Japanin jeni heikkeni maanantaina Aasian kaupankäynnissä suhteessa tärkeimpien ja pienempien valuuttojen koriin ja jatkoi laskuaan Yhdysvaltain dollariin nähden kahden päivän nousun jälkeen, kun Yhdysvaltojen ja Iranin väliset uudet sotilaalliset jännitteet Hormuzinsalmen ympärillä lisäsivät Yhdysvaltain dollarin kysyntää ensisijaisena turvasatamakohteena.

Samaan aikaan nousevat maailmanlaajuiset öljyn hinnat ovat voimistaneet huolta Japanin inflaatiopaineista, mikä on lisännyt odotuksia siitä, että Japanin keskuspankki saattaa joutua nostamaan korkoja lähitulevaisuudessa sijoittajien odottaessa lisää taloustietoja maailman neljänneksi suurimmalta taloudelta.

Hinta

• Yhdysvaltain dollari nousi noin 0,3 % jeniä vastaan 162,17 jeniin maanantain avaushinnasta 161,71 jeniä käytyään päivänsisäisen pohjalukeman 161,62 jenissä.

• Jeni päätti perjantain kaupankäyntipäivän 0,45 % nousussa dollaria vastaan. Tämä oli toinen peräkkäinen päivittäinen nousu ja vahvin päivittäinen nousunsa noin kymmeneen päivään sen jälkeen, kun Japanin hallitus kannusti eläkekassoja lisäämään sijoituksia kotimaisiin varoihin.

• Jeni heikkeni 0,2 % dollaria vastaan viime viikolla, mikä oli kolmas viikoittainen laskunsa kuukauden sisällä. Huolet Japanin ja Yhdysvaltojen välisestä korkoerosta painoivat edelleen valuuttaa.

Yhdysvaltain dollari

Yhdysvaltain dollari-indeksi nousi maanantaina 0,25 prosenttia ja jatkoi nousuaan toista peräkkäistä kaupankäyntipäivää dollarin vahvistuessa suhteessa tärkeimpiin maailman valuuttoihin.

Dollarin kysyntä turvasatamakohteena kasvoi jälleen Yhdysvaltojen ja Iranin välisten sotilaallisten jännitteiden kärjistyessä Hormuzinsalmen hallinnasta. Tämä herätti pelkoja puitesopimuksen romahduksesta ja maiden välisen suoran vastakkainasettelun jatkumisesta.

Maailmanlaajuiset öljyn hinnat

Öljyn hinta nousi maanantain kaupankäynnin alussa yli 4 prosenttia, mikä lähensi raakaöljyn hintaa useisiin viikkoihin korkeimmillaan sen jälkeen, kun Iran ilmoitti Hormuzinsalmen sulkemisesta. Tämä lisäsi huolta mahdollisista toimitushäiriöistä Persianlahden alueella.

Iranin konfliktin viimeisimmät tapahtumat

• Yhdysvaltain keskuskomentokeskus (CENTCOM) käynnisti kolmannen aallon intensiivisiä ilmaiskuja Iranin rannikolle.

• Viimeisimmät Yhdysvaltojen iskut seurasivat Iranin vallankumouskaartin laivaston hyökkäyksiä kauppa-aluksiin Hormuzinsalmessa.

• Iran laajensi sotilasoperaatioitaan Persianlahden valtioita vastaan Yhdysvaltojen iskujen jälkeen ja ilmoitti Hormuzinsalmen sulkemisesta.

• Presidentti Donald Trump sanoi Hormuzinsalmen olevan "avoin ja pysyy avoimena" sotilaallisen voimankäytön avulla, kun taas Yhdysvaltain valtiovarainministeriö peruutti Iranin öljynmyyntiä sallivat väliaikaiset luvat.

• Iranin ulkoministeriö syytti Washingtonia diplomaattisten toimien vaarantamisesta ja puitesopimuksen ehtojen rikkomisesta.

• Iranin parlamentin puhemies Mohammad Bagher Ghalibaf julisti "epätasa-arvoisten sopimusten" aikakauden olevan ohi ja varoitti, että Washington "maksaisi hinnan".

Japanin korot

• Öljyn maailmanmarkkinoiden hinnan noustessa markkinat nostivat Japanin keskuspankin 25 peruspisteen koronnoston todennäköisyyden tulevassa kokouksessa yli 30 prosenttiin.

• 25 peruspisteen koronnoston todennäköisyys lokakuun kokouksessa on noussut yli 85 prosenttiin.

• Sijoittajat odottavat lisätietoja Japanin inflaatiosta, työttömyydestä ja palkkojen kasvusta voidakseen arvioida odotuksiaan uudelleen.

Öljyn hinta nousi perjantaina ja pysyi vahvan viikoittaisen nousun tiellä, kun huolet energiansaannista jatkuivat Yhdysvaltojen ja Iranin välisten uusien vihamielisyyksien jälkeen, jotka ovat häirinneet Hormuzinsalmen läpi kulkevaa laivaliikennettä.

Brent-raakaöljyn futuurihinnat nousivat 60 senttiä eli 0,8 % 76,90 dollariin tynnyriltä klo 11.31 GMT mennessä, kun taas Yhdysvaltain West Texas Intermediate (WTI) -raakaöljyn hinta nousi 46 senttiä eli 0,6 % 72,54 dollariin tynnyriltä.

Viikoittain Brentin hinta on nousemassa lähes 7 % ja WTI:n noin 6 %.

”Markkinat ovat toipuneet aiemmin tällä viikolla saavutetuista huippulukemista, mutta geopoliittinen riskipreemio on edelleen korkea, koska liikenne Hormuzinsalmen läpi on lähes pysähtynyt, eikä ole vieläkään selvää osoitusta siitä, milloin normaali laivaliikenne jatkuu”, sanoi Vanda Insightsin perustaja Vandana Hari.

Hormuzinsalmen laivaliikenteen häiriöt tukevat hintoja sotilaallisen eskalaation lievenemisestä huolimatta

Viimeisimmät tapahtumat seurasivat Iranin torstaina tekemiä sotilasiskuja, jotka kohdistivat Yhdysvaltain sotilasinfrastruktuuriin Persianlahden maissa vastauksena Yhdysvaltojen hyökkäyksiin Iranin eteläisiin ja itäisiin rannikkoprovinsseihin. Iskut lisäsivät entisestään painetta hauraaseen tulitaukosopimukseen.

Erillisessä uutisessa iranilaiset tiedotusvälineet kertoivat useista räjähdyksistä Etelä-Iranissa, muun muassa Bushehrin alueella, jossa sijaitsee yksi maan ydinvoimaloista.

Kansainvälinen energiajärjestö IEA julkaisi perjantaina raportin, jossa todettiin, että Yhdysvaltojen ja Iranin välinen kiistan kärjistyminen voi heikentää järjestömme aiempia odotuksia huomattavasta öljymarkkinoiden ylijäämästä ensi vuonna.

Konflikti on myös viivästyttänyt Hormuzinsalmen täydellistä avaamista, jonka kautta kulki noin 20 % maailman päivittäisistä öljy- ja nesteytetyn maakaasun toimituksista ennen sodan alkua 28. helmikuuta.

UBS:n analyytikko Giovanni Staunovo sanoi, että Yhdysvaltojen lisäiskujen puuttuminen Iraniin yön aikana aiheutti jonkin verran painetta öljyn hintoihin, vaikka Hormuzinsalmen läpi kulkevien laivavirtojen jatkuva hidastuminen rajoittikin laskusuhdannetta.

Laivojen seurantatiedot osoittivat, että nesteytetyn maakaasun kuljetusalukset jatkoivat salmen läpikulkua viime päivinä, vaikka päivittäiset kokonaisliikennemäärät ovat edelleen selvästi normaalitasoa alhaisemmat.

Yhdysvaltain presidentti Donald Trump sanoi tällä viikolla, ettei hän usko sodan jatkuvan, ja lisäsi, että "kaikki tapahtuvat kehityskulut loppuvat hyvin nopeasti".

”Vaikka Yhdysvallat on tehostanut hyökkäyksiään sotilaskohteisiin Iranin sisällä, markkinat ovat saaneet jonkin verran lohtua Trumpin hallinnon päätöksestä välttää iskujen kohdistamista Iranin energiainfrastruktuuriin”, sanoi Daniel Hynes, ANZ:n vanhempi hyödykestrategi.

Erikseen Kansainvälinen energiajärjestö Kansainvälinen energiajärjestö (IEA) laski Venäjän öljyntuotannon ennustettaan vedoten Ukrainan hyökkäyksiin Venäjän energiainfrastruktuuriin, joiden odotetaan heikentävän tuotantoa tulevina kuukausina.

Wall Streetin pääindeksit pysyivät perjantaina lähes muuttumattomina, kun sijoittajien huomio siirtyi eteläkorealaisen siruvalmistajan SK Hynixin tulevaan Nasdaq-debyyttiin, samalla kun huolet Yhdysvaltojen ja Iranin välisten jännitteiden viimeaikaisesta kehityksestä jäivät taka-alalle.

Painopiste siirtyy puolijohdesektoriin ennen SpaceX:n jälkeen suurinta listautumista

Tekoälysektori on valokeilassa ennen eteläkorealaisen muistisirujätin listautumista Yhdysvaltoihin, minkä odotetaan olevan maailman suurin osakeanti sitten SpaceX:n ennätyksellisen listautumisannin viime kuussa.

SK Hynix keräsi torstaina noin 26,5 miljardia dollaria hinnoiteltuaan amerikkalaiset talletustodistuksensa (ADR) 149 dollariin osakkeelta. Ennen pörssiä kaupankäynti osoitti, että osakkeen avaushinta voisi olla 176,01 dollaria, lähes 18 % yli sen myyntihinnan.

”Olemme kuulleet, että SK Hynixin osakkeiden kysyntä ylitti merkittävästi tarjonnan, ja osakkeelle on valtava kysyntä”, sanoi XTB:n tutkimusjohtaja Kathleen Brooks. ”En usko, että listautuminen aiheuttaa markkinahäiriöitä tai laskusuhdannetta. Sen sijaan se voisi antaa positiivisen sysäyksen puolijohdeosakkeille viikonloppua silmällä pitäen.”

Puolijohdeyritykset ovat olleet tämän vuoden tekoälyn vetämän nousun suurimpia hyötyjiä, ja niitä ovat tukeneet odotukset suurten pilvipalveluyritysten jatkuvasta kulutuksesta. Huoli korkeista arvostuksista ja voittojen kotiuttamisesta on kuitenkin viime aikoina lisännyt volatiliteettia koko alalla.

Siruosakkeet joutuivat lievän paineen alle perjantain kaupankäynnin aikana, kun Micron Technology laski 1,6 % edellisen kaupankäynnin 4,5 %:n nousun jälkeen, ja Philadelphia Semiconductor -indeksi (SOX) laski 0,5 % epävakaan kaupankäynnin seurauksena.

Samaan aikaan Meta Platforms nousi 6,1 % jatkaen viimeaikaisia nousujaan ja auttamalla viestintäpalvelusektorin nousussa noin 0,9 %. Kahdeksan S&P 500 -indeksin 11 pääsektorista nousi pörssipäivän aikana.

Markkinat odottavat inflaatiolukuja ja tuloskautta geopoliittisten riskien jatkuessa

Kello 9.50 ET mennessä Dow Jonesin teollisuuskeskiarvo oli noussut 35,60 pistettä eli 0,07 % ja oli 52 523,01.

S&P 500 -indeksi nousi 11,18 pistettä eli 0,15 prosenttia 7 554,82 pisteeseen, kun taas Nasdaq Composite -indeksi nousi 13,40 pistettä eli 0,05 prosenttia 26 220,29 pisteeseen.

Sekä S&P 500 että Nasdaq ovat edelleen matkalla viikon päätteeksi nousuun, kun taas Dow näyttää olevan katkaisemassa neljän viikon voittoputkensa.

Geopoliittiset riskit jatkuvat sen jälkeen, kun Iranin joukot hyökkäsivät torstaina Yhdysvaltain sotilastukikohtiin Persianlahden valtioissa vastauksena Yhdysvaltojen iskuihin sotilaskohteisiin Iranin itä- ja rannikkoprovinsseissa.

Viimeisin eskaloituminen herätti uudelleen huolen konfliktin mahdollisista inflaatiovaikutuksista. New Yorkin keskuspankin pääjohtaja John Williams kuitenkin sanoi torstaina, ettei hän odota Lähi-idän jännitteiden laukaisevan energian hintojen pysyvää nousua loppuvuoden aikana.

Sijoittajat odottavat nyt ensi viikolla julkaistavaa Yhdysvaltain kesäkuun inflaatioraporttia, joka voi antaa uutta tietoa rahapolitiikan näkymistä. Myös keskuspankin pääjohtajan Kevin Warshin on määrä todistaa Yhdysvaltain edustajainhuoneen finanssipalvelukomitean edessä.

LSEG:n tietojen mukaan markkinat hinnoittelevat tällä hetkellä ainakin yhden 25 peruspisteen keskuspankin koronnoston vuoden 2026 loppuun mennessä.

Yksittäisistä osakkeista Delta Air Linesin arvo laski 2,5 %, vaikka yhtiön kolmannen neljänneksen tulosennuste ylitti markkinoiden odotukset.

Samaan aikaan kryptovaluuttoihin liittyvät osakkeet nousivat Bitcoinin rinnalla, Strategyn noustessa 5 % ja Coinbasen 3,1 %.

Toisen neljänneksen tuloskauden alkaessa ensi viikolla LSEG:n analyytikot odottavat S&P 500 -yritysten raportoivan 24 prosentin vuosittaisen tuloskasvun, josta suurin osa tulee teknologiayrityksistä.

Markkinoiden laajuus pysyi positiivisena, ja nousevien osakkeiden määrä ylitti laskevien osakkeiden määrän suhteessa 1,79:1 New Yorkin pörssissä ja 1,08:1 Nasdaqissa. S&P 500 tai Nasdaq Composite eivät kumpikaan saavuttaneet uutta 52 viikon huippua tai pohjaa kaupankäynnin aikana.

Macquarien mukaan kuparin hinnan nousu on edelleen käynnissä, vaikkakin se on irtautumassa yhä enemmän markkinoiden perustekijöistä, kun sijoittajien optimismi jatkaa heikon fyysisen kysynnän ja pysyvän maailmanlaajuisen tarjonnan ylijäämän merkkien kasvua.

Kuparin hinta nousi torstaina 6,27 dollariin paunalta, mikä vastaa yli 13 800 dollaria tonnilta, ja se oli New Yorkin pörssissä keskipäivän kaupankäyntiin mennessä 2,6 prosenttia korkeampi.

Edistystä tukivat öljyn hinnan lasku sen jälkeen, kun Yhdysvaltain presidentti Donald Trump ilmoitti Iranin palanneen neuvottelupöytään, sekä Yhdysvaltojen uudistetut tulliuhkaukset sen jälkeen, kun kauppaministeriö ilmoitti suunnitelmista ottaa käyttöön mekanismi, joka laajentaisi tulleja jopa 50 prosentilla kattamaan laajemman valikoiman valmistettuja kuparituotteita tilikauden 2026 loppuun mennessä.

Spekulaatio ja tulliodotukset nostavat hintoja edelleen tarjonnan ylijäämäennusteista huolimatta

Uudessa hyödykeraportissa nimeltä *Spinning Plates* Lontoossa, Shanghaissa ja Singaporessa toimivat Macquarien analyytikot väittivät, että kuparimarkkinoilla ei ole pulaa tarjonnasta. Sen sijaan he odottavat maailmanlaajuisten ylijäämien jatkuvan tulevina vuosina, mikä viittaa siihen, että maailmassa ei todennäköisesti ole pulaa metallista lähitulevaisuudessa.

Raportissa todettiin, että näkyvän kuparin varastot ovat kasvaneet yli 870 000 tonnia vuoden 2025 alusta, mukaan lukien 444 000 tonnia lisäystä viime vuonna ja toiset 429 000 tonnia tähän mennessä vuonna 2026.

Lontoon metallipörssin (LME) varastot ovat nousseet korkeimmalle tasolleen kahdeksaan vuoteen, ja COMEX-varastot ovat saavuttaneet ennätystasot. Lisäksi Macquarie arvioi, että Yhdysvalloissa pörssien ulkopuolella on noin 550 000 tonnia kuparia.

Pankki kertoi kuparin hinnan nousseen maaliskuun lopun alle 12 000 dollarista tonnilta yli 14 000 dollariin toukokuun loppuun mennessä ennen kuin se laski hieman. Pankki lisäsi, että nousua ovat vauhdittaneet investointien asemoinnit, shorttauspositiot ja tulleihin liittyvät kauppavirrat pikemminkin kuin todellinen tarjonnan pula.

Chicagon hyödykepörssin (CME) ja Lontoon metallipörssin (LME) välinen kasvava hintapreemio on myös rohkaissut suuria kuparimääriä virtaamaan Yhdysvaltoihin, kun kauppiaat varautuvat mahdollisiin Yhdysvaltojen lisäkauppatoimiin.

Macquarie uskoo, että todennäköisin skenaario on, että jatkuva epävarmuus pitää huomattavat kuparivarastot Yhdysvaltojen sisällä, mikä luo keinotekoisen käsityksen tiukasta tarjonnasta muilla maailmanmarkkinoilla.

Kiinan kysyntä hidastuu, mutta huomattavia ylijäämiä odotetaan tulevina vuosina

Raportissa todettiin, että kiinalaiset ostajat ovat alkaneet vähentää ostoksiaan nykyisillä hintatasoilla, ja kausiluonteiset varastot ovat kasvaneet jyrkästi tuonnin vähenemisestä ja viennin kasvusta huolimatta. Siinä todettiin myös, että varastojen tavanomainen purkautumisvauhti päättyi normaalia aikaisemmin.

Kiinan ulkopuolella pankki kuvaili kysyntää edelleen heikoksi, ja spot-preemiot pysyivät vuosittaisten sopimusten tasoja alhaisempina.

Tarjonnan puolella Macquarien mukaan kaivostuotanto pettää edelleen odotuksia sen jälkeen, kun maailman 17 suurinta kuparintuottajaa leikkasi yhteenlaskettuja tuotantotavoitteitaan 199 000 tonnilla 13,8 miljoonaan tonniin.

Suurimmat häiriöt tulivat Kamoa-Kakulan ja Grasbergin kaivoksilta, joissa tuotannon elvytys- ja laajennussuunnitelmat ovat viivästyneet.

Ivanhoe Mines ilmoitti tällä viikolla, että sen Kongon demokraattisen tasavallan toimintojen tuotanto kasvaa vuoden jälkipuoliskolla, mutta piti vuoden 2026 tuotantoennusteensa 290 000–330 000 tonnin välillä, mikä on selvästi alle toukokuun 2025 tulvia edeltäneiden yli 500 000 tonnin odotuksen.

Freeport-McMoRanin tavoitteena oli alun perin 771 000 tonnin kuparintuotanto Grasbergissa tänä vuonna, mutta maanvyörymät häiritsivät toimintaa, ja yhtiö odottaa nyt täydellistä elpymistä vasta vuoden 2027 loppuun mennessä.

Macquarie ennustaa kaivoksen tarjonnan kasvavan 1,3 % tänä vuonna ja 4,4 % vuonna 2027 olettaen, että Cobre Panamán kaivos jatkaa toimintaansa vuoden 2027 toisella neljänneksellä ja nostaa tuotantoaan vähitellen 385 000 tonniin kuuden kuukauden kuluessa.

Kysynnän puolella pankki laski vuoden 2026 maailmanlaajuisen kuparin kysynnän kasvuennusteensa 2,0 prosenttiin 1,8 prosenttiin. Se laski myös Kiinan kysynnän kasvuennusteensa 1,1 prosenttiin ja Kiinan ulkopuolisen kysynnän kasvuennusteensa 2,6 prosenttiin.

Pankki odottaa maailmanlaajuisen kysynnän kasvun paranevan 2,2 prosenttiin vuonna 2027 Kiinan ulkopuolisten markkinoiden elpyessä, vaikka Kiinan kiinteistösektorin jatkuvan heikkouden odotetaan edelleen hidastavan kulutusta.

Macquarie ilmaisi myös skeptisyytensä tekoälyprojektien luoman kuparin lyhyen aikavälin kysynnän laajuudesta ja väitti, että vaikka datakeskukset ovat parantaneet sijoittajien mielialaa, paikallisen vastustuksen, sähköverkon rajoitusten, laitepulan ja optisten verkkoteknologioiden lisääntyvän käyttöönoton aiheuttamat projektien viivästykset voivat tehdä tekoälyyn liittyvästä kuparin kysynnästä pienempää ja hitaampaa kuin markkinat tällä hetkellä odottavat.

Varovaisesta lyhyen aikavälin näkemyksestään huolimatta pankki pysyy positiivisena kuparin pitkän aikavälin näkymien suhteen. Se ennustaa kaivostuotannon kasvavan 2,8 % vuosien 2025 ja 2030 välillä ja jalostetun kuparin tuotannon kasvavan 2,4 %, kun taas kysynnän kasvu on 2,8 % sähköistämisen ja energiamurroksen vetämänä. Tämän pitäisi palauttaa markkinat tasapainoon vuoteen 2030 mennessä ja korostaa samalla uusien kaivoshankkeiden tarvetta.

Macquarie uskoo kuitenkin, että lähitulevaisuudessa ylitarjonta pysyy markkinoiden suurimpana haasteena. Pankki arvioi, että markkinoilla oli viime vuonna 600 000 tonnin ylijäämä, ja odottaa vuonna 2026 vielä 262 000 tonnin ylijäämän, vaikka tuotantohäiriöt olisivatkin laskettu mukaan yhteensä 783 000 tonnia.

Se ennustaa myös vuotuisten tarjonnan ylijäämien ylittävän 700 000 tonnia sekä vuonna 2027 että 2028.

Macquarie nosti vuoden 2026 keskimääräisen kuparin hintaennusteensa 12 310 dollarista 13 165 dollariin tonnilta vedoten vahvaan hintamomenttiin ja laajempien makrotaloudellisten tekijöiden tukeen. Siitä huolimatta se odottaa hintojen korjaantuvan alaspäin ja ennustaa laskua kohti 11 000 dollaria tonnilta vuoden 2027 kolmannella neljänneksellä.

Pankki nosti myös pitkän aikavälin kuparin hintaennustettaan 10 200 dollariin tonnilta vuoden 2025 dollareina.