Yhdysvaltain dollari vahvistui suhteessa tärkeimpiin kilpailijoihin Fedin korkopäätöksen jälkeen

Yhdysvaltain dollari vahvistui keskiviikkona päävaluuttoihin nähden sen jälkeen, kun keskuspankki (Fed) piti ohjauskorot ennallaan markkinoiden odotusten mukaisesti Yhdysvaltain presidentti Donald Trumpin painostuksesta huolimatta.

Liittovaltion avoimien markkinoiden komitea äänesti äänin 9–2 ohjauskoron pitämisen 4,25–4,50 prosentin välillä. Kyseessä on viides peräkkäinen kokous, jossa korko ei muuttunut.

Valvonnasta vastaava varapuheenjohtaja Michelle Bowman ja hallituksen jäsen Christopher Waller – molemmat Trumpin nimittämiä – olivat eri mieltä ja ilmaisivat mieluummin haluavansa laskea korkoja 25 peruspisteellä.

Päätöksen jälkeisessä lehdistötilaisuudessa keskuspankin pääjohtaja Jerome Powell sanoi odottavansa, että tullien vaikutusten ymmärtäminen inflaatioon on "hidasta".

Chicagolaisen Mesirow Currency Managementin sijoitusstrategi Otto Shienhara sanoi: ”Fedin päätös pitää korot ennallaan ei ollut yllätys, mutta markkinat panivat merkille kaksi eriävää ääntä korkojen laskun puolesta.”

Hän lisäsi: ”Dollaria tukivat edelleen vahvat taloustiedot tänä aamuna ja Fedin ilmoitus, kun taas markkinat pitivät syyskuun kokousta lähes kolikonheittona.”

Sijoittajien uskomus siitä, että Trumpin tullit ja liiallinen kulutus aiheuttaisivat pitkän aikavälin vahinkoa dollarille ja Yhdysvaltain osakkeille, alkaa murentua, mikä viestii vaikeista ajoista eurooppalaisille ja kehittyvien markkinoiden omaisuuserille, jotka aiemmin hyötyivät tästä uskomuksesta.

Vuoden 1973 huonoimman alkupuoliskon tuloksensa jälkeen dollari on nyt matkalla kohti ensimmäistä kuukausittaista nousuaan vuonna 2025 Fedin kieltäytyessä laskemasta korkoja, odotettua vahvempien Yhdysvaltojen kasvulukujen ja kauppasodan pelkojen hälventymisen jälkeen.

Sijoittajien mukaan tämä trendi vaarantaa niin sanotun "muiden maiden kaupan", joka perustuu Yhdysvaltain omaisuuteen kohdistuvan luottamuksen laskuun, mutta jota itse asiassa ohjaa sijoittajien halu vähentää altistumista heikkenevälle dollarille.

Torstaina futuurikaupankäynti viittasi siihen, että Yhdysvaltain osakkeet nousivat päivittäin yli 1 prosentin, mikä voisi lopettaa eurooppalaisten osakkeiden tänä vuonna nauttiman ylituoton, kun taas euro ja Aasian kehittyvien markkinoiden omaisuuserät laskivat jyrkästi.

”Shaniel Ramji”, ”Pictet Asset Managementin” moniomaisuudenhoidon johtaja, sanoi: ”Dollarin ja Yhdysvaltojen laskusuhdanteen suuntaaminen on yksi sijoittajien suurimmista positioista.” Hän lisäsi valmistautuvansa lisäämään dollariin liittyvää osuuttaan sen oltua ”lähellä nollaa” ja odottaen Yhdysvaltojen taloustrendien alkavan kehittyä eurooppalaisia parempina.

Hän huomautti, että dollarin laaja elpyminen voisi pysäyttää vuoden 2025 tärkeimmät markkinatrendit.

Yhdysvaltojen koronlaskuodotusten laskiessa torstaina jotkut sijoittajat sanoivat, että keskuspankki saattaa tukea ajatusta dollarin elpymisestä kompensoidakseen tullien aiheuttamien korkeampien tuontikustannusten vaikutusta kuluttajahintainflaatioon.

Bank of American tutkimuksen mukaan heinäkuun puolivälissä vakaumus dollarin heikkenemisestä oli maailmanlaajuisten rahastonhoitajien keskuudessa ruuhkaisin kauppa-aihe.

Tämä suuri dollarin vastainen panostus – arviolta 18 miljardia dollaria ja sitä pidetään valuuttamarkkinoiden suurimpana kauppana – joutui paineen alle sen jälkeen, kun euro, joka oli noussut aiemmin tässä kuussa 1,1789 dollariin, laski 1,1401 dollariin keskiviikon Fedin kokouksen jälkeen.

Euroopan yhteinen valuutta, joka saavutti 26-vuotisen historiansa parhaan puolivuotissuorituksen vuoden ensimmäisellä puoliskolla, on nyt matkalla kohti suurinta kuukausittaista laskuaan dollaria vastaan sitten toukokuun 2023.

Torstaina MSCI Emerging Markets Asia -osakeindeksi laski yli prosentin kahden viikon pohjalukemiinsa, kun taas MSCI Emerging Market Currency -indeksi oli matkalla kohti vuoden ensimmäistä kuukausittaista tappiotaan.

Samaan aikaan Britannian punta oli matkalla 1,6 prosentin viikkolaskuun, mikä saattaa olla sen huonoin viikkosuoritus tammikuun Ison-Britannian markkinamyllerryksen jälkeen.

”Michael Nezard”, ”Edmond de Rothschild Asset Managementin” moniomaisuussijoitusten johtaja, sanoi: ”Näemme siirtymistä kohti Yhdysvaltain osakkeita, muutosta valuuttamarkkinoilla ja momentumin muutosta.”

Hän mainitsi sunnuntaina Washingtonin ja Brysselin välillä tehdyn kauppasopimuksen yhtenä tämän trendin pääsyistä ja totesi, ettei odota sen kestävän vuoden loppuun asti. Hän lisäsi ostavansa euroa, kun se lähestyy 1,14 dollarin tasoa.

River Globalin salkunhoitaja Bettina Edmonston kuitenkin sanoi, että dollarin vahvuus auttaisi hillitsemään Yhdysvaltain inflaatiota, mikä tarkoittaisi, että Fedin put-optio – jossa keskuspankki puuttuu rahapolitiikkaan tukeakseen laskevia markkinoita – on saattanut aktivoitua uudelleen dollarin hyväksi.

Hän lisäsi: ”En odota korkojen laskevan, mikä loogisesti viittaa dollarin vahvistumiseen.”

Väliaikainen?

Euroopan suurimman omaisuudenhoitajan Amundin sijoitusinstituutin johtaja ”Monica Defend” sanoi edelleen pitävänsä pitkän aikavälin näkemyksensä siitä, että dollari on laskusuunnassa Trumpin lainanottosuunnitelmien ja keskuspankin itsenäisyyttä vastaan jatkuvien hyökkäysten vuoksi.

Hän kuitenkin lisäsi olevansa valmis tarkistamaan näkemystään, ”jos Yhdysvaltojen kasvu yllättää nousujohteisesti”, jos trendi jatkuu.

Hän sanoi: ”Yhdysvaltojen poikkeuksellisuus saattaa jatkua, ei välttämättä makrotasolla, vaan enemmän osakemarkkinoilla.”

Nutshell Asset Managementin sijoitusjohtaja Mark Ellis puolestaan sanoi, ettei ole varma, jatkavatko Yhdysvaltain dollarin ja Yhdysvaltain osakkeiden nousua yhdessä elokuussa, joka on perinteisesti yksi markkinoiden epävakaimmista kuukausista.

Hän lisäsi: ”Tämän viikon loppu on hyvä aika vähentää riskiä, ja olen varovaisempi, kun siirrymme tavanomaiseen kesän volatiliteetin ja heikkouden aikaan.”

Samaan aikaan Barclaysin Euroopan osakestrategian johtaja ”Emmanuel Cau” antoi toisenlaisen varoituksen 30. heinäkuuta päivätyssä asiakastiedotteessa.

Hän huomautti, että trendejä seuraavat hedge-rahastot – jotka tunnetaan nimellä CTA – joiden kaupat ovat markkinoiden mielialan barometri, olivat sulkeneet positionsa Yhdysvaltain joukkovelkakirjoihin nähden ja vähentäneet altistumistaan eurooppalaisille osakkeille.

Hän päätti sanomalla, että ”kaikki kestävämpi dollarin elpyminen olisi yksi tuskallisimmista haasteista globaaleille sijoittajille tulevaisuudessa”.

Kaupankäynnissä Yhdysvaltain dollari-indeksi nousi 0,1 % kello 11.56 GMT mennessä 99,8 pisteeseen, korkeimmillaan 99,9 ja alimmillaan 99,5.