Yhdysvaltain dollari vahvistui eilen kaikkia tärkeimpiä valuuttojaan vastaan ja jatkoi vahvistumistaan perjantaina useimpia valuuttoja vastaan, lukuun ottamatta Japanin jeniä, joka vahvistui Japanin keskuspankin odotettua tiukemmin reagoineen päätöksen jälkeen.

Dollari elpyi keskiviikon keskuspankin päätöksen jälkeen, jota sijoittajat pitivät odotettua maltillisempana. FOMC laski korkoja 25 peruspisteellä, mutta Fedin pääjohtaja Jerome Powell ei näyttänyt kiirehtivän lainakulujen aggressiivista alentamista lehdistötilaisuudessaan. Komitean ennusteissa esitettiin kaksi leikkausta lisää tänä vuonna, mutta vuoden 2026 mediaaniennuste viittasi vain yhteen lisäleikkaukseen – toisin kuin markkinoiden odotukset kolmesta.

Dollarin nousua eilen vauhditti odotettua suurempi viikoittaisten alustavien työttömyyskorvaushakemusten lasku. Huolimatta viimeaikaisista työllisyysraporttien heikkenemisen merkeistä, keskuspankki Fed nosti kasvuennusteitaan ja arvioi työttömyysasteen laskevan ennustehorisontin aikana. Korvaushakemukset vahvistivat tätä optimismia.

Siitä huolimatta, vaikka dollari onkin vahvistunut, Fedin rahastofutuurit osoittavat sijoittajien olevan edelleen vakuuttuneita kahdesta uudesta koronlaskusta tänä vuonna – lokakuussa ja joulukuussa – ja kolmesta vuonna 2026. Tämä markkinoiden ja Fedin odotusten välinen ero viittaa siihen, että dollarin kurssi pysyy epävarmana lähitulevaisuudessa.

Jos saapuvat tiedot viittaavat edelleen työmarkkinoiden vahvistumiseen, sijoittajat saattavat alkaa vähentää aggressiivisen keventämisen odotuksia, mikä voisi antaa dollarille lisätukea. Toisaalta heikommat työmarkkinatiedot voivat muuttaa luottamusta päinvastaiseen suuntaan.

Sterling vetäytyy kahden BOE:n jäsenen äänestettyä leikkauksen puolesta

Torstaina nähtiin Englannin keskuspankin uusin rahapoliittinen päätös, jossa päättäjät päättivät pitää korot ennallaan äänin 7–2 ja samalla hidastaa valtionlainojen myyntivauhtia 100 miljardista punnasta 70 miljardiin puntaan.

Sterlingin alkureaktio oli myönteinen, todennäköisesti lausunnon suhteellisen jyrkän sävyn vuoksi, jossa vahvistettiin, että asteittainen ja varovainen lähestymistapa rahapolitiikan elvyttämisen purkamiseen on edelleen asianmukaista. Lausunnossa todettiin myös, että rahapolitiikan tiukkuuden yleinen aste oli laskenut, mikä viittasi siihen, ettei lisäleikkauksille ollut kiireellistä tarvetta.

Punta kuitenkin kääntyi nopeasti päinvastaiseksi ja menetti nousunsa. Kahden jäsenen yllätys, joka äänesti odotetun yhden 25 peruspisteen leikkauksen puolesta, painosti puntaa. Yhdysvaltain työttömyyskorvaushakemusten taustalla vahvistunut dollari sekä kuvernööri Andrew Baileyn myöhemmin samana päivänä esittämät kommentit, jotka viittasivat jatkossa tapahtuvan kurssin helpottumisen todennäköisyyteen, lisäsivät punnan laskua.

Jeni nousee haukkamaisen BOJ-sävyn jälkeen

Tämänpäiväisessä Aasian pörssissä huomio kiinnittyi Japanin keskuspankkiin. Myös päättäjät pitivät korot ennallaan äänin 7–2, mutta tällä kertaa eri mieltä olevat vaativat korkoja. BOJ ilmoitti myös yksimielisesti aloittavansa pörssinoteerattujen rahastojen (ETF) ja japanilaisten kiinteistösijoitusrahastojen (J-REIT) omistustensa myynnin.

Jenin arvo nousi välittömästi, kun kauppiaat lisäsivät vetoja koronnostosta. Japanin yön yli -indeksiswappien (OIS) mukaan 25 peruspisteen koronnousun todennäköisyys vuoden loppuun mennessä nousi 70 prosenttiin päätöstä edeltäneestä 65 prosentista. Markkinat hinnoittelevat lokakuun koronnoston todennäköisyydeksi 43 prosenttia, ja vastaavanlaista liikettä odotetaan ensi vuonna.

Kullan hinta laski Euroopan markkinoilla perjantaina ja jatkoi laskuaan kolmantena peräkkäisenä päivänä. Hinnat laskivat merkittävästi ennätyskorkeista tasoista, kun korjausliike ja voittojen kotiuttaminen jatkuivat Yhdysvaltain valuutan nousun aiheuttaman paineen ohella valuuttamarkkinoilla.

Kuten laajalti odotettiin, Yhdysvaltain keskuspankki ilmoitti 25 peruspisteen koronlaskusta, mikä laski korot lähes kolmen vuoden alimmilleen, vaikka se ei antanutkaan merkkejä siitä, että se kiirehtisi rahapolitiikan keventämistä lisää tulevina kuukausina.

Hintakatsaus

•Kullan hinta tänään: Kullan hinta laski 0,35 % 3 632,33 dollariin avaushinnasta 3 644,294 dollaria ja saavutti kaupankäynnin huipun 3 657,40 dollaria.

• Torstain kaupanteossa kullan hinta laski 0,45 % toisessa peräkkäisessä päivittäisessä laskussaan, kun korjausliike ja voittojen kotiuttaminen jatkuivat kaikkien aikojen ennätyksestä, 3 707,65 dollarista unssilta.

• Voittojen kotiuttamisen lisäksi kullan hintaan kohdistui painetta myös Yhdysvaltain dollarin noususta Yhdysvaltojen positiivisten talouslukujen jälkeen.

Yhdysvaltain dollari

Dollari-indeksi nousi perjantaina 0,15 prosenttia jatkaen nousuaan kolmannen peräkkäisen kaupankäyntipäivän ajan ja heijastaen Yhdysvaltain valuutan jatkuvaa vahvistumista suhteessa tärkeimpien ja pienempien valuuttakurssien koriin.

Kolmen ja puolen vuoden alimmalta tasoltaan toipumisen lisäksi dollarin nousu johtui myös siitä, että Yhdysvaltain keskuspankki (Federal Reserve) ei onnistunut antamaan markkinoiden odottamia maltillisempia signaaleja.

Yhdysvaltain keskuspankki

• Odotusten mukaisesti Fed laski keskiviikkona korkoja 25 peruspisteellä 4,25 prosenttiin, mikä on alin taso sitten marraskuun 2022. Korot on pidetty viisi peräkkäistä kokousta, joissa ne on pidetty vakaina.

• Päätös hyväksyttiin FOMC:n jäsenten enemmistön kannattaessa yhtä eri mieltä ollutta, Steven Mnuchinia, joka kannatti suurempaa 50 peruspisteen leikkausta.

• Fed totesi kannanotossaan, että työpaikkojen kasvu on hidastunut huomattavasti viime kuukausina, ja aiempia työllisyystietoja on tarkistettu alaspäin, mikä heijastaa heikkenevää vauhtia ja kasvavia työmarkkinariskejä.

• Fed lisäsi, että hidastuvasta kasvusta huolimatta inflaatio on edelleen yli 2 prosentin tavoitteen, ja huomautti, että Trumpin hallinnon asettamat uudet tullit lisäsivät hintojen nousupainetta.

• Neljännesvuosittaisissa talousennusteissaan Fed laski vuoden 2025 tavoitekorkoa 4,0 prosentista 3,75 prosenttiin, vuoden 2026 tavoitekorkoa 3,5 prosentista 3,25 prosenttiin ja vuoden 2027 tavoitekorkoa 3,25 prosentista 3,0 prosenttiin.

• Fedin pääjohtaja Jerome Powell kuvaili koronlaskua välttämättömäksi riskienhallinnan kannalta vastauksena työmarkkinoiden heikkouteen ja sanoi keskuspankin olevan "epävakaassa tilanteessa" korko-odotusten suhteen.

•Powell lisäsi, ettei hän näe tarvetta nopeille lisäleikkauksille, ja korosti, että rahapolitiikka pysyisi datariippuvaisena ja sitä ohjaisivat inflaatio- ja kasvukehitys.

Yhdysvaltain korot

• Fedin mediaaniennusteet viittaavat 50 peruspisteen lisäkorkojen laskuihin vuonna 2025.

• Fedin jäsenten mediaaniodotukset osoittavat yhden 25 peruspisteen korkoleikkauksen vuonna 2025 ja toisen vastaavan leikkauksen vuonna 2026.

• Kokouksen jälkeen CME Groupin FedWatch-työkalu näytti, että lokakuun 25 peruspisteen koronleikkauksen markkinahinnoittelu laski 100 prosentista 87 prosenttiin, 50 peruspisteen koronleikkauksen todennäköisyys laski 3 prosentista 1 prosenttiin ja muuttumattoman koron todennäköisyys nousi 0 prosentista 13 prosenttiin.

Kullan näkymät

• Capital.comin markkina-analyytikko Kyle Rodda sanoi: ”Tunnelma on edelleen nousujohteinen, mutta se on ehdottomasti menettänyt jonkin verran vauhtiaan. Pohjimmiltaan Fed ei antanut tarpeeksi maltillista ohjausta kullan hinnan nostamiseksi.”

• Rodda lisäsi, että odotukset kahdesta uudesta koronleikkauksesta tänä vuonna olivat tukevia, mutta ennusteet vain yhdestä koronleikkauksesta vuonna 2026 olivat markkinahintoja korkeammat, mikä nosti korkoja ja dollarin arvoa.

SPDR-rahasto

Maailman suurimman kultaan perustuvan pörssinoteeratun rahaston SPDR Gold Trustin kultavarannot pysyivät torstaina ennallaan ja kokonaismäärä pysyi 975,66 tonnissa – alimmalla tasollaan sitten 12. syyskuuta.

Britannian punta heikkeni perjantaina Euroopan kaupankäynnissä suhteessa kansainvälisiin valuuttoihin, jatkaen tappioitaan Yhdysvaltain dollaria vastaan kolmantena peräkkäisenä kaupankäyntipäivänä ja siirtyen huomattavasti pois kahden ja puolen kuukauden korkeimmalta tasoltaan.

Tämä lasku tapahtuu meneillään olevan korjausliikkeen ja voittojen kotiuttamisen lisäksi Englannin keskuspankin viimeisimmän rahapolitiikan kokouksen tulosten aiheuttaman negatiivisen paineen keskellä.

Odotusten mukaisesti Englannin keskuspankki piti ohjauskorkonsa muuttumattomana alimmalla tasollaan kahteen ja puoleen vuoteen, vaikka äänestyksen yksityiskohdat yllättivät markkinat; seitsemän jäsentä äänesti nykyisten korkojen säilyttämisen puolesta, kun taas kaksi kannatti 25 peruspisteen leikkausta.

Hintakatsaus

• Britannian punnan vaihtokurssi tänään: Punta laski dollaria vastaan noin 0,2 % 1,3531 dollariin avaushinnasta 1,3554 dollaria, ja istunnon korkein kurssi oli 1,3560 dollaria.

• Punta menetti torstaina 0,5 % dollaria vastaan. Tämä oli toinen peräkkäinen päivittäinen laskunsa, kun korjausliike ja voittojen kotiuttaminen jatkuivat kahden ja puolen kuukauden huippulukemasta 1,3727 dollarista Englannin pankin kokoustulosten paineen alla.

Englannin pankki

Englannin keskuspankki päätti odotusten mukaisesti pitää korot ennallaan 4,00 prosentissa, mikä on alin taso sitten helmikuun 2023. Se ilmoitti myös hidastavansa määrällisen kiristämisen vauhtia ja välttävänsä pitkäaikaisten valtionlainojen myyntiä rajoittaakseen sen vaikutusta epävakaisiin markkinoihin.

Päätös hyväksyttiin seitsemän jäsenen äänestäessä korkojen pitämisen ennallaan puolesta ja kahden kannattaessa 25 peruspisteen laskua 3,75 prosenttiin. Tämä jakautuminen oli vastoin markkinoiden odotuksia, sillä aiemmin kahdeksan jäsentä oli ennakoinut korkojen pysymistä muuttumattomina ja vain yhden korkojen laskun kannattavan niitä.

Englannin keskuspankki ilmoitti rahapolitiikkaa koskevassa lausunnossaan, että tulevat korkojen laskut olisivat varovaisia ja asteittaisia.

Andrew Bailey

Englannin keskuspankin pääjohtaja Andrew Bailey sanoi torstain kokouksen jälkeen, että rahapolitiikan komitea noudattaa "asteittaista ja varovaista" lähestymistapaa korkojen alentamiseen keskittyen keskipitkän aikavälin inflaatioriskeihin, kuten nouseviin elintarvikkeiden hintoihin, jotka voivat vaikuttaa palkkasopimuksiin ja painaa pitkän aikavälin hintatasoa.

Ison-Britannian korot

• Kauppiaat lisäsivät panoksiaan Englannin keskuspankin lisäkorkojen laskuista ja odottivat tänä vuonna ainakin 25 peruspisteen lisäkorkojen laskua.

• Markkinahinnoittelun mukaan 25 peruspisteen koronlaskun todennäköisyys marraskuun kokouksessa on tällä hetkellä yli 50 %.

Japanin jeni nousi perjantaina laajasti Aasian kaupankäynnissä suhteessa tärkeimpien ja pienempien valuuttojen koriin ja alkoi toipua lähes kahden viikon alimmalta tasoltaan Yhdysvaltain dollaria vastaan. Valuutan kysyntä on vahvaa yhtenä parhaista saatavilla olevista sijoitusmahdollisuuksista, erityisesti Japanin keskuspankin tapahtumarikkaan rahapolitiikan kokouksen jälkeen.

Odotusten mukaisesti Japanin keskuspankki piti lyhytaikaisen ohjauskorkonsa muuttumattomana viidennen peräkkäisen kokouksensa. Päätös kuitenkin hyväksyttiin vain seitsemän yhdeksästä jäsenestä kannattaen sitä, sillä kaksi äänesti koronnoston puolesta – epätavallinen jakauma, joka yllätti markkinat.

Japanin keskuspankki ilmoitti myös aloittavansa pörssinoteerattujen rahastojen (ETF) omistustensa myynnin, mikä viestii asteittaisesta luopumisesta erittäin löysästä rahapolitiikasta ja vuosia jatkuneen massiivisen elvytysohjelman purkamisesta.

Hintakatsaus

•Japanin jenin vaihtokurssi tänään: Dollari laski noin 0,55 % jeniä vastaan 147,20 jeniin avaushinnasta 147,99 jenistä, ja kaupankäynnin korkein kurssi oli 148,11 jeniä.

• Jeni laski torstaina 0,7 % dollaria vastaan, mikä on toinen peräkkäinen päivittäinen lasku. Jeni laski lähes kahden viikon alimmalle tasolleen 148,27 jeniin. Jenin kurssiin painoi vahva dollarin osto alhaisilta tasoilta Yhdysvaltojen positiivisten talouslukujen jälkeen.

Japanin pankki

Odotusten mukaisesti Japanin keskuspankki päätti perjantaina olla muuttamatta nykyisiä rahapolitiikan työkalujaan ja pitää ohjauskorot ennallaan 0,50 prosentissa, joka on korkein taso sitten vuoden 2008, jo viidentenä peräkkäisenä kokouksena.

Japanin keskuspankki pitää korot ennallaan

Päätös hyväksyttiin seitsemän yhdeksästä hallituksen jäsenestä äänestäessä puolesta, kun taas kaksi äänesti korotuksen puolesta – epätavallinen jakauma, joka toi yllätyksen elementin maailmanlaajuisille rahoitusmarkkinoille.

Äskettäin päättyneessä kaksipäiväisessä kokouksessa Japanin keskuspankki päätti myydä ETF-omistuksiaan markkinoilla noin 330 miljardin jenin vuosivauhdilla. Se päätti myös myydä kiinteistösijoitusrahastojaan noin 5 miljardin jenin vuosivauhdilla.

Omaisuuserien myynnin ilmoitusta pidetään selkeänä merkkinä asteittaisesta vetäytymisestä erittäin löysästä rahapolitiikasta ja vuosia jatkuneen massiivisen elvytysohjelman purkamisesta.

Rahapolitiikkaa koskeva lausunto

Japanin keskuspankki ilmoitti lausunnossaan, että ydininflaation odotetaan Japanissa pysähtyvän hidastuvan talouskasvun vuoksi, mutta kiihtyvän sen jälkeen vähitellen.

Pankki lisäsi, että Japanin talouskasvun odotetaan hidastuvan kauppapolitiikan vaikutuksesta globaaliin kasvuun, mutta myöhemmin se vauhdittuu uudelleen.

Pankki selitti, että se päätti yksimielisesti myydä nämä omaisuuserät markkinoilla niiden luovutusta koskevien perusperiaatteiden mukaisesti, mukaan lukien periaatteen välttää rahoitusmarkkinoiden epävakautta aiheuttavia vaikutuksia.

Japanin korot

• Kokouksen jälkeen arvio Japanin keskuspankin korkojen 25 peruspisteen noston todennäköisyydestä lokakuun kokouksessa nousi yli 75 prosenttiin.

• Näiden kertoimien uudelleenhinnoittelua varten sijoittajat odottavat nyt lisää tietoja Japanin inflaatiosta, työttömyydestä ja palkkatasosta.

Kazuo Ueda

Japanin keskuspankin pääjohtaja Kazuo Uedan on määrä puhua myöhemmin tänään rahapolitiikan kokouksen tuloksista, ja hänen kommenttiensa odotetaan antavan vahvempia vihjeitä politiikan normalisoinnin ja Japanin korkojen nostojen näkymistä vuoden aikana.