Kuparin hinnat laskivat hieman torstain kaupankäynnissä vetäytyen hieman eilisistä nousuista, joita tukivat kysynnän ja tarjonnan perustekijät, kasvavat huolet tulleista ja heikko Yhdysvaltain dollari. Vaikka lasku on vaatimatonta, kupari on edelleen matkalla kohti seitsemättä peräkkäistä kuukausittaista nousua – pisin nousu 15 vuoteen.

Hinnat olivat saavuttaneet ennätyskorkean tason 29. tammikuuta. Vaikka ne laskivat hieman sen jälkeen, useat tekijät ovat sittemmin elvyttäneet markkinoiden epävakautta ja epävarmuutta.

Näihin tekijöihin kuului perusmetallien kaupan kausiluonteinen hidastuminen Kiinan kiinalaisen uudenvuoden loman aikana, jolloin teollisuus- ja rakennustoiminta tyypillisesti hidastuu, mikä johtaa teollisuushyödykkeiden kysynnän tilapäiseen laskuun.

Koska Kiina on maailman suurin kuparin kuluttaja, keskeisten teollisuudenalojen heikentynyt aktiviteetti painoi hintoja viime viikkoina.

Yhdysvaltain korkeimman oikeuden päätös ja tullimuutokset

Yhdysvaltain korkein oikeus päätti viime viikon lopulla kumota presidentti Donald Trumpin vuonna 2025 asettamat maailmanlaajuiset tullit.

Vaikka päätös ei vaikuttanut Yhdysvaltojen raakakuparin tuonnille asetettuihin nykyisiin 50 prosentin tulleihin, se vaikutti muiden tuotteiden, kuten Kiinan ja Intian, tulleihin.

Kiinan osalta tullien odotetaan laskevan 32 prosentista 24 prosenttiin, mikä voi tukea teollisuuden kysyntää. Epävarmuus kuitenkin hallitsee edelleen maailmanmarkkinoita.

Päätöksen jälkeen Trump ilmoitti ottavansa uudelleen käyttöön 10 prosentin tullit vaihtoehtoisia mekanismeja käyttäen ja nostavansa ne myöhemmin 15 prosenttiin. Hänellä oli mahdollisuus pitää ne voimassa jopa 150 päivää ennen kongressin jatkoajan hakemista. Toimenpide saattaa kohdata poliittista vastustusta ennen marraskuun välivaaleja.

Markkinavaikutus ja kysynnän ja tarjonnan dynamiikka

Epävarmuus on lisännyt spekulaatioita siitä, että kuparin tulleja voitaisiin jatkaa odotettua aikaisemmin, mikä voisi nopeuttaa jalostettujen kuparituotteiden tullien käyttöönottoa.

Kun Yhdysvaltain hallinto asetti ensimmäisen kerran kuparitulleja elokuussa 2025, se ilmoitti, että jalostettujen tuotteiden tulleja ei otettaisiin käyttöön ennen vuotta 2027 tai 2028.

Hintamuutokset

Viimeaikaiset nousut johtuivat Kiinan varastojen täydentämisestä, tullihuolista ja heikommasta Yhdysvaltain dollarista. Hinnat nousivat tiistaina 2,8 % 13 228 dollariin tonnilta Lontoon metallipörssissä ja nousivat jälleen yli 6 dollariin paunalta Yhdysvaltain kaupankäynnissä.

Hinnat nousivat myös Shanghain metallimarkkinoilla, joissa katodikuparin vertailuhinta nousi keskiviikkona 119,77 dollaria tonnilta 13 104,73 dollariin.

Yhdysvaltain tämänpäiväisessä istunnossa toukokuun kuparifutuurit kuitenkin laskivat 0,4 % 6,01 dollariin paunalta klo 15.47 GMT mennessä.

Kryptovaluuttamarkkinat elpyivät keskiviikkona laajasti Bitcoinin vahvan nousun johdolla, joka nosti digitaalisen omaisuuserän takaisin kohti 70 000 dollarin tasoa – hintavyöhykettä, joka on toiminut vahvana vastustajana sen jälkeen, kun se menetettiin aiemmin tässä kuussa.

Bitcoin nousi noin 8 % kaupankäyntipäivän aikana, ja momentum jatkui laajemmilla markkinoilla. Ethereum nousi 12 %, XRP noin 8 % ja Solana 13 %, mikä heijastaa uutta riskinottohalukkuutta digitaalisten omaisuuserien osalta.

Lähestyy 70 000 dollaria altcoinien ylittäessä vertailutason

Markkina-asiantuntijat uskovat, että elpymisen taustalla voi olla pitkän heikkouden jakson jälkeinen ostohalukkuus. Orbit Marketsin perustajajäsen Caroline Mauron sanoi, että nousu todennäköisesti heijastaa vahvaa tarjousten metsästystä viimeaikaisen myyntiaallon jälkeen.

Hän lisäsi, että Bitcoinin ratkaiseva tuotto yli 70 000 dollarin tason voisi muuttaa laajempaa markkinanarratiivia ja auttaa palauttamaan luottamuksen viikkojen paineen jälkeen.

Viimeaikaiset kaupankäyntimallit viittaavat myös sijoittajien asemoinnin muutokseen. Vaikka kryptovaluuttojen kysyntä Yhdysvalloissa on viime viikkoina laantunut, pääoma näyttää nyt suuntautuvan altcoineihin, mikä näkyy Ethereumin, XRP:n ja Solanan vahvempana kehityksenä Bitcoiniin verrattuna viimeisten 24 tunnin aikana.

Zerostackin toimitusjohtaja Daniel Rees-Faria huomautti, että Bitcoinilla käydään yhä enemmän kauppaa laajemman rahoitusjärjestelmän kontekstissa, ja selitti, että kiristyneet likviditeettiolosuhteet johtavat usein suurempaan volatiliteettiin. Tällaisessa ympäristössä Solanan kaltaiset omaisuuserät – joita hän kuvaili "reaalituottoisiksi" – voivat osoittautua kestävämmiksi kuin tokenit, jotka aiemmin olivat pääasiassa riippuvaisia momentumista.

Onko markkinoiden pohja muodostumassa?

Elpymisestä huolimatta jotkut analyytikot varoittavat pitämästä sitä lopullisena käännekohtana. Alex Kuptsikevich, FXPron vanhempi markkina-analyytikko, vertasi nykyistä ympäristöä vuoteen 2022, jolloin jyrkkää laskua seurasi pitkittynyt sivuttaisliike ennen kestävää elpymistä.

Hän huomautti, että Bitcoinin toipuminen vuoden 2022 nousun jälkeen kesti yli vuoden ylittääkseen aiemmat huippunsa, mikä viittaa siihen, että kärsivällisyyttä saatetaan tarvita jälleen.

Galaxy Digitalin tutkimusjohtaja Alex Thorn tarjosi tasapainoisemman näkökulman ja väitti, että markkinoiden vakavin laskusuhdanteen vaihe saattaa olla jo takanapäin.

Hän korosti tukevien signaalien joukossa seuraavia:

• Bitcoin käy kauppaa lähellä 200 viikon liukuvaa keskiarvoaan, mikä on historiallisesti merkittävä tekninen taso.

• Hinta lähestyy "toteutunutta hintaa", joka heijastaa haltijoiden keskimääräistä kustannusperustetta.

• Yli puolet liikkeessä olevasta tarjonnasta on tällä hetkellä tappiolla.

• Suhteellinen vahvuusindeksi saavuttaa usein antautumiseen yhdistetyt tason.

• Useita ketjussa olevia indikaattoreita, jotka viittaavat mahdolliseen markkinapohjan muodostumiseen.

Thorn kuitenkin varoitti, että markkinoiden pohjalukemien saavuttaminen vie yleensä aikaa ja pitkittynyt sivuttaisliike on edelleen mahdollinen. Hän huomautti myös, että osakemarkkinoiden heikkous voi lisätä digitaalisiin omaisuuseriin kohdistuvaa painetta, erityisesti ilman vahvaa katalysaattoria, joka käynnistäisi kestävän nousun.

Öljyn hinta laski torstaina sen jälkeen, kun Yhdysvaltain raakaöljyvarastot nousivat eniten kolmeen vuoteen ja fyysisillä markkinoilla näkyi heikkouden merkkejä. Kauppiaat arvioivat, voisivatko Yhdysvaltojen ja Iranin väliset neuvottelut estää sotilaallisen konfliktin, joka saattaa uhata tarjontaa.

Brent-raakaöljyn futuurihinnat laskivat 70,03 dollariin tynnyriltä, mikä on 82 senttiä eli 1,16 % laskua klo 10.21 GMT mennessä. Yhdysvaltain West Texas Intermediate -raakaöljyn hinta laski 64,63 dollariin tynnyriltä, mikä on 79 senttiä eli 1,2 % laskua.

Yhdysvaltain varastot nousivat jyrkästi

Yhdysvaltain energiatietohallinnon (EISA) tiedot osoittivat, että Yhdysvaltain raakaöljyvarastot kasvoivat viime viikolla 16 miljoonaa barrelia – suurin viikoittainen kasvu kolmeen vuoteen – mikä lisäsi suoraa painetta hintoihin.

UBS:n analyytikko Giovanni Staunovo sanoi, että Pohjanmeren fyysisten markkinoiden heikkous painaa hintoja, ja huomautti, että markkinat seuraavat tarkasti torstaiksi suunnitellun Yhdysvaltojen ja Iranin välisen kolmannen neuvottelukierroksen tulosta. Pohjanmeren fyysiset markkinat toimivat Brent-raakaöljyfutuurien hinnoittelun vertailukohtana.

Viimeaikaisesta laskusta huolimatta öljyn hinta on pysynyt noin 15 prosentin nousussa vuoden 2026 alusta, koska pelot Washingtonin ja Teheranin välisestä sotilaallisesta eskaloitumisesta ovat olleet suuremmat kuin odotukset mahdollisesta tarjonnan ylijäämästä.

Diplomaattinen ja sotilaallinen kehitys

Yhdysvaltain suurlähettiläs Steve Witkoff ja Jared Kushner tapaavat Iranin valtuuskunnan Genevessä.

Brentin hinta oli maanantaina saavuttanut korkeimman tasonsa sitten heinäkuun 31. päivän sen jälkeen, kun Washington lisäsi sotilaallista läsnäoloaan Lähi-idässä painostaakseen Irania neuvotteluihin, joilla pyritään lopettamaan sen ydin- ja ohjusohjelmat.

Pitkittynyt konflikti uhkaisi Iranin – OPECin kolmanneksi suurimman tuottajan – öljyntuotantoa sekä muiden alueen maiden vientiä.

OPEC+ -liikkeet ja Saudi-Arabian suunnitelmat

Asiaan perehtyneiden lähteiden mukaan OPEC+ saattaa harkita tuotannon lisäämistä noin 137 000 barrelilla päivässä huhtikuussa valmistautuakseen kesän huippukysyntään ja pyrkiessään hyötymään geopoliittisten jännitteiden ajamasta hintatuesta.

Muiden lähteiden mukaan Saudi-Arabia lisää öljyntuotantoa ja -vientiä osana varautumissuunnitelmaa siltä varalta, että Yhdysvaltojen mahdollinen isku Iraniin häiritsee Lähi-idän öljyntoimituksia.

Riskipreemio

ING:n analyytikot sanoivat, että Yhdysvaltojen ja Iranin ydinsopimusneuvottelujen tulos on ratkaisevan tärkeä hinnan suunnan määrittämisessä. He lisäsivät, että mikä tahansa rakentava sopimus voisi johtaa siihen, että markkinat pienentävät noin 10 dollarin tynnyrikohtaiseksi arvioitua riskipreemiota, jonka he uskovat tällä hetkellä sisältyvän öljymarkkinoihin.

Japanin jeni nousi torstaina, kun sijoittajat arvioivat Japanin keskuspankin uusimpia signaaleja korkourasta ja seurasivat samalla Nvidian tuloksia etsien viitteitä tekoälyteknologioiden kysynnästä.

Jeni vahvistui 0,2 prosenttia Yhdysvaltain dollaria vastaan 155,99:ään ja oli matkalla katkaisemaan kahden päivän laskuputkensa sen jälkeen, kun pääjohtaja Kazuo Ueda piti lyhyen aikavälin koronnostojen mahdollisuuden pöydällä.

Sekavia signaaleja Tokiosta

Yomiuri-lehden haastattelussa Ueda sanoi, että keskuspankki arvioi saapuvia tietoja maalis- ja huhtikuun kokouksissaan rahapolitiikan suunnan määrittämiseksi. Hänen kommenttinsa tulivat muutamia päiviä sen jälkeen, kun raporttien mukaan pääministeri Sanae Takaichi oli ilmaissut huolensa rahapolitiikan kiristämisen jatkumisesta tapaamisessa kuvernöörin kanssa.

Invescon Aasian ja Tyynenmeren alueen globaalien markkinoiden strategi David Chao sanoi Japanin keskuspankin "kävelevän nuoralla", mutta odottaa silti kahta koronnostoa tänä vuonna ja ennustaa jenin olevan yksi parhaiten suoriutuvista valuutoista.

Samaan aikaan Japanin hallitus nimitti keskuspankin johtokuntaan kaksi akateemista jäsentä, joita pidetään laajalti talouden elvyttämisen vahvoina kannattajina.

Hallituksen jäsen Hajime Takata varoitti myös inflaation riskistä ylittää tavoitetasot ja vaati asteittaisia korkojen nostoja.

Rajoitettu reaktio Nvidian tuloksiin

Nvidian vahvoista tuloksista huolimatta sekä S&P 500:n että Nasdaqin futuurihinnat laskivat 0,1 %, mikä heijastaa selkeän riskinottohalukkuuden muutoksen puuttumista.

Yhdysvaltain dollarin kurssia kuuteen päävaluuttaan nähden seurannut indeksi pysyi vakaana 97,678:ssa.

Yhdysvaltain keskuspankin näkymät

Markkinat hinnoittelevat edelleen korkojen nousutaukoa tulevassa keskuspankin kokouksessa. CME FedWatch -työkalun mukaan futuurisopimukset heijastelevat tällä hetkellä 98 prosentin todennäköisyyttä sille, että korot pysyvät muuttumattomina 18. maaliskuuta pidettävässä kokouksessa.

Yhdysvaltain 10-vuotisten valtionlainojen korot nousivat hieman, noin 0,2 peruspistettä, 4,0518 prosenttiin.

Poliittiset ja kaupalliset riskit

Yhdysvaltain presidentti Donald Trumpin reaktio korkeimman oikeuden 20. helmikuuta antamaan päätökseen, jolla mitätöitiin hänen aiemmin asettamansa hätätullit, on edelleen epävarmaa.

Yhdysvaltain kauppaedustaja Jamieson Greer sanoi, että joidenkin maiden tullit voisivat nousta 15 prosenttiin tai enemmän nykyisen 10 prosentin sijaan, mutta ei täsmentänyt, mihin maihin tämä vaikuttaisi.

Geopolitiikka jälleen keskipisteessä

Markkinat seuraavat myös Yhdysvaltojen ja Iranin välisiä uusia ydinsopimusneuvotteluja Genevessä, joiden tavoitteena on ratkaista pitkään jatkunut kiista.

Goldman Sachsin ekonomistit sanoivat, että geopoliittiset kehityskulut – mukaan lukien jännitteet Lähi-idässä, epävarmuus mahdollisesta Venäjän ja Ukrainan välisestä rauhansopimuksesta sekä hauraat Yhdysvaltojen ja Kiinan suhteet – ovat edelleen keskeisiä riskejä.

Merkittävät valuuttakurssimuutokset

Euro pysyi vakaana 1,18 dollarissa, ja Euroopan keskuspankin pääjohtaja Christine Lagarde sanoi, että poliitikot odottavat inflaation vakiintuvan pian kahden prosentin tuntumaan.

Britannian punta laski 0,3 prosenttia 1,35 dollariin, ja kauppiaat keskittyivät Manchesterin paikallisvaaleihin, joita pidettiin tärkeänä testinä pääministeri Keir Starmerille ja työväenpuolueelle.

Kiinassa offshore-juan nousi 0,3 % 6,8344 juaniin dollaria kohden – vahvimpaan tasoonsa lähes kolmeen vuoteen – huolimatta keskuspankin signaaleista, jotka viittasivat haluun rajoittaa valuutan nopeaa vahvistumista.