Euro heikkeni tiistaina Euroopan kaupankäynnissä suhteessa kansainvälisiin valuuttoihin. Yhdysvaltain dollaria vastaan se laski korkeimmalle tasolleen neljään kuukauteen ja on matkalla kohti ensimmäistä tappiotaan neljään päivään. Tämä tapahtui aktiivisten korjaus- ja voittojen kotiuttamisoperaatioiden keskellä, ja Yhdysvaltain dollari vahvistui ennen keskuspankin kokousta.

Euroopan keskuspankin päättäjiin kohdistuvien inflaatiopaineiden hellittäessä odotukset ainakin yhdestä koronlaskusta tänä vuonna ovat jälleen vahvistuneet. Markkinat odottavat nyt lisää taloustietoja euroalueelta voidakseen hinnoitella nämä odotukset uudelleen.

Hintakatsaus

Euron vaihtokurssi tänään: euro heikkeni dollaria vastaan 0,1 % 1,1870:een päivän avaustasolta 1,1881, käytyään ensin 1,1899:n huipputasolla.

Euro päätti maanantain kaupankäyntipäivän 0,45 prosentin nousussa dollaria vastaan, mikä on kolmas peräkkäinen päivittäinen nousu, ja saavutti neljän kuukauden huippunsa 1,1907:ssä Yhdysvaltain omaisuuseriin kohdistuneen negatiivisen paineen vuoksi.

Yhdysvaltain dollari

Yhdysvaltain dollari-indeksi nousi tiistaina yli 0,1 prosenttia ja alkoi toipua neljän kuukauden pohjalukemistaan 96,81 pisteestä. Tämä on matkalla ensimmäiseen nousuunsa neljään kaupankäyntiistuntoon. Tämä heijastaa Yhdysvaltain dollarin vahvistumista suhteessa kansainvälisiin valuuttoihin.

Alhaisilta tasoilta alkaneen edullisen ostotoiminnan lisäksi dollarin elpyminen tapahtuu ennen keskuspankin (Fed) ensimmäisen rahapoliittisen kokouksen alkua tänä vuonna.

Kokouksen odotetaan yleisesti johtavan korkojen pitämiseen ennallaan, ja siinä korostetaan tarvetta lisäajalle talouskehityksen arvioimiseksi ennen uusien poliittisten toimien toteuttamista.

Australian Commonwealth Bankin valuuttastrategi Carol Kong sanoi, että markkinat todennäköisesti keskittyvät enemmän keskuspankin itsenäisyyteen liittyviin kysymyksiin kuin korko-odotuksiin.

Kong lisäsi, että jos Powell päättäisi erota pääjohtajan tehtävästään Fedin pääjohtajakauden päättyessä toukokuussa, se voisi vahvistaa käsitystä siitä, että hän antaa periksi poliittiselle paineelle, mikä voisi lisätä huolta Fedin itsenäisyyden murenemisesta, mikä voisi aiheuttaa riskin dollarille.

Euroopan korot

Viimeaikaiset tiedot Euroopasta osoittivat inflaation hidastumista joulukuussa, mikä korostaa Euroopan keskuspankkiin kohdistuvien inflaatiopaineiden hellittymistä.

Rahamarkkinat arvioivat tällä hetkellä EKP:n helmikuussa tapahtuvan 25 peruspisteen koronlaskun todennäköisyydeksi noin 25 prosenttia.

Kauppiaat ovat tarkistaneet odotuksiaan korkojen pysymisestä muuttumattomina koko vuoden ajan ainakin yhteen 25 peruspisteen laskuun.

Näiden odotusten uudelleenhinnoittelun jatkamiseksi sijoittajat odottavat lisää euroalueen inflaatio-, työttömyys- ja palkkatietoja.

Japanin jeni heikkeni tiistaina Aasian kaupankäynnissä suhteessa tärkeimpien ja pienempien valuuttojen koriin. Se laski kahden kuukauden korkeimmalle tasolleen Yhdysvaltain dollaria vastaan ja on matkalla kohti ensimmäistä kolmen päivän tappiotaan. Tämä tapahtui aktiivisten korjaus- ja voittojen kotiuttamisoperaatioiden keskellä, samalla kun huolet Japanin keskuspankin mahdollisesta interventiosta valuuttamarkkinoilla paikallisen valuutan tukemiseksi hälvenivät.

Viime viikon Japanin keskuspankin kokouksen jälkeen markkinat sulkevat edelleen pois koronnoston mahdollisuuden keskuspankin tulevassa maaliskuun kokouksessa, koska päättäjät tarvitsevat lisää aikaa arvioidakseen joulukuussa toteutetun rahapolitiikan kiristyksen vaikutusta taloudelliseen aktiviteettiin ja hintoihin.

Hintakatsaus

Japanin jenin vaihtokurssi tänään: Yhdysvaltain dollari nousi jeniä vastaan 0,3 % 154,64:ään päivän avaustasolta 154,14, ja alin taso oli 154,08.

Jeni päätti maanantain istunnon yli 1,0 prosentin nousussa dollaria vastaan, mikä merkitsee toista peräkkäistä päivittäistä nousua ja kahden kuukauden huippua 153,30 jenissä. Tätä vauhdittivat odotukset Yhdysvaltojen ja Japanin viranomaisten koordinoidusta interventiosta.

Yhdysvaltain dollari

Yhdysvaltain dollari-indeksi nousi tiistaina yli 0,1 prosenttia ja alkoi toipua neljän kuukauden pohjalukemistaan 96,81 pisteestä. Tämä on matkalla ensimmäiseen nousuunsa neljään kaupankäyntiistuntoon. Tämä heijastaa Yhdysvaltain dollarin vahvistumista suhteessa kansainvälisiin valuuttoihin.

Alhaisilta tasoilta alkaneen edullisen ostotoiminnan lisäksi dollarin elpyminen tapahtuu ennen Yhdysvaltain keskuspankin ensimmäisen rahapoliittisen kokouksen alkua tänä vuonna.

Kokouksen odotetaan yleisesti johtavan korkojen pitämiseen ennallaan, ja siinä korostetaan tarvetta lisäajalle talouskehityksen arvioimiseksi ennen uusien poliittisten toimien toteuttamista.

Japanin keskuspankin interventio

Japanin keskuspankin julkaisemat rahamarkkinatiedot osoittivat, että jenin jyrkkä nousu dollaria vastaan perjantaina ei todennäköisesti johtunut Japanin virallisesta interventiosta.

Lähde kertoi Reutersille, että New Yorkin keskuspankki tarkasteli dollarin ja jenin vaihtokursseja markkinaosapuolten kanssa perjantaina, kun taas japanilaiset virkamiehet sanoivat maanantaina tekevänsä tiivistä yhteistyötä Yhdysvaltojen kanssa valuuttakurssiasioissa.

Japanin valtiovarainministeri Satsuki Katayama kieltäytyi kommentoimasta valuuttakurssin tarkistusta, kun taas valuuttadiplomaatti Atsuki Mimura sanoi hallituksen jatkavan tiivistä yhteistyötä Yhdysvaltojen kanssa valuuttamarkkinoilla ja ryhtyvän asianmukaisiin toimiin.

Näkymät ja analyysi

Nomuran G10-valuutastrategian johtaja Dominic Bunning sanoi, että on selvää, että jos sekä Japanin valtiovarainministeriö että Yhdysvaltain valtiovarainministeriö pyrkivät hillitsemään dollarin vahvistumista jeniä vastaan, tällä olisi erittäin suuri vaikutus.

OCBC:n valuuttastrategi Moh Siong Sim sanoi, että tämä ei ole tarinan loppu. Hän lisäsi, että vaikka markkinat ovat tulleet hieman varovaisemmiksi, jos mitään ei tapahdu jonkin ajan kuluttua, Japanin viranomaisten päättäväisyyttä yritetään todennäköisesti testata uudelleen. Tässä vaiheessa voitaisiin ryhtyä varsinaisiin interventioihin vahvemman ja selkeämmän signaalin lähettämiseksi.

Japanin korot

Japanin keskuspankin maaliskuun kokouksessa toteuttaman neljännesprosenttiyksikön koronnoston markkinahinnoittelu on edelleen alle 20 prosentin.

Näiden odotusten uudelleenhinnoittelun varmistamiseksi sijoittajat odottavat lisää tietoja Japanin inflaatiosta, työttömyydestä ja palkoista.

Hopean hinta saavutti maanantaina uuden kaikkien aikojen ennätyksen nousten yli 12 prosenttia noin 115 dollariin unssilta.

Markkinat keskittyvät edelleen lisääntyneeseen geopoliittiseen epävarmuuteen Yhdysvaltain presidentin Donald Trumpin uhkauksen jälkeen asettaa Kanadalle 100 prosentin tullit, jos se saa kauppasopimuksen Kiinan kanssa päätökseen. Arktisen alueen turvallisuuskysymysten ja Grönlannin uudelleen huomio on myös lisännyt sijoittajien varovaisuutta. Samaan aikaan huomio on kääntymässä Yhdysvaltain keskuspankin tulevaan kokoukseen Trumpin valmistautuessa nimittämään uuden keskuspankin pääjohtajan.

Hopean hinta nousi 12,48 % ja kauppa kävi kauppaa 115,08 dollariin unssilta kello 00.16 Yhdysvaltain itäistä aikaa mennessä, kun taas kullan hinta nousi 2,22 % 5 093,35 dollariin unssilta. Platinan hinta nousi 2,96 % 2 852,83 dollariin ja palladiumin hinta hyppäsi samaan aikaan 6,07 % 2 138,23 dollariin.

Hopea (XAG/USD) jatkoi vahvaa nousuaan viikon alussa ja kävi kauppaa maanantaina kirjoitushetkellä lähellä 109,50 dollaria, mikä on 6,90 % nousua päivän aikana. Aiemmin istunnossa hopea saavutti uuden ennätyksen 110,90 dollarissa. Tätä tuki makrotaloudellinen ympäristö, jota leimaa lisääntynyt epävarmuus, mikä edelleen lisää turvasatamakohteiden kysyntää.

Yhdysvaltojen huolet ohjaavat sijoittajia jalometalleihin

Yhdysvaltoihin kohdistuvaa kasvavaa huolta ohjaavat edelleen riskien välttäminen, mukaan lukien Yhdysvaltain hallinnon toistuvat kauppauhkaukset, kasvavat budjettihyväksynnän häiriöiden riskit ja kysymykset keskuspankin riippumattomuudesta. Nämä tekijät ovat herättäneet uudelleen pelkoja sekä taloudellisen että institutionaalisen tilanteen heikkenemisestä, mikä on saanut sijoittajat kääntymään jalometallien puoleen suojautumiseen taloudellista ja rahoitusalan epävakautta vastaan.

Yhdysvaltain dollariin kohdistuva jatkuva paine on toinen keskeinen hopean hintaa tukeva tekijä. Dollaria painavat edelleen korkojen laskuodotukset ja Washingtonin poliittinen epävarmuus, mikä tekee dollarimääräisistä metalleista houkuttelevampia muille kuin yhdysvaltalaisille ostajille ja lisää mekaanisesti kysyntää.

Vahvat teollisuuden perustekijät tukevat nousua

Turvasatamana toimimisen lisäksi hopea hyötyy myös vahvasta teollisesta kysynnästä. Energiamurrokseen liittyvä kysyntä – erityisesti aurinkoenergian, sähköistämisen ja sähköverkkoinfrastruktuurin – kiristää edelleen tehokasta tarjontaa aikana, jolloin kaivostuotannon kasvu on edelleen rajoitettua.

Myös Yhdysvaltojen rahapolitiikan odotukset pysyvät keskeisinä. Markkinat uskovat, että keskuspankki (Federal Reserve) todennäköisesti pitää yllä varovaista linjaa lähitulevaisuudessa, mutta pitää samalla oven auki rahapolitiikan keventämiselle myöhemmin vuoden aikana, jos talouden hidastuminen kiihtyy. Tämä alhaisempien reaalituottojen ympäristö tukee edelleen tuottamattomia omaisuuseriä, kuten hopeaa.

Kaiken kaikkiaan, vaikka hopean hinta on noussut jyrkästi vuoden alusta lähtien, nykyinen makrotaloudellinen tilanne – jota leimaavat poliittinen epävarmuus, kauppajännitteet ja heikentynyt Yhdysvaltain dollari – tukee edelleen hopean jatkuvaa kysyntää sekä turvasatamana että strategisena metallina maailmantaloudessa.

Miksi ihmiset sijoittavat hopeaan?

Hopea on yksi laajimmin vaihdetuista jalometalleista, ja sitä on historiallisesti käytetty arvon säilyttäjänä ja vaihdannan välineenä. Vaikka se on vähemmän merkittävä kuin kulta, sijoittajat kääntyvät hopean puoleen hajauttaakseen sijoitussalkkujaan sen luontaisen arvon vuoksi tai suojauksena korkean inflaation aikana. Hopeaan voi sijoittaa fyysisten omistusten, kuten kolikoiden ja harkkojen, kautta tai rahoitusvälineiden, kuten pörssinoteerattujen rahastojen (ETF), kautta, jotka seuraavat sen globaalia hintaa.

Mitkä tekijät vaikuttavat hopean hintaan?

Hopean hintaan vaikuttaa laaja joukko tekijöitä. Geopoliittiset jännitteet tai pelot syvästä taloudellisesta taantumasta voivat nostaa hintoja sen turvasatamastatuksen vuoksi, vaikkakin vähemmän kuin kullan. Tuottamattomana omaisuuseränä hopea hyötyy yleensä alhaisemmista koroista.

Hintavaihteluihin vaikuttaa myös Yhdysvaltain dollari, koska hopean hinta ilmoitetaan dollareissa (XAG/USD). Vahvempi dollari tyypillisesti kattaa hopean nousupotentiaalin, kun taas heikompi dollari tukee hinnannousua. Muita tekijöitä ovat investointikysyntä, kaivosten tarjonta – hopeaa on runsaammin kuin kultaa – ja kierrätysasteet.

Miten hopea vaikuttaa kullan hintaan?

Hopean hinnat seuraavat yleensä kullan hintaa, koska molemmilla on yhteisiä turvasatamaominaisuuksia. Kullan ja hopean suhdetta, joka heijastaa sitä, kuinka monta unssia hopeaa vastaa yhden unssin kultahinnan arvoa, käytetään usein niiden suhteellisen arvon arvioimiseen. Jotkut sijoittajat pitävät korkeaa suhdetta merkkinä hopean aliarvostuksesta tai kullan yliarvostuksesta, kun taas matala suhde voi viitata siihen, että kulta on aliarvostettu suhteessa hopeaan.

Miten teollisuuden kysyntä vaikuttaa hopean hintaan?

Hopeaa käytetään laajalti teollisuudessa, erityisesti elektroniikan ja aurinkoenergian kaltaisilla aloilla, sen erinomaisen sähkönjohtavuuden ansiosta – joka päihittää sekä kuparin että kullan. Kasvava teollinen kysyntä nostaa hintoja, kun taas heikentynyt kysyntä voi painaa niitä. Yhdysvaltojen, Kiinan ja Intian talouskehitys vaikuttaa myös hintadynamiikkaan, sillä Yhdysvaltojen ja Kiinan tärkeimmät teollisuudenalat ovat vahvasti riippuvaisia hopeasta, kun taas Intiassa kuluttajien kysyntä, erityisesti korujen osalta, on keskeisessä roolissa hintatason muokkaamisessa.

Maanantain hopean hinnan nousu oli erityisen jyrkkä, ja hinnat ovat yli kolminkertaistuneet vuoden 2025 puolivälistä lähtien investointien ja tiukan fyysisen tarjonnan yhdistelmän johdosta. Toisin kuin kullan kohdalla, noin 60 % hopean kysynnästä tulee teollisesta käytöstä – ja tämä osuus kasvaa nopeasti.

Tekoälydatakeskukset tarvitsevat suuria määriä hopeaa tehokkaassa elektroniikassa, ja maailmanlaajuiset aurinkopaneeliasennukset jatkavat laajentumistaan. Vuonna 2026 asennetun kapasiteetin odotetaan kuluttavan yli 120 miljoonaa unssia hopeaa. Sähköajoneuvot lisäävät painetta, samoin kuin sähköverkon päivitykset ja energian varastointihankkeet, jotka edelleen kuluttavat tarjontaa.

Tarjonnan puolella hopeakaivosten tuotanto on kamppaillut pysyäkseen vauhdissa mukana. Noin 70 % maailmanlaajuisesta tuotannosta tuotetaan muiden metallien sivutuotteena, mikä rajoittaa tarjonnan reagointikykyä korkeampiin hintoihin. Tämä epätasapaino on johtanut merkittävään varastojen vähenemiseen tärkeimmissä holveissa, mikä on vahvistanut hintavauhtia ja nostanut kullan ja hopean suhdetta kohti 46:1:tä.

Kullan ja hopean suhde viestii rakenteellisesta muutoksesta jalometallimarkkinoilla

Kullan ja hopean suhteen romahdus on yksi selkeimmistä merkeistä siitä, että nykyinen sykli eroaa aiemmista nousuista. Vajaa vuosi sitten yksi unssi kultaa oli arvokkaampi kuin 120 unssia hopeaa; tänään tämä suhde on laskenut yli puolella.

Historiallisesti tällainen nopea supistuminen on tapahtunut vain voimakkaan teollisen kasvun ja rahapoliittisen epävarmuuden aikana. Jos nykyiset trendit jatkuvat, analyytikot pitävät paluuta vuoden 2011 tasolle lähelle 32:1 uskottavana, erityisesti jos tarjontarajoitukset kiristyvät.

Sijoittajille tämä ero korostaa erilaisia rooleja: kulta on edelleen ensisijainen suoja poliittista ja geopoliittista riskiä vastaan, kun taas hopea – suuremmasta volatiliteetista huolimatta – on yhä enemmän sidoksissa globaalin energia- ja teknologiamurroksen fyysiseen infrastruktuuriin.

Voisiko hopean hinta nousta yli 125 dollarin?

Yli 125 dollarin unssin hinnan nousua pidetään yhä realistisempana skenaariona, kun niin sanottu "hopeapuristus" voimistuu vuonna 2026. Hopea on tällä hetkellä parhaiten tuottava merkittävä omaisuuserä tänä vuonna, ja lähellä 110 dollaria olevia hintoja pidetään yhä useammin pohjana pikemminkin kuin huippuna.

Toisin kuin aiemmat, suurelta osin spekulaatioihin perustuvat nousut, nykyistä sykliä tukee todellinen tarjonnan alijäämä. Markkinoilla on raportoitu tarjonnan alijäämää kahdeksana peräkkäisenä vuotena, kun taas tekoälydatakeskusten, aurinkoenergian ja sähköistämisen kysyntä jatkaa kiihtymistään.

Tarjontarajoitteita ovat pahentaneet Kiinan uudet vientilisenssisäännöt, jotka otettiin käyttöön 1. tammikuuta ja jotka rajoittavat jyrkästi maailmanlaajuisia hopeavirtoja. Tämä on luonut likviditeettiansoja teollisille ostajille ja pakottanut valmistajat maksamaan korkeita preemioita metallin turvaamiseksi. Samaan aikaan kaivostuotanto on edelleen rajoitettua hopean sivutuotteena luontevan luonteen vuoksi, mikä rajoittaa alan kykyä reagoida nopeasti jopa korkeammilla hinnoilla.

Myös arvostusdynamiikka viittaa lisänousuun. Jalometallien nousumarkkinoilla kullan ja hopean suhde on historiallisesti laskenut. Kun kullan hinta on lähellä 5 000 dollaria unssilta, paluu 40:1-suhteeseen tarkoittaisi matemaattisesti hopean hinnan olevan noin 125 dollaria. Jos teollisuuden paineet voimistuvat ja investointien virta jatkuu, analyytikot pitävät yhä enemmän 125–150 dollarin vaihteluväliä realistisena tuloksena vuodelle 2026 äärimmäisen skenaarion sijaan.

Yhdysvaltain osakeindeksit nousivat maanantaina sijoittajien seuratessa tarkasti yritysten tulevia tulosjulkistuksia ja odottaessa keskuspankin rahapolitiikkapäätöstä.

Useat suuret yritykset, erityisesti Apple, Meta ja Microsoft, julkaisevat tulosjulkistuksiaan tällä viikolla, sekä muut suuret teknologiayritykset.

Sijoittajat odottavat myös keskuspankin keskuspankin ohjauskokousta, joka alkaa tiistaina ja päättyy keskiviikkona, ja sen jälkeen korkopäätöstä.

Kaupankäynnissä Dow Jones Industrial Average nousi 0,6 % eli noin 280 pistettä 49 375 pisteeseen klo 18.20 GMT mennessä. Laajempi S&P 500 -indeksi nousi 0,6 % eli noin 42 pistettä 6 957 pisteeseen, kun taas Nasdaq Composite nousi 0,6 % eli noin 152 pistettä 23 653 pisteeseen.