Kullan hinta laski perjantaina Euroopan kaupankäynnissä ja jatkoi tappioitaan toista peräkkäistä kauppaa. Hinta laski kauemmas kaikkien aikojen huippulukemistaan kiihtyvien korjausliikkeiden ja voittojen kotiuttamisen sekä Yhdysvaltain dollarin elpymisvaiheen paineen alaisena suhteessa globaalien valuuttojen koriin.

Nykyisestä laskusta huolimatta kullan hinta on edelleen matkalla kohti suurinta kuukausittaista nousuaan sitten tammikuun 1980. Tätä tukee sijoittajien kasvava kysyntä turvasatamakohteille jatkuvien ja pahenevien maailmanlaajuisten geopoliittisten ja taloudellisten jännitteiden keskellä sekä uusien huolien lisääntyminen Yhdysvaltain omaisuuseristä.

Hintakatsaus

• Kullan hinta tänään: Kullan hinta laski noin 5,0 % 5 112,57 dollariin avaushinnasta 5 378,25 dollaria ja saavutti päivänsisäisen huippunsa 5 451,02 dollaria.

• Torstain kaupankäyntitilaisuudessa jalometallin arvo laski 0,7 %, mikä oli ensimmäinen päivittäinen lasku yhdeksään kaupankäyntipäivään. Lasku johtui korjausliikkeistä ja voittojen kotiuttamisesta aiemmin ennätystasolla 5 598,13 dollaria unssilta.

Yhdysvaltain dollari

Yhdysvaltain dollari-indeksi nousi perjantaina 0,6 % jatkaen lyhytaikaista elpymistään neljän vuoden pohjalukemista heijastaen Yhdysvaltain valuutan jatkuvaa vahvuutta suhteessa tärkeimpien ja toissijaisten valuuttojen koriin.

Dollarin vahvistumista tukivat Yhdysvaltain presidentti Donald Trumpin kommentit keskuspankin pääjohtajaehdokkaan välittömästä julkistamisesta sekä optimismi siitä, että uhkaava Yhdysvaltain hallinnon sulkeminen voitaisiin välttää.

Trump sanoi aikovansa paljastaa ehdokkaan nimen keskuspankin pääjohtajan Jerome Powellin seuraajaksi myöhemmin perjantaina sen jälkeen, kun raporttien mukaan entinen keskuspankin pääjohtaja Kevin Warsh oli vieraillut Valkoisessa talossa. Tämä ruokki markkinoiden odotuksia tiukemmasta nimityksestä, mikä tarjosi lisätukea dollarille.

Yhdysvaltain valtiovarainministeri Scott Bessent kiisti keskiviikkona raportit, joiden mukaan Yhdysvallat saattaisi puuttua valuuttamarkkinoihin. Huhut liittyivät Japanin jenin ja dollarin monivuotiseen pohjalukemaan laskuun.

Bessent sanoi Yhdysvaltojen pitkään noudattaneen vahvan dollarin politiikkaa ja lisäsi, että tällainen politiikka perustuu vankkoihin perustekijöihin. Hän huomautti, että jos politiikka on järkevää, pääomaa virtaa sisään ja että kauppavajeen pienentämiseen tähtäävät toimet tukisivat luonnollisesti vahvempaa dollaria ajan myötä.

Yhdysvaltain keskuspankki

• Vuoden ensimmäisen säännöllisen kokouksensa päätteeksi ja useimpien odotusten mukaisesti Yhdysvaltain keskuspankki piti ohjauskorot keskiviikkona ennallaan 3,50–3,75 prosentin välillä, mikä on alin taso sitten syyskuun 2022.

• Päätös ei ollut yksimielinen, sillä Yhdysvaltain liittovaltion avoimien markkinoiden komitea äänesti äänin 10–2, sillä kaksi jäsentä, Stephen Miran ja Christopher Waller, vastustivat 25 peruspisteen lisäleikkausta.

• Fed sanoi, että käytettävissä olevat indikaattorit osoittavat taloudellisen aktiviteetin kasvavan edelleen tasaisesti, ja totesi, että inflaatio on edelleen jonkin verran korkea ja että työmarkkinaindikaattorit viittaavat suhteelliseen vakauteen.

• Fedin pääjohtaja Jerome Powell sanoi nykyisen rahapolitiikan olevan asianmukaista ja lisäsi, että päättäjät ovat hyvässä asemassa päättämään korkojen mahdollisten lisämuutosten ajoituksesta ja laajuudesta.

Yhdysvaltain korko-odotukset

• Kokouksen jälkeen ja CME FedWatch Toolin mukaan markkinahinnat korkojen pitämiselle vakaina maaliskuussa nousivat 82 prosentista 88 prosenttiin, kun taas 25 peruspisteen leikkauksen todennäköisyys laski 18 prosentista 12 prosenttiin.

• Sijoittajat hinnoittelevat edelleen kahta koronlaskua tulevalle vuodelle, kun taas Yhdysvaltain keskuspankin ennusteet viittaavat yhteen 25 peruspisteen koronlaskuun.

• Sijoittajat seuraavat tarkasti tulevia Yhdysvaltojen talouslukuja ja keskuspankin virkamiesten kommentteja arvioidakseen näitä odotuksia uudelleen.

Kullan näkymät

KCM Traden päämarkkina-analyytikko Tim Waterer sanoi, että maltillisempi keskuspankin pääjohtajan nimittäminen, dollarin vahvistuminen ja kullan yliostettu aste vaikuttivat kaikki viimeaikaiseen hintojen laskuun.

StoneX:n vanhempi analyytikko Matt Simpson sanoi, että spekulaatiot Kevin Warshin mahdollisesta nimityksestä keskuspankin pääjohtajaksi painoivat kultaa Aasian kaupankäynnin aikana.

Kuukausittainen suorituskyky

• Tammikuun kaupankäynnin aikana, joka virallisesti päättyy tämänpäiväiseen selvitykseen, kullan hinta on noussut noin 20 %. Tämä on matkalla kuudenteen peräkkäiseen kuukausittaiseen nousuun ja vahvimpaan kuukausittaiseen kehitykseen sitten tammikuun 1980.

• Tämä ylisuuri kuukausittainen voitto, joka on suurin lähes puoleen vuosisataan, johtuu keskuspankkien, instituutioiden ja yksityissijoittajien voimakkaista kultaostoista ensisijaisena vaihtoehtoisena sijoituskohteena. Tämä johtuu kiristyneistä maailmanlaajuisista geopoliittisista ja taloudellisista jännitteistä sekä uusista huolista Yhdysvaltain omaisuuseristä Trumpin epävakaan politiikan vuoksi.

SPDR Gold Trust

• Maailman suurimman kultaan perustuvan ETF-rahaston SPDR Gold Trustin kultavarannot laskivat torstaina 0,85 tonnia, jolloin kokonaisvarannot laskivat 1 086,53 tonniin. Kultavarannot olivat korkeimmalla tasolla sitten 3. toukokuuta 2022, kun ne olivat aiemmin 1 087,38 tonnia.

Euro heikkeni perjantaina Euroopan kaupankäynnissä kansainvälisten valuuttojen koriin nähden ja palasi tappioihinsa Yhdysvaltain dollaria vastaan. Viisivuotisen huippunsa jälkeen euro heikkeni korjausliikkeiden ja voittojen kotiuttamisen myötä sekä Euroopan rahaviranomaisten euron liiallista vahvistumista koskevien varoitusten paineessa.

Euron nousu yli 1,20 dollarin tason aiemmin tällä viikolla herätti huolta Euroopan keskuspankin päättäjien keskuudessa, jotka varoittivat, että valuutan nopea vahvistuminen voisi aiheuttaa deflatorisia vaikutuksia.

Nykyisestä laskusta huolimatta Euroopan yhtenäisvaluutta on matkalla kohti kolmatta peräkkäistä kuukausittaista nousuaan, jota tukee Yhdysvaltain omaisuuserien laaja myyntiaalto ja Euroopan unionin ja Intian välinen historiallinen kauppasopimus.

Hintakatsaus

• Euron vaihtokurssi tänään: Euro laski dollaria vastaan 0,65 % 1,1865 dollariin avaustason 1,1971 dollarista saavutettuaan päivänsisäisen huippunsa 1,1975 dollarissa.

• Euro päätti torstain 0,15 % nousussa dollaria vastaan, kun se oli edellisenä päivänä laskenut 0,7 % korjausliikkeiden ja voittojen kotiuttamisen seurauksena viiden vuoden huippulukemastaan 1,2082 dollarista.

Euroopan rahaviranomaiset

Euron nousu yli 1,20 dollarin rajan ensimmäistä kertaa viiteen vuoteen on herättänyt huolta Euroopan rahaviranomaisten keskuudessa, ja EKP:n päättäjät ovat antaneet sarjan varoittavia lausuntoja vahvan valuutan vaikutuksesta inflaatiodynamiikkaan ja talouskasvuun.

Taloustieteilijät huomauttivat, että euron vahvuus voisi voimistaa Kiinan vahvan viennin deflatorista vaikutusta, mikä voisi mahdollisesti työntää EKP:n pois "mukavuusalueeltaan" ja pakottaa sen laskemaan korkoja lisää.

Bank of New Yorkin EMEA-alueen makrostrategi Jeff Yu sanoi, että vaikka euron ja dollarin vaihtokurssi pysyi viime vuonna selvästi EKP:n perusskenaarion yläpuolella laukaisematta voimakkaita deflaatioriskejä, kauppaan liittyvä epävarmuus on edelleen koholla.

National Australia Bankin valuuttastrategian johtaja Ray Attrill sanoi uskovansa EKP:n huomautusten olevan riippumattomia, mutta huomautti, että 1,20 dollarin taso näyttää toimineen selkeänä laukaisevana pisteenä.

Attrill lisäsi, että euron ja dollarin välinen liike, joka ei viime aikoihin asti ollut vaikuttanut erityisen vahvalta, peittää alleen euron laajemman vahvuuden, joka puolestaan heijastuu EKP:n inflaatioennusteisiin.

Kuukausittainen suorituskyky

Tammikuun kaupankäynnin aikana, joka virallisesti päättyy tänään, Euroopan yhteinen valuutta on noussut yli 1,5 % Yhdysvaltain dollaria vastaan, mikä on matkalla kolmanteen peräkkäiseen kuukausittaiseen nousuun.

Euroopan korot

• EKP:n johtokunnan jäsen Isabel Schnabel sanoi keskiviikkona, että rahapolitiikka on ”hyvällä tolalla” ja että korkojen odotetaan pysyvän nykyisellä tasollaan pidemmän aikaa, rahoitusmarkkinoiden hinnoittelun pysyessä vakaana vuoden 2027 alkuun asti.

• EKP:n helmikuussa tekemän 25 peruspisteen koronlaskun rahamarkkinahinnoittelu on edelleen alle 25 prosentin.

• Sijoittajat odottavat lisää taloustietoja euroalueelta, erityisesti inflaatiosta, työttömyydestä ja palkoista, voidakseen arvioida näitä odotuksia uudelleen.

Euroopan talous

Intian kanssa tehdyn kauppasopimuksen jälkeen markkinat ovat tulleet optimistisemmiksi Euroopan talouden näkymien suhteen, sillä strateginen kumppanuus auttaa monipuolistamaan toimitusketjuja ja laajentamaan palvelusektorin jalanjälkeä laajoilla kuluttajamarkkinoilla. Tämä tukee kestävämpää Euroopan kasvua ja vähentää haavoittuvuutta maailmanlaajuisille kauppakiistoille.

Euroopan unioni ja Intia pääsivät tällä viikolla historialliseen kauppasopimukseen lähes 20 vuotta kestäneiden neuvottelujen jälkeen. Euroopan komission puheenjohtaja Ursula von der Leyen kuvaili sopimusta "kaikkien sopimusten äidiksi".

Japanin jeni heikkeni perjantaina Aasian kaupankäynnissä suhteessa tärkeimpien ja toissijaisten valuuttojen koriin ja siirtyi negatiiviselle alueelle suhteessa Yhdysvaltain dollariin. Jeni nousi kolmen kuukauden huippulukemistaan korjausliikkeiden ja voittojen kotiuttamisen myötä Tokion odotettua heikompien inflaatiolukujen jälkeen.

Tiedot osoittivat Japanin keskuspankin päättäjiin kohdistuvien inflaatiopaineiden hellittymistä, mikä johti odotusten laskuun Japanin koronnostosta maaliskuussa. Nykyisestä laskusta huolimatta jeni on edelleen matkalla kohti ensimmäistä kuukausittaista vahvistumistaan viime elokuun jälkeen. Tätä tukevat kasvavat spekulaatiot Yhdysvaltojen ja Japanin rahaviranomaisten koordinoidusta interventiosta valuuttamarkkinoilla.

Hintakatsaus

• Japanin jeni tänään: Dollari nousi jeniä vastaan 0,6 % 153,99:ään avaustason 153,08:sta, kun taas kaupankäynnin alin kurssi oli 152,86.

• Jeni päätti torstain 0,2 % nousussa dollaria vastaan, kun se oli edellisenä päivänä laskenut 0,8 % korjausliikkeiden ja voittojen kotiuttamisen seurauksena kolmen kuukauden huippulukemasta 152,09:stä.

Tokion ydininflaatio

Japanissa tänään julkaistujen tietojen mukaan Tokion ydinkuluttajahintaindeksi nousi tammikuussa 2,0 %, mikä on hitain vauhti lokakuun 2024 jälkeen ja jäi markkinoiden 2,2 %:n nousuodotuksista alhaisemmaksi, kun joulukuun nousu oli 2,3 %.

Hintojen hidastuminen vähentää selvästi Japanin keskuspankin päättäjiin kohdistuvaa inflaatiopainetta, mikä kaventaa mahdollisuuksia lisäkorkojen nostoihin tänä vuonna.

Japanin korot

• Tietojen julkistamisen jälkeen markkinahinnoittelu Japanin keskuspankin maaliskuun kokouksessa toteuttamalle neljännesprosenttiyksikön koronnostolle laski 20 prosentista 10 prosenttiin.

• Sijoittajat odottavat nyt lisää tietoja Japanin inflaatiosta, työttömyydestä ja palkoista voidakseen arvioida näitä odotuksia uudelleen.

Kuukausittainen suorituskyky

• Tammikuun kaupankäynnin aikana, joka virallisesti päättyy tämänpäiväiseen kaupankäyntiin, Japanin jeni on noussut noin 2,0 % Yhdysvaltain dollariin nähden ja on matkalla ensimmäiseen kuukausittaiseen vahvistumiseensa viime elokuun jälkeen.

• Tammikuun 14. päivänä 2026 jeni laski 18 kuukauden pohjalukemiinsa 159,45 dollariin ja lähestyi psykologista 160 jenin tasoa. Tämä sai Japanin viranomaiset antamaan selkeitä varoituslausuntoja valuutan heikkenemisen hillitsemiseksi ja valuuttamarkkinoiden vakauden tukemiseksi.

Yhdysvaltojen ja Japanin koordinoima interventio

Lähteet kertoivat Reutersille, että New Yorkin keskuspankki tarkasteli dollarin ja jenin vaihtokursseja markkinaosapuolten kanssa perjantaina 23. tammikuuta. Tätä pidetään yleisesti vahvana merkkinä mahdollisesta interventiosta Yhdysvaltojen ja Japanin viranomaisten jatkuvan ja intensiivisen yhteistyön keskellä jyrkän markkinoiden volatiliteetin korjaamiseksi.

Japanin korkeat virkamiehet, mukaan lukien valtiovarainministeri ja korkea-arvoiset diplomaatit, sanoivat maanantaina olevansa "tiiviissä yhteistyössä" Yhdysvaltojen kanssa valuuttakurssikysymyksissä syyskuussa 2025 annetun yhteisen lausunnon perusteella.

Pääministeri Sanae Takaichi varoitti, että hallitus "ryhtyy tarvittaviin toimiin" kaikkia markkinoilla tapahtuvia epänormaaleja tai spekulatiivisia liikkeitä vastaan.

Samaan aikaan Japanin keskuspankin rahamarkkinatiedot osoittivat, että jenin viimeaikainen jyrkkä nousu dollaria vastaan ei todennäköisesti johtunut suorista virallisista interventioista.

Kiinan mahdollinen salainen ase globaalissa kilpailussa tekoälyinnovaatioiden johtamisesta saattaa piileä sen valtavissa sähkövaroissa. Samalla kun Kiina on hiljaa kiihdyttänyt suurten kielimallien kehittämistä ja integrointia, länsimaat kohtaavat kasvavia energiaturvallisuuteen liittyviä kompromisseja pitääkseen datakeskuksensa toiminnassa.

Kasvava sähkönkulutus ja tekoälyn kasvavan laskentakuormituksen vaatima sähköverkon kapasiteetti rasittavat valtavasti sähköverkkoja kaikkialla länsimaissa. Nämä verkot olivat jo valmiiksi hauraita Yhdysvalloissa ja Euroopassa, kun sähköistäminen kiihtyi ja aurinko- ja tuulivoimakapasiteettia lisättiin nopeammin kuin investoinnit tukevaan infrastruktuuriin. Tämän seurauksena laajamittaiset sähkökatkot ovat yleistyneet, ja energian hinnat ovat nousseet kivuliaasti.

Straighten Energyn strategisen hankinnan vanhempi varatoimitusjohtaja Jeremy Forre kirjoitti hiljattain Utility Divelle julkaistussa mielipidekirjoituksessa: ”Sähkön kysynnän kasvaessa ja sähköverkon modernisoinnin kiihtyessä sähköyhtiöt ja rakennuttajat kohtaavat kaksinkertaisen paineen, joka syntyy sekä globaalin kaupan epävarmuudesta että sähköverkon luotettavuudesta.”

Paradoksaalisesti Kiina – maailman suurin uusiutuvan energian asentaja ja käytännössä ensimmäinen todellinen ”sähköinen kansakunta” – ei kuitenkaan kärsi samoista ongelmista, tai ainakaan samassa eksistentiaalisessa määrin.

Yksi keskeinen ero on se, että Kiina on investoinut voimakkaasti sähköverkkojensa laajentamiseen ja päivittämiseen ja onnistunut mukauttamaan verkon kapasiteetin kysyntään paljon tehokkaammin kuin länsimaiset vastineensa. Vaikka Kiinassa oli useita alueellisia sähkökatkoksia aiemmin vuosikymmenellä, se ei ole kohdannut merkittäviä tai vaarallisia valtakunnallisia sähkökatkoksia sen jälkeen.

Tämä asettaa Kiinan poikkeuksellisen vahvaan taloudelliseen ja geopoliittiseen asemaan. Suhteellinen runsaus, vakaus ja alhaisemmat sähkökustannukset voisivat antaa maalle merkittävän etulyöntiaseman maailmanlaajuisessa tekoälyvarustelussa. Alberto Vettoretti, konsulttiyhtiö Dezan Shira & Associatesin toimitusjohtaja, kertoi äskettäin South China Morning Postille: "Sähkökapasiteetin osalta Kiinan ja Yhdysvaltojen sekä Euroopan unionin väliset erot ovat suuret, ja Kiina on selvästi menossa eteenpäin mittakaavassa, rakenteessa ja kasvuvauhdissa."

Lisäksi Kiina on alkanut tarjota energian hintatukia datakeskuksille sen jälkeen, kun kiinalaiset teknologiayritykset valittivat sähkökustannuksista, jotka "johtuvat kotimaassa tuotettujen puolijohteiden käytöstä, jotka ovat Nvidia-siruja tehottomampia", Guardianin tuoreen raportin mukaan. Nämä tuet ovat osa laajempaa kannustinpakettia, jolla pyritään tukemaan tekoälyyrityksiä Kiinassa. Time-lehti raportoi tällä viikolla: "Kun tekoälyn hallitsevuudesta tulee keskushallinnon poliittinen tavoite, jokainen kaupunki ja alue tarjoaa kannustimia alan startup-yrityksille."

Vaikka Kiina on edelleen Yhdysvaltoja jäljessä tekoälyteknologioiden kehittämisessä ja suunnittelussa, kiinalaisilla teknologiayrityksillä on mahdollisuus kuroa umpeen ja mahdollisesti ohittaa Piilaakso lähitulevaisuudessa. Hallituksen viime elokuussa julkistama "AI Plus" -aloite asettaa tavoitteeksi "muuttaa tuotantomalleja ja ihmiselämää" integroimalla tekoälyn 90 prosenttiin Kiinan taloudesta vuoteen 2030 mennessä.

Maailman toiseksi suurimmalle taloudelle tämä vaatii valtavia määriä sähköä ja laajan verkkokapasiteetin. Peking voi kuitenkin myös hyödyntää tekoälyä parantaakseen verkkotehokkuutta. Tekoälyllä voi olla keskeinen rooli sähköverkon hallinnassa, joka on yhä enemmän riippuvainen epävakaista energialähteistä ja samalla joutuu kohtaamaan kasvavaa ympärivuorokautista kysyntää. Suuret kielimallit voivat käyttää tarjonta- ja kysyntädataa hienojakoisten vaihteluiden laskemiseen reaaliajassa halvemmalla kuin monet perinteiset laskennalliset mallit.

Xi'an Jiaotong-Liverpoolin yliopiston Fang Luorui kertoi Reutersille aiemmin tässä kuussa: ”Jos tekoälymallit on hyvin koulutettu ennustamaan tarkasti, kuinka paljon uusiutuvaa sähköä tuotetaan päivän aikana ja kuinka paljon sähköä tarvitaan vastaavina aikoina, verkko-operaattorit voivat päättää, miten tarjonta ja kysyntä tasapainotetaan etukäteen tehokkaammin ja turvallisemmin.”

Kiina aikoo integroida tekoälyn kattavasti sähköverkkoonsa ensi vuoteen mennessä.