Japanin jeni nousi perjantaina Aasian kaupankäynnissä suhteessa tärkeimpien ja pienempien valuuttojen koriin ja jatkoi elpymistään viiden viikon pohjalukemistaan suhteessa Yhdysvaltain dollariin. Elpymisestä huolimatta Japanin jeni on edelleen matkalla kohti uutta viikoittaista laskua Lähi-idän geopoliittisten jännitteiden kärjistymisen vuoksi.

Tokiossa julkaistut tiedot osoittivat odotettua vahvempaa palkkojen kasvua Japanissa, mikä lisäsi inflaatiopaineita Japanin keskuspankin päättäjille ja vahvisti odotuksia koronnostosta myöhemmin tässä kuussa.

Hintakatsaus

• USD/JPY tänään: Dollari laski noin 0,1 % jeniä vastaan 159,90 jeniin avaushinnaltaan 160,01 jeniä saavutettuaan päivänsisäisen huippunsa 160,02 jeniä.

• Jeni sulkeutui torstaina noin 0,1 % nousussa dollaria vastaan ja kirjasi ensimmäisen päivittäisen nousunsa neljään kauppavaihtoon osana toipumista viiden viikon pohjalukemista, 160,09 jenistä.

Viikoittainen suorituskyky

Tällä viikolla, joka virallisesti päättyy perjantain kauppasopimukseen, jeni on tähän mennessä laskenut noin 0,5 % Yhdysvaltain dollariin nähden ja on matkalla neljänteen peräkkäiseen viikkolaskuunsa.

Tappiot ovat johtuneet uusista sotilaallisista jännitteistä Persianlahden alueella, mikä on vähentänyt optimismia Yhdysvaltojen ja Iranin välisten rauhanneuvottelujen onnistumisesta.

Japanin palkat

Japanin työministeriö raportoi perjantaina, että kuukausittaiset käteisansiot ja erillinen kokoaikaisten palkkojen mittari nousivat huhtikuussa 3,5 % vuodentakaiseen verrattuna ja ylittivät 3,2 %:n nousun odotukset. Aiemmin palkkojen nousu oli maaliskuussa ollut 3,1 %.

Vahvempaa palkkojen kasvua pidetään yleisesti tietä tasoittavan uusille hinnankorotuksille ja nopeammalle inflaatiolle tulevina kuukausina, mikä lisää painetta Japanin keskuspankin päättäjille ja vahvistaa odotuksia koronnostosta kesäkuussa.

Japanin korot

• Japanin keskuspankin pääjohtaja Kazuo Ueda sanoi keskiviikkona, että keskuspankin on jatkettava korkojen nostamista talous- ja inflaatiokehityksen mukaisesti.

• Ueda lisäsi, että hintojen nousuriskit näyttävät olevan suurempia kuin laskuriskit ja että ne voivat toteutua nopeammin kuin aiemmin arvioitiin.

• Palkkatietojen ja Uedan kommenttien jälkeen markkinahinnoittelu 25 peruspisteen korolle kesäkuun kokouksessa nousi 65 prosentista 85 prosenttiin.

• Japanin keskuspankin on määrä kokoontua 15.–16. kesäkuuta arvioimaan maailman neljänneksi suurimman talouden asianmukaista rahapolitiikan linjaa.

160 jenin kynnys

Japanin viranomaiset seuraavat edelleen tarkasti valuuttakurssien liikkeitä, erityisesti jenin pysytellessä kriittisen 160 jenin dollarikurssin tuntumassa, mitä markkinat pitävät mahdollisena laukaisijana virallisille interventioille.

Reutersin lähteiden mukaan Tokio interventioi useita kertoja huhtikuun lopulla ja toukokuun alussa tukeakseen valuuttaa, vaikka siitä johtuva vahvistuminen osoittautuikin lyhytaikaiseksi. Tuolloin valuuttakurssi heikkeni 159,25 jeniin dollaria kohden, mikä on sen alin taso sitten 30. huhtikuuta.

Japanin viranomaiset ovat toistuvasti varoittaneet liiallisesta valuuttakurssien volatiliteetista ja antaneet ymmärtää, että markkinoiden epävakaiden liikkeiden varalta voidaan ryhtyä päättäväisiin toimiin.

Valtiovarainministeri Satsuki Katayama toisti, että hallitus on "valmis ryhtymään asianmukaisiin toimiin", jos valuuttamarkkinoilla ilmenee liiallisia tai spekulatiivisia liikkeitä.

Yhdysvaltain dollari

Yhdysvaltain dollari-indeksi laski perjantaina noin 0,1 prosenttia, jatkaen tappioitaan toisena peräkkäisenä kaupankäyntipäivänä ja siirtyen kauemmas kahden kuukauden huippunsa tasolta, mikä heijastaa Yhdysvaltain valuutan jatkuvaa heikkoutta kansainvälisten vertailukelpoisten valuuttojen koriin nähden.

Dollari on joutunut paineen alle, kun riskinottohalukkuus paranee hieman ja sijoittajat pitävät yllä toiveitaan siitä, että Yhdysvallat ja Iran ovat lähellä rauhansopimusta, joka voisi lopettaa kolme kuukautta kestäneen konfliktin.

Iranin konfliktin viimeisimmät tapahtumat

• Hizbollahin johtaja hylkäsi ehdotetun tulitaukosopimuksen Libanonissa.

• Hylkääminen on varjostanut Lähi-idän vakautta ja Iranin konfliktin ratkaisemisen mahdollisuuksia.

• Libanonin tulitauko on edelleen kytköksissä Yhdysvaltojen ja Iranin välisiin laajempiin neuvotteluihin.

• Yhdysvaltain presidentti Donald Trump sanoi neuvottelujen edistyvän hyvin ja vihjasi, että merkityksellistä kehitystä voisi tapahtua tämän viikon loppuun mennessä.

• Trump totesi myös, että hän voisi tavata Iranin korkeimman johtajan, ”jos sopimukseen päästään”.

Useimmat kryptovaluutat laskivat torstain kaupankäynnin aikana Lähi-idän jännitteiden hellittämisen merkeistä huolimatta. Ethereum jatkoi tappioitaan ja putosi alle 1 800 dollarin psykologisen avaintason.

Kello 21.08 GMT Ethereumin kurssi oli CoinMarketCapissa 1,5 % laskussa ja sen arvo oli 1 771 dollaria.

Iranin konflikti on edelleen keskeinen painopistealue

Israel ja Libanon ilmoittivat keskiviikkoiltana sopineensa tulitauon täytäntöönpanosta, mikä herättää toiveita laajemmasta sopimuksesta Washingtonin ja Teheranin välillä. Iran oli aiemmin yhdistänyt mahdollisen sopimuksen ainakin osittain Israelin ja Iranin tukeman Hizbollahin välisten taistelujen lopettamiseen Libanonissa.

PVM Oil Associatesin analyytikko John Evans sanoi Iranin edelleen vaativan Israelin Hizbollahia vastaan Libanonissa toteuttaman aggression lopettamista ja lisäsi, että merkkejä mahdollisesta läpimurrosta on jo näkyvissä.

Libanonin presidentti Joseph Aoun sanoi torstaina, että tulitauko astuu voimaan 24 tunnin kuluessa, kun kaikki osapuolet hyväksyvät sen.

Yhdysvaltain presidentti Donald Trump vihjasi keskiviikkona, että neuvotteluissa Iranin kanssa voitaisiin edistyä jo tänä viikonloppuna.

Iranin ulkoministeri Abbas Araghchi totesi keskiviikkona, että Teheranin ja Washingtonin väliset viestintäkanavat ovat edelleen avoinna, vaikka hän myönsikin, ettei merkittävää edistystä ole vielä tapahtunut, ja lisäsi, että molemmat osapuolet tarkastelevat edelleen vaihdettuja luonnosehdotuksia.

Samaan aikaan republikaanien hallitsema Yhdysvaltain edustajainhuone hyväksyi keskiviikkona päätöslauselman, jonka tarkoituksena on estää Trumpia jatkamasta sotaa Irania vastaan. Jotta toimenpide tulisi voimaan, sen on vielä hyväksyttävä senaatti ja saatava kahden kolmasosan enemmistö molemmissa kamareissa odotetun presidentin veton ohittamiseksi.

Taloudelliset tiedot

Talouden osalta keskiviikkona julkaistun kyselyn mukaan Yhdysvaltain palvelusektorin hintojen lasku nousi viime kuussa korkeimmalle tasolleen lähes neljään vuoteen, mikä vahvisti ekonomistien odotuksia siitä, että keskuspankki pitää ohjauskorot ennallaan ensi vuoden ajan.

Maissin ja soijapapujen hinnat laskivat jälleen torstaina Chicagon pörssissä ja saavuttivat useiden kuukausien pohjalukemat, kun suotuisat sääolosuhteet Yhdysvaltojen kasvualueilla lisäsivät edelleen myyntipaineita, markkina-analyytikot sanovat.

Myös vehnän hinta laski hieman, kun Yhdysvaltain tasankojen sateiden lisääntyminen ja sadonkorjuukauden alku lisäsivät tarjontapuolen painetta.

Aktiivisin CBOT-maissisopimus laski 1,1 % 4,26¾ dollariin bushelia kohden klo 10.57 GMT mennessä saavutettuaan alimman tasonsa sitten 20. helmikuuta toisena peräkkäisenä istuntona.

Soijapapujen hinta laski 0,6 % 11,47½ dollariin bushelilta saavutettuaan heikoimman tasonsa sitten 8. huhtikuuta, kun taas vehnän hinta laski 0,1 % 5,86½ dollariin bushelilta saavutettuaan alimman tasonsa sitten 14. huhtikuuta. Kaikki kolme sopimusta olivat matkalla viidenteen peräkkäiseen päivittäiseen laskuun.

Maatalouskonsulttiyrityksen SovEconin johtaja Andrey Sizov sanoi, että yleisesti ottaen suotuisat odotukset Yhdysvaltain maissi- ja soijapapukasveille ovat rohkaisseet sijoitusrahastoja lisäämään myyntiaktiivisuutta sen jälkeen, kun ne olivat aiemmin tänä vuonna rakentaneet valtavia pitkiä positioita tärkeimpiin viljelykasveihin, jotka olivat lähestyneet ennätystasoja.

Sizov lisäsi, että "Kiinan hiljaisuus" yhdysvaltalaisten satojen ostojen suhteen painaa hintoja myös kysyntäpuolella.

Washington ilmoitti aiemmin, että Peking oli toukokuun puolivälissä pidetyssä huippukokouksessa sitoutunut ostamaan vuosittain 17 miljardin dollarin arvosta Yhdysvaltain maataloustuotteita aiemman soijapapujen tuontia koskevan sitoumuksen lisäksi. Kiina vahvisti suostuneensa maatalouskaupan laajentamiseen, mutta ei antanut lisätietoja.

Markkinaosapuolet odottavat Yhdysvaltain maatalousministeriön torstaina julkaisemaa viikoittaista vientimyyntiraporttia saadakseen uusia viitteitä kysynnän kehityksestä.

Sijoittajat seuraavat myös uutta tapausta, jossa vasikalla on löydetty lihaa syövä loinen, uuden maailman ruuvimato. Tällä voi olla vaikutuksia Yhdysvaltain karjaan ja sitä kautta rehun kysyntään.

Samaan aikaan torstaina laskeneet öljyn hinnat Israelin ja Libanonin välisen tulitaukosopimuksen ja laajemman Lähi-idän rauhansopimuksen toivon uusiutumisen jälkeen poistivat yhden tuen lähteen biopolttoaineiden tuotannossa käytettäviltä viljelykasveilta, kuten maissilta ja soijaöljyltä.

Viljamarkkinat ovat kuitenkin viime viikkoina menettäneet herkkyyttään energian hinnanvaihteluille, koska kausiluonteiset sadon tarjontatekijät ovat jälleen nousseet hallitsevaksi markkinatekijäksi.

Vehnämarkkinoilla huomio pysyi keskittyneenä runsaaseen maailmanlaajuiseen tarjontaan, kun Yhdysvaltain syysvehnän sadonkorjuu on käynnissä ja tuotanto-odotukset paranevat edelleen Venäjällä, maailman suurimmalla vehnänviejällä.

Energiamarkkinoiden kannalta hieman hämmentävältä vaikuttava kehityskulku on se, että öljyn hinta ei ole vielä noussut ennätyskorkeille tasoille, vaikka monet pitävät sitä markkinoiden historian vakavimpana toimitushäiriönä.

Tämä johtuu suurelta osin siitä, että kauppiaat luottavat edelleen Hormuzinsalmen kriisin suhteellisen nopeaan ratkaisuun, vaikka se on nyt kestänyt yli kolme kuukautta. Maailmanlaajuiset varastot ovat myös tarjonneet tilapäisen puskurin shokkia vastaan, kun taas Kiina, maailman suurin raakaöljyn tuoja, on pitkälti vetäytynyt pois spot-markkinoilta. Mikä tärkeintä, kysynnän tuhoutuminen kiihtyy, kun korkeat hinnat pakottavat kuluttajat vähentämään kulutustaan.

Lähi-idän konfliktia ympäröivien nykyisten toimitushäiriöiden ja ristiriitaisten signaalien lisäksi analyytikot keskittyvät yhä enemmän siihen, kuinka paljon kysyntää voi menetetty pysyvästi kriisin päätyttyäkin.

Varastot pehmentävät shokkia – toistaiseksi

Maailmanlaajuiset öljymarkkinat lähtivät Iranin konfliktiin tarjonnan ylijäämän kanssa, mikä auttoi rajoittamaan hintojen nousupaineita, vaikka sota oli käynnissä neljättä kuukauttaan. Kiinan ulkopuoliset maailmanlaajuiset varastot kuitenkin ehtyvät ennätysvauhtia, mikä viittaa siihen, että markkinoiden turvapuskuri kutistuu nopeasti ja että menetettyjen tarjontojen täysi vaikutus saattaa pian tulla näkyviin.

Kplerin tietojen mukaan pelkästään Kiina keräsi yli 1,2 miljardia barrelia strategisia ja kaupallisia varastoja viimeisen vuoden aikana, kun taas muu maailma on kokenut kiihtyviä varastosupistuksia.

Toukokuun alussa maailmanlaajuiset varastot vähenivät noin 1,5 miljoonan barrelin päivävauhdilla. Vauhti on nyt kiihtynyt lähes 1,7 miljoonaan barreliin päivässä, mikä viittaa kasvavaan tarjonnan tiukentumiseen.

Varastojen pienentyessä ja öljyn hinnan noustessa yli 100 dollariin tynnyriltä kuluttajat ovat alkaneet vähentää kysyntää. Aasiassa hallitukset ja kuluttajat ovat reagoineet kohonneisiin polttoainekustannuksiin toteuttamalla toimenpiteitä, kuten lyhyempiä työviikkoja ja laajennettuja etätyöjärjestelyjä julkisen sektorin työntekijöille.

Trendi ei rajoitu vain Aasiaan. Myös eurooppalaisilla ja yhdysvaltalaisilla kuluttajilla on alkanut vähentää polttoaineenkulutusta ja lentomatkustamista bensiinin hintojen ja lentolippujen hintojen noustessa.

Yhdysvalloissa kuluttajien maksamat bensiinin kokonaiskustannukset ovat nousseet noin 40 miljardilla dollarilla Yhdysvaltojen Iranin vastaisen kampanjan alkamisen jälkeen 1. maaliskuuta, kertoo GasBuddyn öljyanalyysipäällikkö Patrick De Haan. Hän lisäsi, että amerikkalaiset ovat maksaneet bensiinistä 400–600 miljoonaa dollaria enemmän päivässä viimeisten kolmen kuukauden aikana.

De Haan huomautti myös, että Yhdysvaltain strateginen öljyvaranto on alle kymmenen päivän päässä laskusta alimmalle tasolleen sitten elokuun 1983, tasolle, jota ei ole nähty sitten varantojen täyttämisen alkamisen vuonna 1977.

Kysynnän tuhoaminen kiihtyy

Hintojen noustessa kuluttajat miettivät uudelleen polttoaineen kulutustottumuksiaan. Normaalisti varastojen väheneminen johtaisi öljyn hinnan paljon jyrkempään nousuun.

Kysynnän tuhoutumisen laajuus on kuitenkin toistaiseksi ollut riittävän suuri kompensoimaan osan tarjontašokin vaikutuksista, erityisesti yhdistettynä Kiinan poissaoloon spot-markkinoilta sen jälkeen, kun varastot olivat riittävät useiden lisäkuukausien ajaksi.

JPMorganin analyytikoiden Natasha Kanevan, Lyuba Savinovan ja Artem Vakhritinin mukaan pelkästään Kiinassa öljyn kysyntä on odottamatta laskenut noin 9 prosenttia, mikä vastaa noin 1,5 miljoonaa barrelia päivässä.

Analyytikot kuvailivat muutosta "hiljaiseksi taloudelliseksi päätökseksi" ja totesivat, että monet kiinalaiset kuluttajat ovat siirtyneet sähköiseen liikenteeseen.

Samanlaisia muutoksia alkaa näkyä myös muualla. Sähköajoneuvojen myynti kasvaa edelleen voimakkaasti Aasiassa ja Euroopassa, ja yhdysvaltalaiset kuluttajat harkitsevat yhä enemmän yksityisajoneuvojen käyttöä ja siirtyvät useammin julkiseen liikenteeseen ja etätyöhön bensiinin hintojen saavuttaessa neljän vuoden huippunsa.

Vaaditaanko tuottoa kriisin jälkeen?

Analyytikoiden ja öljymarkkinoiden keskeinen kysymys keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä on, palaako kysyntä aiemmalle tasolle kriisin päätyttyä vai korvaavatko hallitukset ja päättäjät pysyvästi osan öljyn ja kaasun kulutuksestaan vähähiilisemmillä vaihtoehdoilla, kuten sähköautoilla, aurinkoenergialla ja tuulienergialla, vähentääkseen altistumista tuleville geopoliittisille energiashokeille.

JPMorganin analyytikot esittivät perustavanlaatuisen kysymyksen: ”Voiko maailma todella toimia, jos se kuluttaa noin 9 % vähemmän öljyä?”

Toistaiseksi vaihtoehdot ovat rajalliset. Hormuzinsalmen ollessa edelleen suljettuna varastot laskevat edelleen kohti kriittistä tasoa, kun taas kuluttajat etsivät vaihtoehtoja sähköautojen tai yksinkertaisesti autoilun ja matkustamisen vähentämisen kautta.

Mitä pidempään Hormuzin kriisi jatkuu, sitä suuremmiksi toimitushäiriöt muuttuvat, mikä lisää hallituksiin kohdistuvaa painetta toteuttaa pitkän aikavälin toimia, joilla pyritään vähentämään riippuvuutta Lähi-idän öljystä ja kaasusta.

Tämän seurauksena osa kysynnän tuhosta, joka alkoi väliaikaisena vastauksena kriisiin, voisi lopulta muuttua pysyväksi.

Tällä hetkellä kysynnän hiipuminen hillitsee öljyn hintaa.

Goldman Sachsin hyödykeanalyytikot sanoivat, että korkeampien hintojen aiheuttama kulutuksen väheneminen osittain kompensoi todellisen tarjontapulan vaikutusta.

Markkinoita tukenut varastopuskuri on kuitenkin lähestymässä loppumista. Myös Kiina on alkanut vähentää varantojaan, ja raakaöljyostojen odotetaan elpyvän tulevina kuukausina, joten öljyn hinta voi nousta merkittävästi tänä kesänä, ja samalla voi syntyä todellisia tarjontavaikeuksia.