Japanin jeni heikkeni tiistaina Aasian kaupankäynnissä suhteessa tärkeimpiin ja toissijaisiin valuuttoihin. Jeni palasi eilen väliaikaisesti pysähtyneisiin tappioihinsa Yhdysvaltain dollaria vastaan ja lähestyi lähes kahden viikon alimpaansa tasoa sen jälkeen, kun Nikkei raportoi Yhdysvaltain rahaviranomaisten tehneen dollarin ja jenin vaihtokurssin tarkistuksia ilman Japanin rahaviranomaisten pyyntöä.

Japanin keskuspankin päättäjiin kohdistuvien inflaatiopaineiden hellittäessä odotukset Japanin koronnostosta maaliskuussa ovat laskeneet. Sijoittajat odottavat nyt keskeisiä taloustietoja Japanista voidakseen arvioida odotuksiaan uudelleen.

Hintakatsaus

Japanin jenin vaihtokurssi tänään: dollari nousi jeniä vastaan 0,45 % 155,31 jeniin avaustason 154,64 jälkeen ja saavutti istunnon pohjalukeman 154,52 jenissä.

Jeni päätti maanantain kaupankäynnin 0,25 prosentin nousussa dollaria vastaan, mikä oli ensimmäinen vahvistuksensa neljään kaupankäyntipäivään osana toipumista lähes kahden viikon pohjalukemista, 155,64 jenistä.

Alhaisempien ostojen lisäksi Japanin jeni elpyi Trumpin tullimuutoksiin liittyvien huolenaiheiden vuoksi Yhdysvaltain korkeimman oikeuden historiallisen päätöksen jälkeen.

Rahaviranomaiset

Japanilainen Nikkei-lehti raportoi nimettömiin Yhdysvaltain hallituksen lähteisiin viitaten, että Yhdysvaltain rahaviranomaiset aloittivat "valuuttakurssien tarkastelut" viime tammikuussa jenin tukemiseksi.

Sanomalehden mukaan New Yorkin keskuspankin Yhdysvaltain valtiovarainministeriön puolesta tekemät valuuttakurssitarkastukset tehtiin ilman Japanin valtiovarainministeriön pyyntöä.

Raportissa lisättiin, että Yhdysvaltain valtiovarainministeri Scott Bessent johti valuuttakurssin tarkistusprosessia, koska oli huolta siitä, että poliittinen epävakaus ennen Japanin vaaleja voisi horjuttaa Japanin markkinoita ja levitä maailmanlaajuisille rahoitusmarkkinoille.

Lehden mukaan Bessentiä lähellä oleviin korkeisiin virkamiehiin viitaten Yhdysvaltain viranomaiset pitivät valuuttakurssin tarkistusta alustavana askeleena kohti mahdollista interventiota jenin ostojen kautta ja harkitsivat valuuttamarkkinoille puuttumista jenin tukemiseksi, jos Tokio sitä pyytäisi.

Useat korkeat Yhdysvaltain virkamiehet sanoivat Bessenttin johtaman valuuttakurssin tarkistuksen perustuvan periaatteeseen, jonka mukaan Yhdysvallat on valmis käyttämään taloudellista vahvuuttaan liittolaistensa vakauden edistämiseksi.

Japanin korot

Tokiossa viime viikon lopulla julkaistut tiedot osoittivat, että Japanin ydininflaatio laski tammikuussa alimmalle tasolleen kahteen vuoteen, mikä helpotti Japanin keskuspankin inflaatiopaineita.

Näiden tietojen jälkeen Japanin keskuspankin maaliskuun kokouksessa toteuttaman neljännesprosenttiyksikön koronnoston hinnoittelu laski 10 prosentista 3 prosenttiin.

Myös huhtikuun kokouksessa neljännesprosenttiyksikön korotuksen hinnoittelu laski 50 prosentista 30 prosenttiin.

Reutersin tuoreimman kyselyn mukaan Japanin keskuspankki saattaa nostaa ohjauskorkoa yhteen prosenttiin syyskuuhun mennessä.

Sijoittajat odottavat nyt lisätietoja Japanin inflaatiosta, työttömyydestä ja palkkojen kasvusta voidakseen arvioida näitä odotuksia uudelleen.

Ripple Labs Inc.:n (XRP) kurssi nousi maanantaina yli 1,40 dollarin tason kirjoitushetkellä huolimatta uudesta paineesta, joka johtui tulleihin liittyvistä jännitteistä laajemmilla kryptovaluuttamarkkinoilla. Lasku 1,33 dollariin – kaupankäyntipäivän pohjalukemiin – liittyi makrotaloudelliseen epävarmuuteen, geopoliittisiin jännitteisiin ja sijoittajien siirtymiseen kohti pienempiriskisiä omaisuuseriä.

XRP:hen suuntautuvien sijoitusten hidastuminen pääoman poistuessa Bitcoinista ja Ethereumista

CoinShares International Limitedin raportin mukaan XRP-tuotteisiin tehdyt sijoitusvirrat laskivat viime viikolla 3,5 miljoonaan dollariin. Tämä on 90 prosentin lasku edellisen viikon 33 miljoonan dollarin sijoituksiin verrattuna. Hallinnoitavat varat ovat keskimäärin noin 2,6 miljardia dollaria, kun taas vuoden alusta sisäänvirtaukset ovat nousseet 151 miljoonaan dollariin.

Sitä vastoin Bitcoin-sijoitustuotteet pysyivät myyntipaineen alla, ja viime viikolla kirjattiin 215 miljoonan dollarin ulosvirtaus. Huolimatta myynnistä, joka laski kryptovaluutan arvon alle 65 000 dollarin, hallinnoitavien varojen kokonaismäärä oli 104 miljardia dollaria, kun taas vuoden alusta ulosvirtaus oli noin 1,3 miljardia dollaria.

CoinSharesin raportin mukaan Bitcoin oli negatiivisen markkinatunnelman pääasiallinen ajuri, ja käänteisiin Bitcoin-sijoitustuotteisiin kirjattiin 5,5 miljoonan dollarin suuruiset sisäänvirrat – suurin omaisuusluokista.

Ethereumiin kirjattiin myös viime viikolla 36,5 miljoonan dollarin ulosvirtaukset, jolloin vuoden alusta ulosvirtausten kokonaismäärä nousi 494 miljoonaan dollariin.

Piensijoittajien kiinnostus pysyy vakaana

Johdannaissopimusten tiedot osoittavat vakaata piensijoittajien kiinnostusta XRP:tä kohtaan, sillä avoin XRP-futuurisopimusten määrä nousi maanantaina 2,4 miljardiin dollariin edellisen päivän 2,33 miljardista dollarista CoinGlassin tietojen mukaan.

Avointen positioiden määrän kasvu viestii sijoittajien lisääntyneestä riskinottohalukkuudesta, mikä voi parantaa hinnan elpymisen mahdollisuuksia tulevissa kaupankäyntisessioissa.

Tekninen analyysi: elpymisnäkymät ovat edelleen rajalliset

XRP käy kauppaa noin 1,40 dollarissa MACD-indikaattorin tukemana, joka pysyy päiväkaavion signaaliviivan yläpuolella. Kutistuvat vihreät histogrammipalkit kuitenkin viittaavat siihen, että nousumomentti saattaa olla rajallinen.

Samaan aikaan suhteellinen vahvuusindeksi (RSI) on 39:ssä, selvästi neutraalin alueen alapuolella, mikä heijastaa valuutan laajemman teknisen rakenteen jatkuvaa heikkoutta.

Viime syyskuussa laadin lyhyen esityksen maailman suurimmista konflikteista ja kirjoitin Israelin ja Iranin välisestä vastakkainasettelusta – jota nykyään kutsutaan ”kahdentoista päivän sodaksi” – seuraavaa: ”On kaikki syyt uskoa, että Israelin ja Iranin välinen konflikti ei ole ohi ja että Yhdysvallat saatetaan vetää takaisin siihen.”

Sodan seuraava vaihe näyttää nyt lähestyvän. Itse asiassa hyökkäykset ovat saattaneet jo alkaa, kun luet näitä rivejä.

Minua hämmentää se, että muu maailma on kohdellut tämän toisen vaiheen valmisteluja ikään kuin ne olisivat merkityksettömiä. Vaikka Yhdysvaltojen suuri sotilasjoukkojen läsnäolo sai mediahuomiota, muut uutiset – kuten Yhdysvaltain korkeimman oikeuden päätös kumota presidentti Donald Trumpin hallinnon asettamat tullit ja Epstein-tapausten jatkuvat seuraukset – saivat yhtä paljon tai jopa enemmän huomiota. Rahoitusmarkkinoilla puolestaan nähtiin vain rajallisia häiriöitä, jotka rajoittuivat pääasiassa suhteellisen maltilliseen öljyn hinnan nousuun.

Tämä näennäinen rauhallisuus näyttää perustuvan kahteen pääoletukseen:

Ensinnäkin monet uskovat presidentti Trumpin turvautuvan niin sanottuun "TACOon", joka viittaa siihen, että "Trump aina ärtyy". Tämä oletus perustuu ajatukseen, että kuten monissa aiemmissakin tapauksissa, presidentti ei aio toteuttaa alkuperäisiä uhkauksiaan. Väite viittaa toistuviin tapauksiin, joissa tullimaksujen tasot ilmoitettiin ja niitä sitten alennettiin tai pehmennettiin, kun maailmanmarkkinat alkoivat laskea jyrkästi. Tämän logiikan mukaan oletetaan, että hän ei hyökkää Iraniin, ilmoittaa sopimuksesta, joka tarjoaa vähemmän kuin alun perin vaadittiin, ja julistaa sitten voiton.

Toiseksi, toinen tätä tyyneyttä tukeva pilari on uskomus siitä, että Iran ei toteuta uhkauksiaan, jos uusi konflikti puhkeaa, tai ainakaan se ei olisi kovin tehokas siinä. Näihin uhkauksiin kuuluvat hyökkäykset Yhdysvaltojen tukikohtiin alueella, iskujen kohdistaminen kaikkiin Yhdysvaltojen ja Israelin sotatoimia avustaviin maihin, iskut Yhdysvaltain laivaston aluksiin ja mikä tärkeintä, Hormuzinsalmen sulkeminen, jonka kautta kulkee noin 20 % maailman öljyn ja nesteytetyn maakaasun viennistä. Tällainen sulkeminen vaikuttaisi paitsi Iraniin, myös tärkeisiin öljyn ja kaasun viejiin, kuten Irakiin, Kuwaitiin, Saudi-Arabiaan, Qatariin ja Yhdistyneisiin arabiemiirikuntiin.

Vanhan sanonnan mukaan "mikään suunnitelma ei kestä ensimmäistä kosketusta vihollisen kanssa", ja tässä on syy siihen, miksi tällaiset odotukset voivat olla liian optimistisia:

Ensinnäkin kaikki Israelin hallituksen lausunnot viittaavat siihen, että mikään muu kuin kattava hyökkäys Iraniin ei ole hyväksyttävää, koska Iranin hallitus ei todennäköisesti suostu Israelin vaatimuksiin, joihin kuuluvat Iranin ballististen ohjusten ohjelman rajoittaminen ja Hamasin ja Hizbollahin kaltaisten ryhmien tuen lopettaminen. Iranilaiset virkamiehet ovat tähän mennessä vaatineet, että neuvottelujen tulisi keskittyä yksinomaan maan ydinohjelmaan. Yhdysvallat on myös ilmoittanut, että ohjusrajoitusten ja liittoutuneiden puolisotilaallisten joukkojen tuen lopettamisen on oltava osa kaikkia neuvotteluja.

Edellinen konflikti, niin sanottu kahdentoista päivän sota, alkoi Israelin iskulla. Uskon, että jos Yhdysvallat ei hyökkää ensin tai Israelin joukkojen rinnalla, Israel saattaa yksinkertaisesti aloittaa konfliktin ja pyytää sitten Yhdysvaltojen tukea. On erittäin todennäköistä, että Trump antaisi kyseisen tuen.

Toiseksi, sekä Israelin että Yhdysvaltojen hallitukset ovat tehneet selväksi, että heidän toivomansa lopputulos on hallinnon vaihdos Iranissa. En tiedä, uskooko Iranin hallitus tähän, mutta jos uskoo, konfliktin seuraavaa vaihetta pidettäisiin eksistentiaalisena uhkana. Siinä tapauksessa Iranilla ei olisi juurikaan syytä pidätellä vastaustaan, koska sillä ei olisi paljoa menetettävää täysimittaisessa yhteenotossa. Ei ole tuskin yllättävää, että korkein johtaja ja hallitseva piiri eivät haluaisi nähdä Yhdysvaltain vankilan sisäpuolta.

Jos nämä kaksi oletusta pitävät paikkansa, rahoitusmarkkinoilla ja maailman pääkaupungeissa tällä hetkellä nähty rauha voi nopeasti muuttua paniikiksi. Iranin sotilaallinen vahvuus ei todennäköisesti yllä Yhdysvaltojen ja Israelin tasolle, mutta se voi silti aiheuttaa merkittävää vahinkoa ohjus- ja drooniarsenaalillaan. Sen tehokkain ase olisi kuitenkin Hormuzinsalmen sulkeminen. Öljyn hinta nousisi jyrkästi, ja mitä pidempään salmi pysyisi suljettuna, sitä suurempi olisi maailmanlaajuinen talouden halvaantumisen riski polttoainepulan ja jyrkästi nousevien hintojen vuoksi.

Iranin ei tarvitsisi hallita salmea täysin pysäyttääkseen öljykuljetukset; sen tarvitsisi vain tehdä läpikulusta turvatonta. Sillä on hallussaan tähän tarvittavat droonit, ohjukset ja partioalukset. Tämä todennäköisesti johtaisi siihen, että vakuutusyhtiöt peruuttaisivat vakuutuksen, mikä käytännössä pysäyttäisi säiliöalusliikenteen. Yksikään varustamoyhtiö ei ottaisi riskiä kuljettaa kahta miljoonaa barrelia öljyä – tavallisen suuren öljytankkerin kapasiteettia – jonka arvo on yli 132 miljoonaa dollaria nykyisillä hinnoilla ilman vakuutusta.

Yhdysvaltain laivasto voisi toki saattaa tankkereita salmen läpi, mutta näistä aluksista ja tankkereista tulisi silloin Iranin ohjuksia ja droneja käyttävien parvihyökkäysten kohteita. Puolustusjärjestelmien on siepattava jokainen tuleva uhka vaurioiden välttämiseksi, kun taas hyökkääjät tarvitsevat vain yhden ohjuksen tai dronin puolustuksen läpäisemiseen aiheuttaakseen vakavaa vahinkoa.

Yhdysvallat saattaa pystyä neutraloimaan tällaiset uhat, mutta on vaikea kuvitella tankkerien kapteenien ja heidän miehistöjensä testaavan vapaaehtoisesti tätä suojaa jokaisella matkalla. On myös epätodennäköistä, että vakuutusyhtiöt suostuisivat korvaamaan Hormuzinsalmen ylittäviä tankkereita tällaisissa olosuhteissa.

Toivon, että tämä konflikti voidaan välttää ja että voidaan saavuttaa sopimus, joka sallii kaikkien osapuolten vetäytyä pysyvästi. Mutta toivo ei ole suunnitelma. Ottaen huomioon Donald Trumpin viihdetaustan ja hänen taipumuksensa dramaattisiin lopputuloksiin, meidän ei pitäisi yllättyä, jos tapahtumat etenevät kuin Hollywood-elokuvassa, jossa kirjoittamaton sääntö sanoo, että jos ase ilmestyy ruudulle, se on laukaistava ennen tarinan loppua. Tästä syystä uskon, että maailman tulisi varautua vähemmän optimistiseen lopputulokseen.

Nikkelin hinta nousi maanantain kaupankäynnin aikana Yhdysvaltain dollarin heikkenemisen myötä useimpiin päävaluuttoihin nähden, ja markkinat arvioivat Yhdysvaltain tullipolitiikkaan liittyvää kehitystä sekä odotuksia kysynnän elpymisestä.

Bloombergin mukaan Indonesia aikoo myöntää tänä vuonna 260–270 miljoonan tonnin nikkelimalmin tuotantokiintiöt. Tämä taso on hieman aiempien 250–260 miljoonan tonnin arvioiden yläpuolella, mutta huomattavasti alle vuodelle 2025 asetetun 379 miljoonan tonnin tavoitteen. Viranomaiset säätelevät tuotantotasoja vuosittaisilla kaivosluvilla, joita kutsutaan RKAB-luviksi, ja kiintiöitä tarkastellaan puolivälissä vuotta.

PT Weda Bay Nickelille on määrä myöntää tänä vuonna 12 miljoonan tonnin malmikiintiö, kun vuonna 2025 kiintiö oli 42 miljoonaa tonnia. Halmaheran saarella Pohjois-Malukun maakunnassa sijaitseva kaivos on Tsingshan Holding Group Co:n, Eramet SA:n ja PT Aneka Tambangin yhteisomistuksessa. Eramet vahvisti pienennetyn kiintiön ja sanoi aikovansa pyytää tarkistusta, kun taas Indonesian energia- ja mineraalivaraministeriö sanoi kiintiöiden olevan edelleen arvioitavana.

Hintojen vakauttaminen

Indonesia pyrkii hillitsemään itsepintaista maailmanlaajuista ylijäämää sen jälkeen, kun sen tuotanto nousi noin 65 prosenttiin maailmanlaajuisesta tarjonnasta. Tämä kehitys on painanut hintoja alas kahden viime vuoden aikana ja pakottanut Australian ja Uuden-Kaledonian korkeamman kustannustason tuottajat lopettamaan toimintansa.

Kiintiön pienentämisellä on merkittävä vaikutus Weda Bayn kaivokseen, joka oli suunnitellut nostavansa tuotannon yli 60 miljoonaan tonniin malmia tukeakseen läheistä teollisuuskompleksia. Sen sijaan kaivos on tuonut merkittäviä määriä malmia Filippiineiltä paikallisten toimitusvaikeuksien korvaamiseksi.

Nikkeliä käytetään ruostumattoman teräksen tuotannossa ja sähköajoneuvojen akuissa, vaikka akkusektorin kysyntä on ollut odotettua heikompaa, koska jotkut valmistajat ovat siirtyneet kemikaaleihin, jotka eivät ole riippuvaisia nikkelistä.

Macquarie Group nosti tammikuussa Lontoon metallipörssissä vuoden 2026 nikkelin hintaennustettaan 18 prosentilla 17 750 dollariin tonnilta vedoten odotetun ylijäämän jyrkkään laskuun Indonesian tiukempien kiintiöiden vuoksi.

Hiilen tuotannon leikkaukset

Indonesia pyrkii myös vähentämään lämpöhiilen tuotantoa, ja maailman suurimman hiilenviejän kaivoskiintiöiden odotetaan laskevan noin 25 prosenttia edellisvuoteen verrattuna. Indonesian hiilikaivosyhdistys sanoi, että nämä leikkaukset saattavat pakottaa joitakin toimintoja lopettamaan toimintansa ja jättää ulkomaiset ostajat etsimään vaihtoehtoisia toimituksia.

Samaan aikaan dollari-indeksi laski 0,2 % 97,6 pisteeseen klo 15.57 GMT mennessä, ja sen korkein indeksi oli 97,8 ja alin 97,3.

Nikkelin spot-kaupankäynnin kohteena olevien sopimusten arvo nousi 1 % ja oli 17 300 dollaria tonnilta klo 16.13 GMT.