Kullan hinta nousi Euroopan markkinoilla keskiviikkona ja palasi eilen korjausliikkeiden ja voittojen kotiuttamisen vuoksi pysähtyneelle tasolle. Turvasatamaostojen jatkuessa kullan hinta nousi jälleen lähelle kaikkien aikojen huippuja. Nousuja kuitenkin rajoitti Yhdysvaltain dollarin vahvistuminen valuuttamarkkinoilla.

Useat heikot Yhdysvaltain työmarkkinatiedot ovat lisänneet odotuksia siitä, että keskuspankki (Fed) laskee korkoja enemmän. Näiden odotusten uudelleenhinnoittelun vuoksi sijoittajat odottavat tänään julkaistavia keskeisiä Yhdysvaltain inflaatiolukuja.

Hintakatsaus

• Kullan hinta tänään: Kullan hinta nousi 0,6 % avaushinnasta (3 626,39 dollaria) ja oli alimmillaan (3 620,79 dollaria) ja oli 3 648,49 dollaria.

• Tiistain kaupankäynnin yhteydessä kullan hinta laski 0,3 %. Kyseessä oli ensimmäinen lasku kolmeen kaupankäyntipäivään korjausliikkeen ja voittojen kotiuttamisen vuoksi. Aiemmin kullan hinta oli ennätyksellisen korkea, 3 674,80 dollaria unssilta.

Yhdysvaltain dollari

Dollari-indeksi nousi keskiviikkona 0,2 prosenttia jatkaen nousuaan toisena peräkkäisenä kaupankäyntipäivänä, kun toipuminen seitsemän viikon pohjalukemista jatkuu heijastaen Yhdysvaltain valuutan vahvistumista kansainvälisiin valuuttakoreihin nähden.

Alhaisemmilta tasoilta ostamisen lisäksi Yhdysvaltain dollarin elpyminen tapahtuu ennen Yhdysvaltojen keskeisten inflaatiotietojen julkaisua, jotka antavat ratkaisevaa näyttöä Yhdysvaltojen korkojen laskujen todennäköisyydestä syys- ja lokakuussa.

Huoli Yhdysvaltain keskuspankin (Fed) vakaudesta on lieventynyt, erityisesti sen jälkeen, kun presidentti Trumpia estettiin erottamasta pääjohtaja Lisa Cookia oikeudenkäynnin ollessa vielä kesken Yhdysvaltain tuomioistuimissa.

Yhdysvaltain korot

• Yhdysvaltain työtilastoviraston tiedot osoittivat, että palkkalukuja tarkistettiin alaspäin 911 000 työpaikalla kahdentoista kuukauden aikana maaliskuuhun mennessä. Edellisellä kahdentoista kuukauden ajanjaksolla maaliskuuhun 2024 mennessä työllisyyslukuja tarkistettiin alaspäin 598 000 työpaikalla.

• CME FedWatch -työkalun mukaan: 25 peruspisteen koronlaskun todennäköisyys syyskuussa on tällä hetkellä hinnoiteltu 100 prosentiksi ja 50 peruspisteen koronlaskun todennäköisyys on 10 prosenttia.

• Lokakuun 25 peruspisteen leikkauksen todennäköisyys on myös tällä hetkellä hinnoiteltu 100 prosentiksi ja 50 peruspisteen leikkauksen todennäköisyys on 8 prosenttia.

• Vahvistaakseen nämä kertoimet sijoittajat odottavat tällä viikolla keskeisiä Yhdysvaltojen inflaatiolukuja ennen ensi viikon keskuspankin kokousta.

• Myöhemmin tänään julkaistaan elokuun tuottajahintatiedot, jotka toimivat syyskuun kuluttajahintojen ennakoivana indikaattorina. Elokuun kuluttajahintatiedot julkaistaan huomenna torstaina.

Kullan tuottonäkymä

• Kyle Rodda, markkina-analyytikko Capital.comissa, sanoi: Tunnelma on erittäin optimistinen. Useat keskeiset tekijät tukevat tällä hetkellä kullan hintaa, tärkeimpänä odotukset Yhdysvaltojen koronlaskusta.

• Rodda lisäsi: Lyhyen aikavälin näkymät riippuvat vahvasti inflaatiotiedoista. Jos ne ovat odotettua korkeammat, koronlaskun todennäköisyys voi hieman laskea käyrältä, mikä voi laukaista laskun kullan markkinoilla, jotka ovat tällä hetkellä teknisesti yliostetulla alueella.

SPDR-rahasto

Maailman suurimman kultaan perustuvan pörssinoteeratun rahaston SPDR Gold Trustin kultavarannot pysyivät eilen ennallaan ja kokonaismäärä oli 979,68 tonnia, mikä on alin määrä sitten 29. elokuuta.

Euro heikkeni keskiviikkona Euroopan markkinoilla globaaleja valuuttoja vastaan ja jatkoi tappioitaan Yhdysvaltain dollaria vastaan toisena peräkkäisenä päivänä. Euro on saavuttanut seitsemän viikon huippunsa korjausliikkeiden ja voittojen kotiuttamisen jatkuessa sekä Yhdysvaltain dollarin elpyessä keskuspankin vakautta koskevien huolenaiheiden lievittyessä.

Myöhemmin tänään Euroopan keskuspankki aloittaa tärkeän rahapolitiikan kokouksensa, jossa ohjauskorkojen odotetaan pysyvän muuttumattomina toista peräkkäistä kokousta.

Maailmanlaajuiset rahoitusmarkkinat odottavat EKP:ltä signaaleja rahapolitiikan keventämissyklin jatkamisen mahdollisuudesta loppuvuoden aikana.

Hintakatsaus

• Euron vaihtokurssi tänään: Euro laski Yhdysvaltain dollariin nähden noin 0,2 % ja oli tänään avauskurssilla (1,1708 dollaria) 1,1689 dollaria. Euron korkein kurssi oli 1,1710 dollaria.

• Euro päätti tiistain kaupankäynnin noin 0,5 % alempana Yhdysvaltain dollaria vastaan, mikä oli sen ensimmäinen tappio viimeisten kolmen päivän aikana. Aiemmin euro oli saavuttanut seitsemän viikon huippunsa 1,1780 dollarissa.

Yhdysvaltain dollari

Dollari-indeksi nousi keskiviikkona 0,2 prosenttia jatkaen nousuaan toisena peräkkäisenä kaupankäyntipäivänä, kun toipuminen seitsemän viikon pohjalukemista jatkuu heijastaen Yhdysvaltain valuutan vahvistumista kansainvälisiin valuuttakoreihin nähden.

Alhaisemmilta tasoilta ostamisen lisäksi Yhdysvaltain dollarin elpyminen tapahtuu ennen Yhdysvaltojen keskeisten inflaatiotietojen julkaisua, jotka antavat ratkaisevaa näyttöä Yhdysvaltojen korkojen laskujen todennäköisyydestä syys- ja lokakuussa.

Myöhemmin tänään julkaistaan elokuun tuottajahintatiedot ja torstaina kuluttajahintatiedot. Lisätiedot vähentäisivät Yhdysvaltojen korkojen leikkausten todennäköisyyttä.

Huoli Yhdysvaltain keskuspankin (Fed) vakaudesta on lieventynyt, varsinkin sen jälkeen, kun presidentti Trumpia estettiin erottamasta keskuspankin pääjohtajaa Lisa Cookia oikeusjutun ollessa vielä kesken.

Euroopan keskuspankki

• Euroopan keskuspankki kokoontuu myöhemmin tänään keskiviikkona ja huomenna torstaina käsittelemään euroalueen viimeaikaisen talouskehityksen kannalta sopivaa rahapolitiikkaa.

• Pankin odotetaan yleisesti pitävän Euroopan ohjauskorot ennallaan 2,15 prosentissa, joka on alin taso sitten lokakuun 2022, toista peräkkäistä kokousta.

• Markkinat odottavat lisää näyttöä EKP:n rahapolitiikan keventämisen ja korkojen laskujen jatkamisen ajoituksesta ennen tämän vuoden loppua.

Japanin jeni heikkeni keskiviikkona Aasian markkinoilla suhteessa tärkeimpien ja pienempien valuuttojen koriin ja laski neljän viikon korkeimmalle tasolleen Yhdysvaltain dollaria vastaan korjausliikkeiden ja voittojen kotiuttamisen lisääntyessä sekä Yhdysvaltain dollarin jatkaessa elpymistään ennen Yhdysvaltojen keskeisten inflaatiolukujen julkistamista.

Raporttien mukaan Japanin keskuspankki näkee mahdollisuuden normalisoida rahapolitiikkansa tänä vuonna maan poliittisesta kehityksestä huolimatta, mikä on lisännyt Japanin koronnoston todennäköisyyttä ennen vuoden loppua.

Hintakatsaus

• Japanin jenin vaihtokurssi tänään: Yhdysvaltain dollari nousi jeniä vastaan noin 0,15 % ja oli tänään avauskurssin ...

• Jeni päätti tiistain kaupankäynnin alle 0,1 prosentin nousussa Yhdysvaltain dollaria vastaan. Kyseessä on sen toinen nousu kolmen viime päivän aikana. Se saavutti neljän viikon korkeimman tason 146,31 jenissä. Tätä tukivat toiveet Japanin koronnostosta.

Yhdysvaltain dollari

Dollari-indeksi nousi keskiviikkona 0,2 prosenttia jatkaen nousuaan toisena peräkkäisenä kaupankäyntipäivänä, kun toipuminen seitsemän viikon pohjalukemista jatkuu heijastaen Yhdysvaltain valuutan vahvistumista suhteessa kansainvälisiin valuuttoihin.

Alhaisemmilta tasoilta ostamisen lisäksi Yhdysvaltain dollarin elpyminen tapahtuu ennen Yhdysvaltojen keskeisten inflaatiotietojen julkaisua, jotka antavat ratkaisevaa näyttöä Yhdysvaltojen korkojen laskujen todennäköisyydestä syys- ja lokakuussa.

Myöhemmin tänään julkaistaan elokuun tuottajahintatiedot ja torstaina kuluttajahintatiedot. Lisätiedot vähentäisivät Yhdysvaltojen korkojen leikkausten todennäköisyyttä.

Japanin korot

• Raporttien mukaan Japanin keskuspankki näkee mahdollisuuden nostaa korkoja tänä vuonna maan poliittisesta kehityksestä huolimatta.

• Edellä mainittujen raporttien jälkeen Japanin keskuspankin syyskuun kokouksessa toteuttaman 25 peruspisteen koronnoston markkinahinnoittelu nousi 30 prosentista 35 prosenttiin.

• Kauppiaat odottavat tällä hetkellä Japanin korkojen saavuttavan 0,75 prosentin vaihteluvälin ennen vuoden loppua, mikä viittaa vahvaan 25 peruspisteen lisäkorotukseen loppuvuoden aikana.

• Näiden kertoimien uudelleenhinnoittelua varten sijoittajat odottavat lisää tietoja Japanin inflaatiosta, työttömyydestä ja palkoista sekä kommentteja joiltakin Japanin keskuspankin jäseniltä.

Kullan hinta nousi tiistain kaupankäynnin aikana ja saavutti uuden ennätyksen. Ylitettyään eilen 3 600 dollarin unssin rajan Yhdysvalloissa jalometallin futuurisopimukset saavuttivat tänään uuden historiallisen virstanpylvään rikkomalla 3 700 dollarin unssin rajan.

Näiden nousujen ansiosta keltainen metalli on jatkanut nousuaan, joka on nostanut sen arvoa yli 90 % vuoden 2022 lopusta lähtien. Kysynnän odotetaan pysyvän vahvana tulevana aikana seuraavassa raportissa esitettyjen tekijöiden yhdistelmän vetämänä.

Jatkavatko keskuspankit ostoja?

Keskuspankkien vuotuiset netto-ostot ovat ylittäneet 1 000 tonnia vuodesta 2022 lähtien, konsulttiyritys Metals Focusin mukaan. Yritys odottaa tänä vuonna 900 tonnin ostoja – kaksinkertainen määrä vuosien 2016–2021 keskimääräiseen 457 tonnin vuotuiseen määrään verrattuna.

Kehittyvät taloudet pyrkivät hajauttamaan valuuttavarantojaan pois dollarista sen jälkeen, kun länsimaiden pakotteet jäädyttivät noin puolet Venäjän virallisista valuuttavarannoista vuonna 2022.

Maailman kultaneuvoston (WGC) mukaan Kansainväliselle valuuttarahastolle raportoidut viralliset luvut kattavat vain 34 prosenttia arvioidusta keskuspankkien kysynnästä vuonna 2024.

Nämä ostot edustivat 23 prosenttia vuotuisesta kullan kysynnästä vuosina 2022–2025, mikä on kaksinkertainen osuus 2010-luvulla kirjattuun osuuteen verrattuna.

Tuleeko korujen kysyntä laskemaan edelleen?

WGC:n mukaan korujen – ensisijaisen fyysisen kysynnän lähteen – kultakysyntä laski 14 % 341 tonniin vuoden 2025 toisella neljänneksellä, mikä on alhaisin lukema sitten pandemian koetteleman vuoden 2020 kolmannen neljänneksen.

Korkeat hinnat olivat tärkein ajuri, erityisesti Kiinassa ja Intiassa, joissa niiden yhteenlaskettu osuus maailmanmarkkinoista laski alle 50 prosentin vasta kolmannen kerran viiden vuoden aikana.

Metals Focus arvioi, että kultakorujen valmistus laski 9 % 2 011 tonniin vuonna 2024 ja sen odotetaan laskevan vielä 16 % tänä vuonna.

Ostavatko ihmiset edelleen harkkoja ja kolikoita?

Sijoittajien kiinnostuksessa eri vähittäiskaupan tuotteita kohtaan on tapahtunut merkittävä muutos, mutta kokonaiskysyntä on pysynyt vahvana.

WGC:n mukaan kultaharkkojen kysyntä nousi 10 % vuonna 2024, kun taas kultakolikoiden ostot laskivat 31 %.

Tämä trendi on jatkunut vuonna 2025, ja Metals Focus ennustaa fyysisten nettoinvestointien kasvavan tänä vuonna 2 % 1 218 tonniin. Tätä tukee Aasian kysynnän kasvu positiivisten hintaodotusten keskellä.

Voivatko kulta-ETF:t houkutella enemmän sijoituksia?

Pörssinoteeratuista rahastoista (ETF) on tullut tänä vuonna tärkeämpi kysynnän lähde, ja niihin kirjattiin WGC:n mukaan tammi-kesäkuun välisenä aikana 397 tonnia uutta pääomaa – suurin ensimmäisen vuosipuoliskon uusi pääoma sitten vuoden 2020.

ETF-omistusten kokonaismäärä nousi kesäkuun loppuun mennessä 3 615,9 tonniin, mikä on korkein määrä sitten elokuun 2022. Kaikkien aikojen ennätys oli 3 915 tonnia viisi vuotta sitten.

Metals Focus odottaa kultaan perustuvien ETF-rahastojen nettosijoitusten nousevan noin 500 tonniin vuonna 2025, kun vuonna 2024 sijoituksia oli ulosvirtannut 7 tonnia.