Japanin jeni nousi maanantaina Aasian kaupankäynnissä suhteessa tärkeimpien ja pienempien valuuttojen koriin. Jeni korvasi osan perjantaina Yhdysvaltain dollaria vastaan kärsimistään jyrkistä tappioista ja alkoi toipua neljän viikon pohjalukemistaan. Jeniä tukivat suhteellisen aktiiviset ostot alemmilta tasoilta ja Japanin hallituksen virkamiesten varoitukset mahdollisista valuuttamarkkinoiden interventioista.

Japanin keskuspankki nosti perjantaina ohjauskorkoaan neljännesprosenttiyksiköllä 0,75 prosenttiin, mikä on korkein taso kolmeen vuosikymmeneen. Tätä markkinoiden laajalti odottamaa nousua noudatettiin.

Liitteenä oleva rahapolitiikkaa koskeva lausunto vahvisti odotuksia siitä, että normalisointi ja korkojen lisänostokset jatkuvat, jos talousennusteet toteutuvat. Pääjohtaja Kazuo Uedan kommentit olivat kuitenkin odotettua vähemmän jyrkkiä, mikä johti odotusten laskuun Japanin korkojennostojen suhteen ensi vuoden alkupuoliskolla.

Hintakatsaus

Japanin jenin vaihtokurssi laski tänään 0,3 % jeniä vastaan 157,23 jeniin avauskurssin 157,68 jenistä päivänsisäisen 157,71 jenin huippukurssin jälkeen.

Jeni päätti perjantain kaupankäyntipäivän 1,45 % laskussa dollaria vastaan, mikä oli sen toinen tappio viimeisen kolmen päivän aikana ja suurin päivittäinen lasku sitten 6. lokakuuta. Laskua vauhdittivat Kazuo Uedan kommentit.

Jeni heikkeni myös viime viikolla 1,2 prosenttia dollaria vastaan, mikä on toinen peräkkäinen viikkolasku. Tämä johtuu Japanin koronnostoodotusten heikkenemisestä ensi vuoden alkupuoliskolla.

Japanin viranomaiset

Japanin johtava valuuttadiplomaatti Atsuki Mimura ja hallituksen tiedottaja Minoru Kihara ilmaisivat maanantaiaamuna Tokiossa huolensa valuuttamarkkinoiden "jyrkistä ja epävakaista" liikkeistä.

He vahvistivat, että Japanin viranomaiset seuraavat tarkasti valuuttakurssien kehitystä ja varoittivat, että virkamiehet ovat valmiita ryhtymään asianmukaisiin toimiin tarvittaessa, mikä on selkeä signaali mahdollisista interventioista liiallisen volatiliteetin hillitsemiseksi.

Japanin korot

Japanin keskuspankin ohjausryhmä päätti viime viikolla yksimielisesti nostaa ohjauskorkoja 25 peruspisteellä 0,75 prosenttiin, mikä on korkein taso sitten syyskuun 1995. Kyseessä on toinen koronnosto vuonna 2025 tammikuussa tehdyn koronnoston jälkeen.

Japanin keskuspankki ilmoitti, että koska reaalikorot pysyvät erittäin alhaisina, se jatkaa korkojen nostamista, jos sen talous- ja hintaennusteet toteutuvat.

Pääjohtaja Kazuo Ueda ilmoitti, että pankki tarkastelee niin sanottua neutraalia korkoa sen valossa, miten talous ja hinnat reagoivat korkojen muutoksiin. Tämä viestii joustavasta, dataan perustuvasta ja todelliseen taloudelliseen tilanteeseen sopivasta lähestymistavasta.

Pankin kokouksen ja Uedan huomautusten jälkeen markkinahinnoittelu neljännesprosenttiyksikön koronnostolle Japanin keskuspankin tammikuun kokouksessa pysyi alle 20 prosentissa.

Näiden odotusten uudelleenhinnoittelun varmistamiseksi sijoittajat odottavat lisää tietoja Japanin inflaatiosta, työttömyydestä ja palkkatasosta.

Näkymät ja analyysi

Sydneyssä toimivan IG:n markkina-analyytikko Tony Sycamore sanoi, että vaikka Japanin keskuspankin lausunnossa todettiin reaalituottojen pysyvän "merkittävän alhaisina", mikä voisi viitata rahapolitiikan kiristämiseen tulevaisuudessa, pääjohtaja Uedan lehdistötilaisuus tarjosi vain vähän uutta, vaan ainoastaan toisti dataan perustuvan lähestymistavan.

Sycamore lisäsi, että selkeämpien ohjeiden puute Japanin korkojen nousun tulevasta tahdista aiheutti markkinoille pettymyksen ja laukaisi myyntipaineen jeniin.

Kullan hinta nousi perjantaina kaupankäynnin aikana, vaikka dollari vahvistui useimpiin päävaluuttoihin nähden epävarmuuden vallitessa Yhdysvaltain keskuspankin rahapolitiikan ympärillä.

New Yorkin keskuspankin pääjohtaja John Williams sanoi, että "tekniset tekijät" ovat saattaneet vaikuttaa negatiivisesti marraskuun inflaatiolukujen tarkkuuteen ja painaa indeksiä sen pohjatason alapuolelle.

"Tämän seurauksena mielestäni tiedot olivat vääristyneitä joissakin kategorioissa, mikä painoi kuluttajahintaindeksiä alaspäin, ehkä noin kymmenesosan prosenttiyksiköllä", hän sanoi.

Hän korosti, että on vaikea olla varma, mutta huomautti, että joulukuun inflaatiotietojen odotetaan olevan tarkempia.

Goldman Sachs kertoi torstaina tiedotteessaan, että kullan hinnan odotetaan nousevan 14 prosenttia noin 4 900 dollariin unssilta joulukuuhun 2026 mennessä.

Samaan aikaan dollari-indeksi nousi 0,2 % 98,6 pisteeseen kello 20.35 GMT mennessä saavutettuaan korkeimmillaan 98,7 pistettä ja alimmillaan 98,4 pistettä.

Markkinakaupassa spot-kullan hinta nousi 0,2 % 4 374,8 dollariin unssilta klo 20.36 GMT mennessä, jalometallin viikkonousu oli 1,3 %.

Maaliskuun toimituksen hopeafutuurien hinta nousi 3,20 % 67,335 dollariin unssilta saavutettuaan kaupankäyntisession aikana ennätyskorkean 67,68 dollarin hinnan.

Yleinen käsitys oli pitkään ollut, että kyseessä olisi toinen "kahdesta Kevinistä". Ainakin tämä oli vallitseva käsitys suuressa osassa Wall Streetiä ja Washingtonia, kun presidentti Donald Trump valitsi seuraavan Yhdysvaltain keskuspankin pääjohtajan.

Trump oli kuukausien ajan vihjannut haluavansa nimittää valtiovarainministeri Scott Bessenttin tehtävään, mutta Bessent kieltäytyi edelleen tarjouksesta.

Näin ollen Kevin A. Hassett, pitkäaikainen Trumpin uskollinen kannattaja ja hänen talousneuvonantajansa, sekä Kevin M. Warsh, entinen keskuspankin pääjohtaja, joka oli lähellä virkaa Trumpin ensimmäisellä kaudella, jäivät Jerome H. Powellin seuraajaksi toukokuussa.

Päätös keskittyy siihen, kenen Trump uskoo pystyvän parhaiten saavuttamaan merkittävän lainakulujen alennuksen – tavoitteen, jota hän toistuvasti epäonnistui saamaan Fediltä Powellin alaisuudessa. Trump, joka nosti Powellin puheenjohtajaksi vuonna 2017, näyttää olevan edelleen järkyttynyt tästä päätöksestä ja on tehnyt selväksi, että tällä kertaa hän haluaa jonkun, joka on vastaanottavaisempi hänen ohjaukselleen.

Tämä vaatimus kuitenkin luo uskottavuusongelman valitulle henkilölle – sellaisen, jota on vaikea välttää. Yhdysvaltain presidentille tilivelvollinen pidetty puheenjohtaja voi heikentää yleisön luottamusta siihen, että keskuspankki tekee päätöksiä talouden eikä Valkoisen talon edun mukaisesti. Ja jos tämä luottamus rapautuu, lainanottokustannukset saattavat nousta laskun sijaan, toisin kuin presidentti haluaa.

”Jokainen, joka saa työpaikan, on vahingoittunut tavara”, sanoi Andy Laperriere, Piper Sandlerin Yhdysvaltain politiikan tutkimuksen johtaja.

Laperriere lisäsi: ”Joko olet se henkilö, joka toimittaa presidentin toiveet, mikä ei näytä hyvältä historiankirjoissa, tai olet se henkilö, joka ei toimita presidentin toiveita, ja silloin hän todennäköisesti kääntyy sinua vastaan.”

Kilpailu kohti maaliviivaa

Vielä muutama viikko sitten Valkoisen talon kansallisen talousneuvoston johtajaa Hassettia pidettiin roolin eturintamassa.

Mutta Trumpin tässä kuussa antama ilmoitus siitä, että hän odottaisi vielä hieman ennen lopullisen päätöksen tekemistä, lisäsi draamaa pitkittyneeseen "koe-esiintymisprosessiin". Hänen ylistyksensä Warshille viime viikolla kahden välisen tapaamisen jälkeen vahvisti, että kisa on kaikkea muuta kuin ratkaistu.

Trumpin on määrä tavata keskiviikkoiltapäivänä Christopher J. Waller, Yhdysvaltain keskuspankin pääjohtaja, jonka hän nimitti vuonna 2020. Waller, joka toimi aiemmin St. Louisin keskuspankin pääekonomistina ennen muuttoaan Washingtoniin, on laajalti pidetty instituution itsenäisyyden vahvana puolustajana. Tämä ominaisuus tekee hänestä suosikin Wall Streetillä, mutta samalla se heikentää hänen mahdollisuuksiaan saada työpaikka. Keskiviikkoaamuna käydyssä moderoidussa keskustelussa Waller sanoi, että keskuspankilla on vielä tilaa laskea korkoja, koska työmarkkinat ovat "melko heikot", mutta lisäsi, ettei sille ole "kiireellisyyttä".

Viime viikot ovat asettaneet Hassettin puolustuskannalle, sillä hänen on täytynyt puhua kasvavista huolistaan presidentin läheisyydestä. Sunnuntaina CBS Newsille antamassaan haastattelussa taloustieteen tohtorin tutkinnon suorittanut Hassett sanoi kuuntelevansa Trumpin näkemyksiä koroista, mutta että presidentillä "ei olisi painoarvoa" päätöksenteossa.

Kriitikot väittävät, että Hassettin läheinen suhde Trumpiin luo vaikeasti ratkaistavan käsitysongelman. He pitävät Yhdysvaltain valtionlainojen pitkän aikavälin tuottojen nousua sen jälkeen, kun Hassett nousi kärkiehdokkaaksi marraskuun lopulla, merkkinä Wall Streetin levottomuudesta. Tuotot nousevat hintojen laskiessa, mikä viittaa sijoittajien heikentyneeseen kiinnostukseen joukkovelkakirjojen omistamiseen.

Tämän narratiivin vakiinnuttua Warsh on alkanut saada tukea vaikutusvaltaisilta tahoilta, mukaan lukien JPMorgan Chasen toimitusjohtaja Jamie Dimon, joka sanoi viime viikolla yksityistilaisuudessa, että Warsh olisi "loistava puheenjohtaja", ja korosti samalla kunnioitustaan molempia Kevinejä kohtaan.

Warsh, joka toimi entisen presidentin George W. Bushin talousneuvonantajana ja jolla on syvät siteet Wall Streetiin, kohtaa kuitenkin omat haasteensa viran turvaamisessa.

Hänen vaatimuksensa korkojen alentamisesta on suhteellisen tuore. Vielä viime vuonna hän varoitti inflaation kiihtymisestä ja kritisoi keskuspankkia siitä, mitä hän kuvaili talouden "stimuloimiseksi" signaloimalla korkojen alennuksia.

Tämä varovaisuus heijasteli Warshin näkemyksiä hänen toimiessaan keskuspankin pääjohtajana vuosina 2006–2011. Jopa maailmanlaajuisen finanssikriisin pahimpana aikana hän toi toistuvasti esiin huolensa inflaatiosta. Hänen vastustuksensa keskuspankin tuolloisille pyrkimyksille tukea taloutta biljoonien dollarien valtionlainojen ostoilla johti lopulta hänen eroamiseensa.

Warsh on aiemmin kuvaillut Fedin itsenäisyyttä "arvokkaaksi". Sittemmin hän on yhdistänyt korkojen alennukset keskuspankin taseen pienentämiseen ja väittänyt, että Fedin jalanjäljen pienentäminen rahoitusmarkkinoilla – mikä todennäköisesti nostaisi pitkän aikavälin lainakantoja – antaisi päättäjille liikkumavaraa laskea lyhytaikaisia korkoja. Tämä lähestymistapa ei kuitenkaan välttämättä tyydytä Trumpia.

”Tämä on todellakin skenaario, jossa ei voiteta kaikkia osapuolia”, sanoi Gennadiy Goldberg, TD Securitiesin Yhdysvaltain korkostrategian johtaja. ”Joko sinulla on uskottavuusongelmia, tai saat jonkun uskottavamman ja vähemmän lojaalin.”

Valkoisen talon tiedottaja Kush Desai sanoi lausunnossaan, että Trump on "sitoutunut nimittämään parhaan ja pätevimmän henkilön kääntämään Bidenin jättämän talouskatastrofin".

Jaettu Yhdysvaltain keskuspankki

Seuraava puheenjohtaja kohtaa todennäköisesti vastustusta myös itse keskuspankin sisältä. Korkopäätökset ovat jo syvästi jakautuneita, mikä heijastaa monimutkaista taloudellista tilannetta.

Kaikki yritykset painaa korkoja alemmiksi kuin taloudelliset olosuhteet edellyttävät, kohtaisivat todennäköisesti vastustusta muilta Yhdysvaltain keskuspankin avoimien markkinoiden komitean jäseniltä, johon kuuluu seitsemän pääjohtajaa, New Yorkin keskuspankin pääjohtaja ja neljä jäljellä olevasta kahdestatoista alueellisesta keskuspankin pääjohtajasta vuorotellen.

RBC Capital Marketsin Yhdysvaltain korkostrategian johtaja Blake Gwinn sanoi odottavansa äänestysten pirstaloitumista tulevaisuudessa ja sitä, että puheenjohtaja saattaa jäädä vähemmistöön.

”Uusi puheenjohtaja ei voi mennä ensimmäiseen kokoukseensa olematta eri mieltä, jos äänestyksessä halutaan pitää korot ennallaan”, Gwinn sanoi. ”Ja jos hän äänestää enemmistön kanssa korkojen pitämisen puolesta, Trump tulee hulluksi.”

Gwinn lisäsi, että tämä dynamiikka voisi vaikeuttaa keskuspankin kykyä viestiä selkeästi poliittisista aikomuksistaan ja lopulta kääntyä itse presidenttiä vastaan.

”Jos ensi vuonna hän pakottaa korkojen alennukset, ironista kyllä, hän saattaa nähdä kaikkien hänelle tärkeiden korkojen nousevan”, hän sanoi.

Seuraava testi

Kasvavat huolet keskuspankin tulevaisuudesta eivät ole jääneet hallinnolta huomaamatta. Tiistaina Bessent ylisti molempia Kevinejä sanoen heidän olevan "erittäin päteviä".

”Ajatus siitä, että ihmisillä ei ole itsenäisyyttä eivätkä he voi tehdä päätöksiä itse, on väärä”, Bessent kertoi Fox Businessille. Hän kuitenkin lisäsi, että seuraava puheenjohtaja tarvitsee ”avointa mieltä”, erityisesti ajatukselle, että ”kasvu ei luo inflaatiota”.

Tällaiset vakuuttelut ovat saattaneet riittää rauhoittamaan hermoja Trumpin ensimmäisen kauden aikana. Mutta hänen aggressiiviset pyrkimyksensä painostaa keskuspankkia Valkoiseen taloon paluun jälkeen – mukaan lukien yritys erottaa yksi kuvernööri ja lausunto, että hän "haluaisi" erottaa Powellin – ovat lisänneet huolta siitä, kuinka pitkälle hän saattaisi mennä saadakseen laitoksen hallintaansa.

Korkein oikeus käsittelee tammikuussa, voiko Trump erottaa tehtävästään Lisa D. Cookin, kuvernöörin, jonka hän on asettanut tähtäimeensä. Oikeusasiantuntijat varoittavat, että tapauksen lopputuloksella voi olla kauaskantoisia vaikutuksia keskuspankin kykyyn toimia itsenäisesti.

Powell on puolestaan pyrkinyt jättämään presidentin hyökkäykset huomiotta ja toistuvasti sanonut keskittyvänsä työhönsä. Tämä on nostanut odotuksia siitä, miten seuraava Fedin puheenjohtaja käsittelee Trumpin kritiikkitulvan, Morgan Stanley Wealth Managementin talousjohtaja Ellen Zentnerin mukaan.

”Onko seuraava puheenjohtaja yhtä tasapuolinen kuin puheenjohtaja Powell, kykeneväkö sivuuttamaan kritiikin ja tekemään päätöksiä talouden ja yleisön edun mukaisesti?” Zentner kysyi. ”Se on Fedin puheenjohtajan todellinen testi – ei kyky miellyttää presidenttiä.”

Yhdysvaltain osakeindeksit nousivat perjantain kaupankäynnin aikana teknologiasektorin elpymisen tukemana, erityisesti useiden tekoälyyrityksiin liittyvien osakkeiden.

Oraclen osakkeet nousivat sen jälkeen, kun yhtiö liittyi yhteisyritykseen TikTokin Yhdysvaltojen toimintojen hallinnoimiseksi kiinalaisen sovelluksen Yhdysvaltain liiketoiminnan myynnin jälkeen.

Samaan aikaan New Yorkin keskuspankin pääjohtaja John Williams sanoi, että "tekniset tekijät" ovat saattaneet vaikuttaa negatiivisesti marraskuun inflaatiotietojen tarkkuuteen, minkä seurauksena pääindeksi on jäänyt pohjatrendinsä alapuolelle.

"Tämän seurauksena mielestäni tiedot olivat vääristyneitä joissakin kategorioissa, mikä painoi kuluttajahintaindeksiä alaspäin, ehkä noin kymmenesosan prosenttiyksiköstä", hän sanoi.

Hän korosti, että on vaikea olla varma, mutta huomautti, että joulukuun inflaatiotietojen odotetaan olevan tarkempia.

Markkinakaupankäynnissä Dow Jones Industrial Average oli noussut 0,5 % eli 248 pistettä 48 200 pisteeseen klo 14.55 GMT. Laajempi S&P 500 -indeksi nousi 0,7 % eli 47 pistettä 6 822 pisteeseen, kun taas Nasdaq Composite nousi 0,9 % eli 222 pistettä 23 225 pisteeseen.