Kullan hinta laski maanantaina Yhdysvaltain dollarin vahvistuessa useimpiin päävaluuttoihin nähden, mikä aiheutti kullan putoamisen kolmen viikon korkeimmalta tasolta.

Yhdysvaltain presidentti Donald Trump ilmoitti lauantaina päätöksestään asettaa 30 prosentin tulli Euroopan unionille ja Meksikolle 1. elokuuta alkaen.

Päätöksestä huolimatta EU:n ja Meksikon virkamiehet ilmaisivat halukkuutensa jatkaa neuvotteluja Yhdysvaltojen kanssa.

Erikseen Trump jatkoi painostamista keskuspankkiin (Fed) kehottamalla sen pääjohtajaa Jerome Powellia eroamaan välittömästi ja vaatimalla ohjauskorkojen laskemista alle yhteen prosenttiin nykyisestä tasostaan.

Myöhemmin tällä viikolla Yhdysvalloissa julkaistaan edellisen kuukauden inflaatiotiedot, joiden avulla voidaan arvioida kauppasodan vaikutusta hintoihin.

Samaan aikaan dollari-indeksi nousi 0,2 % 98,08 pisteeseen klo 20.09 GMT, korkeimmillaan 98,1 ja alimmillaan 97,7.

Kaupankäynnin osalta kullan spot-hinta laski 0,1 % 3 358,6 dollariin unssilta klo 20.10 GMT.

Bitcoinilla käydään tällä hetkellä kauppaa noin 105 000 dollarissa (19. kesäkuuta), mutta jotkut hyvämaineiset analyytikot ennustavat sen ylittävän 200 000 dollaria vuoden 2025 loppuun mennessä. Vertailun vuoksi tällainen 90 prosentin nousu nostaisi Bitcoinin markkina-arvon noin 3,9 biljoonaan dollariin.

Tämä tavoite saattaa kuulostaa liioitellulta, mutta se ei ole sitä, jos tarkastelemme kahta yksinkertaista voimaa:

- Uusien kolikoiden liikkeeseenlaskun vauhdin jyrkkä hidastuminen ja

- institutionaalisen kysynnän jyrkkä kasvu.

Nämä kaksi voimaa vaikuttavat jo Bitcoinin hintaan.

Toimituskriisi on todellinen ja pahenee

Ymmärtääkseen, miten Bitcoinin hinta reagoi kysynnän määrään, on perehdyttävä kysynnän ja tarjonnan dynamiikkaan.

Bitcoin-protokolla puolittaa louhintapalkkion neljän vuoden välein, mikä vähentää uusien kolikoiden virtausta markkinoille. 20. huhtikuuta 2024 verkko koki viimeisimmän "puolittumisensa", jolloin uusien kolikoiden vuosittainen määrä väheni noin 328 500:sta vain 164 000:een.

Kun 21 miljoonan kolikon enimmäismäärästä on louhittu jo 19,9 miljoonaa kolikkoa, uusi tarjonta kasvaa nyt alle 0,8 prosentin vuosivauhdilla. Huhtikuuhun 2028 mennessä toinen puolittuminen vähentää tarjontaa entisestään, mikä pakottaa monet sijoittajat ostamaan ennen kuin niukkuus kärjistyy.

Tämän uuden tarjonnan jyrkän laskun vastaa tasaisesti kasvava kysyntä.

Bitcoin-ETF:t painostavat tarjontaa

Bitcoin-pörssinoteeratut rahastot (ETF:t) ovat tähän mennessä houkutelleet yli 46 miljardia dollaria, mukaan lukien 1,8 miljardin dollarin sijoitukset vain kuutena päivänä kesäkuun puolivälissä. Nämä rahastot, institutionaalisten sijoittajien ja julkisesti noteerattujen yhtiöiden ohella, pitävät nyt hallussaan noin 6 % Bitcoinin liikkeellä olevasta tarjonnasta.

Nykyhinnalla tämä pääoma on poistanut avoimilta markkinoilta 360 000 kolikkoa vastaavan määrän Bitcoinia – yli kahden vuoden Bitcoin-tuotanto nykyisellä liikkeeseenlaskutahdilla.

Jos virtaukset jatkuvat edes puolella nykyisestä vauhdista, käytettävissä oleva tarjonta voi supistua vielä 2–3 prosenttia ennen vuotta 2026, mikä voi nostaa hintoja paljon korkeammalle, koska myyjien määrä vähenee nopeammin kuin ostajien.

Toisin sanoen markkinat eivät tarvitse spekulatiivista vimmaa Bitcoinin hinnan nousuun. Ostajien tarvitsee vain kanavoida rahaa ETF-rahastoihin tahdissa, joka ylittää louhijoiden kyvyn tuottaa kolikoita – ja niin jo tapahtuu.

Näkymät: Miksi kysyntä voi jatkaa kasvuaan

Tarjontadynamiikan ohella suotuisat taloudelliset tuulet voivat vauhdittaa Bitcoinin kysyntää. Toukokuussa Yhdysvaltain ydininflaatio hidastui alimmalle tasolleen sitten vuoden 2023, ja keskuspankki on pitänyt korot vakaina maaliskuusta lähtien. Monet odottavat Fedin laskevan korkoja myöhemmin tänä vuonna, mikä tekisi Bitcoinista – niukasta omaisuuserästä, joka ei tuota tuloa – houkuttelevamman matalan reaalituoton ympäristössä.

Samaan aikaan sääntelyn selkeys Euroopassa voi kannustaa institutionaalisten sijoittajien markkinoille tuloa. MiCA-kehys alkoi myöntää uusia toimilupia suurille pörsseille kesäkuun puolivälissä, mikä avasi 27 maan yhtenäiset markkinat, vähensi sääntelyriskiä ja kannusti eurooppalaisia eläkerahastoja ja muita instituutioita sijoittamaan.

Haasteet: Matka ei tule olemaan kitkaton

Kaikesta tästä huolimatta tie 200 000 dollariin ei välttämättä ole tasainen tai suora. Markkinat kohtaavat edelleen geopoliittista ja taloudellista epävarmuutta Yhdysvaltojen epävakaan kauppapolitiikan lisäksi.

Äkillinen likviditeettikriisi – jonka laukaisee geopoliittinen sokki tai uusi tullien aiheuttama inflaatioaalto – voi vaimentaa riskinottohalukkuutta ja laukaista myyntiaallon.

Myös poliittisia riskejä on edelleen; Yhdysvaltain lainsäätäjät keskustelevat kryptovaluuttojen veropolitiikoista ja säilytyssäännöistä. Negatiivisen lain hyväksyminen voisi pysäyttää uusien ETF-liikkeeseenlaskujen tai nostaa sijoituskustannuksia, mikä heikentäisi institutionaalista kysyntää.

Johtopäätös: Onko 200 000 dollaria realistista?

Ellei suurta shokkia tapahdu, Bitcoinin saavuttaminen 200 000 dollarin hinnalla ennen vuotta 2026 vaikuttaa realistiselta – vaikkakin kunnianhimoiselta – mahdollisuudelta.

Jos ETF-rahastoihin imeytyy 50 miljardia dollaria lisää ennen vuoden 2025 loppua, ne vetäisivät markkinoilta noin 475 000 kolikkoa lisää, olettaen keskimääräisen ostohinnan olevan noin 105 000 dollaria.

Mutta hyviä uutisia sijoittajille on, että kyse ei ole tietyn hintatavoitteen saavuttamisesta tietyllä aikavälillä. Bitcoinin haltijoille suurimmat hyödyt tulevat pitkällä aikavälillä, eivät lyhyellä aikavälillä.

Joten sijoittajan fiksuin teko on yksinkertaisesti ostaa bitcoineja ja pitää niitä hallussaan.

Yhdysvaltain osakeindeksit nousivat hieman maanantaina heikon avauksen jälkeen markkinoiden sulatellessa jatkuvaa kaupankäynnin eskaloitumista.

Lauantaina presidentti Donald Trump ilmoitti päätöksestään asettaa 30 prosentin tullit Euroopan unionille ja Meksikolle 1. elokuuta alkaen.

Ilmoituksesta huolimatta sekä EU:n että Meksikon virkamiehet ilmaisivat halukkuutensa jatkaa neuvotteluja Yhdysvaltojen kanssa.

Erillisessä tapahtumasarjassa Trump jatkoi painostamista keskuspankille ja vaati pääjohtaja Jerome Powellia eroamaan välittömästi.

Myöhemmin tällä viikolla Yhdysvalloissa julkaistaan edellisen kuukauden keskeiset inflaatioluvut, jotka tarjoavat käsityksen siitä, miten kauppasota vaikuttaa hintoihin.

Kello 16.37 GMT mennessä Dow Jones Industrial Average nousi 0,1 % (21 pistettä) 44 392 pisteeseen, S&P 500 -indeksi 0,1 % (2 pistettä) 6 262 pisteeseen ja Nasdaq Composite 0,2 % (40 pistettä) 20 625 pisteeseen.

Kuparin hinta laski maanantaina Yhdysvaltain dollarin vahvistuessa hieman useimpiin päävaluuttoihin nähden ja markkinoiden seuratessa maailmanlaajuisten kauppajännitteiden kehitystä.

Trumpin ilmoitus kuparin tuonnin 50 prosentin tullista nosti Yhdysvaltain kuparin hinnat ennätyskorkeille tasoille, mutta analyytikot odottavat hintojen laskevan vähitellen tulevina kuukausina, kun kauppiaat purkavat uusia tulleja varten keräämiään suuria varastoja.

Tulli seuraa Yhdysvaltain kauppaministeriön helmikuussa käynnistämää tutkimusta, jonka odotettiin johtavan 25 prosentin tulliin. Jopa tullin ennakointi johti kuitenkin varastojen hamstraamiseen, ja kuparin hinta COMEX-pörssissä nousi 25 prosenttia tammikuusta viime maanantaihin.

Trumpin tiistain ilmoituksen jälkeen COMEX-hinnat nousivat kaikkien aikojen ennätykseen 5,6820 dollariin paunalta eli 12 526 dollariin tonnilta – yli 2 920 dollaria enemmän kuin Lontoon metallipörssin (LME) vertailuhinta, joka oli noin 9 600 dollaria tonnilta.

Odotettu hinnanlasku Yhdysvaltojen kysynnän hidastuessa

Panmure Liberemin analyytikko Tom Price totesi: ”Kun Trumpin tullien ympärillä oleva melu laantuu, odotamme kuparin hintojen laskevan Yhdysvalloissa ja lähestyvän maailmanmarkkinoiden hintoja, koska Amerikan kulutus todennäköisesti lykkääntyy.”

Hän huomautti, että kuparin kysyntä Yhdysvalloissa on heikkoa ja ennustaa 16 prosentin laskua tänä vuonna 1,32 miljoonaan tonniin viime vuodesta.

Osa laskusta johtuu tulleihin liittyvästä epävarmuudesta, joka on hidastanut talouskasvua. Yhdysvaltain teollisuustuotannon tiedot – sektorilta, joka on vahvasti riippuvainen kuparista – osoittavat alan olevan edelleen supistumassa.

Yhdysvaltain kuparivarastot osoittavat merkittävää ylijäämää

Macquarien tekemän analyysin mukaan, joka perustuu tammi-toukokuun ja kesäkuun kauppatietoihin, Yhdysvaltojen kuparin tuonti oli vuoden ensimmäisellä puoliskolla noin 881 000 tonnia, kun taas todellinen kysyntä oli vain 441 000 tonnia.

Tämä jättää 440 000 tonnin ylijäämän, joka jakautuu 107 000 tonniin näkyvissä COMEX-varastoissa ja 333 000 tonniin ilmoittamattomissa varastoissa tai teollisuuden toimitusketjuissa etukäteen ostetuissa varastoissa.

Yhdysvaltain varastot kasvavat, kun taas Lontoon supistuvat

Suuri osa ylijäämästä on varastoitu COMEX-varastoihin, joissa kuparivarastot olivat 7. heinäkuuta mennessä 221 788 lyhyttä tonnia (noin 201 203 tonnia) – yli 127 000 lyhyttä tonnia eli 135 % enemmän kuin maaliskuun lopulla, jolloin maailmanlaajuiset toimitukset alkoivat saapua Yhdysvaltain satamiin.

Samaan aikaan LME:n kuparivarastot ovat laskeneet 66 % helmikuun puolivälistä lähtien ja pudonneet noin 90 000 tonniin kesäkuun loppuun mennessä – alimmalle tasolleen sitten elokuun 2023.

Osa Yhdysvaltain varastosta on vapaakauppa-alueilla, mikä tarkoittaa, että sitä ei ole vielä tulliselvitetty ja se on helpompi viedä takaisin.

Tullimaksullisissa COMEX-varastoissa varastoidun kuparin jälleenvienti kohtaisi enemmän esteitä, mutta se on silti mahdollista. Duncan Hobbs, Concord Resourcesin tutkimusjohtaja, sanoi: "Mikään ei estä tullatun kuparin jälleenvientiä... mutta se vaatisi taloudellista kannustinta, kuten COMEX-preemion alennusta."

Tariffivapaudet lisäävät epävarmuutta

Toinen tekijä, joka voi vaikuttaa Yhdysvaltain kuparin hintoihin, on tiettyjen maiden mahdolliset poikkeusluvat. Tämä voi alan lähteiden mukaan heikentää COMEX-preemiota.

Chile on vahva ehdokas poikkeuksen piiriin, sillä sen osuus Yhdysvaltojen kuparin tuonnista vuonna 2023 oli noin 646 000 tonnia kauppatietojen monitorin mukaan. Yhdysvalloilla on myös kauppaylijäämä Chilen kanssa, mikä tekee poliittisen poikkeuksen toteuttamiskelpoisemmaksi.

Citin analyytikot, mukaan lukien Tom Mulqueen, odottavat, että Kanadan, Chilen ja Meksikon kaltaiset maat kohtaavat lopulta vain 25 prosentin alennetun tullin "ydekkeinä kumppaneina".

Kauppiaat kohtaavat esteitä varastoidun kuparin purkamisessa

Tällä hetkellä kauppiaat, jotka kiirehtivät pääsemään tullien edelle, saavat pitää hallussaan maailman kalleinta kuparia – jota voi olla vaikea myydä, elleivät Yhdysvaltain markkinapreemiot pysy ennallaan.

Muualla Yhdysvaltain dollari-indeksi nousi 0,1 % 97,9:ään klo 16.09 GMT, saavuttaen korkeimmillaan 98,1 ja alimmillaan 97,7.

Kaupankäynnin osalta syyskuun kuparifutuurit olivat nousseet 1,2 % 5,53 dollariin paunalta klo 16.04 GMT.