaksuja tulevaisuudessa, jolloin alusten omistajien on ostettava ja uusittava tarvittava vakuutusturva."

Uusi viranomainen on myös ainoa elin, jolla on valtuudet myöntää kauttakulkulupia ja määrittää reitit, joita alusten on noudatettava salmessa liikkuessaan.

Lloyd's List lainasi erästä tankkerin omistajaa sanoneen: "Tämä on hulluutta. Koko tilanteesta on tullut kaoottinen."

Tämä kehitys osoittaa, kuinka monimutkaiseksi todellisuus on muuttunut ja miksi keskittyminen pelkästään siihen, onko salmi avoin vai suljettu, ei anna kokonaiskuvaa.

Kuten Subasic selitti, tärkeämpiä kysymyksiä ovat: "Kuka kulkee salmen läpi? Milloin he kulkevat? Millä riskitasolla? Ja aiheuttaako tämä riski altistumista matkan sidosryhmille, kuten laivanvarustajille, rahtaajille, vakuutusyhtiöille, pankeille ja lastin vastaanottajille?"

Ennen Yhdysvaltojen ja Israelin alkuperäisiä iskuja Iraniin nämä tiedot olivat yleisesti kaikkien markkinaosapuolten saatavilla. Nykyään tiedoissa on ilmennyt merkittäviä aukkoja.

Vakuutusyhtiöt ja pankit ovat erityisen epämukavia tällaisten tietoaukkojen vuoksi, etenkin aktiivisen sotilaallisen konfliktin, monimutkaisen pakotejärjestelmän ja lisääntyneiden meriturvallisuusriskien keskellä.

Seurauksena on korkeammat vakuutuskustannukset, koska epävarmuus ja rajallinen näkyvyys lisäävät öljylasten kuljetuskustannuksia.

Malesialainen New Straits Times -lehti raportoi hiljattain, että Persianlahdelta purjehtivan erittäin suuren raakaöljyaluksen (VLCC) vakuutuskustannukset vaihtelivat aiemmin 150 000–225 000 dollarin välillä matkaa kohden ennen konfliktia.

Vihollisuuksien puhkeamisen jälkeen nämä kustannukset nousivat 5–7,5 miljoonaan dollariin matkaa kohden.

Nämä dramaattiset kustannusten nousut eivät kuitenkaan välttämättä ole suurin pitkän aikavälin haaste. Merkittävämpi ongelma on Subasicin esiin tuomat jatkuvat tietoaukot.

Nämä aukot todennäköisesti pitävät Hormuzinsalmen öljykuljetuksiin liittyvän epävarmuuden yllä jonkin aikaa riippumatta siitä, kuinka paljon rauhanneuvottelut edistyvät tai mitä tuloksia syntyy tulevina viikkoina.

Se, että näitä lisäriskejä ei ole täysin otettu huomioon öljyfutuurimarkkinoilla, antaa myös lisätodisteita fyysisten öljymarkkinoiden ja paperikaupan markkinoiden välisestä kasvavasta kuilusta.

Nasdaq Composite ja S&P 500 laskivat tiistaina yli viikon alimmilleen puolijohdeosakkeiden jyrkkien tappioiden vuoksi, kun sijoittajat varautuivat Yhdysvaltain keskuspankin (Federal Reserve) tiukempaan linjaan ja tekoälyinfrastruktuuriin kohdistuvien velkarahoitusmenojen tiukempaa valvontaa.

Jos myyntiaalto jatkuu, Nasdaq 100 -indeksin markkina-arvo voi laskea yli biljoonalla dollarilla.

Nvidian osakkeet laskivat 3 % ja Alphabetin 1,2 %. Siruvalmistajat kärsivät erityisen kovasti, Intelin, Marvell Technologyn ja Advanced Micro Devicesin laskiessa 6,2–8,7 %.

Muistisirujen valmistajat Micron Technology ja SanDisk, kaksi S&P 500 -indeksin parhaiten menestynyttä osaketta tänä vuonna, laskivat 12 % ja 13 %.

Philadelphian puolijohdeindeksi laski 7,3 prosenttia ja S&P 500 -informaatioteknologiaindeksi 3,2 prosenttia.

Kulutus- ja velkaongelmat painoivat tekoälyosakkeita

Viimeisin myyntiaalto seurasi keskeisten teknologiayhtiöiden heikkoa kaupankäyntiä, jota vauhdittivat huolet suurten teknologiayritysten massiivisista tekoälyinfrastruktuurimenoista, erityisesti korkealla olevien arvostusten vuoksi.

”Tekoälykaupasta on tullut yksi ruuhkaisimmista positioista globaaleilla markkinoilla, ja kun kaikki omistavat samoja osakkeita, uloskäyntiportista tulee hyvin nopeasti kapea”, sanoi deVere Groupin toimitusjohtaja Nigel Green.

Kello 9.35 ET Dow Jonesin teollisuuskeskiarvo oli laskenut 395,32 pistettä eli 0,76 % ja oli 51 317,39.

S&P 500 -indeksi laski 114,96 pistettä eli 1,54 prosenttia 7 357,83 pisteeseen, kun taas Nasdaq Composite -indeksi laski 533,73 pistettä eli 2,04 prosenttia 25 632,87 pisteeseen.

Korkoherkkä Russell 2000 -indeksi laski 1,7 %, kun taas CBOE:n volatiliteettiindeksi (VIX), jota usein kutsutaan Wall Streetin pelkomittariksi, nousi yli viikon korkeimmalle tasolleen ja nousi 2,92 pistettä 20,13:een.

Sijoittajat siirtyvät puolustussektoreille SpaceX:n hiipuessa

Vain neljä yhdestätoista S&P 500 -indeksin pääsektorista kävi nousussa, ja kulutustavaroiden nousu oli 1,2 prosentin luokkaa.

Kun arvostetut teknologiayhtiöiden osakkeet joutuivat paineen alle, sijoittajat siirtyivät yhä enemmän muille markkina-alueille.

Aiemmin heikosti menestyneet ohjelmistoyhtiöt nousivat ServiceNow'n ja Atlassianin 2,5 prosentin nousun myötä, kun taas Adoben 1,4 prosentin ja Salesforcen 1,2 prosentin nousun myötä.

Samaan aikaan Elon Muskin SpaceX:n osakekurssi laski 4,8 prosenttia jatkaen laskua, joka on poistanut yli 600 miljardin dollarin markkina-arvon viimeisen kolmen kaupankäyntipäivän aikana.

SpaceX, jonka osakkeet aloittivat kaupankäynnin aiemmin tässä kuussa, liittyi hiljattain niiden suurten yritysten joukkoon, jotka kääntyvät joukkovelkakirjamarkkinoiden puoleen pääoman hankkimiseksi.

”Vaikka SpaceX ei ole vielä osa Nasdaq-indeksejä, sen siirtyminen joukkovelkakirjamarkkinoille rahoittamaan suuria tekoäly- ja infrastruktuurimenoja on herättänyt uudelleen huolta siitä, ylittävätkö suuret teknologiayritykset näiden alojen menot ja tulevatko heistä yhä riippuvaisempia velasta”, sanoo Swissquote Bankin vanhempi markkina-analyytikko Ipek Ozkardeskaya.

Koronnostovedot painavat markkinoita ennen inflaatiolukuja

LSEG:n tietojen mukaan kauppiaat ovat lisänneet odotuksia siitä, että keskuspankki voisi nostaa korkoa uudelleen joulukuuhun mennessä, kun kaksi viikkoa sitten odotettiin vain yhtä 25 peruspisteen korotusta.

Nämä odotukset ovat vahvistuneet, kun markkinat hinnoittelevat uuden keskuspankin pääjohtajan Kevin Warshin johdolla tiukempaa rahapolitiikkaa.

Viimeaikaisesta laskusta huolimatta S&P 500 -indeksi pysyy matkalla kohti vahvinta neljännesvuosittaista nousuaan kuuteen vuoteen Lähi-idän tulitauon ja odotettua vahvempien yritysten tulosten tukemana. Huoli tekoälyyn liittyvien osakkeiden venyneistä arvostuksista on kuitenkin noussut uudelleen pintaan.

Sijoittajat odottavat nyt Micron Technologyn keskiviikkona julkaistavaa tulosraporttia, joka voi antaa tärkeitä vihjeitä muistisirujen ja laajemmin tekoälysektorin näkymistä tämän vuoden voimakkaan nousun jälkeen.

Markkinat seuraavat myös tarkasti torstaina julkaistavaa henkilökohtaisten kulutusmenojen hintaindeksiä (PCE), joka on Yhdysvaltain keskuspankin ensisijainen inflaatiomittari.

Markkinoiden laajuudessa laskevien osakkeiden määrä ylitti nousevien osakkeiden määrän suhteessa 2,12:1 New Yorkin pörssissä ja 1,65:1 Nasdaqissa.

S&P 500 -indeksi rekisteröi kaksi uutta 52 viikon huippua ja kolme uutta pohjaa, kun taas Nasdaq Composite -indeksi rekisteröi 19 uutta huippua ja 95 uutta pohjaa.

Useimmat kryptovaluutat laskivat tiistaina sijoittajien seuratessa edelleen Lähi-idän kehitystä ja odottaessa samalla Yhdysvaltojen talouslukuja, jotka voisivat vaikuttaa keskuspankin politiikkaan.

Bitcoinin hinta oli tiistaina 23. kesäkuuta 2026 62 394 dollaria, mikä on 2,54 % laskua päivän aikana ja pysyy päiväkaaviossa laskusuunnassa tunnetun teknisen kuvion sisällä.

Bitcoinin hintaennusteet viittaavat siihen, että tämä trendi voi lopulta johtaa laskuun kohti 38 000 dollarin tasoa, joka on suunnilleen sama kuin vuonna 2024 kirjatut pohjalukemat.

Bitcoin pysyy toistaiseksi keskeisen tukialueen yläpuolella 59 000 ja 60 000 dollarin välillä, mikä edustaa sen vuoden alinta tasoa, kun kauppiaat keskittyvät kahteen tällä viikolla suunniteltuun merkittävään tapahtumaan.

Inflaatiotiedot

Yhdysvaltain toukokuun henkilökohtaisen kulutuksen hintaindeksi (PCE) julkaistaan torstaina 25. kesäkuuta, kun taas neljännesvuosittaiset futuuri- ja optiosopimukset erääntyvät perjantaina 26. kesäkuuta.

Laajempi trendi viittaa edelleen kohti lisäpainetta alaspäin, ja kauppiaat seuraavat kaikkia tärkeimpiä liukuvia keskiarvoja, jotka pysyvät nykyisen markkinahinnan yläpuolella.

Bitcoin-kaupankäyntiä ohjaavat korko-odotukset, eivät geopolitiikka

Raportin mukaan Bitcoinilla käydään tällä hetkellä kauppaa korko-odotusten eikä geopoliittisen kehityksen mukaisesti.

Vaikka Yhdysvaltojen ja Iranin välinen Sveitsissä 19. kesäkuuta allekirjoitettu tulitaukosopimus alensi öljyn hintoja ja vahvisti osakemarkkinoita, Bitcoin ei hyötynyt parantuneesta ilmapiiristä, koska keskuspankin viimeisimmässä kokouksessa omaksuttiin jyrkempi sävy ja korkokannan noston mahdollisuus vuonna 2026 nostettiin uudelleen esiin.

Raportissa todettiin, että tilanne muistuttaa Hormuzinsalmen shokkia aiemmin tänä vuonna, jolloin geopoliittiset tapahtumat aluksi laukaisivat öljymarkkinoiden uudelleenhinnoittelun, ennen kuin vaikutukset levisivät vähitellen kryptovaluuttoihin.

Tesseract Groupin varainhoidon johtaja Adam Hemes sanoi: "Kryptovaluutoilla käydään kauppaa korkopolulla, ei geopoliittisella polulla."

Hän lisäsi, että sijoittajat keskittyvät tällä hetkellä Yhdysvaltojen rahapolitiikan signaaleihin, erityisesti koska riskisijoituksiin kohdistuu edelleen painetta odotusten vuoksi, että korot voivat pysyä korkeammilla pidempään.

Öljyn hinta pysyi tiistaina pääosin vakaana sijoittajien seuratessa raakaöljyn virtausta Hormuzinsalmessa Yhdysvaltojen ja Iranin välisten rauhanneuvottelujen edistymisen jälkeen.

Brent-raakaöljyn futuurihinnat laskivat 26 senttiä eli noin 0,3 % 77,64 dollariin tynnyriltä, kun taas Yhdysvaltain West Texas Intermediate -raakaöljyn hinta laski 17 senttiä eli 0,2 % 73,69 dollariin tynnyriltä klo 11.55 GMT mennessä.

Hinnat olivat laskeneet maanantaina yli 3 prosenttia sen jälkeen, kun Yhdysvallat myönsi Iranille 60 päivän pakotteiden poistoluvan ensimmäisen rauhanneuvottelukierroksen jälkeen ja samalla raportoitiin vihollisuuksien lieventämisestä Libanonissa osana laajempaa sopimusta.

SEB Researchin hyödykeanalyytikko Ole Hvalbye sanoi, että Venezuelasta, Venäjältä ja nyt myös Iranista peräisin olevaa raakaöljyä on saatavilla kaikille sitä haluaville ostajille. Hän lisäsi, että maat saattavat pyrkiä täydentämään öljyvarastojaan korvatakseen aiemmin käytettyjä tynnyreitä.

Hän huomautti, että pakotteiden lieventämisellä ei todennäköisesti ole merkittävää lyhyen aikavälin vaikutusta hintoihin, koska Yhdysvaltojen ja Iranin välinen yhteisymmärryspöytäkirja on edelleen uusi ja hauras.

Rajallista liikennettä Hormuzin läpi ja haasteita tarvikkeiden palauttamisessa

Iranilainen sotilaslähde kertoi Fars-uutistoimistolle tiistaina, että vain rajoitettu määrä aluksia saa kulkea Hormuzinsalmen läpi päivittäin yhteistyössä Iranin vallankumouskaartin merivoimien kanssa.

Yhdysvaltain presidentti Donald Trump ilmoitti, että salmen läpi kulki maanantaina 19 miljoonaa barrelia öljyä, ja totesi myös tiistaina sosiaalisessa mediassa öljyn hinnan laskeneen.

Maailma menetti miljoonia barreleja öljy- ja maakaasuvaroja konfliktin johtaessa salmen sulkemiseen yli kolmeksi kuukaudeksi. Vesiväylä toimii keskeisenä kauttakulkureittinä noin viidennekselle maailman öljy- ja nesteytetyn maakaasun varoista.

PVM Oil Associatesin analyytikko Tamas Varga sanoi: "Laivanomistajat ja operaattorit tarvitsevat vakuuksia siitä, että merimiinojen aiheuttamat uhat on poistettu kokonaan. Vaurioituneet satamat, vedessä olevat roskat ja ruuhkat ovat lisäesteitä meriliikenteen täydelliselle elpymiselle."

Hän lisäsi, että öljyvirtojen palauttaminen edellyttää useiden operatiivisten haasteiden ratkaisemista ennen kuin tarjonta palautuu normaalille tasolle.

Irak lisää tuotantoa öljyn hintaennusteiden laskiessa

Kaksi irakilaista öljyviranomaista kertoi Reutersille, että Irak on lisännyt eteläisten öljykenttiensä tuotantoa noin 2,1 miljoonaan barreliin päivässä ja että lisää tankkereita on jonottamassa lastaamaan raakaöljyä Persianlahden vientiterminaaleista.

Näkymien osalta Rabobank laski öljyn hintaennusteitaan vedoten toimitushäiriöiden riskien pienenemiseen Persianlahden alueella.

Pankki odottaa Brent-raakaöljyn hinnan olevan keskimäärin 79 dollaria tynnyriltä kolmannella neljänneksellä ja 78 dollaria tynnyriltä neljännellä neljänneksellä.

Huolimatta toimitusongelmien helpottumisesta, geopoliittiset riskit ovat edelleen olemassa. Hizbollah sanoi tiistaina, että Israelin joukot avasivat tulen siviilejä kohti Etelä-Libanonissa, ja kuvaili tapahtumaa osapuolten välisen tulitaukosopimuksen rikkomiseksi.