Japanin jeni nousi keskiviikkona Aasian kaupankäynnissä suhteessa tärkeimpien ja pienempien valuuttojen koriin ja yritti toipua kahden viikon pohjalukemistaan Yhdysvaltain dollaria vastaan. Nousua tuki dollarin vahvistumisen pysähtyminen ennen tänään myöhemmin julkaistavaa keskuspankin rahapolitiikkapäätöstä.

Japanin keskuspankki kokoontuu ensi viikolla, ja markkinat odottavat laajalti 25 peruspisteen koronnostoa. Sijoittajat seuraavat tarkasti pääjohtaja Kazuo Uedaa saadakseen selkeitä signaaleja vuoden 2026 rahapolitiikan suunnasta.

Hintakatsaus

• Jenin vaihtokurssi tänään: Yhdysvaltain dollari laski noin 0,2 % jeniä vastaan 156,56 jeniin avauskurssista 156,81 jeniä ja saavutti korkeimman arvonsa 156,94 jeniä.

• Jeni päätti tiistain kauppapäivän noin 0,6 % alempana dollaria vastaan, mikä on kolmas peräkkäinen päiväkohtainen lasku. Se laski kahden viikon pohjalukemiin 156,96 jeniin vahvojen Yhdysvaltain työpaikkatietojen jälkeen.

Yhdysvaltain dollari

Dollari-indeksi laski keskiviikkona noin 0,1 prosenttia viikon huippulukemistaan ja kohti ensimmäistä kolmen kaupankäyntipäivän tappiotaan, mikä heijastaa Yhdysvaltain valuutan nousun pysähtymistä suhteessa kansainvälisiin valuuttoihin.

Kaikki katseet ovat kiinnittyneet Yhdysvaltain keskuspankin (Fed) päätökseen myöhemmin tänään, ja markkinat hinnoittelevat lähes varman 25 peruspisteen koronlaskun – kolmannen peräkkäisen koronlaskun tänä vuonna.

Sijoittajat tarkkailevat Fedin lausuntoa ja päättäjien ennusteita etsiessään vihjeitä vuoden 2026 rahapolitiikan suunnasta, erityisesti inflaatiopaineiden hellittyessä ja kasvua koskevien huolenaiheiden jatkuessa.

Japanin korot

• Viimeaikaisten inflaatio- ja palkkatietojen jälkeen markkinat arvioivat nyt yli 80 prosentin todennäköisyydeksi, että Japanin keskuspankki nostaa korkoja 25 peruspisteellä joulukuun kokouksessaan.

• Pääjohtaja Kazuo Ueda tarjosi viime viikolla optimistisemman kuvan Japanin taloudesta ja sanoi, että keskuspankki tarkastelee korkojen nostamisen etuja ja haittoja tulevassa kokouksessa.

• Kolme hallituksen virkamiestä kertoi Reutersille, että Japanin keskuspankki todennäköisesti nostaa korkoja joulukuussa.

Japanin pankki

Japanin keskuspankki kokoontuu ensi viikolla odotusten keskellä 25 peruspisteen nostosta, joka nostaisi ohjauskoron noin 0,75 prosenttiin – korkeimmalle tasolle sitten vuoden 2008, ennen globaalia finanssikriisiä.

Markkinat seuraavat tarkasti pääjohtaja Uedan kommentteja saadakseen ohjausta vuoden 2026 kehityksestä, erityisesti kun odotukset Japanin hallituksen turvautumisesta uusiin finanssipoliittisiin elvytystoimiin kasvavat, mikä monimutkaistaa keskuspankin toimintaympäristöä.

Vain muutama viikko sitten Yhdysvaltain osakemarkkinat kompastuivat pelkoihin tekoälyyn liittyvien osakkeiden mahdollisesta kuplasta. Nyt osakkeet lähestyvät jälleen ennätyskorkeuksia – ja suuri osa tästä vauhdista on Yhdysvaltain keskuspankin (Federal Reserve) ansiota.

Osakkeet elpyivät marraskuun alun laskustaan, kun sijoittajat uskoivat yhä enemmän Fedin laskevan korkoja tällä viikolla vuoden viimeisessä kokouksessaan.

Korkojen alennukset voivat tukea osakkeita vähentämällä kuluttajien ja yritysten lainakustannuksia, alentamalla säästöjen tuottoja ja kannustamalla kulutukseen ja investointeihin. Tämä puolestaan vauhdittaa taloudellista toimintaa ja yritysten tuloksia.

Alemmat korot laskevat myös lyhytaikaisten valtionlainojen ja käteisen kaltaisten instrumenttien, kuten rahamarkkinarahastojen, tuottoja, mikä tekee korkeamman tuoton omaisuuseristä – kuten osakkeista – houkuttelevampia.

Yleisesti ottaen korkojen laskut voivat luoda osakemarkkinoille voimakkaan myötätuulen.

BTIG:n markkinajohtaja Jonathan Krinsky kirjoitti maanantaina julkaistussa muistiossa, että markkinoiden viimeaikainen nousu on osunut yksiin joulukuun koronlaskuodotusten kasvun kanssa.

CME:n FedWatch-työkalun mukaan kauppiaat hinnoittelivat maanantaina 89 prosentin todennäköisyyden koronlaskulle.

Krinsky lisäsi: ”Markkinat ovat käytännössä pyyhkineet pois marraskuussa nähdyn heikkouden… ja tämä käänne on seurannut lähes täsmälleen joulukuun koronlaskukertoimien nousua.”

Alemmat korot voivat tarjota merkittävää tukea osakkeille

Fed harkitsee koronlaskua vastauksena huoleen työmarkkinoiden heikkenemisestä. Sijoittajille alemmat korot kuitenkin vauhdittavat osakemarkkinoiden lisävoittoja.

Fedin ohjauskorko vaikuttaa laajaan joukkoon lainakustannuksia koko taloudessa. Koron lasku vähentäisi monien yritysten rahoituskuluja.

Russell 2000 -indeksi – joka seuraa pienempiä, korkoherkempiä yrityksiä – saavutti ennätyskorkean tason 4. joulukuuta.

Interactive Brokersin vanhempi ekonomisti José Torres sanoi: ”Jos tarkastellaan pienempiä, haavoittuvampia yrityksiä, kuten Russell 2000 -tutkimuksessa mukana olleita, alhaisemmat korot vähentävät merkittävästi niiden rahoitustaakkaa ja kasvattavat niiden voittomarginaaleja. Siksi alat, kuten kiinteistöt, valmistus ja pienyritykset, hyötyvät eniten alhaisemmista koroista.”

Vaikka sijoittajat suhtautuvat myönteisesti tällä viikolla odotettuihin lyhyen aikavälin korkojen leikkauksiin, Wall Street katsoo aina eteenpäin – ja epävarmuutta tammikuun tulevasta keventämisestä on edelleen.

Keskiviikkona keskuspankki Fed julkaisee neljännesvuosittaisen talousennusteensa, joka sisältää päättäjien nimettömiä ennusteita korkokehityksestä tulevina kuukausina.

Glenmeden sijoitusstrategian ja -tutkimuksen johtaja Jason Pride kirjoitti: ”Vaikka keskuspankki saattaa harkita lisäleikkauksia tällä viikolla ja vuonna 2026, inflaation kiihtyminen uudelleen pakottaa todennäköisesti hitaampaan ja varovaisempaan suuntaan.”

Hopean hinta spot-markkinoilla nousi tiistaina kaikkien aikojen ennätykseensä 60,05 dollariin unssilta syvenevän markkinavajeen ja valkoisen metallin tasaisesti kasvavan kysynnän ansiosta.

Hopea on edelleen yksi maailman parhaiten tuottavista omaisuuseristä vuonna 2025. Sen hinta on lähes kaksinkertaistunut vuoden alusta, ja jotkut aineistot osoittavat 100–102 prosentin nousua, mikä ylittää selvästi kullan noin 60 prosentin nousun.

Mikä hopean hintaa tänään ohjaa?

1. Fedin koronlaskuodotukset hallitsevat tilannetta

Yhdysvaltain keskuspankki (FED) aloittaa tänään (9. joulukuuta) vuoden 2025 viimeisen ohjauskokouksensa, ja korkopäätös on määrä antaa huomenna. Futuurimarkkinat viittaavat edelleen vahvasti kohti uutta 25 peruspisteen koronlaskua – kolmatta tänä vuonna.

Useiden markkinaraporttien ja -analyysien mukaan työkalut, kuten CME FedWatch, osoittavat 85–90 prosentin todennäköisyyksiä neljännesprosenttiyksikön leikkaukselle tänään.

Merkit Yhdysvaltain työmarkkinoiden viilenemisestä ja ydininflaation hidastumisesta ovat vahvistaneet odotuksia Fedin selkeämmästä ohjauskoron keventämisestä.

Alemmat korot ja laskevat reaalituotot pienentävät tuottamattomien omaisuuserien, kuten kullan ja hopean, hallussapidon vaihtoehtoiskustannuksia.

Analyytikot varoittavat, että vahvasti maltillinen viesti voi laukaista lisää nousukiitoja, kun taas haukkamainen yllätys voi lähettää hopean jyrkästi 50 dollarin keskitasolle.

2. Pehmeämpi dollari ja jatkuva taloudellinen epävarmuus

Hopean nousua tukevat myös Yhdysvaltain dollarin uusi heikkous ja jatkuva geopoliittinen epävarmuus:

Yhdysvaltain dollari-indeksi on jälleen laskussa, mikä on nostanut sekä kullan että hopean hintoja sekä Euroopassa että Yhdysvalloissa.

Geopoliittiset jännitteet – erityisesti Itä-Euroopassa – ja huolet Yhdysvaltojen ulkopolitiikan suunnasta ovat lisänneet turvasatamakohteiden kysyntää, ja hopea hyötyy kaksoisroolistaan sekä sijoitus- että teollisuusmetallina.

3. Rakenteellinen tarjontavaje ja voimakkaasti kasvava teollisuuskysyntä

Lyhyen aikavälin Fedin dynamiikan lisäksi hopean nousua tukevat voimakkaat perustekijät:

Markkinoilla on nyt viides peräkkäinen tarjontavaje, ja teollisuuden kysyntä ylittää kaivosten tuotannon.

Maailmanlaajuiset pörssivarastot ovat edelleen tiukat, ja Lontoon markkinoille aiemmin tänä syksynä tehdyt hätävirrat tarjosivat vain väliaikaista helpotusta.

Shanghain futuuripörssin hopeavarastot ovat laskeneet alimmilleen vuosikymmeneen, mikä korostaa saatavilla olevan tarjonnan haurautta.

Teollisuuden kysyntä on laaja-alaisessa nousussa puhtaan energian ja korkean teknologian aloilla:

Hopea on välttämätöntä aurinkopaneeleille, sähköajoneuvojen elektroniikalle, 5G-verkoille, datakeskuksille ja edistyneille puolijohteille.

Analyytikot huomauttavat, että pelkästään aurinkoenergiasektorin odotettu pitkän aikavälin kasvu voisi vauhdittaa hopean kysynnän rakenteellista kasvua seuraavan vuosikymmenen aikana.

Viimeaikaiset uutiset osoittavat, että metallin hinta on kaksinkertaistunut vuoden alun tasoistaan, rikkoen historialliset vastustasot 50 ja 55 dollarin välillä, saavuttaen uudet huippunsa yli 59 dollarissa ja jopa koskettaen päivänsisäisiä huippuja yli 61 dollarissa unssilta.

Kuparin hinta laski tiistaina maanantain ennätyslukemista. Yhdysvaltojen varastojen kasaaminen laukaisi myyntiaallon, ja Kiinan uudistettu sitoutuminen kotimaisen kasvun priorisointiin vuonna 2026 tuki kysyntäodotuksia.

Maanantaina Lontoon metallipörssin kuparin futuurihinnat nousivat peräti 1,3 prosenttia ja saavuttivat 11 771 dollarin tonnilta, ylittäen edellisessä kaupankäyntipäivässä saavutetun kaikkien aikojen ennätyksen.

Kuparin hinta on noussut viime viikkoina, kun Yhdysvaltoihin on virtannut suuria määriä metallia ennakoiden laajempia tullitoimenpiteitä, mikä on herättänyt huolta kiristyvästä maailmanlaajuisesta tarjonnasta.

Viimeisin nousu seurasi Kiinan – maailman suurimpana kuparin kuluttajana – ilmoitusta, että se aikoo säilyttää "proaktiivisen" finanssipolitiikan vuonna 2026, mikä nosti odotuksia teollisuusmetallien kysynnän vahvistumisesta.

Cofco Futuresin analyytikko Shu Wanqu sanoi:

”Politbyroon tiedot viittaavat markkinoiden odottamaa suotuisampaan makrotaloudelliseen taustaan. Kupari hyötyy hallituksen tuesta sähköverkon päivityshankkeille ja laskentakapasiteetin laajentamiselle. Momentti pysyy vahvasti nousujohteisena.”

Tätä nousujohteista näkemystä vahvistaa jalostetun kuparin tarjonnan kiristymä Yhdysvaltojen aktiivisen varastoinnin vuoksi. Citic Securitiesin analyytikot arvioivat, että maailmanlaajuinen jalostetun kuparin alijäämä voi nousta 450 000 tonniin ensi vuonna.

Citicin analyytikot lisäsivät muistiossaan, että kuparin hinnan on todennäköisesti oltava keskimäärin yli 12 000 dollaria tonnilta ensi vuonna, jotta se houkuttelisi kaivosinvestointeja, joita tarvitaan riittävän tarjonnan turvaamiseksi keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä.

Kuparin hinta Lontoon metallipörssissä (LME) on noussut 34 % vuoden alusta. Tätä on tukenut datakeskusten ja sähköajoneuvojen valmistuksen vahva kysyntä sekä maailmanlaajuinen tarjonnan kiristymä useiden kaivosten sulkemisten jälkeen.

Yhdysvalloissa Comex-kuparin hinta päätti heinäkuun ennätyskorkealla tasolla uusien tullitoimenpiteiden odotusten keskellä.

Samaan aikaan Yhdysvaltain dollari-indeksi nousi 0,2 % 99,2:een kello 15.15 GMT mennessä käytyään aiemmin korkeimmillaan 99,3 ja alimmillaan 98,9.

Yhdysvaltain kaupankäyntiaikana maaliskuun Comex-kuparin futuurihinnat laskivat 2,2 % 5,34 dollariin paunalta klo 15.05 GMT.