Trumpin hallinnon pyrkiessä neuvottelemaan rauhansopimusta Ukrainan ja Venäjän välille, analyytikot ja kauppiaat yrittävät arvioida, miten mahdollinen sopimus voisi muuttaa Euroopan energiavirtoja.

Tällaisen sopimuksen saavuttaminen ei ole läheskään taattua. Merkittäviä esteitä ja erimielisyyksiä on edelleen, eikä Venäjä ole vielä ilmaissut kantaansa ehdotukseen. Valkoisen talon lähettiläs Steve Witkoff vierailee Moskovassa ensi viikolla keskustellakseen suunnitelmasta Kremlin kanssa aikana, jolloin Venäjä näyttää olevan haluton hyväksymään järjestelyjä, jotka eivät täysin täytä sen vaatimuksia.

Vaikka sopimukseen päästäisiinkin – mikä ei ole monien markkinaosapuolten lähtökohta – se tuskin muuttaisi Euroopan epäröintiä palata Venäjän energiaan, mikä on riski, jonka purkamiseksi blokki on käyttänyt vuosia. Useimmat analyytikot ovat yhtä mieltä siitä, että "puhdas" tulitauko ei muuttaisi merkittävästi Euroopan vuoden 2022 jälkeistä kantaa.

Päätös luopua venäläisestä putkikaasusta on tullut kalliiksi kotitalouksille ja yrityksille kaikkialla Euroopassa. Energialaskut ja teollisuuden kulut nousivat jyrkästi. Ja yli kolme vuotta elintasoa ja kilpailukykyä raskaasti rasittaneen energiakriisin alkamisen jälkeen helpompien venäläisten kaasuvirtojen mahdollisuus ei herätä paljon innostusta EU:n pääkaupungeissa.

Ei paluuta

Venäläistä kaasua ei ole kielletty EU:ssa – ainakaan vielä. Nykyisten suunnitelmien mukaan EU aikoo lopettaa venäläisen nesteytetyn maakaasun tuonnin asteittain vuoteen 2027 mennessä.

Rauhansopimus ei kuitenkaan todennäköisesti käännä Euroopan pitkän aikavälin suuntausta poispäin Venäjän energiasta.

Euroopalta puuttuu myös helppo tai nopea tapa käynnistää Venäjän putkilinjat uudelleen, vaikka rauha julistettaisiin huomenna. Nord Stream on käytännössä tuhottu. Jamal–Eurooppa-putkilinja on ollut käyttämättömänä siitä lähtien, kun Puola irtisanoi sopimuksensa. Ukrainan ja Gazpromin välinen kauttakulkusopimus päättyy ensi vuonna, eikä kummallakaan osapuolella ole poliittista tahtoa uusia sitä. Infrastruktuuri, sopimukset ja politiikka viittaavat kaikki yhteen suuntaan – nopeaa paluuta ei ole.

Kuten Reutersin kolumnisti Ron Bousso kirjoitti tällä viikolla: ”Vaikka Venäjän energiasektorin pakotteita lievennettäisiin, Euroopan hallitukset olisivat haluttomia ottamaan Moskovaa takaisin merkittäväksi toimittajaksi vuoden 2022 shokin jälkeen.”

Todellisuudessa useimmat EU-maat eivät ole saaneet venäläistä kaasua lähes kolmeen vuoteen – ja monilla ei ole aikomustakaan palata riippuvuuteen Kremlistä, edes Ukrainan oikeudenmukaisen rauhansopimuksen puitteissa.

Kaasun hinnat pysyivät tänä vuonna suhteellisen maltillisina ja kapealla vaihteluvälillä, vaikka varastopaikat täyttyivät hitaammin kuin aiempina vuosina ennen talvea. EU:n varastotasot ovat tällä hetkellä noin kymmenen prosenttiyksikköä viime vuoden tasoa ja viiden vuoden keskiarvoa alhaisemmat. Marraskuun 25. päivänä ne olivat lähellä 77 prosenttia Gas Infrastructure Europen mukaan.

Vaikka varastointikapasiteetti on pienentynyt, markkinat näyttävät luottavaisilta siihen, että Euroopalla on riittävästi tarjontaa talveksi Yhdysvaltojen ennätyksellisen nesteytetyn maakaasun viennin ansiosta, josta suurin osa on nyt menossa Eurooppaan.

Vaikka venäläinen putkikaasu palaisikin taianomaisesti, Eurooppa on jo rakentanut koko toimitusjärjestelmänsä uudelleen nesteytetyn nesteytetyn maakaasun ympärille.

Vahvat LNG-virrat helpottavat talven huolia

Reutersin raportoimien LSEG:n tietojen mukaan Yhdysvallat vei lokakuussa 10,1 miljoonaa tonnia nesteytettyä maakaasua (LNG). Yhdysvallat oli ensimmäinen maa, joka on koskaan ylittänyt 10 miljoonan tonnin rajan yhdessä kuukaudessa. Venture Globalin Plaquemines-projekti ja Chenieren Corpus Christi Stage 3:n suurempi tuotanto auttoivat kasvattamaan määriä.

Noin 69 prosenttia Yhdysvaltojen nesteytetyn maakaasun viennistä meni Eurooppaan viime kuussa.

Yhdysvaltain nesteytetyn maakaasun (LNG) viennin odotetaan kasvavan edelleen. Yhdysvaltain energiatietovirasto (EIA) odottaa LNG-viennin saavuttavan 14,9 miljardia kuutiojalkaa päivässä tänä vuonna – 25 % enemmän kuin vuonna 2024 – ja kasvavan vielä 10 % vuoteen 2026 mennessä. Plaqueminesin odotettua nopeammat tuotannon nousut ovat pakottaneet viraston nostamaan lyhyen aikavälin ennusteitaan.

Lisää tarjontaa on tulossa myös maailmanlaajuisesti. Qatar, maailman toiseksi suurin nesteytetyn maakaasun viejä, ajaa eteenpäin historiansa suurinta laajentumista ja suunnittelee vientikapasiteetin lisäämistä 85 prosentilla vuoteen 2030 mennessä.

Tämä tarjonnan aalto on tervetullut uutinen Euroopalle, varsinkin kun EU pyrkii pehmentämään ehdotustaan "yritysten kestävän kehityksen due diligence -direktiivistä" (CSDDD), joka olisi voinut häiritä nesteytetyn maakaasun virtauksia ja jopa määrätä yrityksille sakkoja. Huolet toimitusvarmuudesta ovat saaneet päättäjät kirjoittamaan ehdotuksen uudelleen.

Euroopan kaasun hinnat eivät ole kokeneet viime vuosina nähtyjä jyrkkiä talvisia nousuja. Sen sijaan TTF-vertailuhinnat Amsterdamissa laskivat tällä viikolla alle 30 euron megawattitunnilta – alimmilleen puoleentoista vuoteen – vahvan nesteytetyn maakaasun saapumisen, leudon sään ja Ukrainan mahdollisesta rauhansopimuksesta keskustelemisen ansiosta.

Toinen merkki toimitusvarmuudesta on se, että ranskalainen TotalEnergies poistaa Le Havren kelluvan varastointi- ja uudelleenkaasutusyksikön (FSRU), joka asennettiin vuonna 2022 "hätävaralaitokseksi". Yhtiön mukaan laitosta ei enää tarvita.

Myös salkunhoitajat pyrkivät yhä enemmän alhaisempiin hintoihin. ING:n mukaan keinottelijat ovat siirtyneet TTF-futuurien nettolintapositioista nettolintapositioihin ensimmäistä kertaa maaliskuun 2024 jälkeen.

ING:n analyytikot Warren Patterson ja Ewa Manthey totesivat torstaina: ”Jälleen kerran liikkeeseen vaikuttivat uudet lyhyet positiot, jotka nostivat shorttien kokonaismäärän uuteen ennätystasolle.”

He kuitenkin varoittivat, että näin suuriin shorttauspositioihin liittyy merkittävä riski, jos tarjonta tai kysyntä tuo yllätyksiä talven aikana.

Kuparin hinta nousi tällä viikolla takaisin yli 11 000 dollariin tonnilta, mitä tukivat useat Shanghaissa pidetyssä kupariteollisuuskonferenssissa esitetyt huomautukset, Commerzbankin valuuttamarkkina-analyytikko Volkmar Bauer kertoo.

Epävarmuus Yhdysvaltojen tulleista vauhdittaa COMEX-varastojen hamstrausta

Bauer sanoi: ”Metallien ja kaivosteollisuuden tutkimusyrityksen johtaja varoitti, että kuparin hinnat Yhdysvalloissa saattavat pysyä korkeampina kuin maailmanmarkkinoilla Yhdysvaltojen tulleihin liittyvän epävarmuuden vuoksi. Tämä voi laukaista lisävarastojen kasaamisen COMEX-pörssissä ja johtaa varastojen laskuun Yhdysvaltojen ulkopuolella. Huoli raaka-ainepulasta lisää painetta, ja yritys arvioi, että kuparirikasteiden markkinoilla on ensi vuonna noin 500 000 tonnin alijäämä.”

Hän lisäsi: ”Kanadalaisen kaivosyhtiön edustaja huomautti, että maailmanlaajuisten sulattojen käyttöasteet ovat laskeneet kaikkien aikojen pohjalukemiin 75 prosenttiin raaka-ainepulan vuoksi. Nämä asteet voivat laskea entisestään, jos toimitusolosuhteet eivät parane. Näistä varoituksista ja pessimistisistä kommenteista huolimatta viimeisimmät tiedot tarjoavat vain vähän todisteita kuparin tuotannon hidastumisesta.”

Bauer jatkoi: ”Kuten olemme useaan otteeseen huomauttaneet, Kiina on pitänyt metallien tuotannon korkealla tasolla. Kiinan värimetallien teollisuusyhdistyksen virkamiehen mukaan suunnitelmat rakentaa kaksi miljoonaa tonnia uutta sulatuskapasiteettia on kuitenkin keskeytetty. Lisäksi Lontoon metallipörssin saatavilla olevat varastot ovat kasvaneet viime viikkoina, noin 100 000 tonnia kesäkuun pohjalukemista lähes yhdeksän kuukauden korkeimmalle tasolle. Siksi uskomme, että kuparin hinnan lyhyen aikavälin nousupotentiaali on edelleen rajallinen.”

Bitcoin pysyi vakaana perjantaina noustuaan tällä viikolla takaisin yli 90 000 dollarin rajan, kun markkinat lisäsivät odotuksiaan keskuspankin välittömästä koronlaskusta ja arvioivat Yhdysvaltain keskuspankin johdon mahdollisen muutoksen vaikutuksia.

Maailman suurimman kryptovaluutan arvo pysyi vakaana 91 202,9 dollarissa klo 01.32 itäistä aikaa (06.32 GMT) mennessä pudottuaan lyhyesti lähes 80 000 dollariin viime perjantaina – heikoimmalle tasolleen sitten huhtikuun.

Bitcoin oli matkalla noin 8 prosentin viikoittaiseen nousuun neljän peräkkäisen tappioviikon jälkeen institutionaalisten pääomavirtojen tukemana.

Korkolaskut nousivat jyrkästi ja tukivat Bitcoinin elpymistä

Elpyminen osui samaan aikaan odotusten voimakkaan nousun kanssa Fedin joulukuun kokouksen koronlaskusta. CME FedWatch -työkalu osoitti 25 peruspisteen koronlaskun todennäköisyyden nousevan noin 87 prosenttiin, mikä on jyrkkä nousu viikkoa aiemmin nähdystä noin 39 prosentista.

Alemmat korot tekevät riskialttiista omaisuuseristä, kuten Bitcoinista, houkuttelevampia helpottamalla likviditeettirajoitteita ja edistämällä sijoitusvirtoja.

Positiivista tunnelmaa lisäävät kasvavat odotukset siitä, että Valkoisen talon talousneuvonantaja Kevin Hassett voitaisiin nimittää seuraavaksi Fedin pääjohtajaksi.

Monet markkinaosapuolet pitävät häntä maltillisempana kuin nykyisiä poliittisia päättäjiä, mikä saattaa ohjata keskuspankkia aggressiivisempaan korkojen laskuun.

Tämä mahdollisuus näyttää vahvistavan odotuksia elvyttävämmästä rahapolitiikasta, mikä tukee sijoittajien halukkuutta riskialttiimpiin omaisuuseriin.

Sijoittajat ovat kuitenkin edelleen varovaisia; jäykkä inflaatio ja ristiriitaiset Yhdysvaltain talousluvut ovat saaneet jotkut kyseenalaistamaan, kuinka nopeasti tai voimakkaasti Fed saattaa toimia, mikä herättää huolta siitä, merkitseekö Bitcoinin elpyminen kestävän nousutrendin alkua vai vain väliaikaista pomppua.

Kryptovaluuttojen hinnat tänään: vaimeaa altcoinien suoritusta tiukoilla vaihteluväleillä

Useimmat vaihtoehtoiset kryptovaluutat kävivät kauppaa perjantaina kapeissa vaihteluväleissä, mikä heijasteli Bitcoinin vaisua sävyä.

Maailman toiseksi suurimman kryptovaluutta Etherin arvo laski 0,5 prosenttia 3 013,92 dollariin.

XRP, kolmanneksi suurin token, pysyi lähes muuttumattomana 2,21 dollarissa.

Brent-raakaöljyn futuurihinnat eivät juurikaan muuttuneet perjantaina, kun sijoittajat seurasivat Venäjän ja Ukrainan välisten rauhanneuvottelujen edistymistä ja odottivat sunnuntaiksi suunnitellun OPEC+ -kokouksen tuloksia etsien signaaleja mahdollisista tarjonnan muutoksista, jotka jatkavat hintojen painetta.

Brent-raakaöljyn tulevan kuukauden futuurisopimukset – jotka erääntyvät perjantaina – olivat muuttumattomina 63,34 dollarissa tynnyriltä kello 01.34 GMT mennessä niukassa kaupankäynnissä torstain 21 sentin nousun jälkeen. Aktiivisempi helmikuun sopimus oli 62,85 dollaria tynnyriltä, mikä on kaksi senttiä laskua.

Yhdysvaltain West Texas Intermediate -raakaöljyn hinta nousi 35 senttiä eli 0,60 % 59,00 dollariin tynnyriltä. Torstaina ei tehty kaupantekoa Yhdysvaltojen kiitospäivän loman vuoksi.

Molemmat vertailuindeksit olivat matkalla kohti neljättä peräkkäistä kuukausittaista tappiota, joka on pisin tappioputki sitten vuoden 2023. Maailmanlaajuisen tarjonnan kasvu on painanut hintoja.

Sijoittajat seuraavat Washingtonin johtamia neuvotteluja Venäjän ja Ukrainan välisestä rauhansopimuksesta, joka voisi johtaa länsimaiden Venäjän öljylle asettamien pakotteiden poistamiseen, mikä voisi lisätä maailmanlaajuista tarjontaa ja painaa hintoja alas.

Venäjän presidentti Vladimir Putin sanoi torstaina, että Yhdysvaltojen ja Ukrainan keskustelemat rauhansopimusluonnokset voisivat toimia pohjana tuleville sopimuksille Ukrainan konfliktin lopettamiseksi, mutta korosti, että Venäjä jatkaa taistelua, jos sopimukseen ei päästä.

Putin lisäsi, että Yhdysvaltain presidentti Donald Trumpin erityislähettiläs Steve Witkoff aikoo vierailla Moskovassa ensi viikon alussa.

Ukrainan presidentti Volodymyr Zelenskyi puolestaan sanoi torstaina, että Ukrainan ja Yhdysvaltojen valtuuskunnat tapaavat tällä viikolla viimeistelläkseen Geneven neuvotteluissa sovitun kaavan rauhan saavuttamiseksi ja Kiovan turvallisuustakuiden turvaamiseksi.

”Useiden lupaavien, mutta epäonnistuneiden alkujen jälkeen osallistujat ovat haluttomia ottamaan vahvoja kantoja, ennen kuin on tapahtunut konkreettista edistystä – tai neuvottelut katkeavat”, IG Marketsin analyytikko Tony Sycamore sanoi muistiossa.

OPEC+ täyttää odotukset

Reutersin mainitsemien kahden ryhmän edustajan ja OPEC+ -keskusteluihin perehtyneen lähteen mukaan OPEC+:n odotetaan pitävän öljyntuotantotasot ennallaan sunnuntain kokouksissaan ja sopivan mekanismista jäsenmaiden enimmäistuotantokapasiteetin arvioimiseksi.

Viikoittaiset nousut saivat tukea toiveista Yhdysvaltojen koronlaskusta

Brentin ja WTI:n öljyt olivat viikon päätteeksi yli prosentin nousussa, ja niitä tukivat odotukset Yhdysvaltain keskuspankin korkojen laskemisesta, mikä voi vauhdittaa talouskasvua ja öljyn kysyntää.

Myös aktiivisten öljynporauslauttojen määrän lasku Yhdysvalloissa neljän vuoden alimmalle tasolle tällä viikolla tuki hintoja entisestään.