Wall Street valmistautuu Yhdysvaltain välivaaleihin inflaation ja markkinoiden volatiliteetin vaikeuttaessa näkymiä

Wall Street valmistautuu ensi viikolla järjestettäviin Yhdysvaltain välivaaleihin kasvavan epävarmuuden keskellä talousnäkymien suhteen. Inflaatio, korkeat valtionlainojen tuotot ja teknologiayhtiöiden osakkeiden jyrkkä myynti uhkaavat häiritä markkinoiden perinteistä vaalien jälkeistä elpymistä.

Marraskuun 3. päivän äänestys ratkaisee kongressin vallan presidentti Donald Trumpin jäljellä olevaksi kahdeksi vuodeksi ja saattaa muuttaa odotuksia hallituksen menoista, finanssialan sääntelystä ja yritysverotuksesta.

Vaalit osuvat sijoittajille erityisen herkkään aikaan sen jälkeen, kun Yhdysvaltain keskuspankki päätti pitää ohjauskorot ennallaan ja useiden suurten teknologiayritysten tulokset olivat pettymyksen tuottamia.

Inflaatiosta tulee poliittinen ja taloudellinen haaste

Yhdysvaltain talous kasvoi kolmannella neljänneksellä 3,4 prosentin vuosivauhdilla ylittäen odotukset ja osoittaen kestävyyttä kohonneista lainakustannuksista huolimatta.

Vuotuinen kuluttajainflaatio kuitenkin kiihtyi syyskuussa 3,7 prosenttiin, ja korkeammat energian hinnat jatkoivat kotitalouksien budjetteihin kohdistuvaa rasitusta.

Kuluttajien luottamus on heikentynyt jyrkästi, ja Michiganin yliopiston luottamusindeksi lähestyy historiallisen pohjalukemia suhteellisen vahvasta talouskasvusta huolimatta.

Talouskasvun ja ostovoiman heikkenemisen välinen kontrasti on tehnyt kohtuuhintaisuudesta keskeisen kysymyksen vaaleissa.

Rahoitusmarkkinoilla huoli ulottuu äänestäjien mielialaa pidemmälle. Jatkuva inflaatio voi pakottaa Yhdysvaltain keskuspankin jatkamaan rajoittavaa rahapolitiikkaa pidempään, mikä lisää osakkeisiin ja valtionlainoihin kohdistuvaa painetta.

Kongressin kontrolli voi muuttaa markkinoiden odotuksia

Republikaanit hallitsevat tällä hetkellä molempia kongressin kamareita, mikä antaa Trumpin hallinnolle enemmän lainsäädäntövaltaa.

Demokraattien voitto edustajainhuoneessa johtaisi jakautuneeseen hallintoon, mikä saattaisi vaikeuttaa tärkeiden vero- ja menolakien läpimenoa.

Se voisi myös vahvistaa kongressin valvontaa pankkien, kryptovaluuttapörssien ja teknologiayritysten suhteen, erityisesti tekoälyn sääntelyn ja datakeskusten laajentamisen osalta.

Molempien kamarien demokraattinen valvonta antaisi oppositiolle laajemmat valvontavaltuudet ja suuremman vaikutusvallan finanssipoliittiseen lainsäädäntöön, vaikka presidentin veto-oikeus rajoittaisi edelleen merkittäviä poliittisia muutoksia.

Republikaanien jatkuva valta voisi puolestaan säilyttää hallinnon lainsäädäntöohjelman, mukaan lukien sen lähestymistavan verotukseen, sääntelyn purkamiseen ja liittovaltion menoihin.

Sijoittajat kohtaisivat kuitenkin edelleen epävarmuutta tullien, valtion lainanoton ja finanssipolitiikan inflaatiovaikutusten suhteen.

Teknologian myyntiaalto lisää riskiä

Vaalit osuvat yksiin uudelleen heränneiden huolien kanssa tekoälyinvestointibuumin kestävyydestä.

Alphabetin, Amazonin ja Intelin osakkeet ovat joutuneet kovan paineen alle pettymyksellisten tulosten tai ennusteiden jälkeen, ja sijoittajat kyseenalaistavat yhä enemmän valtavien tekoälyinfrastruktuuri-investointien taloudellisia tuottoja.

Myyntiaalto on paljastanut Wall Streetin riippuvuuden suhteellisen pienestä joukosta teknologiayrityksiä, jotka ovat ajaneet suurta osaa markkinoiden voitoista.

Korkeammat valtionlainojen tuotot ovat lisähaaste, erityisesti kasvuosakkeille, joiden arvostukset riippuvat vahvasti tulevien voittojen odotuksista.

Voisivatko välivaalit käynnistää osakemarkkinoiden nousun?

Historiallisesti Yhdysvaltain osakkeet ovat usein kamppailleet välivaaleja edeltävinä kuukausina ennen kuin ne ovat elpyneet poliittisen epävarmuuden alkaessa hälvetä.

Goldman Sachsin tutkimus osoittaa, että S&P 500 -indeksin mediaanituotto on ollut noin 0 % 1. elokuuta ja vaalipäivän välisenä aikana vuoden 1974 puolivälin vaaleissa.

Muut historialliset analyysit viittaavat siihen, että vaalien jälkeiset kuukaudet ovat yleensä tuottaneet vahvempia tuloksia ja että keskimääräinen kasvu on ylittänyt 10 prosenttia tiettyinä vaalien jälkeisinä ajanjaksoina.

Nämä trendit eivät kuitenkaan takaa samanlaista lopputulosta vuonna 2026, etenkään ottaen huomioon nykyiset inflaatiopaineet ja kohonneet markkina-arvostukset.

Yhdysvaltain keskuspankki on edelleen suurin kysymysmerkki

Vaalitulosten lisäksi sijoittajat seuraavat tarkasti lokakuun työllisyysraporttia, joka on määrä julkaista 6. marraskuuta.

Yhdysvaltain keskuspankki (FED) piti keskiviikkona ohjauskorkonsa 3,75–4,00 prosentissa, mutta myönsi inflaation pysyvän korkeana.

Markkinat hinnoittelevat noin 80 prosentin todennäköisyydeksi uuden neljännesprosenttiyksikön nousun joulukuussa.

Odotettua vahvempi työllisyysraportti voisi vahvistaa odotuksia politiikan kiristymisestä entisestään, mikä nostaisi valtionlainojen tuottoja ja painaisi osakkeita.

Toisaalta heikommat työmarkkinaluvut voisivat helpottaa korkohuolia, vaikka huomattava hidastuminen herättäisi uusia kysymyksiä talouskasvusta.

Wall Streetillä välivaalit saattavat poistaa yhden epävarmuuden lähteen, mutta osakkeiden suunta vuoden 2026 loppuun asti riippuu myös siitä, maltillistuuko inflaatio, vakautuvatko yritysten tulokset ja pystyykö Yhdysvaltain keskuspankki hillitsemään hintapaineita heikentämättä talouskasvua.