Miksi tämän viikon Fedin kokous voisi määrittää jokaisen merkittävän omaisuusluokan suunnan

Keskiviikon keskuspankin rahapolitiikan päätös on muodostumassa yhdeksi vuoden tärkeimmistä tapahtumista maailman finanssimarkkinoilla.

Toisin kuin tyypillisessä Fedin kokouksessa, sijoittajat lähtevät tällä viikolla päätökseen epätavallisen epävarmasti. Vaikka markkinat odottavat edelleen päättäjien pitävän korot ennallaan, yllättävän 25 peruspisteen korotuksen todennäköisyys on noussut noin kolmasosaan – poikkeuksellisen korkealle tasolle näin lähellä rahapolitiikan ilmoitusta. Samaan aikaan sijoittajat odottavat yleisesti ainakin yhtä koronnostoa ennen vuoden loppua.

Tämä epävarmuus on jo alkanut vaikuttaa käytännössä kaikkiin merkittäviin omaisuusluokkiin osakkeista ja joukkovelkakirjoista valuuttoihin, hyödykkeisiin ja kryptovaluuttoihin.

Osakkeilla edessään kriittinen testi

Yhdysvaltain osakkeet ovat tulleet yhä herkemmiksi korko-odotuksille.

Korkeammat lainakustannukset yleensä pienentävät tulevien yritysten tulosten nykyarvoa, mikä tekee arvostetuista kasvuyrityksistä – erityisesti teknologia- ja tekoälyosakkeista – alttiimpia myyntipaineille.

Tämä suhde oli jo nähtävissä tiistaina, kun puolijohdeosakkeet jatkoivat laskuaan sijoittajien siirtyessä kohti defensiivisempiä sektoreita, vaikka Dow Jones Industrial Average suoriutui Nasdaqia paremmin.

Jos Yhdysvaltain keskuspankki omaksuu sijoittajien odottamaa jyrkemmän linjan, valtionlainojen tuotot voivat nousta edelleen, mikä lisää kasvuosakkeiden painostusta.

Toisaalta kaikki merkit siitä, että päättäjät suhtautuvat inflaationäkymiin myönteisemmin, voisivat auttaa elvyttämään teknologiayhtiöiden osakkeiden kysyntää niiden viimeaikaisen korjausliikkeen jälkeen.

Dollari reagoi todennäköisesti ensimmäisenä

Yhdysvaltain dollari on usein ensimmäinen merkittävä markkina-alue, joka reagoi keskuspankin odotusten muutoksiin.

Rajoittavampi rahapolitiikka tyypillisesti vahvistaa dollaria lisäämällä dollarimääräisten omaisuuserien tuottoa.

Vahvempi dollari ei kuitenkaan useinkaan pysähdy tähän.

Se vaikuttaa myös hyödykkeisiin, kehittyvien markkinoiden valuuttoihin, monikansallisten yritysten tuloksiin ja globaaleihin pääomavirtoihin, mikä tekee dollarista yhden tärkeimmistä keskuspankin politiikan välittymiskanavista.

Kullan ja hopean tuotot seuraavat

Jalometallit ovat jo alkaneet heijastaa odotuksia kiristyneestä rahapolitiikasta.

Kullan hinta laski hiljattain noin 4 030–4 050 dollariin unssilta, ja myös hopean hinta on heikentynyt sijoittajien siirtyessä kohti dollaria ja valtion obligaatioita.

Koska kulta tai hopea eivät kumpikaan tuota tuloa, nousevat korot lisäävät niiden hallussapidon vaihtoehtoiskustannuksia.

Jos valtionlainojen tuotot nousevat Fedin kokouksen jälkeen, kultaharkot voivat pysyä paineen alla.

Päättäjien varovaisempi viesti voisi kuitenkin nopeasti kääntää tämän trendin heikentämällä dollaria ja tukemalla turvasatamakysyntää.

Öljy kohtaa kaksi kilpailevaa voimaa

Raakaöljyä vetää vastakkaisiin suuntiin.

Korkeammat korot yleensä hidastavat taloudellista aktiviteettia ajan myötä, mikä vähentää odotuksia tulevasta polttoaineiden kysynnästä.

Samaan aikaan geopoliittinen kehitys vaikuttaa edelleen tarjontaodotuksiin, erityisesti Lähi-idässä.

Näiden kahden voiman välinen tasapaino tarkoittaa, että Yhdysvaltain keskuspankin talouskasvun näkymät voivat tulla aivan yhtä tärkeiksi öljyn hinnan kannalta kuin maailmanlaajuiseen tarjontaan vaikuttavat kehityskulut.

Kryptovaluutat ovat edelleen erittäin herkkiä

Bitcoinilla ja muilla digitaalisilla omaisuuserillä on käyty yhä enemmän kauppaa nopeasti kasvavien teknologiayhtiöiden osakkeiden rinnalla.

Korkeammat korot tyypillisesti vähentävät sijoittajien kiinnostusta spekulatiivisiin omaisuuseriin, kun taas alhaisemmat korot parantavat taloudellista tilannetta ja kannustavat suurempaan riskinottoon.

Tämä auttaa selittämään, miksi kryptovaluutat ovat viime vuosina alkaneet reagoida yhä enemmän valtionlainojen tuottojen ja keskuspankin odotusten muutoksiin.

Vaikka keskuspankki pitäisi korot ennallaan, hienovaraiset muutokset puheenjohtaja Kevin Warshin inflaatiota tai tulevaa politiikkaa koskevassa sanamuodossa voisivat laukaista merkittäviä liikkeitä kryptovaluuttamarkkinoilla.

Joukkovelkakirjat voivat antaa selkeimmän signaalin

Vaikka sijoittajat keskittyvät usein osakkeisiin, valtionlainamarkkinat voivat lopulta antaa selkeimmän tuomion keskuspankin päätöksestä.

Jos tuotot nousevat kokouksen jälkeen, se viittaisi siihen, että sijoittajat odottavat tiukempien rahoitusolojen ja korkeampien lainakustojen jatkuvan.

Jos tuotot sen sijaan laskevat, markkinat todennäköisesti viestisivät suuremmasta luottamuksesta inflaation hillitsemiseen ja rahapolitiikan mahdolliseen lievenemiseen.

Nämä liikkeet heijastuisivat sitten lähes kaikkiin muihin merkittäviin omaisuusluokkiin.

Kyse ei ole vain päätöksestä

Monille sijoittajille itse korkoilmoitus voi osoittautua vähemmän tärkeäksi kuin sen jälkeinen tilanne.

Yhdysvaltain keskuspankin odotetaan yleisesti pitävän korot ennallaan, mikä tarkoittaa, että huomio siirtyy nopeasti pääjohtaja Kevin Warshin lehdistötilaisuuteen ja mahdollisiin vihjeisiin keskuspankin tulevasta politiikasta tulevina kuukausina.

Jopa pienet muutokset Fedin inflaatiota, talouskasvua tai tulevia koronnostoja koskevassa sanamuodossa voivat muuttaa odotuksia maailmanlaajuisilla markkinoilla.

Siksi tämän viikon kokouksesta on tullut paljon enemmän kuin pelkkä korkoja koskeva päätös.

Se on testi siitä, miten sijoittajien tulisi arvostaa osakkeita, joukkovelkakirjoja, dollaria, kultaa, öljyä ja kryptovaluuttoja loppuvuoden ajan – ja mahdollisesti sen jälkeenkin.