Kuparin kulutus laski jyrkästi odotuksia alhaisemmaksi Kiinan teollisen aktiviteetin huippukauden lähestyessä loppuaan ja teollisuustuotannon käyntiasteiden laskiessa alimmilleen kausiluonteisille tasoilleen vuosiin.

Tämä on jälleen yksi esimerkki siitä, kuinka nopeasti kysyntä voi laskea maailman suurimmilla kuparin kuluttajamarkkinoilla, kun hinnat nousevat liian jyrkästi. Maailmanlaajuiset hinnat nousivat ennätyskorkeuteen viime kuun lopulla useiden kaivosten häiriöiden jälkeen ympäri maailmaa.

ING:n hyödykestrategit Eva Manthey ja Warren Patterson totesivat, että maailman suurin kuparintuottaja Chile on nostanut hintaennusteitaan sekä tälle että ensi vuodelle.

Kuparin toimitusketjussa on edessään häiriöiden aalto

Chilen kuparivirasto Cochilco kertoi, että häiriöt, alhaisemmat korot, heikompi dollari ja kestävä maailmantalous ovat rasittaneet maailmanlaajuista tarjontaa. Virasto odottaa nyt keskimääräisten hintojen olevan 4,45 dollaria paunalta tänä vuonna ja 4,55 dollaria vuonna 2026 neljännesvuosiraporttinsa mukaan. Sen aiempi ennuste oli 4,30 dollaria paunalta molempina vuosina.

Raportissa lisättiin, että kuparin toimituksia ovat häirinneet tänä vuonna useat onnettomuudet, mukaan lukien viime heinäkuussa Chilen El Tenienten kaivoksella tapahtunut onnettomuus.

Cochilco odottaa nyt Chilen tuotannon kasvavan nollassa tänä vuonna, kun aiemmin ennustettiin 1,5 prosentin kasvua. Vuonna 2026 Chilen tuotannon ennustetaan kasvavan 2,5 prosenttia ja saavuttavan 5,6 miljoonaa tonnia. Näkymät riippuvat kuitenkin vahvasti El Tenienten normaalista toiminnasta ensi vuonna – mitä valtion omistama kaivosyhtiö Codelco pitää epätodennäköisenä.

Kaupankäynnin osalta maaliskuun toimituksen kuparifutuurit nousivat 0,2 % 5,10 dollariin paunalta klo 14.29 GMT.

Bitcoin (BTC-USD) teki torstaina lievän elpymisen ja kävi kauppaa lähes 92 000 dollarilla, kun Nvidian (NVDA) odotettua vahvemmat tulokset auttoivat nostamaan riskialttiita omaisuuseriä ja nostivat kryptovaluuttojen louhintaosakkeita korkeammalle. Elpyminen tapahtuu epävakaan viikon jälkeen, jolle olivat ominaisia ennätykselliset ulosvirrat Bitcoinin spot-ETF-rahastoista ja lyhyt lasku alle avaintason 90 000 dollarin.

Nvidian keskiviikkoiltana julkaistut positiiviset tulokset lievittivät tilapäisesti huolta tekoälyalan mahdollisesta hidastumisesta. Yhtiö raportoi kolmannen neljänneksen liikevaihdoksi 57,01 miljardia dollaria, mikä on 62 % enemmän kuin edellisenä vuonna, ja antoi vahvan ohjeistuksen neljännelle neljännekselle.

Toimitusjohtaja Jensen Huang sanoi tekoälysirujen kysynnän ylittävän edelleen tarjonnan ja totesi, että ”Blackwellin myynti on ollut huipussaan ja pilvipohjaiset näytönohjaimet on loppuunmyyty”, ja laskentatarpeet kasvavat sekä tekoälykoulutuksessa että -päättelyssä.

Optimismi laukaisi laajoja nousuja ennen pörssin avausta, erityisesti Bitcoin-louhintayritysten keskuudessa, jotka ovat riippuvaisia tehokkaista näytönohjaimista. Cipher Mining (CIFR) nousi 11 %, IREN (IREN) 8 % ja Hut 8 (HUT) noin 6 %.

Tämä momentum auttoi vakauttamaan Bitcoinin jyrkän viikon puolivälin laskun jälkeen, joka johtui spot-ETF-rahastojen suurista lunastuksista. BlackRockin (BLK) IBIT – maailman suurin spot Bitcoin ETF – näki keskiviikkona 523 miljoonan dollarin nostot, mikä on sen suurin yhden päivän nosto tammikuun 2024 lanseerauksen jälkeen Farsiden tietojen mukaan. Myynti nosti Bitcoinin paikalliseen pohjalukemaan lähelle 88 400 dollaria, pyyhkien pois kaikki sen vuoden alusta kertyneet voitot.

Trumpin ja Fedin välinen kasvava poliittinen paine kiristää rahapolitiikan panostuksia

Hintavaihtelut tapahtuvat Yhdysvaltojen lisääntyneen poliittisen ja rahapoliittisen epävarmuuden keskellä. Presidentti Donald Trump lisäsi keskiviikkona kritiikkiään keskuspankin pääjohtajaa Jerome Powellia kohtaan siitä, ettei tämä ole leikannut korkoja aggressiivisemmin, sanoen: "Suoraan sanottuna haluaisin erottaa hänet."

Raporttien mukaan Trump pyrkii erottamaan keskuspankin pääjohtajan Lisa Cookin ja nimittämään talousneuvonantajansa Stephen Miranin FOMC:hen – tämä voisi antaa hänen hallinnolleen "superenemmistön" ja samalla voimakkaampia koronleikkauksia.

Bitfinexin analyytikot varoittivat, että jos Trump onnistuu muokkaamaan Fediä uudelleen vuonna 2026, keskuspankin riippumattomuus voi olla vaarassa, mikä saa markkinat hinnoittelemaan uudelleen dollarin aseman globaalina reservivaluuttana ja pitkäaikaisen lainanoton kustannukset.

”Historiallisista ennakkotapauksista nykyisiin taktiikoihin, Trumpin lähestymistapa kohdistuu suoraan vaikuttamiseen korkopäätöksiin”, analyytikot kirjoittivat. ”Tuloksena ei olisi tilapäistä volatiliteettia, vaan rakenteellinen alennus institutionaaliselle uskottavuudelle. Jos Fed pakotetaan aggressiiviseen keventämiseen ennen kuin inflaatio on täysin hillitty, Yhdysvaltain talous on vaarassa ajautua 'ennen elpymistä ja sen jälkeen stagflaatio' -sykliin. Maailmanlaajuiselle pääomalle todellinen vaara on menettää viimeinen puolustuslinja, joka suojaa Yhdysvaltain rahapolitiikkaa.”

Öljyn hinta nousi torstaina edellisen pörssipäivän jyrkän laskun jälkeen. Nousua tukivat Yhdysvaltojen raakaöljyvarastojen odotettua suurempi lasku ja riskisijoitusten laaja elpyminen.

Brent-futuurien hinta nousi 57 senttiä eli 0,9 % 64,08 dollariin tynnyriltä kello 11.01 GMT mennessä, kun taas West Texas Intermediate -raakaöljyn hinta nousi 51 senttiä eli 0,9 % 59,95 dollariin.

Vertailuarvot elpyivät lähes kahden prosentin laskun jälkeen edellisessä kaupankäyntipäivässä sen jälkeen, kun raportit Yhdysvaltojen uusista ponnisteluista Venäjän ja Ukrainan välisen sodan lopettamiseksi tarkoitetun kehyksen luomiseksi, mikä voisi tuoda lisää venäläisiä tynnyreitä takaisin markkinoille.

Maailman osakemarkkinat – jotka usein liikkuvat öljyn markkinoiden tahdissa – nousivat torstaina sijoittajien mielialan parantuessa Nvidian raportoitua odotuksia ylittävät tulokset.

Samaan aikaan Yhdysvaltojen Venäjän öljyjättiläisten Rosneftin ja Lukoilin kanssa tehtäviä liiketoimia koskevien pakotteiden määräaika päättyy perjantaina, kun taas Lukoililla ja sen laajan kansainvälisen salkun potentiaalisilla ostajilla on aikaa 13. joulukuuta asti saattaa kaupat päätökseen.

Kysynnän puolella öljyn hintoja tuki odotettua huomattavasti suurempi Yhdysvaltain raakaöljyvarastojen lasku, joka heijasteli jalostamojen nopeampia käyttöasteita vahvojen katteiden ja Yhdysvaltain raakaöljyn viennin kasvavan kysynnän keskellä.

Yhdysvaltain energiatietovirasto (EIAA) raportoi raakaöljyvarastojen laskeneen 3,4 miljoonaa barrelia 424,2 miljoonaan marraskuun 14. päivänä päättyneellä viikolla, kun analyytikoiden odotukset olivat 603 000 barrelin laskusta.

Yhdysvaltain bensiinin ja tisleen varastot kuitenkin nousivat ensimmäistä kertaa yli kuukauteen, mikä viestii kulutuksen hidastumisesta.

Nousuja rajoittivat jatkuvat huolet öljymarkkinoiden ylitarjonnasta ja Yhdysvaltain dollarin pysyminen lähellä kuuden kuukauden huippua, mikä teki dollarihintaisista hyödykkeistä, kuten öljystä, kalliimpia ulkomaisille ostajille.

Dollari piti kiinni nousustaan torstaina sen jälkeen, kun Yhdysvaltain keskuspankin pöytäkirjat osoittivat, että joulukuun koronlasku on tulossa epätodennäköisemmäksi. Dollarin vahva nousu jeniä vastaan sai kauppiaat kyseenalaistamaan, voisivatko Japanin viranomaiset puuttua asiaan pysäyttääkseen valuuttansa heikkenemisen. Dollari nousi Aasian loppupuolella 157,78 jeniin, mikä on korkein taso sitten tammikuun. Jenin viimeisin lasku alkoi sen jälkeen, kun valtiovarainministeri Satsuki Katayama sanoi, ettei valuuttamarkkinoista keskusteltu erikseen hänen tapaamisessaan Japanin keskuspankin pääjohtajan Kazuo Uedan kanssa.

Jeni onnistui löytämään jonkin verran vakautta Euroopan kaupankäynnin alkaessa, ja dollari nousi 0,1 % 157,36 jeniin, vaikka Japanin dollari on edelleen noin 6 % laskussa siitä lähtien, kun pääministeri Sana Takayishista tuli hallitsevan puolueen johtaja viime kuussa. Lasku on tapahtunut Japanin joukkolainojen tuottojen noususta huolimatta, sillä sijoittajat ovat huolissaan Takayishin elvytyssuunnitelmien rahoittamiseen tarvittavan lainan määrästä. Mizuhon Aasian talous- ja strategiapäällikkö Vishnu Varathan sanoi, että sijoittajien on joko uskottava "myy Japani" -narratiiviin tai hyväksyttävä, että perinteiset taloudellisten muuttujien väliset suhteet ovat muuttuneet epävakaiksi – viitaten jenin heikkouteen Yhdysvaltojen ja Japanin välisten korkoerojen kaventumisesta huolimatta.

Pudottuaan alle 157 dollariin ja lähestyttyään viimeksi vuoden alussa nähtyjä tasoja, kauppiaat arvioivat, että Japanin viranomaiset saattavat puuttua tilanteeseen lähelle 160:tä tai jos tapahtuu lisää jyrkkiä liikkeitä. Kabinetin pääsihteeri Minoru Kihara sanoi torstaina, että viimeaikaiset liikkeet ovat olleet "jyrkkiä, yksipuolisia ja huolestuttavia".

Fedin pöytäkirja viittaa siihen, että joulukuun koronlasku on epätodennäköinen

Maailmanlaajuisesti euro, Sveitsin frangi, Australian dollari ja Britannian punta heikkenivät dollaria vastaan sen jälkeen, kun Yhdysvaltain keskuspankin lokakuun pöytäkirjat osoittivat, että "monet" osallistujat sulkivat jo pois joulukuun koronlaskun mahdollisuuden, kun taas "useat" pitivät leikkausta edelleen todennäköisenä. Singaporen keskuspankin strategi Mo Seong Sim huomautti, että keskuspankin kielellä "monet" viittaa suurempaan kuin "useisiin", mikä välittää dollaria tukevan ja kovan viestin.

Yhdysvalloissa odotukset joulukuun koronlaskusta laskivat alle 25 prosentin, vaikka ne oli lähes täysin hinnoiteltu vain kuukausi sitten. Euro laski 0,2 prosenttia 1,1515 dollariin, mikä on alin taso kahteen viikkoon, kun taas punnan arvo vakiintui 1,3060 dollariin, mutta pysyi lähellä alimmalla tasollaan sitten marraskuun alun.

Tämän seurauksena dollari-indeksi – joka mittaa Yhdysvaltain valuuttaa suhteessa tärkeimpiin vertailuvaluuttoihin – nousi 100,26:een ja lähelle marraskuun alussa saavutettua kuuden kuukauden huippuaan. Indeksi oli noussut 0,5 % keskiviikkona Fedin pöytäkirjan julkaisun jälkeen. Seuraava keskeinen datapiste Fedille – ja siten dollarille – on syyskuun maatalouden ulkopuolinen palkkaraportti, joka on määrä julkaista klo 8.30 itäistä aikaa (klo 13.30 GMT) sen viivästyttyä hallituksen sulkemisen vuoksi. Tietojen iän vuoksi keskeinen kysymys on, ovatko luvut riittävän yllättäviä peittääkseen varjoonsa niiden vanhentuneen tason.

Myös Sveitsin frangi laski kymmenen päivän pohjalukemiin 0,8072:een dollaria vastaan. Paineeseen vaikuttivat sekä dollarin vahvuus että Nvidian vahvat tulokset, jotka lisäsivät riskinottohalukkuutta ja vetivät sijoittajia pois turvasatamavaluutasta.