Euro heikkeni torstaina Euroopan kaupankäynnissä kansainvälisten valuuttojen koriin nähden. Euron arvo laski toista päivää peräkkäin suhteessa Yhdysvaltain dollariin ja se on laskenut kolmen viikon huippulukemistaan korjausliikkeiden ja voittojen kotiuttamisen jatkuessa. Myös yhteisvaluuttaan kohdistui painetta, kun huolet Grönlannista hellittivät, erityisesti sen jälkeen, kun Yhdysvaltain presidentti Donald Trump pehmensi aiemmin tiukkaa kantaansa saaren haltuunottoon.

Euroopan keskuspankin päättäjien inflaatiopaineiden hellittäessä odotukset ainakin yhdestä koronlaskusta Euroopassa tänä vuonna ovat elpyneet. Markkinat odottavat nyt lisää taloustietoja euroalueelta voidakseen hinnoitella nämä odotukset uudelleen.

Hintakatsaus

• Euron vaihtokurssi tänään: Euro laski noin 0,1 % dollaria vastaan ja oli 1,1670 avaustason 1,1681 jälkeen, kun se oli päivänsisäisesti korkeimmillaan 1,1694.

• Euro päätti keskiviikon kaupankäyntipäivän 0,35 % laskussa dollaria vastaan. Tämä oli ensimmäinen tappio kolmeen päivään. Edellisessä kaupankäyntipäivässä euro oli kolmen viikon huippulukemassa 1,1768.

• Voittojen kotiuttamisen lisäksi euro heikkeni Yhdysvaltain presidentin Donald Trumpin Grönlantia koskevien kommenttien jälkeen.

Yhdysvaltain dollari

Dollari-indeksi nousi torstaina alle 0,1 prosenttia ja jatkoi toipumistaan kahden viikon pohjalukemista toista peräkkäistä istuntoa. Tämä heijastaa Yhdysvaltain dollarin jatkuvaa elpymistä suhteessa tärkeimpien ja toissijaisten valuuttojen koriin.

Trump veti pois uhkauksensa asettaa tulleja useille eurooppalaisille Naton jäsenille ja ilmoitti Naton kanssa tehdystä puitesopimuksesta Grönlannin hallinnasta.

Trump sanoi Truth Social -alustallaan, että Grönlannin tulevan sopimuksen luonnos on laadittu, ja lisäsi, että 1. helmikuuta voimaan tulevia tulleja ei aseteta.

Myöhemmin tänään Yhdysvaltojen on määrä julkaista useita keskeisiä talousraportteja, mukaan lukien tiedot talouskasvusta viime vuoden kolmannella neljänneksellä sekä henkilökohtaisen kulutuksen kehityksestä lokakuulta ja marraskuulta.

Näiden tiedotteiden odotetaan antavan lisää ja vahvoja signaaleja Yhdysvaltain keskuspankin rahapolitiikan tulevasta suunnasta ja Yhdysvaltojen korkojen suunnasta tämän vuoden aikana.

Euroopan korot

• Äskettäin julkaistut Euroopan tiedot osoittivat inflaation hidastumista joulukuussa, mikä korostaa Euroopan keskuspankkiin kohdistuvan inflaatiopaineen hellittymistä.

• Näiden lukujen jälkeen rahamarkkinat nostivat helmikuussa 25 peruspisteen eurooppalaisen ohjauskoron laskun hinnoittelua 10 prosentista 25 prosenttiin.

• Kauppiaat tarkistivat odotuksiaan korkojen pysymisestä muuttumattomina koko vuoden ajan ja laskivat niitä ainakin kerran 25 peruspisteellä.

• Näiden odotusten uudelleenhinnoittelun jatkamiseksi sijoittajat odottavat lisää euroalueen inflaatio-, työttömyys- ja palkkatietoja.

Näkymät ja analyysi

Pepperstonen tutkimusjohtaja Chris Weston sanoi, että kauppiaat reagoivat nopeasti voimakkaisiin markkinakäänteisiin karsimalla äskettäin perustettuja laskusuuntaisia positioita, vähentämällä pitkiä suojauksia volatiliteetilta, kattamalla osittain dollarin shorttipositioita ja ylläpitämällä tasapainoisempaa altistumista kullalle ja hopealle.

Weston lisäsi, että Trumpin Davosin puheen ja sosiaalisen median julkaisujen välillä markkinat ovat suurelta osin poistaneet Yhdysvaltojen ja sen Nato-kumppaneiden yhteenoton riskin.

Australian dollari nousi torstaina laajasti Aasian kaupankäynnissä kansainvälisten valuuttojen koriin nähden. Se jatkoi vahvistumistaan Yhdysvaltain dollaria vastaan neljättä peräkkäistä päivää ja saavutti korkeimman tasonsa 15 kuukauteen vahvojen Australian työmarkkinatietojen tukemana.

Tiedot viittaavat Australian työmarkkinoiden kiristymiseen, mikä lisää inflaatiopaineita Australian keskuspankin päättäjille. Tämä on johtanut Australian helmikuussa tapahtuvan koronlaskun todennäköisyyden jyrkkään laskuun ja vahvistanut odotuksia siitä, että keskuspankki voisi siirtyä kohti tiukempaa rahapolitiikkaa aiemmin ennakoitua aikaisemmin.

Hintakatsaus

• Australian dollari tänään: Australian dollari nousi 0,75 % Yhdysvaltain dollariin nähden ja nousi avausarvoltaan 0,6761:een, korkeimmalle tasolleen lokakuun 2024 jälkeen. Pörssin alin kurssi oli 0,6754.

• Australian dollari päätti tiistain kauppapäivän noin 0,4 % nousussa Yhdysvaltain dollaria vastaan. Tämä oli kolmas peräkkäinen päivittäinen nousu. Yhdysvaltain osakkeet elpyivät Wall Streetillä ja huolet Grönlantiin liittyvien geopoliittisten jännitteiden kärjistymisestä helpottivat.

Australian työmarkkinat

Australian tilastoviraston torstaina julkaisemat luvut osoittivat, että nettotyöllisyys kasvoi joulukuussa 65,2 tuhannella, mikä on nopein vauhti sitten huhtikuun 2025 ja ylitti selvästi markkinoiden odotukset 28,3 tuhannen kasvusta. Marraskuun työllisyyslukua tarkistettiin alaspäin 21,3 tuhannen menetyksestä 28,7 tuhannen menetykseen.

Viralliset tiedot osoittivat myös, että työttömyysaste laski 4,1 prosenttiin, mikä on alin taso sitten toukokuun 2025, verrattuna markkinoiden 4,4 prosentin odotuksiin marraskuun 4,3 prosentin jälkeen.

Yllä olevat tiedot osoittavat, että Australian työmarkkinoiden tiukat olosuhteet kiristyvät edelleen, mikä korostaa Australian keskuspankin tarvetta jatkaa rajoittavaa rahapolitiikkaa mahdollisimman pitkään vuonna 2026.

Australian korot

• Tietojen julkistamisen jälkeen markkinahinnoittelu Australian keskuspankin helmikuussa tekemälle 25 peruspisteen koronlaskulle laski jyrkästi 33 prosentista 5 prosenttiin.

• Näiden odotusten uudelleenarvioimiseksi sijoittajat odottavat lisää tietoja inflaatiosta ja palkkojen kasvusta Australiassa.

Näkymät ja analyysi

IG:n markkina-analyytikko Tony Sycamore sanoi vahvan työllisyysraportin lisäävän merkittävästi Australian keskuspankin koronnoston todennäköisyyttä.

Sycamore lisäsi, että vaikka kuukausittaiset työvoimatiedot voivat olla epävakaita ja niihin voi vaikuttaa kohina, joulukuun raportti on linjassa Australian keskuspankin arvion kanssa, jonka mukaan työmarkkinatilanne on edelleen vahva.

Yhdysvaltojen ja Venezuelan välisen konfliktin aikajana viittaa pitkän aikavälin strategiaan, joka keskittyy raskaan raakaöljyn toimitusten turvaamiseen Yhdysvaltain Meksikonlahden rannikon jalostamoille. Nämä jalostamot on suunniteltu käsittelemään runsasrikkistä raskasta öljyä ja hyötymään Venezuelan kyvystä toimittaa öljyä lyhyessä ajassa. Tällainen muutos vähentäisi Yhdysvaltojen riippuvuutta Lähi-idän runsasrikkisestä polttoöljystä. Venezuelan öljynviennin odotetaan vähitellen elpyvän Yhdysvaltoihin, Eurooppaan ja Intiaan, mikä asettaa Kiinan epäedulliseen asemaan, kun taas OPEC+-liittouma pysyy puolustuskannalla.

Yhdysvaltain Meksikonlahden rannikon jalostamot käsittelevät noin 1,45 miljoonaa barrelia tuontiraakaöljyä päivässä, kun keskimääräinen läpivirtaus on noin 9 miljoonaa barrelia päivässä. Venezuelan öljyn, erityisesti Merey-raakaöljyn, ennustetun 400 000–500 000 barrelin päivittäisen lisäyksen myötä lähes 5 % West Texas Intermediate -raaka-aineesta voitaisiin korvata venezuelalaisella Mereyllä. AVEVA:n lineaarisia ohjelmointimalleja sovellettiin useisiin Meksikonlahden rannikon jalostamoihin, joissa oli koksaus-, nestekatalyyttinen krakkaus- ja hydrokrakkausyksiköt, tuotesaantojen ja raskasöljyyksiköiden käyttöasteiden muutosten arvioimiseksi. Tulokset osoittavat dieselin tuotannon keskimäärin 2 %:n kasvun, mikä johtuu pääasiassa tynnyrin pohjan korkeammasta käyttöasteesta, kun raskaiden konversioyksiköiden käyttöasteet nousevat noin 2–3 %.

Pidemmällä aikavälillä, kun Venezuelan raakaöljyn tuotanto ylittää 900 000 barrelia päivässä vuonna 2025 ja Yhdysvaltojen pääomavirtojen ja niihin liittyvän kysynnän toteutuessa, Rystad Energy odottaa Venezuelan jalostussektorin, jonka nimelliskapasiteetti on 1,2 miljoonaa barrelia päivässä, alkavan nostaa käyttöasteitaan 18–24 kuukauden aikana. Nykyisiä käyttöasteita rajoittavat toistuvat sähkökatkot, suunnittelemattomat seisokit ja huono kunnossapito. Arvioimme, että noin 60 prosentin tehokas käyttöaste voitaisiin saavuttaa ensi vuoden puoliväliin mennessä.

Kiina on edelleen suurin häviäjä tässä muuttuvassa rakenteessa. Pääsyn menettäminen voimakkaasti alennettuun venezuelalaisen öljyn saantiin heikentää itsenäisten "teekannussa" olevien jalostamojen taloudellista tilannetta ja vaarantaa lähes 12 miljardin dollarin arvosta öljylainoja. Vaikka osa Lähi-idän runsasrikkisestä polttoöljystä ja raskaista raakaöljyistä saatetaan ohjata Aasiaan, kiinalaiset jalostajat kohtaisivat korkeammat raaka-ainekustannukset, pidemmät toimitusmatkat ja suuremman geopoliittisen riskin verrattuna aiemmin maahantuomaansa venezuelalaiseen raakaöljyyn. Sitä vastoin Intia on rakenteellinen voittaja, koska sen monimutkaiset jalostamot soveltuvat runsasrikkisten raskaiden raakaöljyjen käsittelyyn ja sillä on uusi mahdollisuus ottaa vastaan venezuelalaista öljyä pakotteiden lieventyessä.

Venezuelan öljyn osuus Kiinan jalostamojen noin 15 miljoonan barrelin päivittäisestä kokonaistuotannosta on ollut noin 500 000 barrelia päivässä noin vuodesta 2019 lähtien, jolloin Yhdysvaltojen vastustus Venezuelan energiasektoria kohtaan voimistui. Kiinalaiset raskaita raakaöljyjä jalostavat jalostamot ovat tyypillisesti integroituja laitoksia, joissa on edistyneet tynnyrin pohjalla toimivat yksiköt. Tämän seurauksena Venezuelan raskaan raakaöljyn menetys ei todennäköisesti vaikuta olennaisesti Kiinan kokonaistuotantoon, kun kokonaistuotanto on noin 15 miljoonaa barrelia päivässä. Vaikka joidenkin tätä raakaöljyä käyttäneiden yksittäisten jalostamojen on mukautettava raakaöljysuunnitelmiaan, näiden muutosten ei odoteta vaikuttavan olennaisesti Kiinan kokonaistuotantoon.

Kuparin hintaerot Lontoossa vetäytyivät jyrkästi tiistain nousun jälkeen, kun analyytikot sanoivat, että metallin uudet toimitukset voisivat pian saapua pörssien varastoihin, mikä helpottaisi tarjontarajoituksia.

Huomenna päättyvien sopimusten hinta oli 2 dollaria tonnilta verrattuna päivää myöhemmin päättyviin sopimuksiin sen jälkeen, kun tarkasti seurattu päivittäinen hintaero nousi hetkellisesti epätavallisen suureen 100 dollariin tonnilta tiistaina ja pysyi korkealla suurimman osan keskiviikkoaamua.

Lähellä olevien sopimusten preemiot – jotka tunnetaan nimellä backwardation – viestivät siitä, että metallin kysyntä Lontoon metallipörssin varastojärjestelmässä ylittää saatavilla olevan tarjonnan. Niin sanotun tom/next-spreadin supistuminen ja alennusten ilmaantuminen käyrän pidemmällä puolella viittaavat kuitenkin siihen, että kireys voi olla lyhytaikaista.

Takaisinmyynti voi aiheuttaa suuria tappioita kauppiaille, jotka vievät lyhyitä positioitaan eteenpäin, ja samalla luoda kannustimia metallin toimittamiseen LME:n varastoverkostoon. Pörssin tiedot osoittavat huomattavia yksityisomistuksessa olevia varastoja, jotka voidaan suhteellisen helposti siirtää varastoihin Aasiassa, Yhdysvalloissa ja Euroopassa.

Analyytikoiden mukaan spreadien purkautuminen viittaa tällaisten virtojen toteutumiseen. Lontoon metallipörssin seuraamat kuparivarastot nousivat keskiviikkona 3,8 % 112 575 tonniin, mikä on kuudes peräkkäinen päivittäinen nousu.

Marexin perusmetallistrategian johtaja Al Munro sanoi puhelimitse: ”Olemme jo nähneet joitakin toimituksia, ja todellisuudessa toimitettavia varastoja on luultavasti enemmän, jotta backwardation-ilmiötä hyödynnettäisiin.” Hän lisäsi: ”Jotkut ihmiset ajattelevat, että varaston siirtäminen pörssien välillä on suoraviivaista, mutta se voi olla hankalaa, ja lyhyeksimyyjät kohtaavat joskus viivästyksiä metallien toimittamisessa positioitaan vastaan.”

LME-pörssin hintaerojen häiriöillä ei ole ollut juurikaan vaikutusta kuparin suoriin hintoihin. Kolmen kuukauden vertailusopimus nousi keskiviikkona jopa 1,6 % ja lähestyi 13 000 dollaria tonnilta, kun maailmanlaajuiset osakemarkkinat vakautuivat tiistain myyntiaallon jälkeen. Samaan aikaan Goldman Sachs ilmoitti odottavansa kuparin virtojen Yhdysvaltoihin jatkuvan – mikä on keskeinen ajuri viimeaikaisessa hintojen nousussa.

Teollisuusmetallin hinta on noussut useisiin ennätyskorkeisiin lukemiin viime vuoden lopusta lähtien kaivostoimitusten häiriöiden ja Yhdysvaltoihin suuntautuvien kasvavien toimitusten vuoksi, jotka ovat alkaneet johtaa mahdollisiin tulleihin, jotka kiristävät saatavuutta muualla. Sijoittajat näkevät myös kysynnän vahvistuvan jyrkästi nopeasti kasvavan tekoälysektorin laajentuessa.

Virtaa Yhdysvaltoihin

Harvinainen kaupankäyntimahdollisuus – ennätysmäärien kuparin toimittaminen Yhdysvaltoihin – on vauhdittanut hintojen nousua siellä. Vaikka Lontoon metallipörssin (LME) viimeisin nousu on painanut lähialueiden Yhdysvaltain sopimuksia alennuksiin, Goldman Sachs odottaa virtojen jatkuvan, sillä arbitraasimahdollisuudet ovat edelleen avoinna käyrän loppupuolella.

”Nykyinen näkemyksemme on, että varastojen kasvattaminen jatkuu, vaikka COMEXin ja LME:n välillä onkin tämänpäiväiset hintaerot”, analyytikko Eoin Dinsmore sanoi keskiviikkona pidetyssä tiedotustilaisuudessa.

Goldman Sachs ennustaa Yhdysvaltojen kuparivarastojen kasvavan tänä vuonna noin 600 000 tonnia, mukaan lukien 200 000 tonnia ensimmäisellä neljänneksellä. Vauhdin odotetaan hidastuvan toisella ja kolmannella neljänneksellä ennen kuin se kiihtyy uudelleen vuoden loppua kohden.

Myös muiden teollisuusmetallien hinnat nousivat kullan rinnalla – joka nousi uuteen ennätykseen – Grönlannin kriisin ja Japanin valtionlainamarkkinoiden myllerryksen keskellä, mikä lisäsi turvasatamien kysyntää. Useisiin metalleihin kohdistuneet vimmaiset sijoitusvirrat ovat tukeneet nousua viime viikkoina, ja niin sanotut "arvonalennukset", kun sijoittajat siirtyvät pois perinteisistä rahoitusvaroista, ovat tukeneet niitä entisestään.

Kuparin hinta oli viimeksi noussut 1,3 % 12 920 dollariin tonnilta Lontoon metallipörssissä klo 13.57 paikallista aikaa. Alumiinin hinta nousi 0,6 % 3 126 dollariin tonnilta, kun taas tinan hinta nousi peräti 6,9 % 52 810 dollariin tonnilta.