Kuparin hinta laski perjantain kaupankäynnin aikana Yhdysvaltain dollarin vahvistuessa useimpiin päävaluuttoihin nähden ja sijoittajien ryhtyessä voittojen kotiuttamiseen metallin viimeaikaisen nousun jälkeen.

Trumpin ilmoitus kuparin tuonnin 50 prosentin tullista nosti Yhdysvaltain kuparin hinnat ennätyskorkeille tasoille, mutta analyytikot odottavat hintojen laskevan vähitellen tulevina kuukausina, kun kauppiaat purkavat tullien ennakoimiseksi kertyneitä suuria varastojaan.

Tulli seuraa Yhdysvaltain kauppaministeriön helmikuussa käynnistämää tutkimusta, jossa alustavat odotukset viittasivat 25 prosentin tulliin. Pelkkä odotus johti kuitenkin varastojen hamstraamiseen ja nosti COMEX-kuparin hintoja 25 prosenttia tammikuusta viime maanantaihin.

Trumpin ilmoitus nosti tiistaina COMEX-kuparin hinnan kaikkien aikojen ennätykseen 5,6820 dollariin paunalta – eli 12 526 dollariin tonnilta – yli 2 920 dollaria Lontoon metallipörssin (LME) noin 9 600 dollarin vertailuhintaa korkeammalle.

Odotettu hinnanlasku Yhdysvaltojen kysynnän hidastuessa

Panmure Liberemin analyytikko Tom Price sanoi: ”Kun Trumpin tullien ympärillä oleva melu laantuu, odotamme kuparin hintojen laskevan Yhdysvalloissa ja lähestyvän maailmanmarkkinoiden hintoja, koska kotimainen kulutus viivästyy.”

Price huomautti, että kuparin kysyntä Yhdysvalloissa on heikkoa, ja hän ennustaa 16 prosentin laskua tänä vuonna 1,32 miljoonaan tonniin viime vuoteen verrattuna. Kysynnän lasku johtuu osittain tulleihin liittyvästä epävarmuudesta, joka on hidastanut talouskasvua. Samaan aikaan Yhdysvaltojen teollisuustilastot – kuparin kulutuksen kannalta keskeinen sektori – osoittavat alan olevan edelleen supistumassa.

Kuparivarastojen ylijäämä Yhdysvalloissa

Macquarien analyysin mukaan, joka perustuu tammi-toukokuun kauppatietoihin ja kesäkuun toimitustietoihin, Yhdysvaltojen kuparin tuonti oli noin 881 000 tonnia vuoden ensimmäisellä puoliskolla, kun taas todellinen kysyntä oli vain 441 000 tonnia.

Tämä osoittaa 440 000 tonnin ylijäämää – 107 000 tonnia näkyvissä COMEX-varastoissa ja toiset 333 000 tonnia ilmoittamattomissa varastoissa tai teollisuuden toimitusketjuihin sisältyvissä ennakkoon ostetuissa materiaaleissa.

Nousevat Yhdysvaltain osakkeet vs. laskevat Lontoon osakkeet

Suuri osa tästä ylijäämästä on varastoitu COMEX-varastoihin, joissa kuparivarastot olivat 7. heinäkuuta mennessä 221 788 lyhyttä tonnia (vastaa 201 203 tonnia) – yli 127 000 lyhyttä tonnia eli 135 % enemmän kuin maaliskuun lopulla, jolloin maailmanlaajuiset toimitukset alkoivat saapua Yhdysvaltain satamiin.

Sitä vastoin Lontoon metallipörssin varastot ovat laskeneet 66 % helmikuun puolivälistä lähtien ja pudonneet noin 90 000 tonniin kesäkuun loppuun mennessä – alimmalle tasolle sitten elokuun 2023.

Osa Yhdysvaltojen varastoista on varastoitu vapaakauppa-alueilla, mikä tarkoittaa, että ne eivät ole virallisesti tullimenettelyn läpi kulkeneet ja ne voidaan viedä uudelleen helpommin. COMEX-varastoissa tullimaksujen alaisena säilytettävän kuparin jälleenvienti olisi kuitenkin monimutkaisempaa – vaikkakaan ei mahdotonta –.

Concord Resourcesin tutkimusjohtaja Duncan Hobbs sanoi: ”Mikään ei estä tullatun kuparin jälleenvientiä... mutta se vaatisi taloudellisen kannustimen, kuten COMEX-preemion alennuksen.”

Epävarmuus tullivapautuksista voi painaa hintoja

Toinen tekijä, joka saattaa heikentää Yhdysvaltain kuparin hintoja, on alan lähteiden mukaan tiettyjen maiden mahdollinen vapautus tulleista, mikä voisi syödä COMEX-preemiota.

Chileä pidetään vahvana ehdokkaana poikkeuksen saamiselle, sillä sen osuus Yhdysvaltojen kuparin tuonnista oli 70 % vuonna 2023 – noin 646 000 tonnia – Trade Data Monitorin mukaan. Yhdysvalloilla on myös kauppaylijäämä Chilen kanssa, mikä voisi luoda poliittisen perusteen poikkeukselle.

Citin analyytikot, mukaan lukien Tom Mulqueen, odottavat, että Kanadan, Chilen ja Meksikon kaltaiset maat saattavat lopulta kohdata 25 prosentin alennetun tullin, koska niitä pidetään "keskeisinä kumppaneina".

Kauppiaiden haasteet kalliilla kuparilla

Tällä hetkellä tulleja etukäteen ajaneet kauppiaat huomaavat hallussaan maailman kalleinta kuparia, jota voi olla vaikea myydä, elleivät Yhdysvaltain markkinat säilytä nykyistä hintapreemiotaan.

Toisaalta Yhdysvaltain dollari-indeksi nousi 0,2 % 97,8:aan klo 16.07 GMT, korkeimmillaan 97,9:ssä ja alimmillaan 97,5:ssä.

Kuparin kaupankäynnin osalta syyskuun futuurisopimukset olivat nousseet 0,9 % 5,54 dollariin paunalta klo 15.55 GMT mennessä.

Bitcoin teki perjantaina uuden ennätyksen noustuaan aiemmin samana päivänä yli 6 prosenttia muutamassa tunnissa.

Maailman suurimman kryptovaluutta nousi historiansa ensimmäistä kertaa yli 118 000 dollarin, kun se kävi kauppaa alle 80 000 dollarin vielä huhtikuussa.

Myös laajemmat kryptomarkkinat nousivat voimakkaasti, ja Ethereumin (ETH), Solanan (SOL) ja Dogecoinin (DOGE) arvot nousivat kaikki yli 7 %.

Tämä uusi ennätys nosti Bitcoinin markkina-arvon yli 2,3 biljoonaan dollariin, mikä asetti sen teknologiajättien, kuten Alphabetin (Googlen) ja Metan, edelle ja jopa ohitti hopean – vaikka se onkin edelleen murto-osa kullan arvioidusta 22 biljoonan dollarin markkina-arvosta.

Poikkeuksellinen nousu alkoi sen jälkeen, kun Yhdysvaltain presidentti Donald Trump julisti "vapautuspäivän" 2. huhtikuuta. Tämä laukaisi myllerryksen perinteisillä markkinoilla ja ajoi sekä institutionaaliset että yksityissijoittajat vaihtoehtoisiin omaisuuseriin, kuten Bitcoiniin, suojaksi laajamittaisilta taloudellisilta häiriöiltä.

Xapo Bankin sijoitusjohtaja Gadi Chait kertoi The Independentille: ”Bitcoin on rikkonut odotukset ja noussut hiljaisesta kaupankäyntivälistä täyteen nousuun, joka huipentui ennätyskorkeuteen.”

Hän lisäsi: ”Kulissien takana tapahtuu kiihkeää institutionaalisen pääoman kasautumista. Merkillepantavaa on, että tämä tasainen institutionaalisen pääoman virta on jatkunut äärimmäisestä maailmanlaajuisesta taloudellisesta epävarmuudesta huolimatta – stressitesti, jonka monet niin sanotut ’volatiilit’ omaisuuserät ovat epäonnistuneet.”

Viimeisin nousu on ruokkinut nousujohteisia ennusteita. Finderin äskettäin tekemä 22 asiantuntijan kysely osoitti vuoden lopun mediaanitavoitehinnaksi 145 167 dollaria.

Tämän tavoitteen saavuttamiseksi Bitcoinin arvon pitäisi nousta vielä 27 000 dollaria vuoden jälkipuoliskolla, kun se oli noussut lähes 25 000 dollaria vuoden ensimmäisellä puoliskolla.

Komodon teknologiajohtaja ja yksi kyselyyn osallistuneista Kadan Stadelmann sanoi: ”Meillä on todennäköisesti vielä ainakin kuusi kuukautta jäljellä tässä noususyklissä. Jos historia toistuu, odottaisin huippua vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä, jota seuraa laskumarkkina.”

Tavoitteleeko Bitcoin 120 000 dollarin virstanpylvästä?

Bitcoin-kaupankäyntivolyymi viimeisen 24 tunnin aikana ylitti 81 miljardia dollaria – korkein sitten tammikuun, juuri ennen Trumpin virkavalan vannomista toiselle kaudelleen, ja sen jälkeen, kun kryptovaluutan arvo laski 84 000 dollariin helmikuussa.

Binance South Asian operatiivinen johtaja ja alueellinen kasvujohtaja Kushal Manupati kertoi Decryptille: ”Bitcoinin lähestyessä 120 000 dollarin rajapyykkiä ja saavuttaessa ennätystason 118 000 dollaria on käännekohta digitaalisten omaisuuserien toimialalle.”

Hän lisäsi: ”Suuret instituutiot tulevat nyt markkinoille voimalla, mikä lisää alan pitkäaikaista likviditeettiä ja uskottavuutta.”

Laajemmasta näkökulmasta Singaporessa sijaitsevan QCP Capitalin analyytikot totesivat, että markkinat ovat kasvaneet suurelta osin Valkoisen talon toistuvista tullipolitiikan muutoksista välittämättä. Yritysten luottamus pysyy vahvana Trumpin hallinnon viimeisimmistä lausunnoista huolimatta.

He viittasivat teollisuusmetallien markkinoilta nousevaan positiiviseen signaaliin – erityisesti kuparin, jota usein kutsutaan ”tohtori kupariksi” sen talousennusteiden maineen vuoksi: ”Kuparin hinnat nousevat vahvistuneen teollisen kysynnän ja parantuneen likviditeetin ansiosta, mikä on terve indikaattori.”

Mitä seuraavaksi?

Bitcoinin siirtyessä kartoittamattomalle hintatasolle kauppiaat arvioivat nyt, kuinka kauan euforia saattaa kestää. Bitcoin-virrat pörsseihin – keskeinen mittari sille, kuinka paljon BTC:tä kaupankäyntiin siirretään – ovat jatkaneet laskuaan lokakuusta lähtien ja ovat tällä hetkellä vain 2,39 miljoonaa, mikä on alin taso kolmeen vuoteen CryptoQuantin mukaan.

Bitget Researchin vanhempi analyytikko Ryan Li sanoi: ”Vahva rahoitusmarkkinoiden kehitys, vakaa rahan tarjonta ja ’Big Beautiful Bill’ -lain hyväksyminen ovat kaikki nousujohteisia signaaleja Bitcoinille.”

Hän lisäsi: ”Näiden olosuhteiden vuoksi Bitcoinilla on erinomaiset mahdollisuudet rikkoa heinäkuun aiemmat huippunsa, ja sillä on vahvat mahdollisuudet saavuttaa 120 000 dollaria ennen kuukauden loppua.”

Öljyn hinta nousi hieman perjantaina sijoittajien tasapainottaessa lyhyen aikavälin markkinoiden tiukkuuden merkkejä merkittävän tarjonnan ylijäämän mahdollisuuteen tänä vuonna, Kansainvälinen energiajärjestö IEA kertoo. Markkinoiden huomio kiinnittyi myös Yhdysvaltojen tulleihin ja mahdollisiin Venäjän-pakotteisiin.

Brent-raakaöljyn futuurihinnat nousivat 40 senttiä eli 0,58 % 69,04 dollariin tynnyriltä klo 10.27 GMT mennessä. Yhdysvaltalaisen West Texas Intermediate (WTI) -raakaöljyn hinta nousi 45 senttiä eli 0,68 % 67,02 dollariin tynnyriltä.

Näillä tasoilla Brentin odotetaan nousevan noin 1,1 prosenttia viikossa, kun taas WTI-raakaöljyn hinta pysyy pitkälti muuttumattomana viime viikon päätöskurssiin verrattuna.

Kansainvälinen energiajärjestö IEA sanoi perjantaina, että maailmanlaajuinen öljymarkkina saattaa olla tiukempi kuin miltä se näyttää, koska jalostamojen kesähuippujen kysyntä kasvaa matkustamisen ja sähköntuotannon tarpeiden tyydyttämiseksi.

Syyskuun Brent-sopimukset käyvät tällä hetkellä kauppaa 1,10 dollarin preemiolla lokakuun sopimuksiin verrattuna, mikä viittaa lyhyen aikavälin tarjonnan tiukkuuteen.

PVM:n analyytikko John Evans kirjoitti perjantaina muistiossa: "Siviilit, olivatpa he sitten ilmassa tai teillä, osoittavat vahvaa halua matkustaa."

Lyhytaikainen kireys vs. pitkäaikainen ylijäämä

Nykyisestä tiukasta tilanteesta huolimatta IEA nosti öljyn tarjonnan kasvuennustettaan tälle vuodelle ja samalla leikkasi kysyntänäkymiään – merkki siitä, että markkinat saattavat kääntyä ylijäämäisiksi.

Commerzbankin analyytikot kirjoittivat muistiossa: "OPEC+ lisää tuotantoa nopeasti ja aggressiivisesti. On olemassa merkittävän ylitarjonnan riski. Öljyn hinnat saavat kuitenkin lyhytaikaista tukea."

Yksi merkki lähiajan kysynnän vahvuudesta: Saudi-Arabia valmistautuu lähettämään noin 51 miljoonaa barrelia raakaöljyä Kiinaan elokuussa – suurin laatuaan oleva toimitus yli kahteen vuoteen.

Pidemmälle tulevaisuuteen katsoen OPEC on kuitenkin laskenut ennustettaan maailmanlaajuisesta öljyn kysynnästä vuosille 2026–2029 vedoten Kiinan hitaampaan kasvuun, torstaina julkaistun vuosittaisen "World Oil Outlook 2025" -raporttinsa mukaan.

Tullit ja pakotteet lisäävät markkinoiden hermostuneisuutta

Molempien öljysopimusten arvo oli laskenut torstaina yli 2 prosenttia, kun sijoittajat alkoivat hermostua presidentti Trumpin arvaamattoman tullipolitiikan vaikutuksesta maailmantalouden kasvuun ja öljyn kysyntään.

ING:n analyytikot kirjoittivat asiakkailleen lähettämässään viestissä: "Hinnat toipuivat jonkin verran tappioista sen jälkeen, kun presidentti Trump ilmoitti aikovansa tehdä maanantaina 'merkittävän ilmoituksen' Venäjästä – lausunnon, joka voisi herättää pelkoja uusista Moskova-pakotteista."

Trump on viime aikoina ilmaissut turhautumisensa Venäjän presidentti Vladimir Putiniin Ukrainan rauhanneuvottelujen edistymisen puutteesta ja Ukrainan kaupunkien kiihtyneistä pommituksista.

Samaan aikaan Brysselissä Euroopan komissio valmistelee tällä viikolla ehdottavansa joustavaa hintakattoa venäläiselle öljylle osana uutta pakotepakettia.