Yhdysvaltain dollari pysyi vakaana torstaina epävakaan viikon jälkeen, kun sijoittajat painiskelivat hauraiden joukkovelkakirjamarkkinoiden ja työmarkkinatietojen kanssa, jotka vahvistivat odotuksia keskuspankin (Fed) korkojen laskemisesta tässä kuussa.

Fedin keskittyessä työllisyysindikaattoreihin, perjantain maatalouden ulkopuolisten työllisyyslukujen raportin odotetaan olevan keskeinen tekijä sijoittajien odotusten muokkaamisessa tulevia poliittisia kokouksia varten.

Keskiviikkona julkaistujen tietojen mukaan avoimien työpaikkojen määrä laski heinäkuussa alimmalle tasolleen kymmeneen kuukauteen, vaikka irtisanomisasteet pysyivät suhteellisen maltillisina. Yksityisen sektorin palkkauksista ja kuukausittaisista irtisanomisista oli määrä julkaista lisää raportteja torstaina.

CME:n FedWatch-työkalun mukaan kauppiaat hinnoittelevat nyt lähes 100 prosentin todennäköisyyden koronlaskulle tässä kuussa, kun viikkoa aiemmin luku oli 89 prosenttia, ja odottavat yhteensä 139 peruspisteen keventämistä ensi vuoden loppuun mennessä.

Dollari nousi hieman suhteellisen rauhallisissa olosuhteissa, kun sijoittajat pidättäytyivät merkittävistä liikkeistä ennen perjantain työllisyysraporttia.

Euro pysyi vakaana 1,1655 dollarissa, kun taas punnan arvo pysyi 1,3445 dollarissa, mikä on keskiviikon neljän viikon pohjalukeman yläpuolella. Dollari-indeksi nousi hieman 98,23:een. Jeniä vastaan dollari vahvistui 0,2 % 148,33 jeniin.

Useat Fedin virkamiehet toistivat, että työmarkkinoiden huolet tukevat edelleen heidän näkemystään siitä, että edessä on lisää korkojen leikkauksia, mikä vahvistaa markkinoiden odotuksia keskuspankin välittömistä toimista. ING:n kansainvälinen pääekonomisti James Knightley sanoi, että Fed "todennäköisesti leikkaa korkoja merkittävästi tulevina kuukausina, ja työmarkkinoilta tulee vain vähän inflaatiopaineita". Hän lisäsi, että ING odottaa 25 peruspisteen leikkauksia FOMC:n syys-, lokakuu- ja joulukuun kokouksissa.

Fed kokoontuu seuraavan kerran 16.–17. syyskuuta.

Joukkovelkakirjamarkkinoiden huolenaiheet

Tällä viikolla huomio keskittyi edelleen globaaleihin joukkolainamarkkinoihin, joilla pitkän aikavälin tuotot nousivat huolien keskellä finanssipoliittisesta tilanteesta suurissa talouksissa, kuten Japanissa, Isossa-Britanniassa ja Yhdysvalloissa.

MUFG:n valuuttastrategi Lee Hardman totesi: ”Maailmanlaajuiset joukkovelkakirjat toipuivat eilen osan tappioistaan, mikä tarjosi tilapäistä helpotusta ja auttoi vakauttamaan valuuttamarkkinoita.”

Japanin 30-vuotisten valtionlainojen onnistunut huutokauppa torstaina lievitti sijoittajien huolenaiheita, kun taas Fedin maltillisemmat kommentit tukivat Yhdysvaltain valtionlainojen maltillista nousua ja laskivat tuottoja. Yhdysvaltain 30-vuotisten valtionlainojen korko laski päivän aikana yhden peruspisteen 4,888 prosenttiin keskiviikon 5 prosentin korosta, joka oli korkein taso noin kuuteen viikkoon.

Uday Patnaik, L&G Investment Managementin Aasian korkosijoitusten ja kehittyvien markkinoiden velkakirjojen johtaja, sanoi korkeampien tuottojen heijastelevan heikkoa finanssipoliittista dynamiikkaa tärkeimmissä kehittyneissä talouksissa, joissa velka suhteessa BKT:hen ylittää 100 %. ”Ongelmana on, että mikään näistä maista ei ole perusylijäämäinen, mikä tarkoittaa, että tulot eivät kata edes muita kuin korkomenoja. Tämän korjaaminen edellyttää merkittäviä menoleikkauksia tai tulojen lisäämistä aikana, jolloin sosiaaliset ja poliittiset paineet kasvavat”, hän varoitti.

Muut valuutat

Australian dollari laski 0,28 prosenttia 0,6525 dollariin ja Uuden-Seelannin dollari 0,23 prosenttia 0,5865 dollariin.

Kullan hinta laski Euroopan markkinoilla torstaina ensimmäistä kertaa kahdeksaan kauppavaihtoon nousten ennätyskorkeista tasoistaan voittojen kotiuttamisen ja Yhdysvaltain dollarin vahvistumisen myötä valuuttamarkkinoilla.

Jalometalli on edelleen vahvasti asemassa rikkomaan 3 600 dollarin unssin hintarajan ensimmäistä kertaa historiassa, edellyttäen, että torstaina ja perjantaina julkaistavat Yhdysvaltain taloustiedot osoittavat lisää merkkejä työmarkkinoiden heikkenemisestä.

Hintakatsaus

• Kullan hinta tänään: Kullan hinta laski 1,35 % 3 511,62 dollariin unssilta, kun se avasi 3 559,41 dollaria ja saavutti korkeimman 3 564,26 dollarin hinnan.

• Keskiviikon päätöskurssilla kullan hinta nousi 0,75 %, mikä oli seitsemäs peräkkäinen päivittäinen nousu – kullan pisin voittoputki tänä vuonna – ja saavutti kaikkien aikojen ennätyksensä 3 578,61 dollaria unssilta.

• Ennätysvoittoja tuki vahva turvasatamasijoitusten kysyntä kasvavien huolien keskellä maailmanlaajuisista velkatasoista ja Trumpin tullien ympärillä uusiutuneita jännitteitä.

Yhdysvaltain dollari

Dollari-indeksi nousi torstaina 0,15 prosenttia ja jatkoi nousuaan kohti viikon huippuaan 98,64:ssä, mikä heijastaa dollarin vahvistumista sekä pää- että pienempiin valuuttoihin nähden.

Sijoittajien huomio keskittyy edelleen dollariin ensisijaisena vaihtoehtoisena sijoituskohteena kasvavien huolien keskellä Euroopan ja Ison-Britannian rahoitusvakaudesta sekä kasvavien velkataakoitusten myötä.

Yhdysvaltain korot

• Yhdysvaltain työministeriö raportoi keskiviikkona, että avointen työpaikkojen määrä laski heinäkuussa 7,18 miljoonaan kesäkuun 7,36 miljoonasta, mikä jäi markkinoiden odotuksista 7,38 miljoonasta.

• Tietojen julkistamisen jälkeen CME Groupin FedWatch-työkalu osoitti, että syyskuun kokouksessa 25 peruspisteen koronlaskun markkinahinnoittelu nousi 92 prosentista 98 prosenttiin, kun taas muuttumattoman koron todennäköisyys laski 8 prosentista 2 prosenttiin.

• Odotukset 25 peruspisteen koronlaskusta lokakuussa nousivat myös 95 prosentista 99 prosenttiin, ja vain 1 prosentin korko on hinnoiteltu kiinteiksi koroiksi.

• Useat Fedin virkamiehet korostivat, että työmarkkinoiden huolet tukevat edelleen heidän vakaumustaan tulevista korkojen alennuksista. Fedin pääjohtaja Christopher Waller sanoi, että keskuspankin tulisi jatkaa korkojen keventämistä seuraavassa kokouksessaan.

• Näiden korko-odotusten uudelleenkalibroimiseksi markkinat odottavat lisää keskeisiä työvoimatietoja, mukaan lukien Yhdysvaltojen yksityisen sektorin palkkatiedot ja viikoittaiset työttömyyskorvaushakemukset myöhemmin tänään sekä perjantaina julkaistava elokuun maatalouden ulkopuolisten työpaikkojen raportti.

Kullan näkymät

• Brian Lan, Singaporessa sijaitsevan Gold Silver Centralin toimitusjohtaja, sanoi: ”Olemme nähneet jonkin verran voittojen kotiuttamista, mutta kullan hinta on edelleen nousussa.”

• Hän lisäsi: ”Koronlaskuodotukset ja huolet keskuspankin itsenäisyydestä lisäävät turvasatamakohteiden kysyntää entisestään. Siirtyminen kohti 3 800 dollaria tai sen yli lähitulevaisuudessa ei olisi yllättävää.”

SPDR Holdings

Maailman suurimman kultaan perustuvan pörssinoteeratun rahaston SPDR Gold Trustin omistukset laskivat keskiviikkona 6,3 tonnia, jolloin kokonaismäärä laski 984,26 tonniin. Aiemmat 990,56 tonnia olivat korkeimmat sitten 16. elokuuta 2022.

Euro heikkeni torstaina Euroopan markkinoilla suhteessa kansainvälisiin valuuttoihin ja palasi eilen väliaikaisesti pysähtyneisiin tappioihin Yhdysvaltain dollaria vastaan lähestyen jälleen viikon alimmalle tasolleen, kun Yhdysvaltain dollaria ostettiin parhaana vaihtoehtoisena sijoituksena Euroopan ja Ison-Britannian rahoitusvakausriskien kasvaessa.

Tällä viikolla julkaistut kuluttajahintatilastot osoittivat Euroopan keskuspankin rahapoliittisiin päättäjiin kohdistuvia sitkeitä inflaatiopaineita, mikä johti syyskuun ohjauskoron laskun todennäköisyyden laskuun Euroopassa.

Hintakatsaus

• Euron vaihtokurssi tänään: euro laski dollaria vastaan 0,1 % avauskurssilta 1,1661 dollaria ja saavutti korkeimman kurssinsa 1,1669 dollaria.

• Euro päätti keskiviikon kaupankäyntipäivän 0,2 % nousussa dollaria vastaan käytyään aiemmin viikon pohjalukemissa 1,1608 dollarissa.

• Alhaisemmilta tasoilta elpymisen lisäksi euro nousi heikkojen Yhdysvaltain työpaikkatietojen jälkeen, mikä vahvisti voimakkaasti odotuksia Yhdysvaltojen korkojen laskusta syyskuussa.

Yhdysvaltain dollari

Dollari-indeksi nousi torstaina 0,1 prosenttia ja jatkoi nousuaan kohti viikon huippuaan 98,64 pisteessä, mikä heijastaa Yhdysvaltain valuutan jatkuvaa nousua suhteessa tärkeimpien ja pienempien valuuttojen koriin.

Sijoittajien huomio keskittyy edelleen Yhdysvaltain dollariin parhaana vaihtoehtoisena sijoituksena kasvavien huolien keskellä Euroopan ja Ison-Britannian rahoitusvakaudesta ja nousevista velkatasoista.

CME FedWatch -työkalun mukaan Yhdysvaltain syyskuun kokouksessa tapahtuvan 25 peruspisteen ohjauskoron laskun hinnoittelu on tällä hetkellä vakaa 98 prosentissa, ja todennäköisyys korkojen pysymiselle muuttumattomina on 2 prosenttia.

Näiden odotusten uudelleenhinnoittelun varmistamiseksi sijoittajat odottavat tänään myöhemmin julkaistavia tärkeitä Yhdysvaltain taloustietoja, mukaan lukien yksityisen sektorin työllisyystiedot elokuussa, viikoittaiset työttömyyskorvaushakemukset ja palvelusektorin kehitys kuluneen kuukauden aikana.

Euroopan korko

• Tällä viikolla julkaistut tiedot osoittivat euroalueen ydininflaation odottamattoman nousun elokuussa, mikä korostaa Euroopan keskuspankkiin kohdistuvien jatkuvien inflaatiopaineiden vaikutusta.

• Näiden tietojen jälkeen syyskuussa toteutetun 25 peruspisteen eurooppalaisen koronlaskun hinnoittelu laski 30 prosentista 10 prosenttiin.

• Viisi lähdettä kertoi Reutersille, että EKP todennäköisesti pitää korot ennallaan ensi kuussa, vaikka keskustelut lisäkorkojen leikkauksista saattavat jatkua syksyllä, jos euroalueen talous heikkenee.

•EKP:n pääjohtaja Christine Lagarde sanoi hiljattain Jackson Holessa, että pankin vuosina 2022 ja 2023 toteuttama tiukka rahapolitiikka ei johtanut taantumaan tai työttömyyden jyrkkään kasvuun, kuten aiemmin oli tapahtunut.

Japanin jeni heikkeni Aasian markkinoilla torstaina suhteessa tärkeimpiin ja pienempiin valuuttoihin. Kurssi laski jälleen eilen väliaikaisesti pysähtyneisiin tappioihin suhteessa Yhdysvaltain dollariin ja on matkalla kohti viiden viikon alimmalle tasolleen. Tämä johtuu kasvavista huolenaiheista Japanin, maailman neljänneksi suurimman talouden, poliittisesta tilanteesta.

Japanin keskuspankin jäsenen vähemmän aggressiiviset kommentit johtivat siihen, että Japanin korkojen nostomahdollisuudet ennen tämän vuoden loppua heikkenivät entisestään, kun odotetaan vankempaa näyttöä Japanin rahapolitiikan normalisoitumissuunnasta.

Hintakatsaus

• Japanin jenin vaihtokurssi tänään: dollari nousi jeniä vastaan noin 0,2 % ja oli (148,27 jeniä) avauskurssista tänään (148,03 jeniä) ja saavutti alimman tasonsa (147,79 jeniä).

• Jeni päätti keskiviikon kaupankäynnin 0,2 % nousussa dollaria vastaan, mikä oli ensimmäinen nousunsa viimeisten neljän päivän aikana. Tämä oli osa toipumisliikettä, joka oli aiemmin käynyt viiden viikon alimmalla tasolla 149,14 jenissä avoimien myyntioperaatioiden kiihtymisen ansiosta.

• Alhaisilta tasoilta tehtyjen ostojen lisäksi jeni elpyi Yhdysvaltojen heikkojen työpaikkatietojen jälkeen, mikä vahvisti voimakkaasti odotuksia Yhdysvaltojen korkojen laskusta syyskuussa.

Japanin poliittinen tilanne

Japanin hallitsevan puolueen pääsihteeri Hiroshi Moriyama, yksi pääministeri Shigeru Ishiban läheisimmistä liittolaisista, ilmoitti aikomuksestaan erota virastaan. Tämä voi syventää puolueen sisäistä kriisiä ja varjostaa Ishiban poliittista tulevaisuutta.

Tämä kehitys seuraa pääministeriin kohdistuneen kasvavan paineen jälkeen äskettäisen vaalitappion jälkeen, kun vaatimukset hänen eroamisestaan ovat kiihtyneet, vaikka hän on toistaiseksi pitänyt kiinni kannastaan ja kieltäytynyt eroamasta.

Tarkkailijat uskovat, että Moriyaman lähtö voi heikentää Ishiban sisäistä kannatusta ja lisätä mahdollisuuksia joutua alttiimmaksi poliittiselle paineelle tulevana aikana.

Nämä tapahtumat avaavat oven Sanae Takaichille yhdeksi Ishiban seuraajaksi nousevista johtavista ehdokkaista, sillä hänet tunnetaan kotimaisten korkojen alhaalla pitämistä tukevasta talousnäkemyksestään, mikä vahvistaa odotuksia Japanin rahapolitiikan elvyttävämmästä suunnasta, jos hän astuu virkaan.

Mielipiteet ja analyysit

• Société Généralen valuuttamarkkinoiden päästrategi Kit Juckes sanoi: ”Pinnalta katsottuna poliittinen epävarmuus ja pääministeri Shigeru Ishiban mahdollinen ero tulevina päivinä tai viikkoina vaikuttavat kielteisesti jeniin.”

• MUFG:n vanhempi valuutta-analyytikko Lee Hardman sanoi: ”Poliittisen epävarmuuden paheneminen todennäköisesti pysyy esteenä, kun taas varapääjohtaja Ryuzo Himinon tiistaina antaman haukkamaisen signaalin puuttuminen kannustaa keinottelijoita jatkamaan jenin lyhyiden positioiden uudelleenrakentamista.”

Japanin korko

• Japanin keskuspankin varapääjohtaja Ryuzo Himino vahvisti, että keskuspankin "tulisi jatkaa korkojen nostamista", mutta samalla korosti, että maailmantalouden epävarmuus on edelleen suurta, mikä tarkoittaa, ettei ole kiireellistä tarvetta nostaa nykyisiä alhaisia lainakustannuksia.

• Japanin keskuspankin jäsen Nakagawa varoitti kauppapolitiikan riskeistä ja odottaa Tankanin raportilta ohjausta maan rahapolitiikan normalisoinnin tiellä.

• Japanin keskuspankin korkojen neljännesprosenttiyksikön nousun todennäköisyyden hinnoittelu syyskuun kokouksessa on tällä hetkellä vakaa alle 30 prosentin.

Näiden todennäköisyyksien uudelleenhinnoittelua varten sijoittajat odottavat Japanin inflaatiosta, työttömyydestä ja palkoista julkaistavia lisätietoja sekä seuraavat joidenkin Japanin keskuspankin jäsenten kommentteja.