Japanin jeni nousi tiistaina Aasian kaupankäynnissä suhteessa tärkeimpien ja pienempien valuuttojen koriin ja yritti toipua aiemmin kaupankäynnissä saavutetusta yhdeksän kuukauden pohjalukemistaan Yhdysvaltain dollaria vastaan ostajien asettuessa sisään alemmilla tasoilla.

Japanin keskuspankin pääjohtaja Kazuo Ueda pitää tänään ensimmäisen virallisen tapaamisensa uuden pääministerin Sanae Takaichin kanssa. Tapaamista seurataan tarkasti, sillä se voi antaa viitteitä keskuspankin seuraavan koronnoston ajoituksesta.

Hintakatsaus

Dollari laski noin 0,25 % jeniä vastaan 154,82 jeniin avaustason 155,17 jenin jälkeen, kun se oli käynyt korkeimmillaan 155,38 jenissä – vahvimmillaan sitten helmikuun.

Jeni päätti maanantain kaupankäyntipäivän 0,4 prosentin laskussa dollaria vastaan, mikä oli toinen peräkkäinen laskupäivä sen jälkeen, kun tiedot osoittivat Japanin talouden supistuneen kolmannella neljänneksellä.

Takaichi–Ueda-tapaaminen

Pääministeri Sanae Takaichin ja Japanin keskuspankin pääjohtajan Kazuo Uedan ensimmäinen virallinen tapaaminen alkaa kello 06.30 Suomen aikaa, ja keskustelun odotetaan olevan keskeisessä roolissa Japanin rahapolitiikan näkymien muokkaamisessa tulevina kuukausina.

Kokous pidetään samaan aikaan, kun Japani kamppailee talouden supistumisen ja jyrkästi heikomman jenin kanssa, joka laski hiljattain yhdeksän kuukauden pohjalukemiin Yhdysvaltain dollaria vastaan, samalla kun keskustelut korkojen kehityksestä maailman neljänneksi suurimmassa taloudessa kiihtyvät.

Osapuolten odotetaan keskustelevan rahapolitiikan tulevaisuudesta, erityisesti korkojen nostojen jatkamisen mahdollisuuksista – Ueda on vihjannut, että se voisi tapahtua pian – verrattuna Takaichin johdolla hallituksen suosimaan elvyttävämpää, kasvuun keskittyvää lähestymistapaa, joka keventää kotitalouksien ja yritysten taakkaa.

Kokouksessa käsitellään todennäköisesti hallituksen ja Japanin keskuspankin välisiä koordinointitoimia nousevien inflaatiopaineiden hallitsemiseksi, rahoitusvakauden ylläpitämiseksi ja markkinahäiriöiden välttämiseksi, erityisesti ottaen huomioon maailmanlaajuisen herkkyyden Japanin keskuspankin päätöksille maailman suurimman elvytysohjelman toteuttajana.

Markkinat seuraavat tulosta tarkasti, sillä se voi asettaa sävyn jenikaupankäynnille ja Japanin joukkolainojen tuotoille tulevana aikana.

Näkymät ja analyysi

Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securitiesin pääjoukkovelkakirjastrategi Kesuke Tsuruta sanoi, että koronnostojen viivästyminen voisi heikentää jeniä entisestään ja nostaa tuontikustannuksia, mikä olisi ristiriidassa Takaichin tavoitteen nostaa reaalipalkkoja kanssa.

Tsuruta lisäsi, että keskusteluissa keskitytään todennäköisesti siihen, kuinka yksityiskohtaisesti pääministeri aikoo kehottaa Japanin keskuspankkia toimimaan hallituksen kanssa koordinoidusti.

Japanin korot

Rahamarkkinahinnoittelun mukaan BOJ:n koronnosto joulukuussa on tällä hetkellä noin 35 prosentin todennäköisyys.

Sijoittajat odottavat lisää tietoja Japanin inflaatiosta, työttömyydestä ja palkkakehityksestä voidakseen arvioida näitä odotuksia uudelleen.

Japanin jeni heikkeni torstaina Aasian markkinoilla suhteessa tärkeimpiin ja pienempiin valuuttoihin. Se laski kahden viikon huippulukemastaan Yhdysvaltain dollariin nähden ja on matkalla kohti ensimmäistä viiden päivän tappiotaan korjausliikkeiden ja voittojen kotiuttamisen painostaessa valuuttaa.

Tämä tapahtui samaan aikaan Yhdysvaltain dollarin vahvistumisen kanssa sen jälkeen, kun korkein oikeus antoi Lisa Cookin pysyä virassaan tammikuuhun asti, mikä hälvensi huolta keskuspankin riippumattomuudesta.

Japanin keskuspankin virkamiehet ovat viime päivinä omaksuneet jyrkemmän kannan, mikä on selvästi lisännyt odotuksia mahdollisesta koronnostosta Japanissa ennen tämän vuoden loppua. Näiden odotusten uudelleenarvioimiseksi sijoittajat odottavat lisää keskeisiä tietoja maailman neljänneksi suurimman talouden kehityksestä.

Hintakatsaus

Jenin vaihtokurssi tänään: Yhdysvaltain dollari nousi jeniä vastaan 0,2 % 147,32 jeniin tämänpäiväisestä avauskurssista 147,04 jeniä ja oli alimmillaan 146,94 jeniä.

Jeni päätti keskiviikon kaupankäyntipäivän 0,5 prosentin nousussa dollaria vastaan, mikä oli neljäs peräkkäinen päivittäinen nousu, kun turvasatamavaluuttojen kysyntä jatkui Yhdysvaltain hallituksen sulkemishuolien vuoksi.

Yhdysvaltain dollari

Dollari-indeksi nousi torstaina 0,1 prosenttia toipuen viikon pohjalukemista ja odotetaan saavuttavan ensimmäisen nousunsa viiteen päivään heijastaen Yhdysvaltain valuutan tason elpymistä suhteessa kansainvälisiin valuuttakursseihin.

Yhdysvaltain korkein oikeus ilmoitti käsittelevänsä tammikuussa perusteluja presidentti Donald Trumpin yritykselle erottaa keskuspankin pääjohtaja Lisa Cook ja jättää hänet väliaikaisesti virassaan.

Sydneyssä toimivan IG:n markkina-analyytikko Tony Sycamore sanoi, että markkinoiden huolet keskuspankin itsenäisyydestä "helpottavat nyt seuraavien kuukausien aikana".

Japanin korot

Keskiviikon Tankan-kysely osoitti japanilaisten suurten valmistajien parantuneen mielialan toisena peräkkäisenä neljänneksenä yritysten pitäessä yllä optimistisia kulutussuunnitelmia.

BOJ:n virkamiehet ovat viime päivinä ottaneet kantaa aiempaa voimakkaammin, mukaan lukien Asahi Noguchi, entinen hallituksen jäsen ja määrällisen keventämisen kannattaja.

Noguchi sanoi maanantaina, että tarve kiristää rahapolitiikkaa kasvaa "enemmän kuin koskaan".

Varakuvernööri Shinichi Uchidan ja kuvernööri Kazuo Uedan on määrä pitää puheet torstaina ja perjantaina.

Lontoon pörssin tietojen mukaan kauppiaat hinnoittelevat tällä hetkellä 40 prosentin todennäköisyydeksi neljännesprosenttiyksikön koronnoston Japanissa 30. lokakuuta.

Näiden odotusten uudelleenhinnoittelun varmistamiseksi sijoittajat odottavat lisää tietoja Japanin inflaatiosta, työttömyydestä ja palkoista.

Kullan hinta nousi keskiviikon kaupankäynnin aikana uuteen ennätykseen Yhdysvaltain hallituksen pitkittyneen sulun ja sen vaikutusten maan talouteen vuoksi.

Yhdysvaltain liittovaltion hallinnon sulkeminen astui voimaan tänään, ja on mahdollista, että työtilastoviraston perjantaina julkaistava kuukausittainen työllisyysraportti keskeytetään.

Fitch kommentoi sulkemista todeten, että se ei vaikuta Yhdysvaltojen valtion luottoluokitukseen lähitulevaisuudessa, mutta sillä on negatiivinen vaikutus talouteen.

ADP:n tänään julkaisemien tietojen mukaan Yhdysvaltain yksityinen sektori menetti syyskuussa 32 000 työpaikkaa, kun markkinat odottivat 50 000 työpaikan lisääntymistä. Elokuun tiedot tarkistettiin 3 000 työpaikan menetykseen verrattuna viime kuun raportin 54 000 työpaikan lisääntymiseen.

Institute for Supply Managementin (ISM) keskiviikkona julkaisemat lisätiedot osoittivat, että teollisuusteollisuuden ostopäällikköindeksi nousi syyskuussa 0,4 prosenttiyksikköä 49,1 pisteeseen, mutta se on edelleen alle 50 pisteen kynnyksen, joka erottaa kasvun supistumisesta.

Toisaalta Yhdysvaltain dollari-indeksi laski 0,1 % 97,7 pisteeseen klo 20.46 GMT mennessä, korkeimmillaan 97,8 pistettä ja alimmillaan 97,4 pistettä.

Kaupankäynnin osalta spot-kullan hinta nousi 0,6 % 3 895,1 dollariin unssilta klo 20.46 GMT.

Yhdysvaltain hallitus asettui keskiviikkona sulkemaan hallinnon, mikä on herättänyt laajaa keskustelua maailmanmarkkinoilla sijoittajien arvioidessa sulkemisen mahdollisia vaikutuksia laajempaan talouteen.

Vaikka hallituksen sulkemisilla on tyypillisesti vain vaatimaton vaikutus pääomamarkkinoihin, tämän sulkemisen ajoitus on ratkaisevan tärkeä. Perjantaiksi suunniteltu Yhdysvaltain työllisyystietojen julkaisu viivästyy, mikä varjostaa keskuspankin näkymiä vain viikkoja ennen sen seuraavaa kokousta. Presidentti Donald Trump uhkasi myös käyttää sulkemista "suuren määrän" julkisen sektorin työpaikkojen vähentämiseen.

Koska selkeää polkua sopimukseen ei ole, ei ole näkyvyyttä siitä, kuinka kauan liittovaltion virastot pysyvät suljettuina. Trumpin ensimmäisen kauden aikana maassa koettiin historian pisin osittainen sulkeminen.

Keskiviikkona Yhdysvaltain riskisijoitusten hinnat kärsivät. Kullan – jota perinteisesti pidettiin turvasatamana taloudellisten tai geopoliittisten myllerrysten aikana – hinta nousi 39. ennätystasolleen tänä vuonna. Euroopan osakkeet nousivat keskipäivän kaupankäynnissä vaimean avauksen jälkeen, kun taas Aasian osakkeet tuottivat vaihtelevia tuloksia. Maailmanlaajuisilla joukkovelkakirjamarkkinoilla aktiviteetti laantui Euroopan valtionlainojen tuottojen noustua kaupankäynnin alussa, kun taas Yhdysvaltain 10-vuotisten valtionlainojen tuotto laski 4 peruspistettä yksityisten palkkatietojen yllättävästä laskusta johtuen.

Huoli "amerikkalaisesta toimintahäiriöstä" työntää sijoittajia vaihtoehtoihin

ABRDN:n varapääekonomisti Luke Bartholomew sanoi sulkemisen lisäävän huolta Yhdysvaltain instituutioiden uskottavuudesta, finanssipoliittisesta vakaudesta ja poliittisesta "toimintahäiriöstä".

CNBC:n Squawk Box Europe -ohjelmassa hän totesi: ”Minua hämmästyttää se, kuinka paljon poliittista pääomaa Trumpin hallinto näyttää olevan valmis käyttämään yrittäessään ’uudistaa’ Yhdysvaltain keskuspankkia ja käyttää vaikutusvaltaansa.”

Hän lisäsi: ”Fed on viime kädessä globaalien pääomamarkkinoiden kulmakivi. Tämä asettaa koko pitkän aikavälin korkokäyrän paineen alle, ja odotan tämän jatkuvan. Silti olisin yllättynyt, jos markkinat eivät lopulta katsoisi sitä läpi.”

Neil Birrell, brittiläisen Premier Mitonin tietohallintojohtaja, sanoi, että pitkittynyt sulkeminen voisi heikentää riskiensietokykyä maailmanmarkkinoilla.

”Kun joukkovelkakirjamarkkinat reagoivat liiallisiin valtion lainantarpeisiin, tiukkoihin luottoriskimarginaaleihin ja venyneisiin arvostustasoihin, ei ole yllätys, että sijoittajat siirtyvät turvallisiin omaisuuseriin, kun niitä kohtaa negatiivinen shokki, kuten Yhdysvaltojen talouden sulkeminen”, hän selitti.

Hän lisäsi: ”Sijoittajat ovat olleet tyytyväisiä kohtaamiimme riskeihin, ja negatiiviset yllätykset laukaisevat reaktioita. Kaikenlainen hajauttaminen näyttää nyt houkuttelevalta – mukaan lukien hopea, kryptovaluutat ja mahdollisesti muut hyödykkeet.”

Vaikutus valuuttakursseihin

RSM US:n pääekonomisti Joe Brusuelas huomautti, että sulkemisen välittömin vaikutus voi olla lisääntynyt paine Yhdysvaltain dollariin tai vaikutus Fedin lokakuun korkopäätökseen.

Hän kirjoitti keskiviikkona CNBC:lle lähettämässään sähköpostiviestissä: ”Useimmissa tapauksissa Yhdysvaltain hallituksen sulkemiset johtavat lievään spekulatiivisen käyttäytymisen aaltoon globaalien sijoittajien keskuudessa korkojen ja valuuttojen suhteen. Tämä versio Amerikan finanssipoliittisesta draamasta ei ole poikkeus.”

”Jotta maailmanlaajuisiin markkinoihin kohdistuisi merkittävämpää vaikutusta, sulkemisen pitäisi kestää koko kuukauden ja lähestyä vuosina 2018–2019 asetettua ennätystä. Jos näin tapahtuu, se todennäköisesti vaikuttaisi Fedin rahapolitiikkaan myöhemmin tässä kuussa, mikä puolestaan vaikuttaisi maailmanlaajuisiin pääomavirtoihin, korkoihin ja valuuttojen arvoihin.”

Hän varoitti myös, että laajat liittovaltion irtisanomiset "voisivat heikentää dollaria entisestään, mikä johtaisi pääomavirtojen suuntautumiseen euroon ja jeniin".

Brusuelas lisäsi, että tällaiset irtisanomiset voisivat epäsuorasti vahingoittaa Euroopan teollisuutta:

”Eurooppalaisten vientituotteiden, kuten autojen, kysyntä laskisi merkittävästi, mikä lisäisi painetta Saksan teollisuudelle.”

UBS: Sijoittajien tulisi "katsoa alasajopelkojen taakse"

Sveitsiläinen UBS-pankki kuitenkin totesi tiistaina tiedotteessaan, ettei se pidä sulkemista merkittävänä markkinariskinä, vaikka se myönsikin, ettei se ole tervetullut kehitys globaaleille sijoittajille.

UBS:n analyytikot kirjoittivat: ”Aiemmilla sulkemisilla on ollut vain rajallinen vaikutus markkinoihin. Historiallisesti ne ovat aiheuttaneet vähäistä ja lyhytaikaista volatiliteettia osakkeissa ja joukkovelkakirjoissa, koska sijoittajat ymmärtävät, että taloudelliset vaikutukset ovat yleensä pieniä ja väliaikaisia… Valtionlainojen huutokaupat ja maksut jatkuvat normaalisti, ja vaikka listautumisantitoiminta ja jotkin sääntelytoiminnot saattavat keskeytyä, emme pidä näitä systeemisenä riskinä markkinoiden vakaudelle.”

He lisäsivät, että mahdolliset tilapäiset viivästykset taloustiedoissa "eivät suista raiteiltaan Fedin meneillään olevaa elvytyssykliä".

”Sulkeminen pysäyttää useimpien valtion tietojen keräämisen ja julkaisemisen ja vaikuttaa aiempien työmarkkinalukujen tarkistuksiin, jotka ovat viime aikoina saaneet merkitystä… Tämä tarkoittaa, että Fedin on ehkä tehtävä päätös lokakuussa ilman päivitettyjä työvoimatietoja, mutta emme usko sen estävän uutta 25 peruspisteen leikkausta.”

CME:n FedWatch-työkalun mukaan rahamarkkinat hinnoittelevat vahvasti 25 peruspisteen koronlaskua Fedin lokakuun 29. kokouksessa.

UBS totesi lopuksi: ”Neuvomme sijoittajia jättämään sulkemishuolet taakse ja keskittymään muihin markkina-ajureihin – Fedin jatkuvaan keventämiseen, vahvoihin yritystuloksiin, tekoälyinvestointeihin ja niiden kasvaviin tuottoihin.”