Dollari vahvistui torstaina useimpiin päävaluuttoihin nähden odotettua vahvempien Yhdysvaltain työllisyyslukujen julkistamisen jälkeen.

Yhdysvaltain työtilastoviraston torstaina julkaisemat luvut osoittivat, että Yhdysvaltain talouteen syntyi kesäkuussa noin 147 000 työpaikkaa, mikä ylitti Dow Jonesin arvion 110 000:sta. Myös toukokuun lukua tarkistettiin ylöspäin 144 000:een.

Erilliset hallituksen tiedot osoittivat, että Yhdysvalloissa alustavien työttömyyskorvaushakemusten määrä laski 4 000:lla 233 000:een viikolla, joka päättyi 28. kesäkuuta. Tämä on alin luku sitten 17. toukokuuta, kun odotukset olivat viitanneet 240 000:n nousuun.

Vahvan työllisyysraportin jälkeen kahden vuoden Yhdysvaltain valtionlainojen korko – herkin rahapolitiikan muutoksille – nousi 8,3 peruspistettä 3,872 prosenttiin klo 16.27 Mekan aikaa. Kymmenen vuoden joukkolainan korko nousi 4,3 peruspistettä 4,336 prosenttiin käytyään ensin 4,364 prosentissa, kun taas kolmenkymmenen vuoden joukkolainan korko nousi 2,6 peruspistettä 4,849 prosenttiin.

Yhdysvaltain toimitusketjun hallintainstituutin (ISM) torstaina julkaisemat tiedot osoittivat, että palvelualojen ostopäällikköindeksi Yhdysvalloissa nousi kesäkuussa 50,8:aan toukokuun 49,9:stä, mikä vastasi odotuksia.

Wall Street sulkeutuu tänään aikaisin, ja Yhdysvaltain markkinat ovat kiinni perjantaina itsenäisyyspäivän vuoksi.

Yhdysvaltain dollari-indeksi nousi 0,4 prosenttia 97,1 pisteeseen kello 18.16 GMT, korkeimmillaan 97,4 pisteeseen ja alimmillaan 96,6 pisteeseen.

Australian dollari

Australian dollari laski 0,2 prosenttia Yhdysvaltain dollariin nähden ja oli 0,6569 klo 19.03 GMT.

Kanadan dollari

Kanadan dollari nousi 0,2 prosenttia Yhdysvaltain dollaria vastaan ja oli 0,7371 kello 19.03 GMT.

Öljyn hinta laski torstaina hieman kasvavien huolien vuoksi maailmanlaajuisen kysynnän heikkenemisestä ja Yhdysvaltojen mahdollisesta tullien uudelleen käyttöönotosta juuri ennen odotettua suurten tuottajien tarjonnan kasvua.

Brent-raakaöljyn futuurihinnat laskivat 21 senttiä eli 0,3 % 68,90 dollariin tynnyriltä klo 12.17 GMT mennessä. Myös Yhdysvaltain West Texas Intermediate (WTI) -raakaöljyn hinta laski 15 senttiä eli 0,2 % 67,30 dollariin tynnyriltä.

Molemmat vertailuarvot olivat keskiviikkona viikon korkeimmillaan sen jälkeen, kun Iran päätti keskeyttää yhteistyön Kansainvälisen atomienergiajärjestön kanssa – mikä herätti pelkoja siitä, että meneillään oleva kiista Iranin ydinohjelmasta voisi kärjistyä laajemmaksi konfliktiksi.

Myös Yhdysvaltojen ja Vietnamin välinen alustava kauppasopimus tuki hintoja tilapäisesti.

Markkinoiden tunnelmia varjosti kuitenkin epävarmuus tulleista. Yhdysvaltojen 90 päivän korkeampien tullien jäädytys päättyy 9. heinäkuuta, eikä keskeisiä kauppaneuvotteluja kumppaneiden, kuten EU:n ja Japanin, kanssa ole vielä saatu päätökseen.

Samaan aikaan OPEC+ -öljyntuottajien allianssin odotetaan laajalti sopivan 411 000 barrelin päivittäisen tuotannon lisäyksestä tulevassa kokouksessaan viikonloppuna.

Laskusuuntausta lisäsi yksityinen kyselytutkimus, joka osoitti, että Kiinan palvelusektorin – maailman suurimman öljyntuojan – aktiviteetti kasvoi kesäkuussa hitaimmin yhdeksään kuukauteen heikkoa kotimaista kysyntää ja vientitilausten vähenemistä painoivat kasvua.

Yhdysvaltain raakaöljyvarastot kasvoivat odottamatta ja painoivat hintoja edelleen, mikä lisäsi huolta kotimaisesta kysynnästä maailman suurimmassa öljyn kuluttajassa.

Yhdysvaltain energiainformaatiovirasto (EIA) raportoi raakaöljyvarastojen kasvaneen 3,8 miljoonaa barrelia viime viikolla, jolloin kokonaisvarastot nousivat 419 miljoonaan barreliin. Reutersin haastattelemat analyytikot olivat odottaneet 1,8 miljoonan barrelin laskua.

Markkinat odottavat nyt torstaina julkaistavaa Yhdysvaltojen maatalouden ulkopuolista palkkalukuraporttia, jolla voi olla merkittävä vaikutus keskuspankin koronlaskujen ajoitukseen ja laajuuteen vuoden jälkipuoliskolla.

Alemmat korot yleensä elvyttävät taloudellista aktiviteettia, mikä voi lisätä öljyn kysyntää.

Kullan hinta laski torstaina Yhdysvaltain dollarin vahvistuessa useimpiin päävaluuttoihin nähden ja markkinoiden luvassa odotettua vahvempia työllisyyslukuja.

Yhdysvaltain työtilastoviraston julkaisemien lukujen mukaan talouteen syntyi kesäkuussa 147 000 uutta työpaikkaa, mikä ylitti Dow Jonesin ennusteen 110 000:sta. Myös toukokuun lukua tarkistettiin ylöspäin 144 000:een.

Erillisessä raportissa työttömyyskorvaushakemusten määrä laski 4 000:lla 233 000:een viikolla, joka päättyi 28. kesäkuuta. Tämä on alin taso sitten 17. toukokuuta. Analyytikot olivat odottaneet määrän nousevan 240 000:een.

Yhdysvaltain valtionlainojen tuotot nousivat yleisesti ottaen. Kahden vuoden korko – jota pidetään herkimpänä rahapolitiikan muutoksille – nousi 8,3 peruspistettä 3,872 prosenttiin klo 16.27 Mekan aikaa mennessä. 10 vuoden korko nousi 4,3 peruspistettä 4,336 prosenttiin saavutettuaan kaupankäyntipäivän huipun 4,364 prosentissa, kun taas 30 vuoden korko nousi 2,6 peruspistettä 4,849 prosenttiin.

Dataan perustuvaa luottamusta vahvisti ISM:n palvelusektorin ostopäällikköindeksi, joka nousi kesäkuussa 50,8:aan toukokuun 49,9:stä. Tämä on linjassa markkinoiden odotusten kanssa, mikä viittaa maltilliseen kasvuun palvelusektorilla.

Wall Streetin markkinoiden on määrä sulkeutua tänään aikaisemmin itsenäisyyspäivän loman kunniaksi ja olla kokonaan kiinni perjantaina.

Samaan aikaan Yhdysvaltain dollari-indeksi nousi 0,4 % 97,1 pisteeseen klo 18.16 GMT mennessä käytyään päivänsisäisen huippunsa 97,4 pisteessä ja pohjansa 96,6 pisteessä.

Spot-kullan hinta laski 0,5 % 3 344 dollariin unssilta klo 18.17 GMT. Hintaa painoivat vahvistunut dollari ja nousevat joukkolainojen tuotot, jotka vähentävät tuottamattomien omaisuuserien, kuten kullan, houkuttelevuutta.

Vuonna 2024 Venäjän virallisten tietojen mukaan – jos niihin voi luottaa – talous kasvoi 4,3 %, ylittäen kaikkien G7-maiden kasvun. Iso-Britannia onnistui vain 1,1 %:n kasvussa, kun taas Yhdysvallat saavutti 2,8 %:n kasvun.

Tämä kasvu johtui suurelta osin Kremlin ennätyksellisestä sotilasmenosta.

Venäjän öljynvienti pysyi määrältään suhteellisen vakaana, kun Moskova ohjasi toimituksia Euroopasta Kiinaan ja Intiaan. Vaikeasti jäljitettävien "varjotankkerien" laivasto auttoi kiertämään muiden maiden asettamia pakotteita.

Samaan aikaan rupla toipui dramaattisesti ja siitä tuli maailman parhaiten suoriutuva valuutta tänä vuonna nousten yli 40 prosenttia Bank of American mukaan.

Mutta vuoden 2026 lähestyessä yleinen sävy muuttuu.

Asennuspaineet

Inflaatio pysyy itsepintaisesti korkeana, korot ovat nousseet 20 prosenttiin ja yritykset kohtaavat akuutin työvoimapulan. Maailmanlaajuisesti öljyn hinnat olivat laskeneet aiemmin tänä vuonna, ennen kuin jatkuva Israelin ja Iranin konflikti nosti niitä uudelleen.

Venäjän talousministeri varoitti torstaina, että maa on "taantuman partaalla" "ylikuumenneen taloudellisen toiminnan" vaiheen jälkeen, ja jotkut tarkkailijat näkevät merkkejä uhkaavasta romahduksesta.

"Absoluuttisia valheita"?

Mutta kuinka realistisia nämä ennusteet ovat – ja mitä ne voisivat merkitä sodan kannalta?

Moskovalainen ekonomisti Jevgeni Nadorshin kertoi BBC:lle: "Yleisesti ottaen vuoden 2026 loppuun asti tulee olemaan epämukava ajanjakso. Näemme varmasti joitakin maksukyvyttömyyksiä ja konkursseja."

Silti hän odottaa "maltillista" hidastumista ja kutsuu puheita täydellisestä romahduksesta "täydelliseksi valheeksi".

"Ei ole epäilystäkään", hän lisäsi, "etteikö Venäjän talous olisi kokenut syvempiä taantumia aiemminkin."

Nadorshin huomauttaa, että työttömyys on historiallisen alhainen 2,3 prosentissa, ja hän odottaa sen saavuttavan huippunsa vain 3,5 prosentissa ensi vuonna. Vertailun vuoksi Ison-Britannian työttömyysaste oli huhtikuussa 4,6 prosenttia.

Inflaatio ja työvoiman ongelmat

Nadorshin ja muut kuitenkin huomauttavat kasvavista huolenaiheista. Venäjä näyttää nyt olevan ajautumassa pitkittyneeseen taloudelliseen pysähtyneisyyteen.

Inflaatio nousi huhtikuuhun mennessä 9,9 prosenttiin vuodentakaisesta, mikä johtui osittain länsimaiden pakotteista, jotka nostivat tuontihintoja, ja työvoimapulasta, joka vauhditti palkkojen nousua.

Venäjän korkeampi kauppakorkeakoulu arvioi, että vuoden 2024 loppuun mennessä maassa oli 2,6 miljoonan työntekijän puute – pääasiassa asevelvollisuuden ja massamaahanmuuton vuoksi.

Vastauksena tähän keskuspankki nosti korkoja ennätyskorkeille inflaation hillitsemiseksi. Tämä on kuitenkin tehnyt lainanotosta investointeihin yhä vaikeampaa.

Energiatulot laskevat

Samaan aikaan Venäjän öljy- ja kaasutulot ovat romahtaneet pakotteiden ja laskeneiden maailmanmarkkinoiden hintojen vuoksi, ja ne laskivat toukokuussa 35 prosenttia vuodentakaiseen verrattuna virallisten tietojen mukaan.

Tämä on kasvattanut budjettivajetta ja pakottanut hallituksen leikkaamaan infrastruktuuriin ja julkisiin palveluihin suunnattuja menoja.

”Heillä on valtava sotilasbudjetti, johon ei voi vaikuttaa”, sanoi András Tóth-Czifra, Venäjän asioiden poliittinen analyytikko. ”Niinpä he ohjaavat rahaa pois tärkeistä hankkeista – teiltä, rautateiltä, yleishyödyllisistä palveluista. Ja näiden palvelujen laatu on jo nyt jyrkässä laskussa.”

Tóth-Czifra huomauttaa, että vaikka Venäjä onkin saattanut sopeutua länsimaisiin pakotteisiin enemmän kuin monet ennakoivat, pitkän aikavälin kustannukset ovat edelleen korkeat.

Venäläiset yritykset kamppailevat tarvitsemansa teknologian tuonnin kanssa. Autoteollisuus on edelleen vaikeuksissa. Ja EU on kieltänyt venäläisen kivihiilen tuonnin ja luopuu asteittain riippuvuudestaan venäläisestä kaasusta vuoteen 2027 mennessä.

"Mikään tästä ei estä Venäjää jatkamasta sotaa lyhyellä aikavälillä", hän lisäsi. "Mutta se rajoittaa heidän taloudellista kykyään kasvaa tai monipuolistua pitkällä aikavälillä."

Kremlin vastaus: ”Makrotaloudellinen vakaus on ilmeinen”

Tähän mennessä Venäjän johto on vähätellyt näitä riskejä. Kesäkuun alussa Kremlin tiedottaja Dmitri Peskov väitti, että talouden "makrotaloudellinen vakaus" ja "ydinvahvuus" olivat "kaikille ilmeisiä".

Huhtikuussa hän sanoi Venäjän talouden "kehittyvän erittäin menestyksekkäästi" hallituksen politiikan ansiosta.

Mitä seuraavaksi?

Näkymät ovat edelleen hämärät.

Jos Venäjä ja Ukraina pääsevät rauhansopimukseen tänä vuonna – mikä mahdollisuus ei ole poissuljettu – se voisi helpottaa Moskovaan kohdistuvaa painetta. Entinen presidentti Donald Trump on sanonut pyrkivänsä normalisoimaan suhteet ja jopa etsimään uusia taloudellisia kumppanuuksia.

Oxfordin energiatutkimuslaitoksen tohtori Katya Yafimovan mukaan Eurooppa ei kuitenkaan todennäköisesti lievennä pakotteita, vaikka rauhansopimus saavutettaisiin.

"Vaikka pakotteet poistetaan, Eurooppa ei palaa venäläiseen energiaan kuten ennen vuotta 2022", hän sanoi, "vaikka jonkin verran rajoitettua kaasun tuontia saattaa jatkua."

Hän kuitenkin totesi: "Moskovan taloudellinen tilanne ei ole valoisa. Öljyn viennin uudelleenreitittäminen pois Euroopasta oli yksi asia, mutta kaasu on paljon monimutkaisempaa."

Yhteenvetona: Riippumatta siitä, miten sota etenee, sen pitkän aikavälin taloudelliset vaikutukset Venäjälle ovat yhä selvemmät – ja Kremlin vaihtoehdot sen kääntämiseksi kapenevat.