Japanin jeni nousi perjantaina Aasian kaupankäynnissä suhteessa tärkeimpiin ja toissijaisiin valuuttoihin ja jatkoi elpymistään toisena peräkkäisenä kauppapäivänä kahden viikon pohjalukemistaan suhteessa Yhdysvaltain dollariin sen jälkeen, kun tiedot osoittivat Tokion ydininflaation nousevan markkinoiden odotuksia nopeammin.

Valuuttaa tukivat myös Japanin keskuspankin pääjohtajan Kazuo Uedan tiukemmat kommentit, jotka avasivat oven rahapolitiikan kiristämiselle maassa markkinoiden odottaessa lisää näyttöä Japanin mahdollisten koronnostojen ajoituksesta.

Hintakatsaus

• Japanin jenin vaihtokurssi tänään: Yhdysvaltain dollari laski jeniä vastaan 0,35 % 155,54 jeniin avaustason 156,09 jenistä ja saavutti kaupankäyntipäivän korkeimman tason 156,22 jenissä.

• Jeni päätti torstain 0,2 % nousussa dollaria vastaan, mikä oli ensimmäinen nousunsa viimeisten kolmen kaupankäyntipäivän aikana. Tämä oli osa toipumista kahden viikon pohjalukemista 156,82 jenistä.

Tokion ydininflaatio

Japanissa tänään julkaistujen tietojen mukaan Tokion ydinkuluttajahintaindeksi nousi helmikuussa 1,8 % vuodentakaisesta, mikä oli markkinoiden 1,7 %:n odotukset yli tammikuun 2,0 %:n nousun jälkeen.

Odotettua korkeammat hintalukemat Japanissa todennäköisesti lisäävät inflaatiopainetta keskuspankin rahapoliittisille päättäjille, mikä vahvistaa Japanin lisäkorkojen nostojen todennäköisyyttä tänä vuonna.

Kazuo Ueda

Yomiuri-lehden haastattelussa Kazuo Ueda sanoi, että pankin peruslinja on jatkaa korkojen nostamista, jos sen talous- ja inflaatioennusteiden saavuttamisen todennäköisyys kasvaa.

Ueda lisäsi, että keskuspankki tarkastelee huolellisesti tulevissa maalis- ja huhtikuun rahapolitiikkakokouksissaan saapuvia tietoja ennen kuin päättää mahdollisista lisäkorkojen nostoista.

Hän huomautti myös, että tämän vuoden vuosittaisten palkkaneuvottelujen tulos voi olla ratkaiseva tekijä. Jos palkkojen nousu on odotettua suurempi ja kannustaa yrityksiä nostamaan hintoja nopeammin, kahden prosentin inflaatiotavoite voidaan saavuttaa odotettua nopeammin.

Ueda selitti, että ydininflaatio ei ole vielä kestävästi saavuttanut kahden prosentin tavoitetta, mutta pankki ohjaa politiikkaansa varmistaakseen, että tavoite saavutetaan ilman liiallista ylitystä, ja korosti, että pankki ei ole "käyrän jäljessä" inflaatioriskien hallinnassa.

Japanin korot

• Yllä olevien tietojen ja kommenttien jälkeen markkinat hinnoittelevat maaliskuun kokouksessa tapahtuvan neljännesprosenttiyksikön koronnoston todennäköisyyden noin 15 prosentiksi.

• Huhtikuun kokouksessa neljännesprosenttiyksikön koronnoston hinnoittelu on lähellä 45 prosenttia.

• Reutersin viimeisimmässä kyselyssä Japanin keskuspankin odotetaan nostavan ohjauskorkoja 1 prosenttiin syyskuuhun mennessä.

• Näiden odotusten uudelleenhinnoittelun varmistamiseksi sijoittajat odottavat Japanin inflaatio-, työttömyys- ja palkkojen kasvutietoja.

Vehnän hinta nousi torstaina Chicagon pörssissä teknisten ostojen ja viljan vahvan kysynnän tukemana.

Saudi-Arabia on julkaissut tarjouskilpailun 655 000 tonnin vehnän ostamiseksi, Saudi-Arabian hallituksen viljan hankinnasta vastaavan viranomaisen ilmoituksen mukaan.

Vehnän toimitus on ajoitettu toukokuun ja heinäkuun välille, kertoo Yleinen elintarviketurvallisuusviranomainen.

Eurooppalaiset markkinakauppiaat sanoivat, että hintatarjousten jättöaika on 27. helmikuuta, ja tulosten odotetaan julkistettavan 2. maaliskuuta.

Kauppiaat lisäsivät, että lähetykset toimitetaan 11 merikuljetuksena, mukaan lukien yksi alus Jazanin satamaan, kolme lähetystä Dammamiin, kolme Yanbuun ja neljä Jeddaan.

Yksityiskohtien mukaan Jeddaan pyydetään toimitettavaksi jopa 240 000 tonnia 1. toukokuuta ja 15. heinäkuuta välisenä aikana, Yanbuun 180 000 tonnia 15. toukokuuta ja 30. kesäkuuta välisenä aikana, Dammamiin 180 000 tonnia 1. toukokuuta ja 15. heinäkuuta välisenä aikana ja Jazaniin 55 000 tonnia 1. kesäkuuta ja 15. kesäkuuta välisenä aikana.

Kauppiaat huomauttivat, että toimituksia Jeddaan, Dammamiin ja Yanbuun pyydettiin 60 000 tonnin erissä. He ilmoittivat myös, että lopulliset ostot saattaisivat ylittää ilmoitetun 655 000 tonnin tarjouskilpailumäärän.

Edellisessä, 19. tammikuuta päivätyssä tarjouskilpailussaan viranomainen osti noin 907 000 tonnia kovaa vehnää.

Kaupankäynnissä toukokuun vehnäfutuurit nousivat 0,7 % 5,74 dollariin bushelia kohden klo 19.20 GMT.

Vuosia ennen kauppasotien ja tullien puhkeamista Kiina oli jo varmistanut teollisen määräävän aseman harvinaisten maametallien toimitusketjussa السيطرة:n kautta – strateginen todellisuus, joka on pakottanut Yhdysvallat ja sen liittolaiset lupaamaan tänään yli 8,5 miljardia dollaria pyrkimyksissään saada takaisin hallintaansa tämä kriittinen teollisuudenala.

Kahden viime vuosikymmenen aikana, maailmanlaajuisen valmistuksen laajentuessa, harvinaisten maametallien jalostus on vähitellen kadonnut länsimaisista toimitusketjuista korkeiden pääomakustannusten, teknisen monimutkaisuuden ja rajallisen lyhyen aikavälin kannattavuuden vuoksi. Kiina kuitenkin säilytti ja laajensi järjestelmällisesti kykyjään, kun taas muut vetäytyivät.

REE Alloysin toimitusjohtaja Libby Sterenheim sanoi, että Kiina ei voittanut pelkästään kaivostoiminnalla, vaan rakentamalla koko ekosysteemin – erottelun, jalostuksen, metallintuotannon ja magneettien valmistuksen – täysin integroidulla tavalla. Kun muut poistuivat sektorilta, kontrollista tuli käytännössä kiistaton.

Hän lisäsi, että Pohjois-Amerikka menetti hallinnan kriittisimmässä vaiheessa: oksidien muuntamisessa käyttökelpoisiksi metalleiksi ja metalliseoksiksi. Sterenheimin mukaan hänen yrityksensä on tällä hetkellä ainoa Pohjois-Amerikassa, joka pystyy jalostamaan raskaita harvinaisia maametalleja ja tuottamaan metalliseoksia ja magneetteja, kun taas kilpailijat ovat vielä vuosien päässä kaupallisesta tuotannosta.

Todellinen pullonkaula: Konversio

Jotta harvinaisia maametalleja voitaisiin käyttää moottoreissa, magneeteissa ja puolustusjärjestelmissä, ne on muunnettava metalleiksi ja metalliseoksiksi. Tämä vaihe – eikä niinkään itse kaivostoiminta – määrittää, kuka todella hallitsee toimitusketjua.

REE Alloys tekee yhteistyötä Saskatchewanin tutkimusneuvoston kanssa Pohjois-Amerikan jalostuskapasiteetin uudelleenrakentamiseksi, minkä ansiosta materiaalit pysyvät länsimaisissa toimitusketjuissa, kunnes niistä tulee puolustuskäyttöön sopivia tuotteita.

Yhtiö on myös allekirjoittanut Altyn Groupin kanssa pitkäaikaisen, ei-sitovan toimitussopimuksen, joka liittyy Kazakstanin Kokbulakin projektiin, jossa harvinaisia maametalleja sisältäviä materiaaleja, kuten dysprosiumia ja terbiumia, louhitaan olemassa olevista rautamalmikaivoksista.

Ohion laitos- ja puolustustuotanto

Yrityksellä on laitos Euclidissa, Ohiossa, jota se kuvailee Pohjois-Amerikan ainoaksi teollisen mittakaavan laitokseksi, joka pystyy muuttamaan raskaita harvinaisia maametalleja metalleiksi ja metalliseoksiksi. Laitos tuottaa jo erikoismateriaaleja Yhdysvaltain hallituksen asiakkaille.

Nämä kehityskulut tapahtuvat samaan aikaan, kun Yhdysvalloissa on määrä ottaa käyttöön vuonna 2027 voimaan astuvia uusia määräyksiä, joiden tavoitteena on rajoittaa kiinalaisten harvinaisten maametallien käyttöä puolustusohjelmissa ja liittovaltion tukemassa valmistuksessa.

Yhdysvaltain virallinen vastaus

Washington kävi tällä viikolla neuvotteluja liittolaismaiden kanssa Kiinan otteen vähentämiseksi kriittisistä mineraalien toimitusketjuista, mikä heijastaa siirtymistä teollisesta kilpailusta kohti kansallisia turvallisuusprioriteetteja.

Kiina on jo käyttänyt vientirajoituksia vipuvartena. Vuoden 2025 lopulla se asetti suoran vientikiellon tietyille sotilaallisiin sovelluksiin liittyville materiaaleille ja prosessiteknologioille. Aiemmin, vuonna 2010, Kiina rajoitti vientiä Japaniin diplomaattikiistan aikana, mikä aiheutti merkittäviä toimitushäiriöitä.

Vastauksena tähän Yhdysvaltain puolustusministeriö on aktivoinut puolustustuotantolain mukaiset viranomaiset tukemaan kotimaista jalostusta investoimalla MP Materialsin kaltaisiin yrityksiin laajentaakseen metallien ja magneettien paikallista tuotantoa.

Yhdysvaltain hallitus on myös käynnistänyt 12 miljardin dollarin aloitteen kriittisten mineraalien, kuten harvinaisten maametallien, litiumin, nikkelin ja koboltin, strategisen varannon rakentamiseksi. Tavoitteena on vähentää riippuvuutta Kiinasta ja turvata puolustus- ja edistyneen teknologian alojen toimitukset.

Kilpajuoksu aikaa vastaan

Vaikka hallituksen toimet jatkuvat poliittisten kanavien ja pitkän aikavälin hankkeiden kautta, REE Alloys väittää toimivansa jo ketjun herkimmässä vaiheessa – metallien ja metalliseosten muuntamisessa – jossa todellinen määräysvalta on.

Yhtiön mukaan vastaavien laitosten rakentaminen vaatii vuosien lupien, rahoituksen ja puolustusalan asiakkaiden hyväksynnän, mikä tekee lyhyen aikavälin kilpailun lähes mahdottomaksi.

Kuparin hinnat laskivat hieman torstain kaupankäynnissä vetäytyen hieman eilisistä nousuista, joita tukivat kysynnän ja tarjonnan perustekijät, kasvavat huolet tulleista ja heikko Yhdysvaltain dollari. Vaikka lasku on vaatimatonta, kupari on edelleen matkalla kohti seitsemättä peräkkäistä kuukausittaista nousua – pisin nousu 15 vuoteen.

Hinnat olivat saavuttaneet ennätyskorkean tason 29. tammikuuta. Vaikka ne laskivat hieman sen jälkeen, useat tekijät ovat sittemmin elvyttäneet markkinoiden epävakautta ja epävarmuutta.

Näihin tekijöihin kuului perusmetallien kaupan kausiluonteinen hidastuminen Kiinan kiinalaisen uudenvuoden loman aikana, jolloin teollisuus- ja rakennustoiminta tyypillisesti hidastuu, mikä johtaa teollisuushyödykkeiden kysynnän tilapäiseen laskuun.

Koska Kiina on maailman suurin kuparin kuluttaja, keskeisten teollisuudenalojen heikentynyt aktiviteetti painoi hintoja viime viikkoina.

Yhdysvaltain korkeimman oikeuden päätös ja tullimuutokset

Yhdysvaltain korkein oikeus päätti viime viikon lopulla kumota presidentti Donald Trumpin vuonna 2025 asettamat maailmanlaajuiset tullit.

Vaikka päätös ei vaikuttanut Yhdysvaltojen raakakuparin tuonnille asetettuihin nykyisiin 50 prosentin tulleihin, se vaikutti muiden tuotteiden, kuten Kiinan ja Intian, tulleihin.

Kiinan osalta tullien odotetaan laskevan 32 prosentista 24 prosenttiin, mikä voi tukea teollisuuden kysyntää. Epävarmuus kuitenkin hallitsee edelleen maailmanmarkkinoita.

Päätöksen jälkeen Trump ilmoitti ottavansa uudelleen käyttöön 10 prosentin tullit vaihtoehtoisia mekanismeja käyttäen ja nostavansa ne myöhemmin 15 prosenttiin. Hänellä oli mahdollisuus pitää ne voimassa jopa 150 päivää ennen kongressin jatkoajan hakemista. Toimenpide saattaa kohdata poliittista vastustusta ennen marraskuun välivaaleja.

Markkinavaikutus ja kysynnän ja tarjonnan dynamiikka

Epävarmuus on lisännyt spekulaatioita siitä, että kuparin tulleja voitaisiin jatkaa odotettua aikaisemmin, mikä voisi nopeuttaa jalostettujen kuparituotteiden tullien käyttöönottoa.

Kun Yhdysvaltain hallinto asetti ensimmäisen kerran kuparitulleja elokuussa 2025, se ilmoitti, että jalostettujen tuotteiden tulleja ei otettaisiin käyttöön ennen vuotta 2027 tai 2028.

Hintamuutokset

Viimeaikaiset nousut johtuivat Kiinan varastojen täydentämisestä, tullihuolista ja heikommasta Yhdysvaltain dollarista. Hinnat nousivat tiistaina 2,8 % 13 228 dollariin tonnilta Lontoon metallipörssissä ja nousivat jälleen yli 6 dollariin paunalta Yhdysvaltain kaupankäynnissä.

Hinnat nousivat myös Shanghain metallimarkkinoilla, joissa katodikuparin vertailuhinta nousi keskiviikkona 119,77 dollaria tonnilta 13 104,73 dollariin.

Yhdysvaltain tämänpäiväisessä istunnossa toukokuun kuparifutuurit kuitenkin laskivat 0,4 % 6,01 dollariin paunalta klo 15.47 GMT mennessä.