Kuparin hinta nousi torstaina vahvistuneesta Yhdysvaltain dollarista huolimatta, kun markkinat sulattelivat presidentti Donald Trumpin äskettäin ilmoittamien kuparin tuontitullien vaikutuksia.

Trumpin ilmoitus kuparin tuonnin 50 prosentin tullista nosti kotimaisten tuotteiden hinnat ennätyskorkeille tasoille. Analyytikot kuitenkin odottavat hintojen laskevan vähitellen tulevina kuukausina, kun kauppiaat purkavat toimenpiteen ennakoimiseksi kertyneitä suuria varastojaan.

Tulli seuraa Yhdysvaltain kauppaministeriön helmikuussa käynnistämää tutkimusta, jossa alun perin ennakoitiin noin 25 prosentin tulleja. Pelkkä tulliodotus oli jo nostanut kuparin hintaa COMEXissa 25 prosenttia tammikuun ja maanantain välisenä aikana.

Trumpin tiistain ilmoitus nosti COMEX-kuparin hinnan ennätykselliseen 5,6820 dollariin paunalta eli 12 526 dollariin tonnilta – yli 2 920 dollaria Lontoon metallipörssin (LME) vertailuhintaa korkeammalle, joka on tällä hetkellä noin 9 600 dollaria tonnilta.

Odotettu hinnanlasku Yhdysvaltojen kysynnän heikkenemisen myötä

Panmure Liberemin analyytikon Tom Pricen mukaan "kun Trumpin tullimelu rauhoittuu, odotamme kuparin hintojen laskevan Yhdysvaltojen lähemmäksi globaalia tasoa kotimaisen kulutuksen viivästyessä."

Price odottaa Yhdysvaltain kuparin kysynnän laskevan tänä vuonna 16 % 1,32 miljoonaan tonniin tulleihin liittyvän epävarmuuden ja laajemman talouden hidastumisen vuoksi. Yhdysvaltain teollisuustilastot – jotka ovat avainasemassa kuparin kulutuksen kannalta – viittaavat siihen, että sektori on supistumassa.

Massiivinen Yhdysvaltain varastoylijäämä

Macquarien analyysi, joka käyttää tammi-toukokuun kauppatietoja ja kesäkuun toimituslukuja, arvioi Yhdysvaltojen kuparin tuonnin olevan 881 000 tonnia vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla, kun todellinen kysyntä oli vain 441 000 tonnia.

Tämä tarkoittaa 440 000 tonnin ylijäämää – 107 000 tonnia näkyvästi COMEX-pörssissä ja 333 000 tonnia salaisissa tai teollisuuden toimitusketjun varastoissa.

Yhdysvaltain varastot nousevat pilviin, kun taas LME:n osakkeet laskevat

COMEXin kuparivarastot olivat 7. heinäkuuta mennessä 201 203 tonnia, mikä on yli kaksinkertaistunut maaliskuun lopusta. Sitä vastoin LME:n kuparivarastot laskivat 66 % helmikuun puolivälistä lähtien ja olivat kesäkuun lopussa vain 90 000 tonnia – alimmillaan sitten elokuun 2023.

Osa ylijäämästä säilytetään Yhdysvaltojen ulkomaankauppa-alueilla, mikä helpottaa jälleenvientiä, koska sitä ei ole tulliselvitetty. Tulliselvitettyjen COMEX-varastojen vienti olisi vaikeampaa, mutta ei mahdotonta.

Concord Resourcesin Duncan Hobbs totesi: ”Tullitullatun kuparin jälleenvientiä ei estetä... mutta se vaatisi taloudellisen kannustimen, kuten COMEX-preemion laskun.”

Tariffipoikkeukset voivat kaventaa COMEX-preemiota

Mahdolliset vapautukset voisivat myös painaa Yhdysvaltain kuparin hintoja. Alan lähteet viittaavat siihen, että maat, kuten Chile, saatetaan jättää tullin ulkopuolelle.

Chilen osuus Yhdysvaltojen kuparin tuonnista oli 70 % vuonna 2023 – noin 646 000 tonnia – ja Yhdysvalloilla on kauppaylijäämä Chilen kanssa, mikä lieventää poliittisesti mahdollista poikkeusta.

Citin analyytikot, mukaan lukien Tom Mulqueen, odottavat Kanadan, Chilen ja Meksikon kohtaavan lopulta noin 25 prosentin alennukset tulleissa, koska niitä pidetään "keskeisinä kumppaneina".

Kauppiaat kohtaavat esteitä kalliiden kuparien purkamisessa

Kuparin varastoihin kiirehtineet kauppiaat omistavat nyt maailman kalleimpia varastoja, joita voi olla vaikea myydä, elleivät Yhdysvaltain markkinat säilytä korkeaa preemiota.

Samaan aikaan kello 16.23 GMT Yhdysvaltain dollari-indeksi oli noussut 0,2 % 97,7 pisteeseen, korkeimman indeksinsä ollessa 97,9 ja alimman 97,2.

Syyskuun toimituksen kuparifutuurien hinta nousi 2,3 % 5,61 dollariin paunalta klo 16.16 GMT mennessä.

Bitcoinin hinta nousi torstaina, mutta pysyi edellisenä päivänä lyhyesti saavutetun kaikkien aikojen ennätyksen alapuolella, kun voittojen kotiuttaminen ja uudelleen heränneet huolet Yhdysvaltain tulleista hillitsivät markkinoiden innostusta.

Maailman suurimman kryptovaluuttan arvo nousi 2,1 % 110 961,70 dollariin klo 01.48 ET (05.48 GMT) mennessä.

Keskiviikkona Bitcoin nousi lyhyesti historialliseen huippuunsa 111 988,20 dollariin, ennen kuin kavensi nousuaan sijoittajien nostaessa voittoja lähelle ennätystasoa.

Institutionaalinen kysyntä nostaa Bitcoinin uusiin huippuihin

Bitcoinin viimeisintä nousua ovat vauhdittaneet institutionaalisten sijoitusten lisääntyminen, mukaan lukien valtionlainojen ostot ja sijoitukset suurten sijoitusyhtiöiden hallinnoimiin Bitcoinin spot-ETF-rahastoihin.

MicroStrategy (NASDAQ:MSTR) on edelleen Bitcoinin suurin yritysomistaja, mutta alalle on tullut uusia toimijoita. GameStop Corp (NYSE:GME) ilmoitti tällä viikolla tehneensä Bitcoin-ostoja hallituksen hyväksynnällä.

Aiemmin tällä viikolla Trump Media (NASDAQ:DJT) jätti Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomissiolle (SEC) pyynnön uudesta "Crypto Blue Chip" -nimisestä ETF:stä. Tämä lisäys kahteen aiemmin heinäkuussa jätettyyn ETF-hakemukseen.

Nämä rakenteelliset myötätuulet – mukaan lukien ETF-sijoitukset, yritysten rahastojen käyttöönotto ja tukevat Yhdysvaltojen poliittiset narratiivit – ovat vahvistaneet Bitcoinin asemaa institutionaalisen tason omaisuuseränä.

Trumpin tulliuhkaukset pysäyttävät Bitcoinin kasvun

Vaikka Bitcoin on pysynyt vaihteluvälin sisällä viime kaupankäyntipäivinä, se nousi keskiviikkona. Huoli Yhdysvaltojen mahdollisista tullien korotuksista ennen 1. elokuuta asetettua määräaikaa kuitenkin sai hinnat laskemaan uudelleen.

Tulevaisuutta silmällä pitäen sijoittajat kääntävät huomionsa "kryptoviikkiin", joka alkaa 14. heinäkuuta. Yhdysvaltain lainsäätäjien odotetaan edistävän ainakin kolmea merkittävää digitaalisten omaisuuserien sääntelyyn tarkoitettua lakiesitystä.

Bitcoin ETF-sisäänvirrat jatkuvat

Bitcoinin (BTC-USD) vauhtia vauhdittaa edelleen kasvava institutionaalinen kiinnostus. Bitcoinin spot-ETF-rahastojen hallinnoitavien varojen kokonaismäärä on lähes 150 miljardia dollaria.

BlackRockilla on nyt yli 700 000 bitcoinia.

MicroStrategyn Bitcoin-määrä lähestyy 600 000:ta.

Japanilainen Metaplanet, joka on omaksunut Bitcoin-keskeisen rahastonhoitostrategian, on nähnyt vahvoja tuottoja Tokion pörssissä.

Tekniset indikaattorit pysyvät nousujohteisina, katseet 130 000 dollariin

Bitcoinin tekniset näkymät ovat edelleen nousujohteiset, ja analyytikot odottavat mahdollista läpimurtoa yli 130 000 dollarin, jota tukevat vahvat hintakehitys ja pitkän aikavälin momentum.

Kokenut kauppias Peter Brandt huomautti, että Bitcoin on noususyklinsä kriittisessä vaiheessa ja ennustaa huippunsa 130 000–150 000 dollarin välillä vuoden 2024 loppuun mennessä.

Hän lisäsi, että Bitcoinin syklit usein linjautuvat "puolittumiseen", jossa louhintapalkkiot pienenevät, mikä rajoittaa tarjontaa ja ajaa hinnan nousua.

Öljyn hinta laski hieman torstaina sijoittajien arvioidessa Yhdysvaltojen uusien tullien mahdollista vaikutusta maailman talouskasvuun ja energian kysyntään.

Aamukaupankäynnin aikana Brent-raakaöljyn futuurihinnat laskivat 23 senttiä eli 0,3 % 69,96 dollariin tynnyriltä klo 09.04 GMT. Samaan aikaan Yhdysvaltain West Texas Intermediate (WTI) -raakaöljyn hinta laski 32 senttiä eli 0,5 % 68,06 dollariin tynnyriltä.

Trump uhkaa Brasiliaa rangaistustulleilla

Presidentti Donald Trump on uhannut Brasiliaa – Latinalaisen Amerikan suurinta taloutta – 50 prosentin rankaisutullilla sen Yhdysvaltoihin suuntautuvalle viennille sen jälkeen, kun Trump oli eri mieltä Brasilian presidentin Luiz Inácio Lula da Silvan kanssa.

Trump ilmoitti myös suunnitelmista asettaa uusia tulleja kuparille, puolijohteille ja lääkkeille. Hänen hallintonsa lähetti uusia tullikirjeitä muun muassa Filippiineille ja Irakille. Kirjeitä lähetettiin aiemmin tällä viikolla yli tusinalle Yhdysvaltain tärkeimmille hyödyketoimittajille, kuten Etelä-Korealle ja Japanille.

Markkinat varovaisia kaupan eskaloitumisesta huolimatta

Onyx Capital Groupin tutkimusjohtaja Harry Tchilinguirian kommentoi, että ”markkinat ovat pitkälti odottavassa tilassa, ottaen huomioon poliittisen päätöksenteon arvaamattoman luonteen ja hallinnon joustavuuden tariffien suhteen”.

Hän huomautti, että Trumpin aiempi taipuminen tullipäätöksiin on vähentänyt markkinoiden reagointikykyä näihin ilmoituksiin.

Fed edelleen huolissaan inflaatiosta

Yhdysvaltain keskuspankin virkamiehet ovat edelleen huolissaan tullien aiheuttamista inflaatiopaineista. Keskuspankin 17.–18. kesäkuuta pidetyn kokouksen pöytäkirjasta kävi ilmi, että vain ”muutamat” jäsenet uskoivat koronlaskun olevan tarkoituksenmukaista pian, mahdollisesti jo tässä kuussa.

Korkeammat korot tyypillisesti nostavat lainanhoitokustannuksia ja voivat vähentää öljyn kysyntää.

Heikompi dollari tukee hintoja

Yhdysvaltain dollari heikkeni torstaina Aasian kaupankäynnin aikana tarjoten jonkin verran hintatukea. OANDA:n vanhempi analyytikko Kelvin Wong selitti: "Koska öljyn hinta ilmoitetaan dollareissa, heikompi dollari tekee siitä halvempaa muiden valuuttojen haltijoille, mikä lisää kysyntää ja hintoja."

Yhdysvaltain polttoaineen kysyntä osoittaa elpymisen merkkejä

Yhdysvaltain energiatietoviraston (EIA) keskiviikkona julkaisemat tiedot osoittivat raakaöljyvarastojen kasvaneen viime viikolla, mutta bensiinin ja tisleen varastot laskivat.

Merkillepantavaa oli, että bensiinin kysyntä nousi viime viikolla 6 prosenttia 9,2 miljoonaan barreliin päivässä, mikä viestii kotimaisen polttoaineenkulutuksen elpymisestä.

Lentomatkailu ja maailmanlaajuinen kauppa jatkavat kasvuaan

JPMorganin asiakasmuistiossa todettiin, että maailmanlaajuinen päivittäinen lentotoiminta nousi ennätyslukemiin 107 600 lentoon heinäkuun kahdeksan ensimmäisen päivän aikana. Kiinan lentomäärät saavuttivat viiden kuukauden huippunsa, ja satama- ja laivaliikenne osoittivat merkkejä maailmanlaajuisen kaupan jatkuvasta kasvusta viime vuoteen verrattuna.

Muistiinpanossa lisättiin: ”Vuoden alusta lähtien öljyn kysynnän maailmanlaajuinen kasvu on ollut keskimäärin 0,97 miljoonaa barrelia päivässä, mikä on linjassa miljoonan barrelin päivittäisen ennusteemme kanssa.”

Epäilykset OPEC+:n todellisesta tuotannon kasvusta

Tarjontapuolella IG:n analyytikko Tony Sycamore pani merkille epäilyksen siitä, johtavatko OPEC+:n viimeisimmät kiintiöiden korotukset todelliseen tuotannon kasvuun.

”Jotkut jäsenet ylittävät jo viralliset kiintiönsä, kun taas toiset, kuten Venäjä, eivät pysty saavuttamaan tavoitteitaan vaurioituneen öljyinfrastruktuurin vuoksi”, hän sanoi.

OPEC+ valmistautuu hyväksymään uuden merkittävän tuotannonlisäyksen syyskuulle, mikä saattaisi päätökseen kahdeksan jäsenmaan vapaaehtoisten vähennysten vaiheittaisen poistamisen ja toteuttaisi kiintiöiden korotuksen Arabiemiirikunnille.

Yhdysvaltain dollari laski torstaiaamuna hieman kahden viikon huippulukemistaan päävaluuttoihin nähden, kun sijoittajat näyttivät olevan pääosin rauhallisin presidentti Donald Trumpin uusimmista tulli-ilmoituksista.

Yhdysvaltain dollari-indeksi – joka mittaa valuuttaa kuuteen merkittävään kilpailijaan verrattuna – oli kello 04.20 itäistä aikaa (kello 08.20 GMT) laskenut 0,1 % 97,107 pisteeseen saavutettuaan korkeimman tasonsa sitten 25. kesäkuuta edellisen kaupankäyntipäivän aikana.

Trump laajentaa tullikampanjaansa

Presidentti Trump lietsoi jälleen kauppajännitteitä lähettämällä uusia kirjeitä, joissa yksityiskohtaisesti esitettiin seitsemän uuden maan tuonnille asetetut tullit, jotka lisättiin aiemmin tällä viikolla jo ilmoitettuihin 14 maahan.

Hän vahvisti myös 50 prosentin tullin Brasilian tuonnille kiistan jälkeen maan presidentin kanssa ja toisti vastaavan tullin kuparin tuonnille vahvistaen aiempia uhkauksia.

Aggressiivisista toimista huolimatta valuuttamarkkinat pysyivät pääosin vakaina – Brasilian realia lukuun ottamatta – ja kauppiaat odottivat edelleen, että sopimuksiin Intian ja Euroopan unionin kaltaisten suurten talouksien kanssa voitaisiin vielä päästä.

”Dollaria on hieman tarjottu tänä aamuna, mutta se pysyy pitkälti sivussa tariffikaaoksen keskellä”, ING:n analyytikot kirjoittivat muistiossa.

He lisäsivät: ”Kysymys kuuluu, mitä vaadittaisiin, jotta dollari reagoisi merkityksellisesti Trumpin tullimanöövereihin? Arvioimme, että kynnys on edelleen korkea nyt, mutta se saattaa laskea lähestyttäessä 1. elokuuta. Jos siihen mennessä ei tapahdu konkreettista edistystä keskeisten kauppakumppaneiden kanssa, tullien eskaloinnin sivuuttaminen voi olla vaikeampaa.”

Talousdata on edelleen keskeinen ajuri

ING korosti, että talousindikaattorit – erityisesti inflaatio- ja työmarkkinatiedot – ovat edelleen dollarin liikkeiden ensisijainen ajuri, erityisesti keskuspankin viimeisimmän pöytäkirjan jälkeen, joka vahvisti FOMC:n varovaisen ja korkopolitiikkaa korostavan kannan.

Tänään keskitytään työttömyyskorvaushakemuksiin, kun taas ensi viikon kuluttajahintaindeksin (CPI) odotetaan vaikuttavan valuuttamarkkinoihin merkittävämmin kuin minkään kauppauutisen, ING sanoi.

Euro vakaa kauppasopimustoiveiden keskellä

Euroopassa euro nousi 0,1 prosenttia dollaria vastaan 1,1731:een, kun yhteisvaluutan volatiliteetti helpotti EU:n ja Yhdysvaltojen välisen kauppasopimuksen optimismin kasvaessa.

EU:n kauppakomissaari Maroš Šefčovič sanoi keskiviikkona, että puitesopimuksen laatimisessa edistytään hyvin ja että sopimukseen voitaisiin päästä muutaman päivän kuluessa.

”Raporttien mukaan EU:n luonnosehdotus saattaa sisältää epäsymmetrisiä tulleja (todennäköisesti 10 prosentin peruskorko), mikä viittaa lieventymiseen”, ING totesi. ”Tämä on todennäköisesti jo hinnoiteltu, joten ellei yksityiskohdissa tule suuria yllätyksiä, EUR/USD voi pysyä toistaiseksi 1,1700 ja 1,1750 välillä.”

Britannian punta vahvistuu kauppasopimuksen jälkeen

Britannian punta nousi 0,2 prosenttia 1,3608:aan sen jälkeen, kun Iso-Britannia allekirjoitti kauppasopimuksen Trumpin hallinnon kanssa, mikä vahvisti punnan arvoa.

Brasilian real romahti tulliuhan vuoksi

Muissa valuutoissa dollari heikkeni hieman Japanin jeniä vastaan 146,29:een ja 0,1 % Kiinan juania vastaan 7,1775:een. Useimmat Aasian valuutat pysyivät vakaina sijoittajien käsitellessä viimeisimpiä kaupan kehityskulkuja.

Yhdysvaltain dollari kuitenkin nousi 2,4 prosenttia Brasilian realiin nähden 5,5766:een sen jälkeen, kun Trump lupasi asettaa 50 prosentin tullin kaikelle Brasiliasta tulevalle tuonnille.

Lähteiden mukaan siirto oli osa Trumpin vihaista vastausta siihen, mitä hän pitää poliittisen liittolaisensa, Brasilian entisen presidentin Jair Bolsonaron, kaltoinkohteluna.