Kullan hinta nousi keskiviikkona Euroopan kaupankäynnissä kahden viikon korkeimmalle tasolleen ja on matkalla kohti yli 4 200 dollaria unssilta. Kullan hintaa tukivat turvasatamakysynnän uudistuminen ja Yhdysvaltain dollarin jatkuva heikkous.

Odotukset kolmannesta peräkkäisestä keskuspankin ohjauskoron laskusta joulukuussa ovat vahvistuneet, erityisesti Yhdysvaltojen heikkojen talouslukujen ja useiden keskuspankin päättäjien vähemmän jyrkkien kommenttien jälkeen.

Hintakatsaus

• Kullan hinta tänään: Hinta nousi 0,95 % 4 169,40 dollariin, mikä on korkein hinta sitten 14. marraskuuta. Avaushinta oli 4 129,98 dollaria, ja päivänsisäinen pohjalukema oli 4 129,85 dollaria.

• Tiistaina kullan hinta laski noin 0,15 % voittojen kotiuttamisen ja korjausliikkeiden vuoksi.

Yhdysvaltain dollari

Yhdysvaltain dollari-indeksi laski keskiviikkona noin 0,25 prosenttia jatkaen laskuaan kolmannen peräkkäisen kaupankäyntipäivän ja saavuttaen viikon pohjalukemat, mikä heijastaa valuutan jatkuvaa painetta suhteessa tärkeimpien ja pienempien valuuttakurssien koriin.

Kuten hyvin tiedetään, heikompi Yhdysvaltain dollari tekee dollarihintaisista kultaharkoista houkuttelevampia muita valuuttoja hallussaan pitäville ostajille.

Yhdysvaltain korot

• Tiistain tiedot osoittivat Yhdysvaltain vähittäismyynnin kasvaneen syyskuussa odotettua vähemmän, kun taas tuottajahintaindeksi nousi 2,7 % syyskuuhun päättyneen 12 kuukauden aikana, mikä on samaa vauhtia kuin elokuussa.

• Fedin pääjohtaja Christopher Waller sanoi maanantaina, että työmarkkinat ovat nyt riittävän heikot oikeuttamaan uuden neljännesprosenttiyksikön koronlaskun joulukuussa, vaikka kaikki sen jälkeiset päätökset riippuvat tulevista tiedoista, joista suuri osa on viivästynyt hallituksen sulkemisen vuoksi.

• Yhdysvaltain valtiovarainministeri Scott Bessent sanoi tiistaina, että keskuspankin Fedin nykyinen korkojen hallintajärjestelmä on "ongelmainen" ja sitä on yksinkertaistettava.

• CME:n FedWatch-työkalun mukaan markkinat hinnoittelevat 85 %:n todennäköisyyden 25 peruspisteen koronlaskulle joulukuussa ja 15 %:n todennäköisyyden sille, ettei korkoa muuteta.

• Sijoittajat seuraavat tarkasti tulevia Yhdysvaltain talouslukuja ja keskuspankin kommentteja arvioidakseen uudelleen näitä todennäköisyyksiä.

Kullan näkymät

KCM Traden päämarkkina-analyytikko Tim Waterer sanoi odotusten siirtyneen selvästi kohti joulukuun koronlaskua. Hän huomautti, että tätä näkymää ovat vahvistaneet useat Fedin virkamiesten maltillisemmat kommentit ja heikommat taloustiedot, jotka tukevat kullan tuottoa.

SPDR-rahasto

Maailman suurimman kultaan perustuvan ETF-rahaston SPDR Gold Trustin omistukset pysyivät tiistaina ennallaan, ja kokonaisomistukset olivat vakaat 1 040,86 tonnissa.

Euro vahvistui keskiviikkona Euroopan kaupankäynnissä kansainvälisten valuuttojen koriin nähden ja jatkoi vahvistumistaan Yhdysvaltain dollaria vastaan kolmannen peräkkäisen kaupankäyntipäivän ajan. Euron arvo nousi nyt viikon huippuunsa. Tätä tuki dollarin jatkuva heikkeneminen ja optimismi Venäjän ja Ukrainan välisen mahdollisen rauhansopimuksen etenemisestä.

Koska Euroopan keskuspankin joulukuun koronlaskun todennäköisyyteen liittyy edelleen epävarmuutta, sijoittajat odottavat lisää taloustietoja inflaatiosta, työttömyydestä ja kasvusta euroalueella voidakseen paremmin arvioida EKP:n rahapolitiikan keventämisen tulevaa suuntaa.

Hintakatsaus

• EUR/USD-kurssi nousi 0,2 % viikon korkeimmalle tasolle 1,1592 avaustasolta 1,1570 päivänsisäisen pohjatason 1,1563 saavutettuaan.

• Euro päätti tiistain noin 0,45 % nousussa, mikä on toinen peräkkäinen päiväkohtainen nousu. Tätä tukivat rauhanneuvottelujen myönteinen kehitys sekä Yhdysvaltojen heikot talousluvut.

Yhdysvaltain dollari

Dollari-indeksi laski keskiviikkona noin 0,25 %, mikä oli kolmas peräkkäinen lasku ja viikon pohjalukema. Tämä heijastaa Yhdysvaltain dollarin jatkuvaa laskuvauhtia sekä tärkeimpiin että pienempiin valuuttapareihin nähden.

Lasku tapahtuu samaan aikaan, kun markkinat hinnoittelevat todennäköisemmin Yhdysvaltain keskuspankin joulukuun koronlaskua. Tätä vauhdittavat useiden Yhdysvaltain talouslukujen heikkeneminen ja useiden keskuspankin virkamiesten maltillisemmat kommentit.

Ukrainan rauhankehys

Diplomatia on kiristynyt viime viikkoina, kun pyrkimykset lopettaa yli kolme vuotta kestänyt Ukrainan sota kiihtyvät. Yhdysvaltojen alkuperäinen ehdotus – 28-kohtainen kehys – toimi pohjana Yhdysvaltojen, Ukrainan ja useiden eurooppalaisten kumppanien välisille neuvotteluille. Kiova hylkäsi alustavan luonnoksen, koska se oli liian suotuisa Moskovalle, erityisesti suvereniteettia, rajoja ja alueellisia turvallisuustakeita koskevissa kysymyksissä.

Tämä vastarinta johti uuteen neuvottelukierrokseen Genevessä, jossa keskityttiin suunnitelman muokkaamiseen tasapainoisemmaksi. Neuvottelujen tuloksena laadittiin Yhdysvaltojen ja Ukrainan yhteinen lausunto, jossa ilmoitettiin "päivitetystä ja tarkennetusta kehyksestä", johon on tehty muutoksia arkaluonteisiin osioihin ja jossa painotetaan vahvemmin alueellista koskemattomuutta ja turvallisuustakuita.

Presidentti Volodymyr Zelenskyi kuvaili uutta versiota "tasapainoisemmaksi" ja sisältävän "oikeita elementtejä", mikä viestii Kiovan pehmeämmästä linjasta. Myös Euroopan komissio suhtautui myönteisesti edistykseen ja kutsui tarkistettua suunnitelmaa realistiseksi pohjaksi neuvottelujen edistämiselle.

Moskova ei kuitenkaan ole vielä saanut virallista vastausta kehykseen, sillä maa sanoo, ettei ole vielä saanut selkeitä yksityiskohtia. Keskeiset kiistakohdat – kuten kiistanalaisten alueiden asema, Ukrainan Nato-tavoitteet ja tulevat turvallisuustakuut – ovat edelleen ratkaisematta.

Silti analyytikot näkevät strukturoidun, monenvälisen vuoropuhelun uudelleenkäynnistämisen merkityksellisenä siirtymänä sotilaallisesta umpikujasta kohti kypsempää diplomaattista uraa.

Härkäinen tunnelma

• ING:n valuuttastrategiajohtaja Chris Turner sanoi, että vaikka markkinoilla on nähty samanlaista optimismia aiemminkin, valuuttakaupassa alkaa näkyä merkkejä rauhanomaisesta kehyksestä. Hän lisäsi, että myös laskevat energian hinnat voisivat tukea euroa.

• SEB Bank totesi syyskuussa, että euro voi nousta jopa 7,5 % dollaria vastaan, jos uskottava rauhansopimus saadaan aikaan.

• SEB:n analyytikot sanoivat, että tällainen läpimurto olisi "käänteentekevä Euroopan kasvun ja inflaation kannalta", sillä se lisäisi kotitalouksien ostovoimaa ja elvyttäisi teollisuussektoria.

Eurooppalaiset hinnat

• EKP:n joulukuussa tekemän 25 peruspisteen koronlaskun markkinahinnoittelu pysyy vakaana noin 25 prosentissa.

• Sijoittajat odottavat lisää euroalueen inflaatio-, työttömyys- ja palkkakehitystietoja tarkentaakseen odotuksiaan joulukuun kokousta varten.

Uuden-Seelannin dollari vahvistui keskiviikkona laajasti suhteessa tärkeimpien ja pienempien valuuttojen koriin ja jatkoi vahvistumistaan Yhdysvaltain dollaria vastaan toista peräkkäistä kurssia saavuttaen kolmen viikon huippunsa. Tämä tapahtuu samaan aikaan, kun sijoittajat lisäsivät omistustaan kiiville sen jälkeen, kun Uuden-Seelannin keskuspankki omaksui jyrkemmän sävyn vuoden viimeisessä kokouksessaan.

Markkinaodotusten mukaisesti – ja kolmannen peräkkäisen koronlaskun merkiksi – RBNZ laski korkoja 25 peruspisteellä kolmen vuoden alimmalle tasolleen ja viesti samalla, että nykyinen keventämisjakso on käytännössä päättymässä talouden elpymisen merkkien alkaessa näkyä.

Hintakatsaus

• NZD/USD nousi 1,4 % ja oli 0,5697, korkein sitten 4. marraskuuta, avaustason 0,5618 jälkeen. Parin päivänsisäinen alin taso oli 0,5616.

• Kiivi päätti tiistain 0,2 % nousussa Yhdysvaltain dollaria vastaan, mikä oli sen toinen nousu kolmessa kaupankäyntiistunnossa.

Uuden-Seelannin keskuspankki

RBNZ laski keskiviikkona virallista ohjauskorkoaan 25 peruspisteellä 2,25 prosenttiin – alimmalle tasolleen sitten toukokuun 2022. Tämä on yhdeksäs leikkaus sitten vuosi sitten alkaneen keventämissyklin ja kolmas peräkkäinen leikkaus. Pankki on nyt laskenut korkoja yhteensä 325 peruspisteellä elokuusta 2024 lähtien, kun inflaatio hidastui takaisin keskipitkän aikavälin tavoitealueelle 2–3 prosenttiin heikon taloudellisen aktiviteetin ja pehmenevien työmarkkinoiden keskellä.

Vuoden viimeisessä kannanotossaan – ja viimeisessä pääjohtaja Christian Hawkesbyn johdolla ennen ruotsalaisen ekonomistin Anna Bremanin virkaanastumista joulukuussa – keskuspankki totesi, että tulevat toimet riippuvat inflaation ja taloudellisen tilanteen kehittymisestä keskipitkällä aikavälillä.

Se totesi, että inflaatioriskit ovat nyt "tasapainossa", ja taloudellisen aktiviteetin odotetaan pysyvän vaimeana vuoden 2025 puoliväliin asti ennen kuin se vähitellen paranee alhaisempien korkojen tukiessa kotitalouksien kulutusta.

Kokouksen pöytäkirjasta kävi ilmi, että päättäjät keskustelivat korkojen pitämisestä 2,50 prosentissa tai 25 peruspisteen leikkauksesta, ja viisi kuudesta jäsenestä äänesti leikkauksen puolesta.

Lehdistötilaisuudessa pääjohtaja Hawkesby korosti rahapolitiikan muutosta ja totesi, että näkymät "kallistuvat hieman alaspäin", mutta ovat yhdenmukaisia ohjauskoron pitämisen kanssa muuttumattomana vuoteen 2026 asti. Pankki odottaa nyt OCR:n saavuttavan 2,20 prosentin vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä ja 2,65 prosentin vuoden 2027 viimeisellä neljänneksellä – tämä on elokuun ennusteita alhaisempi, mutta heijastaa silti haukkamaista kannatusta, eikä lisähelpotuksille ole juurikaan tilaa.

Uuden-Seelannin korkonäkymät

• RBNZ-päätöksen jälkeen helmikuussa 2026 tapahtuvan uuden 25 peruspisteen koronlaskun markkinahinta laski alle 20 prosentin.

• Futuurimarkkinoilla ohjauskorko on vuoden 2026 lopussa noin 2,25 %.

Analyytikon kommentti

• ASB Bankin pääekonomisti Nick Tuffley sanoi, että ovi lisäkeventämiselle "ei ole niin laaja kuin monet olivat odottaneet", ja lisäsi, että RBNZ oli yleisesti ottaen odotettua varovaisempi. Hän huomautti, että uusi leikkaus on epätodennäköinen, elleivät taloustiedot heikkene merkittävästi.

• BNZ:n pääekonomisti Doug Steel sanoi, että lisätoimien este on nyt korkea, ja lisäsi: ”Tietojen pitäisi yllättää merkittävästi alaspäin, jotta RBNZ:tä voitaisiin painostaa kohti lisää keventämistä.”

Yhdysvaltain osakeindeksit nousivat tiistaina, kun sijoittajat lisäsivät odotuksiaan keskuspankin (Fed) ohjauskoron laskusta.

CME FedWatchin mukaan 25 peruspisteen koronlaskun todennäköisyys joulukuussa nousi 83 prosenttiin, kun se viikkoa aiemmin oli 50 prosenttia.

Muutos seurasi useiden Fedin päättäjien kommentteja, jotka kannattivat lainakoron alentamisen jatkamista lyhyellä aikavälillä vaarantamatta inflaation edistymistä, vedoten heikentyviin työmarkkinoihin.

ADP:n raportin mukaan Yhdysvaltain yksityinen sektori menetti keskimäärin noin 13 500 työpaikkaa viikossa neljän viikon aikana, jotka päättyivät 11. marraskuuta.

Fedin pääjohtaja Christopher Waller sanoi maanantaina, että joulukuun koronlasku on välttämätön, vaikka hän huomauttikin, että tammikuun päätös voi olla monimutkaisempi viivästyneiden tietojen kasauman vuoksi.

Kello 18.28 GMT Dow Jones Industrial Average nousi 1,2 % (558 pistettä) 47 006 pisteeseen. S&P 500 -indeksi nousi 0,7 % (47 pistettä) 6 753 pisteeseen, kun taas Nasdaq Composite -indeksi nousi 0,4 % (90 pistettä) 22 965 pisteeseen.